我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。可可價格在週四大幅上漲，紐約可可收盤上漲 7.06%，倫敦可可上漲 6.09%，主要受到厄爾尼諾現象可能影響西非生產的擔憂驅動。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）預測厄爾尼諾條件出現的概率為 61%，這可能對可可作物造成損害。儘管全球需求疲軟，但消費者對巧克力的強烈興趣和減少的過剩預估支撐了價格。然而，高可可庫存以及北美和歐洲的磨豆量下降帶來了看空風險。霍爾木茲海峽的長期關閉也影響了全球可可供應，進一步影響價格動態
7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週四上漲 292 點（+7.06%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）上漲 189 點（+6.09%）。
週四可可價格延續了本週的強勁反彈，紐約可可創下 3 個月來的新高，倫敦可可創下 3.5 個月來的新高。由於擔心厄爾尼諾氣候模式的形成可能導致西非地區氣温升高、乾燥，從而對該地區的可可生產造成損害，週四可可價格大幅上漲。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）估計，厄爾尼諾條件在 5 月至 7 月之間出現的概率為 61%，並將持續到年底，出現 “超級厄爾尼諾” 的概率為四分之一。
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可可價格還受到 2026/27 年西非可可作物早期調查的支持，調查顯示可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月份開始的主要可可收成前景疲弱。
紐約可可市場上基金的過度空頭頭寸可能會加劇任何的回補反彈。上週五的交易者持倉承諾（COT）報告顯示，基金在截至 4 月 28 日的一週內將其在紐約可可的空頭頭寸增加了 3,499 個淨空頭頭寸，達到 19,885 個空頭頭寸，為三年來的最高水平。
消費者對巧克力的需求保持穩定是可可價格的一個積極因素。上週，頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）的財報超出預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。
全球供應過剩前景減小也對可可價格形成支持。上週三，StoneX 將其 2026/27 年全球可可過剩估計從 1 月份的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾氣候事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可過剩預測從 1 月份的 287,000 噸下調至 247,000 噸。
霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是支持價格的一個因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運輸費、保險成本和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。
全球可可需求疲軟對價格形成下行壓力。美國國家糖果協會在 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可磨碎量意外增長 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。
巧克力需求疲軟的跡象對可可價格構成負面影響，Circana 在 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。此外，彭博情報表示，在剛過去的復活節假期，這一巧克力消費的主要季節，巧克力糖果銷售較去年下降約 5%。
當前可可供應充足對價格形成下行壓力，ICE 可可庫存週四上升至 2,668,548 袋，創 20.5 個月來的新高。
來自象牙海岸的當前可可供應穩定。今天來自象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口運送了 154 萬噸可可，比去年同期增長 0.7%。
來自尼日利亞（全球第五大可可生產國）的可可供應減少對價格形成支持。4 月 22 日，彭博社報道，尼日利亞 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。
西非近期降雨不足，無法緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測機構的數據，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都處於乾旱狀態。
上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季節，象牙海岸也表示將削減可可農民的工資 57%，該政策將於本月開始的中期收成生效。象牙海岸和加納生產了全球一半以上的可可。
從樂觀的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可過剩估計從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。
作為一個看空因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可過剩估計從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。
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