不是 NVIDIA。不是博通。英特爾將成為人工智能推理時代的最大贏家

人工智能（AI）計算領域正在發生轉變。超大規模雲計算公司和人工智能公司正從訓練大型語言模型轉向在真實世界數據上應用這些模型，以釋放這項技術所承諾的生產力提升。

大量資金已被投入到優化用於訓練大型數據集模型的數據中心基礎設施中。另一方面，推理並不需要像訓練階段那樣多的並行處理能力，因為它需要對特定輸入做出實時響應。然而，德勤估計，推理工作負載的增加將會對更多計算能力產生需求。

這家諮詢巨頭估計，到 2026 年，推理工作負載將消耗所有人工智能計算能力的三分之二，較去年的 50% 有所上升。這將創造對更適合推理的人工智能芯片的需求。這對 Intel（INTC +4.36%）投資者來説是個好消息。事實上，看到 Intel 在人工智能推理時代超越 Nvidia 和 Broadcom（AVGO 0.52%）並不令人驚訝。

圖片來源：Intel

人工智能推理需求為 Intel 注入強勁動力

人工智能推理的不同計算需求解釋了專門為這些任務設計的芯片的強勁需求。例如，應用特定集成電路（ASIC）因其相較於通用並行處理器（如圖形處理單元）的優勢，受到超大規模雲計算公司和人工智能公司的健康需求。

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NASDAQ: INTC

Intel

今日變動

(4.36%) $4.71

當前價格

$112.86

關鍵數據點

市值

$5680 億

日內區間

$106.59 - $113.50

52 周區間

$18.96 - $113.50

成交量

570 萬

平均成交量

1.07 億

毛利率

35.90%

ASIC 的能效更高，當它們處理特定任務時，有助於降低整體計算成本。這解釋了為什麼在 ASIC 市場中佔據 60% 市場份額的 Broadcom 預計其人工智能收入將大幅增長。

該公司有信心到 2027 年其人工智能芯片收入將超過 1000 億美元，較 去年的 200 億美元 大幅躍升。即使是 Nvidia 也在為推理任務準備即將推出的 Vera Rubin 處理器，承諾 顯著降低推理成本。然而，我相信投資 Intel 可能是抓住人工智能推理芯片日益增長需求的最佳方式之一。

這是因為該公司在服務器中央處理器（CPU）市場佔據主導地位，市場份額超過 71%。此外，Intel 在 ASIC 市場也在不斷發展。其 ASIC 收入在第一季度同比幾乎翻了一番，而環比增長為 30%。

相比之下，Intel 的定製 ASIC 收入在 2025 年第四季度同比增長 50%，而環比增長為 26%。顯然，Intel 最近在 ASIC 銷售方面經歷了顯著加速，該業務現在的年化收入超過 10 億美元。看到這一業務進一步加速並不令人驚訝，因為超大規模雲計算公司和芯片公司最近與 Intel 的定製人工智能芯片和服務器 CPU 簽署了多份合同。

例如，Alphabet 的 Google 與 Intel 簽訂了多年合同，以部署 Intel 的 ASIC 和 Xeon 服務器 CPU。即使是 Nvidia 也在其 Rubin 機架規模服務器系統中集成了 Intel 的 Xeon 服務器 CPU。總的來説，人工智能推理似乎預示着 Intel 一個新的增長時代的到來。

首席執行官 Lip-Bu Tan 在最新的 財報電話會議 上的講話清楚地表明瞭公司在推理時代進一步增長的良好前景。他指出：

�3> 人工智能現在正向現實世界轉變，朝着更分佈式的推理和強化學習工作負載發展，比如代理性、物理 AI、機器人和邊緣 AI。 �3> �3> 這種轉變現在開始在我們的業績中顯現，我想花一些時間來討論這個。過去幾年，高性能計算的故事幾乎完全圍繞 GPU 和其他加速器。在最近幾個月，我們看到 CPU 重新插入作為人工智能時代不可或缺的基礎的明確跡象。

市場研究公司 Futurum 估計，人工智能數據中心的 CPU 市場到 2028 年可能以 28% 的年化率增長，儘管由於人工智能推理需求的激增，其銷售以更快的速度增長也並不令人驚訝。

Chipzilla 的增長前景改善指向光明的未來

Intel去年開始扭轉業務，這些努力在 2026 年開始結出成果。儘管該公司的收入在 2025 年保持在 530 億美元幾乎持平，分析師預計未來三年將實現持續的兩位數百分比增長。

INTC 當前財政年度收入估計 數據來源於 YCharts.

然而，英特爾有可能超越這些預期，這得益於公司專注於提升其製造能力、提高先進工藝節點的生產良率，以及在人工智能芯片領域達成的 豐厚合作伙伴關係。強於預期的增長可能會導致投資者給予 英特爾股票 溢價估值，而目前其交易的銷售倍數為 8.7 倍。

這個銷售倍數略高於美國科技行業平均的 7 倍，但並不算太貴。假設英特爾的銷售倍數為 10 倍，並在 2028 年實現 710 億美元的收入，其市值將達到 7100 億美元。這將比目前水平上漲 48%。然而，考慮到對其芯片的需求超過供應，不要驚訝於這隻 人工智能股票 帶來更大的收益，這表明它的增長速度可能確實快於分析師的預期。