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title: "登士柏西諾德的財報電話會議在進展與挑戰之間取得了平衡"
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description: "登士柏西諾德的第一季度財報電話會議強調了在短期挑戰中取得的運營進展。收入保持在 8.8 億美元，按固定匯率計算下降 6.7%。管理層重申了 2026 年的淨銷售指導為 35 億至 36 億美元。運營現金流改善至 4000 萬美元，支持了債務減少的努力。儘管某些細分市場有所增長，但整體按固定匯率計算的銷售額下降，調整後的 EBITDA 利潤率因銷量下降和不利的銷售組合而收縮。關税和宏觀經濟不確定性對盈利能力和需求構成了額外風險"
datetime: "2026-05-07T01:05:41.000Z"
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# 登士柏西諾德的財報電話會議在進展與挑戰之間取得了平衡

登士柏西諾德（DENTSPLY SIRONA）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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登士柏西諾德最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營進展與明顯的短期壓力相結合。管理層指出，現金流改善、成本削減和創新管道加深，證明了公司正在獲得轉型的動力，但他們坦誠地提到，持續匯率銷售下降、利潤率壓縮和宏觀風險將在增長迴歸之前對業績造成壓力。

## 收入保持穩定，指引得到確認

登士柏西諾德報告第一季度收入為 8.8 億美元，按報告基準基本持平，同比下降 6.7%（按固定匯率計算），在一次性不利因素影響後下降 4.5%。儘管如此，管理層保持 2026 年指引不變，預計淨銷售額為 35 億至 36 億美元，調整後的每股收益為 1.40 至 1.50 美元，顯示出對其多年的增長迴歸計劃的信心。

## 現金流增強，專注於去槓桿化

第一季度運營現金流大幅改善，從去年同期的 700 萬美元提升至 4000 萬美元，儘管收入疲軟，但有助於增強資產負債表。公司在季度末現金餘額為 1.9 億美元，淨債務與 EBITDA 比率為 3.3 倍，償還了約 7900 萬至 8000 萬美元的債務，強調了在資助轉型的同時優先去槓桿化。

## 重組帶來早期成本節省

迴歸增長的重組計劃目標是每年節省 1.2 億美元，早期效益已在損益表中顯現。第一季度運營費用按固定匯率計算下降約 2000 萬美元，使管理層有更多空間來抵消毛利率壓力，並在不加大資產負債表負擔的情況下重新投資於增長計劃。

## 創新引擎通過新產品加速

管理層強調了一系列新產品，其中以 SmartView Detect 為首，這是一種 AI 診斷輔助工具，在臨牀評估中提高了約 46% 的檢測靈敏度。公司還獲得了 FDA 對牙科專用 MRI 的批准，並推出了 Reciproc Minima 文件系統、X-Smart Go 無繩根管電機，並擴大了 Sureti 產品線，得益於研發支出同比增加。

## 各個細分市場和地區的增長點

儘管整體疲軟，但特定的業務和地區實現了穩健增長，為投資者提供了一些對基本需求的信心。Wellspect Healthcare 在固定匯率下增長 3.4%，EMEA 地區增長 4%，SureSmile 在 EMEA 地區實現了 11% 的增長，而亞太地區的部分市場和 EDS 的區域部分則實現了兩位數的增長，美國對銑削設備的需求也在增強。

## 分銷擴展增強商業覆蓋

公司在渠道擴展方面加大力度，今年迄今簽署了四項新的分銷協議，包括與亞特蘭大牙科供應公司擴大合作，涉及其連接技術產品組合，自 8 月 1 日起生效。早期的成功包括 Benco 在新協議下提前安裝了其首個 CEREC 系統，這表明擴大的分銷網絡已經開始轉化為設備的投放。

## 基本的固定匯率銷售仍在下降

在平穩的報告收入背後，固定匯率的情況顯示出更具挑戰性的現實，第一季度銷售同比下降 6.7%。即使在剔除 Byte 影響和治療中心的艱難比較後，4.5% 的固定匯率下降突顯了短期需求的疲軟，而轉型計劃需要克服這一點。

## 利潤率受到銷量、產品組合和關税的擠壓

由於調整後的 EBITDA 利潤率收縮了 430 個基點，毛利潤下降了 560 個基點，盈利能力受到顯著打擊。管理層將利潤率壓縮歸因於銷量下降、不利的銷售組合和關税壓力，表明僅靠成本節省不足以應對，直到收入穩定和價格/組合改善。

## 核心業務面臨壓力

幾個關鍵細分市場出現下降，突顯了當前放緩的廣泛性和仍需完成的工作。OIS 在固定匯率下下降了 13.5%（剔除 Byte 後為 7.6%），EDS 下降了 7.2%，CTS 下降了 2.9%，設備和儀器的高單位數下降，全球植入物下降了高單位數，而 SureSmile 由於美國市場疲軟整體下降了低單位數。

## 分銷商去庫存對設備需求造成壓力

渠道動態仍然是一個阻力，特別是對於資本設備，因為美國分銷商在 CAD/CAM 和成像方面的庫存仍低於歷史水平。管理層表示，尤其是在歐洲部分地區，分銷商去庫存導致 EDS 的疲軟，可能會持續，延遲補貨訂單的時機，即使最終市場需求更為穩定。

## 關税和宏觀風險增加不確定性

關税在本季度對毛利率造成了實質性拖累，並在短期內仍然是一個明顯的風險因素，儘管管理層預計今年晚些時候會有所緩解。公司還指出了持續的宏觀和地緣政治不確定性，包括對中東和中歐的風險敞口，以及來自運輸和石油成本的壓力，這可能進一步影響成本結構和需求。

## 庫存銷售壓力仍在繼續

另一個拖累仍在醖釀中，因為預計在新的直郵模式下，約 3000 萬美元的庫存銷售未能在第一季度結果中體現。管理層預計這一壓力將在第二季度末到下半年期間顯現，給報告銷售帶來另一個暫時的負擔，因為公司調整其分銷模式。

## 完全實現轉型收益的漫長道路

高管重申，迴歸增長計劃是一個為期多年的、約 24 個月的旅程，而不是快速解決方案，大部分有意義的收益將在 2026 年下半年顯現。他們預計重組、創新和渠道擴展的影響將在 2027 年至 2028 年變得更加明顯，這使得投資者在接下來的幾個季度中需要應對執行和時機風險。

## 指引與展望強調耐心與紀律

管理層決定維持 2026 年銷售額為 35 億至 36 億美元和調整後每股收益為 1.40 至 1.50 美元的指引，強調他們相信當前的逆風是可控的且大多是暫時的。他們指出，目標年節省為 1.2 億美元，第一季度實現約 2000 萬美元，預計第二季度至第三季度毛利率將提升約 300 個基點，因關税減輕和現金流改善，同時在宏觀背景下強調了保守和風險意識的立場。

登士柏西諾德的財報電話會議描繪了一家處於積極修復模式的公司，正在現金流、成本、創新和分銷方面取得實質性進展，同時面臨真實的需求和利潤壓力。對於投資者來説，信息很明確：短期內風險與機會的平衡非常微妙，但管理層押注於未來幾年內的有紀律執行最終將恢復增長和盈利能力。

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