<p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週四上漲 292 點（+7.06%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）上漲 189 點（+6.09%）。</p>
<p>週四可可價格延續了本週的強勁反彈，紐約可可創下 3 個月來的新高，倫敦可可創下 3.5 個月來的新高。由於擔心厄爾尼諾氣候模式的形成可能導致西非地區氣温升高、乾燥，從而對該地區的可可生產造成損害，週四可可價格大幅上漲。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）估計，厄爾尼諾條件在 5 月至 7 月之間出現的概率為 61%，並將持續到年底，出現 “超級厄爾尼諾” 的概率為四分之一。</p>
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<p>可可價格還受到 2026/27 年西非可可作物早期調查的支持，調查顯示可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月份開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
<p>紐約可可市場上基金的過度空頭頭寸可能會加劇任何的回補反彈。上週五的交易者持倉承諾（COT）報告顯示，基金在截至 4 月 28 日的一週內將其在紐約可可的空頭頭寸增加了 3,499 個淨空頭頭寸，達到 19,885 個空頭頭寸，為三年來的最高水平。</p>
<p>消費者對巧克力的需求保持穩定是可可價格的一個積極因素。上週，頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）的財報超出預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。</p>
<p>全球供應過剩前景減小也對可可價格形成支持。上週三，StoneX 將其 2026/27 年全球可可過剩估計從 1 月份的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾氣候事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可過剩預測從 1 月份的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
<p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是支持價格的一個因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運輸費、保險成本和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
<p>全球可可需求疲軟對價格形成下行壓力。美國國家糖果協會在 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可磨碎量意外增長 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
<p>巧克力需求疲軟的跡象對可可價格構成負面影響，Circana 在 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。此外，彭博情報表示，在剛過去的復活節假期，這一巧克力消費的主要季節，巧克力糖果銷售較去年下降約 5%。</p>
<p>當前可可供應充足對價格形成下行壓力，ICE 可可庫存週四上升至 2,668,548 袋，創 20.5 個月來的新高。</p>
<p>來自象牙海岸的當前可可供應穩定。今天來自象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口運送了 154 萬噸可可，比去年同期增長 0.7%。</p>
<p>來自尼日利亞（全球第五大可可生產國）的可可供應減少對價格形成支持。4 月 22 日，彭博社報道，尼日利亞 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
<p>西非近期降雨不足，無法緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測機構的數據，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都處於乾旱狀態。</p>
<p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季節，象牙海岸也表示將削減可可農民的工資 57%，該政策將於本月開始的中期收成生效。象牙海岸和加納生產了全球一半以上的可可。</p>
<p>從樂觀的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可過剩估計從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
<p>作為一個看空因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可過剩估計從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
<p>在發佈之日，Rich Asplund 沒有（直接或間接）持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</p>
<p>本文所表達的觀點和意見僅代表作者本人，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>

COCO

LCOC

<p>可可價格在週四大幅上漲，紐約可可收盤上漲 7.06%，倫敦可可上漲 6.09%，主要受到厄爾尼諾現象可能影響西非生產的擔憂驅動。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）預測厄爾尼諾條件出現的概率為 61%，這可能對可可作物造成損害。儘管全球需求疲軟，但消費者對巧克力的強烈興趣和減少的過剩預估支撐了價格。然而，高可可庫存以及北美和歐洲的磨豆量下降帶來了看空風險。霍爾木茲海峽的長期關閉也影響了全球可可供應，進一步影響價格動態</p>

<p>July ICE NY cocoa (CCN26) on Thursday closed up +292 (+7.06%), and July ICE London cocoa #7 (CAN26) closed up +189 (+6.09%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 ICE 紐約可可（CCN26）週四上漲 292 點（+7.06%），7 月 ICE 倫敦可可#7（CAN26）上漲 189 點（+6.09%）。</p>
</div><p>Cocoa prices on Thursday extended this week's sharp rally, with NY cocoa posting a 3-month high and London cocoa posting a 3.5-month high. Cocoa prices surged on Thursday amid concerns that the formation of an El Niño weather pattern could lead to warmer, drier conditions in West Africa, potentially damaging cocoa production in the region. The US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) estimates a 61% probability that El Niño conditions will emerge between May and July and persist through the end of the year, with a one-in-four chance of a &#34;Super El Niño.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>週四可可價格延續了本週的強勁反彈，紐約可可創下 3 個月來的新高，倫敦可可創下 3.5 個月來的新高。由於擔心厄爾尼諾氣候模式的形成可能導致西非地區氣温升高、乾燥，從而對該地區的可可生產造成損害，週四可可價格大幅上漲。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）估計，厄爾尼諾條件在 5 月至 7 月之間出現的概率為 61%，並將持續到年底，出現 “超級厄爾尼諾” 的概率為四分之一。</p>
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</div><p>Cocoa prices also have support from early surveys of the 2026/27 West African cocoa crop that show below-average cherelle formation on cocoa trees, signaling a weak outlook for the main cocoa harvest, which begins in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>可可價格還受到 2026/27 年西非可可作物早期調查的支持，調查顯示可可樹上的小果形成低於平均水平，預示着 10 月份開始的主要可可收成前景疲弱。</p>
</div><p>An excessive short position by funds in NY cocoa could exacerbate any short-covering rally. Last Friday's weekly Commitment of Traders (COT) report showed that funds boosted their short positions in NY cocoa by 3,499 net-short positions in the week ended April 28 to 19,885 short positions, the most in more than three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約可可市場上基金的過度空頭頭寸可能會加劇任何的回補反彈。上週五的交易者持倉承諾（COT）報告顯示，基金在截至 4 月 28 日的一週內將其在紐約可可的空頭頭寸增加了 3,499 個淨空頭頭寸，達到 19,885 個空頭頭寸，為三年來的最高水平。</p>
</div><p>Signs that consumer demand for chocolate is holding up are a positive factor for cocoa prices. Better-than-earnings results last week from top chocolate makers Hershey and Mondelez International show consumer chocolate demand remains steady despite high prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費者對巧克力的需求保持穩定是可可價格的一個積極因素。上週，頂級巧克力製造商好時（Hershey）和蒙德利茲國際（Mondelez International）的財報超出預期，顯示儘管價格高企，消費者對巧克力的需求依然穩定。</p>
</div><p>The prospects of a smaller global surplus are also supportive for cocoa prices. Last Wednesday, StoneX cut its 2026/27 global cocoa surplus estimate to 149,000 MT from a January forecast of 267,000 MT, citing risks to the West African cocoa crop from an expected El Niño weather event. StoneX also cut its 2025/26 global cocoa surplus forecast to 247,000 MT from a January estimate of 287,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球供應過剩前景減小也對可可價格形成支持。上週三，StoneX 將其 2026/27 年全球可可過剩估計從 1 月份的 267,000 噸下調至 149,000 噸，理由是預計厄爾尼諾氣候事件對西非可可作物的風險。StoneX 還將其 2025/26 年全球可可過剩預測從 1 月份的 287,000 噸下調至 247,000 噸。</p>
</div><p>The prolonged closure of the Strait of Hormuz is disrupting global cocoa supplies and is also a supportive factor for prices. The closure of the strait supports cocoa prices by reducing fertilizer supplies, boosting global shipping rates, insurance costs, and fuel prices, thereby raising cocoa importers' costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍爾木茲海峽的長期關閉正在擾亂全球可可供應，也是支持價格的一個因素。海峽的關閉通過減少化肥供應、提高全球運輸費、保險成本和燃料價格，從而增加可可進口商的成本，支持可可價格。</p>
</div><p>Weak global cocoa demand is bearish for prices. The National Confectioners Association reported April 23 that North American Q1 cocoa grindings fell -3.8% y/y to 106,087 MT. Also, the European Cocoa Association reported that Q1 European cocoa grindings fell -7.8% y/y to 325,895 MT, a bigger decline than expectations of -6% y/y and the lowest for a Q1 in 17 years. Conversely, the Cocoa Association of Asia reported that Q1 Asian cocoa grindings unexpectedly rose +5.2% y/y to 223,503 MT, stronger than expectations of a decline of -6.7% y/y.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球可可需求疲軟對價格形成下行壓力。美國國家糖果協會在 4 月 23 日報告稱，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 噸。此外，歐洲可可協會報告稱，第一季度歐洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 噸，降幅超過預期的 6%，為 17 年來的最低水平。相反，亞洲可可協會報告稱，第一季度亞洲可可磨碎量意外增長 5.2%，達到 223,503 噸，強於預期的 6.7% 的下降。</p>
</div><p>Signs of weak chocolate demand are negative for cocoa prices after Circana on April 14 reported that chocolate candy sales in North America in the 13 weeks ending March 22 fell -1.3% from the same period a year ago. Also, Bloomberg Intelligence said that chocolate candy sales during this past Easter holiday, a prime seasonal time for chocolate consumption, fell about 5% from last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>巧克力需求疲軟的跡象對可可價格構成負面影響，Circana 在 4 月 14 日報告稱，北美在截至 3 月 22 日的 13 周內巧克力糖果銷售同比下降 1.3%。此外，彭博情報表示，在剛過去的復活節假期，這一巧克力消費的主要季節，巧克力糖果銷售較去年下降約 5%。</p>
</div><p>Abundant current cocoa supplies are bearish for prices as ICE cocoa inventories rose to a 20.5-month high of 2,668,548 bags on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>當前可可供應充足對價格形成下行壓力，ICE 可可庫存週四上升至 2,668,548 袋，創 20.5 個月來的新高。</p>
</div><p>Current cocoa supplies from the Ivory Coast are stable. Today's cumulative data from the Ivory Coast showed that farmers shipped 1.54 MMT of cocoa to ports in the current marketing year (October 1, 2025, through May 3, 2026), +0.7% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自象牙海岸的當前可可供應穩定。今天來自象牙海岸的累計數據顯示，農民在當前營銷年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口運送了 154 萬噸可可，比去年同期增長 0.7%。</p>
</div><p>Smaller cocoa supplies from Nigeria, the world's fifth-largest cocoa producer, are supportive for prices. On April 22, Bloomberg reported that Nigerian cocoa exports in Feb fell -4.6% y/y to 40,110 MT. Nigeria's Cocoa Association projects that Nigerian cocoa production in 2025/26 will fall by -11% y/y to 305,000 MT, from a projected 344,000 MT for the 2024/25 crop year.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自尼日利亞（全球第五大可可生產國）的可可供應減少對價格形成支持。4 月 22 日，彭博社報道，尼日利亞 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 噸。尼日利亞可可協會預計，2025/26 年尼日利亞可可產量將同比下降 11%，降至 305,000 噸，低於 2024/25 年預計的 344,000 噸。</p>
</div><p>Recent rainfall in West Africa has been insufficient to ease drought concerns in the Ivory Coast and Ghana. According to the African Flood and Drought Monitor, as of March 29, drought conditions blanket more than half of the Ivory Coast and about two-thirds of Ghana.</p>
<div class="lb-trans"><p>西非近期降雨不足，無法緩解象牙海岸和加納的乾旱擔憂。根據非洲洪水和乾旱監測機構的數據，截至 3 月 29 日，象牙海岸超過一半的地區和加納約三分之二的地區都處於乾旱狀態。</p>
</div><p>Last month, Ghana cut the official price it pays its cocoa farmers by nearly 30% for supplies for the 2025/26 growing season, and the Ivory Coast also said it would cut cocoa farmer pay by 57% that would kick in for the mid-crop harvest that started this month. The Ivory Coast and Ghana produce more than half of the world's cocoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月，加納將其對可可農民的官方收購價格下調近 30%，用於 2025/26 年種植季節，象牙海岸也表示將削減可可農民的工資 57%，該政策將於本月開始的中期收成生效。象牙海岸和加納生產了全球一半以上的可可。</p>
</div><p>On the bullish side, the Ivory Coast said its cocoa production in 2025/26 would fall -10.8% y/y to 1.65 MMT from 1.85 MMT in 2024/25. On February 10, Rabobank cut its 2025/26 global cocoa surplus estimate to 250,000 MT from a November forecast of 328,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>從樂觀的角度來看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可產量將同比下降 10.8%，降至 165 萬噸，低於 2024/25 年的 185 萬噸。2 月 10 日，Rabobank 將其 2025/26 年全球可可過剩估計從 11 月的 328,000 噸下調至 250,000 噸。</p>
</div><p>As a bearish factor, the International Cocoa Organization (ICCO) on March 2 raised its global 2024/25 cocoa surplus estimate to 75,000 MT from 49,000 MT in November, which was the first surplus in four years. ICCO estimated that global cocoa production in 2024/25 climbed by +8.4% y/y to 4.7 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一個看空因素，國際可可組織（ICCO）在 3 月 2 日將其 2024/25 年全球可可過剩估計從 11 月的 49,000 噸上調至 75,000 噸，這是四年來的首次過剩。ICCO 估計，2024/25 年全球可可產量同比增長 8.4%，達到 470 萬噸。</p>
</div><p>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在發佈之日，Rich Asplund 沒有（直接或間接）持有本文提到的任何證券的頭寸。本文中的所有信息和數據僅供參考。有關更多信息，請查看 Barchart 披露政策。</p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文所表達的觀點和意見僅代表作者本人，並不一定反映納斯達克公司的觀點。</p>
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由於對厄爾尼諾現象的擔憂，可可價格大幅上漲