--- title: "兆威機電第一季度的業績下滑，使得機器人行業的敍事面臨壓力" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285381014.md" description: "兆威機電在第一季度報告了收入和利潤的雙重下降，利潤同比下降超過 25%。儘管在香港上市後現金儲備激增至 9.5 億元，但由於研發和管理成本上升，公司盈利能力受到壓力。收入下降 2.7%，至 3.57 億元，而淨利潤暴跌 25.2%，至 4095 萬元。公司專注於技術研發和產能擴張，但在成本上升和機器人行業銷售停滯的情況下，面臨實現盈利的挑戰" datetime: "2026-05-06T12:41:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285381014.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285381014.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285381014.md) --- # 兆威機電第一季度的業績下滑，使得機器人行業的敍事面臨壓力 _這家高精度組件製造商的收入和利潤在第一季度均出現下滑，考驗其機器人業務的可行性_ #### **關鍵要點：** - 兆威機電第一季度的收入和利潤均出現下降，利潤同比下降超過 25% - 受益於最近在香港上市，公司現金儲備在 3 月底達到了 9.5 億元人民幣 讓機器人走路、跑步和打鬥可能很複雜，但讓它們產生利潤要容易得多。在缺乏利潤的情況下，提供茶水、倒水、跳舞和翻筋斗的機器人制造商只能依靠持續的投資者資金流來維持運營。與此同時，儘管機器人概念股的估值持續上升，但該行業的利潤依然難以實現，收入也不穩定。 一個典型的例子是高精度組件製造商 **深圳兆威機電有限公司**（2692.HK；003021.SZ），許多投資者將其視為機器人概念股。該公司深刻理解其地位的脆弱性，**上週報告** 顯示其第一季度的收入和利潤均出現下降。自兩個月前在香港上市以來，湧向機器人股票的投資者對兆威的反應冷淡，導致其股價較發行價下跌約 8%。 兆威並不製造成品機器人，而是提供使機器人能夠移動的動力傳輸和驅動系統。其核心產品包括將電能轉化為精確旋轉和推力運動的齒輪箱、微型電機和集成驅動模塊。其產品已廣泛應用於汽車電子、消費設備和工業自動化等領域。機器人技術的興起也將其產品的應用擴展到機器人手指和微關節等領域，為公司進入機器人概念領域提供了機會。 但儘管這個概念聽起來不錯，但在兆威的財務報表中尚未體現。公司的最新報告顯示，第一季度收入同比下降 2.7%，至 3.57 億元人民幣（約合 5230 萬美元），而淨利潤則暴跌 25.2%，降至 4095 萬元人民幣。剔除非經常性項目後，其利潤下降幅度更大，達到 31.9%，降至 3214 萬元人民幣。與相對較小的收入下降相比，利潤的更大降幅表明公司的盈利能力正面臨壓力。 這種壓力主要來自成本方面。在這三個月期間，兆威的研發費用上升至約 4280 萬元人民幣，同比增長 7.9%，銷售和管理費用也上升了類似幅度。對於一家仍在探索新應用場景的製造公司來説，前期投資是必然的。但在沒有相應收入增長的情況下，利潤率自然受到擠壓。仔細觀察公司的收益結構，可以發現更為複雜的情況。其第一季度的投資收益達到 1524 萬元人民幣，同比幾乎增長四倍，這意味着其最新的利潤更多是由於財務資產的收益，而非運營因素。 受益於在 3 月份的香港 IPO 中獲得超過 18 億港元（約合 2.3 億美元）的新資金，公司現金從去年年底的 2.17 億元人民幣大幅躍升至第一季度末的 9.5 億元人民幣。其總資產也膨脹至 58.8 億元人民幣，資產負債率保持在低位，反映出 IPO 後財務狀況顯著改善。 值得注意的是，公司在第一季度進行了大量外部投資，導致投資活動現金流出達到 8.7 億元人民幣，其中至少一部分可能是使用 IPO 的收益。根據兆威之前的披露，計劃將約 65% 的 IPO 收益用於技術研發和產能擴張，表明其對核心業務的持續關注。 #### **增長尚未實現** 兆威歷史上專注於傳統電子行業的精密傳動組件，並逐漸擴展到機器人等高端應用，因為設備變得越來越複雜。它還從曾經的單一零部件擴展到集成模塊，以通過增加更高附加值的產品來提升利潤率和客户粘性。 該公司處於產業鏈的後端，這意味着其組件的需求取決於成品製造商是否能夠實現廣泛的商業部署，而不僅僅是創造沒有大規模市場的概念產品。這一區別適用於許多仍在設計階段的機器人制造商，他們的產品尚未實現商業化，儘管他們吸引了大量投資者資金。兆威還受到其微驅動產品相對低單價的制約，使得盈利能力更依賴於規模而非高價。在缺乏爆炸性訂單增長的情況下，成本上升與銷售停滯自然對其利潤率造成壓力。 意識到這一嚴峻現實，投資者開始質疑持有兆威股票的明智性。競爭對手 **中達領航**（002896.SZ）的業務與兆威相似，目前的市盈率約為 212 倍，遠高於兆威深圳上市股票的 87 倍和香港股票的 50 倍。儘管兆威的估值低於其同行，但仍明顯高於傳統精密組件製造商的估值。 與傳統精密製造商相比，兆威機電的高估值可能部分歸因於一些投資者將其視為機器人領域的投資，儘管其銷售尚未反映出這種潛力。這使得公司處於相對尷尬的境地——既無法證明機器人驅動的需求如許多人所期待的那樣到來，同時又以包含如此高期望的估值進行交易。 這種脱節並不僅限於兆威機電這樣的一家公司。整個機器人產業鏈仍處於早期階段，投資者尚未弄清楚誰將是首個推出真正商業產品的公司。兆威機電當前的商業結構，仍主要根植於精密製造，顯然不足以單獨支撐機器人概念所賦予的估值溢價。這可能導致投資者開始重新評估他們早期的期望與現實之間的差距，這也有助於解釋為什麼兆威機電在上市兩個月以來其香港股票下跌。 _要訂閲 Bamboo Works 每週的免費新聞通訊，請點擊_ 這裏 **_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。_** ### 相關股票 - [02692.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02692.HK.md) - [003021.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/003021.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [【IPO 追蹤】兆威機電破發，機器人光環褪色？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286416399.md) - [兆威機電因購股權獲行使而發行 4.54 萬股](https://longbridge.com/zh-HK/news/285396482.md) - [深圳觀察：“機器人谷” 何以密集 “種出” 上市公司？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286199835.md) - [這一次，不比炫技，比誰更能 “幹活”](https://longbridge.com/zh-HK/news/286642857.md) - [機器人行業最缺的，已經不是想象力了](https://longbridge.com/zh-HK/news/286236388.md)