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title: "Spire Inc. 的財報電話會議強調了在逆境中實現的增長"
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description: "Spire Inc. 報告了強勁的第二季度業績，調整後的收益為 2.24 億美元，同比增長 18.6%。該公司在田納西州完成了一項 25 億美元的收購，新增超過 20 萬客户，資金來源於非股權融資。儘管面臨温和冬季和更高融資成本的挑戰，天然氣公用事業的收益仍增長超過 20%。Spire 正在通過剝離非監管部門來簡化其投資組合，增強對監管公用事業的關注。然而，由於天氣相關的短缺，該公司下調了 2026 財年的天然氣公用事業收益指引，現預計為 2.75 億至 2.95 億美元。預計密蘇里州的監管調整將改善現金流"
datetime: "2026-05-07T00:35:53.000Z"
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# Spire Inc. 的財報電話會議強調了在逆境中實現的增長

Spire Inc ((SR)) 已召開第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Spire Inc. 最新的財報電話會議整體語氣積極，展示了強勁的運營執行力、通過無股權融資完成的變革性田納西州收購，以及儘管密蘇里州冬季異常温和和融資成本上升對天然氣公用事業 2026 年展望造成短期阻力，仍實現了兩位數的盈利增長。

## 變革性田納西州收購在無股權融資的情況下完成

Spire 於 3 月 31 日完成了對 Piedmont Tennessee 的收購，新增超過 200,000 名客户，涵蓋大納什維爾地區，並在為期 18 個月的過渡服務協議下增加了 200 多名員工。這筆超過 25 億美元的交易完全通過發行 9 億美元的次級債券、8.25 億美元的田納西州高級債券和 8 億美元的定期貸款橋融資，而沒有發行普通股。

## 第二季度實現強勁的調整後盈利增長

持續運營的調整後盈利攀升至 2.24 億美元，或每股 3.76 美元，而去年同期為 1.89 億美元，或每股 3.17 美元，增加約 3500 萬美元。這轉化為大約 18.6% 的年同比每股收益增長，突顯出儘管天氣波動和利息成本上升，基礎業績依然強勁。

## 天然氣公用事業部門盈利增長超過 20%

天然氣公用事業的盈利上升至 2.35 億美元，同比增長約 4000 萬美元，增幅超過 20%。管理層歸功於密蘇里州和阿拉巴馬州的新費率，以及大約 10 億美元的增量密蘇里州費率基礎的恢復，強調了近期基礎設施投資的盈利能力。

## 投資組合簡化增強了監管焦點

Spire 積極推進投資組合的簡化和去風險化，於 4 月 30 日完成了對 Spire Marketing 的出售，並達成了出售 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的協議。這些退出消除了市場基礎的盈利暴露，並將業務集中在受監管的天然氣公用事業上，管理層認為這將增強盈利可見性並降低整體風險。

## 資本計劃支持費率基礎和股權增長

公司在 2026 財年的上半年投資了 3.86 億美元的資本，預計全年資本支出為 7.97 億美元，屬於總計 112 億美元的 10 年資本計劃。這一項目管道預計將支持密蘇里州約 7% 的費率基礎增長和田納西州 7.5% 的增長，以及阿拉巴馬州和墨 Gulf 地區約 6% 的年度受監管股權增長。

## 融資行動和信用指標重置

除了田納西州的融資外，Spire 在 2 月份在母公司層面發行了 4 億美元的高級債券，以支持其資本計劃和再融資需求。隨着剝離使其向更純粹的受監管配置轉變，公司將其運營資金與債務的比率目標範圍降低至 14%–15%，以使信用指標與其新的風險組合保持一致。

## 監管勝利增強密蘇里州現金流

密蘇里州公共服務委員會批准了 Spire 的基礎設施系統更換附加費增加 1650 萬美元，自 3 月起生效。此附加費調整改善了現金流，並支持基礎設施支出的及時回收，幫助抵消了因天氣驅動的使用不足帶來的部分盈利壓力。

## 温和的冬季導致密蘇里州使用和利潤短缺

密蘇里州異常温和和不均勻的冬季使供暖度日數比正常水平低 11.5%，而每度日的住宅使用量比 2024 年水平低 7%，1 月份的使用量大約比用於標準化的基年低 28%。這種與天氣相關的需求疲軟導致了顯著的體積利潤短缺，迫使管理層削減全年天然氣公用事業盈利指引。

## 降低近期天然氣公用事業盈利指引

Spire 現在預計 2026 財年天然氣公用事業的調整後盈利在 2.75 億至 2.95 億美元之間，主要由於密蘇里州天氣驅動的體積利潤打擊。管理層強調，大部分影響已經反映在年初至今，暗示 2026 財年的剩餘時間不太可能出現重大額外的天氣拖累。

## 更高的利息、企業成本和折舊對業績造成壓力

利息支出較去年有所上升，反映出長期債務餘額增加和融資活動的時機，而其他活動記錄了約 1100 萬美元的調整後虧損，約比去年同期惡化 500 萬美元。對於 2026 年，企業及其他虧損現在預計在 4000 萬至 4600 萬美元之間，折舊、除所得税外的税收和剝離後的間接費用分配帶來了額外壓力。

## 密蘇里州費率設計加劇季節性盈利敏感性

最近的密蘇里州費率設計變更和更新的攤銷計劃將更多利潤轉移到了冬季供暖季節，增加了 Spire 對天氣和使用模式的年度盈利敏感性。雖然這些變化可以在正常冬季增強高峰季節的回報，但在温度異常温和時也會放大盈利波動，如今年所見。

## AAO 回收和剝離批准增加時機風險

Spire 已在密蘇里州申請會計授權命令，以回收體積利潤短缺，聽證會定於 9 月初舉行，但任何命令的最終時機和措辭將決定 2026 年盈利的影響程度。同時，待批准的 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的銷售引入了額外的執行和時機風險，影響投資組合簡化計劃。

## 前瞻性指引以 5%–7% 的每股收益增長為基礎

展望未來，Spire 重申了 2026 財年持續運營調整後每股收益（EPS）指導區間為 3.90 美元至 4.10 美元，以及 2027 財年調整後每股收益為 5.40 美元至 5.60 美元，基於 2027 年 5.75 美元的中點設定長期 5% 至 7% 的增長目標。2026 年的展望不包括市場營銷、儲存、密西西比州和田納西州，而 2027 年則反映了田納西州的完整年度，並假設繼續執行 112 億美元的資本計劃及相關融資步驟。

Spire 的財報電話會議描繪了一幅氣體公用事業公司在吸收艱難的密蘇里州冬季和更高融資成本的同時，專注於受監管的增長、資本紀律和資產負債表管理的圖景。對於投資者而言，這個故事展現了穩健的基本面和更清晰的受監管業務範圍，但短期的天氣風險和監管時機需要在接下來的幾個季度內密切關注。

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