--- title: "摩根士丹利預計黃金價格將升至 5200 美元（央行增持，美聯儲降息），恐慌性交易已不再有效" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285639905.md" description: "摩根士丹利已將今年黃金價格目標設定為每盎司 5,200 美元，主要受到 ETF 購買、中央銀行採購和預期美聯儲降息的推動。然而，該銀行指出，自伊朗衝突開始以來，黃金錶現不佳，下降了 14.5%，因為黃金對利率的反應大於對地緣政治事件的反應。分析表明，黃金作為避險資產的角色正在減弱，貨幣政策現在在其定價中佔據更重要的因素。該銀行對黃金的長期前景持樂觀態度，前提是幾個預期的發展能夠實現" datetime: "2026-05-08T00:20:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285639905.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285639905.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285639905.md) --- # 摩根士丹利預計黃金價格將升至 5200 美元（央行增持，美聯儲降息），恐慌性交易已不再有效 摩根士丹利預計今年黃金價格將達到每盎司 5,200 美元，主要受 ETF 購買、中國積累和 2027 年美聯儲降息的推動，但警告稱伊朗衝突暴露了黃金作為利率交易的特性，而非避險資產。 **摘要：** - 摩根士丹利設定了今年晚些時候每盎司 5,200 美元的黃金價格目標，主要受中央銀行和 ETF 購買恢復以及對美聯儲降息預期的推動，依據該行的研究報告 - 自伊朗衝突開始以來，黃金價格下跌了 14.5%，表現不及 FTSE 全球指數（下跌 9%）和標準普爾 500 指數（下跌 7.8%），根據摩根士丹利的分析 - 摩根士丹利認為，黃金的反應更多是與利率相關，而非地緣政治，較高的油價加劇了通脹擔憂，抑制了市場對美聯儲降息的預期，提升了實際收益率，從而對黃金形成壓力，依據該報告 - 根據摩根士丹利的説法，衝突開始後，中央銀行和 ETF 暫停或逆轉了黃金購買，一些機構甚至進行了大量拋售 - 該行的長期看漲觀點依賴於 ETF 恢復購買、中國重新開始儲備積累、美元走弱以及預計在 2027 年 1 月和 3 月各降息 25 個基點的美聯儲，依據摩根士丹利的分析 - 摩根士丹利總結認為，貨幣政策對黃金定價的重要性已超過地緣政治事件，稱黃金越來越成為實際利率交易，而非恐懼交易，依據該報告 自伊朗衝突爆發以來，黃金價格急劇下跌，摩根士丹利認為這種下跌並非偶然，而是一個信號：黃金在地緣政治壓力時期作為避險資產的傳統角色已被其對實際利率的敏感性所取代，這一轉變對投資者如何圍繞黃金進行佈局具有深遠的影響。 自伊朗衝突爆發以來，黃金價值損失了 14.5%，這一表現使其在同一時期內低於全球和美國股票。FTSE 全球指數下跌了 9%，標準普爾 500 指數下跌了 7.8%，這意味着黃金不僅未能提供投資者傳統上期望的保護，反而在其本應對沖的風險資產中表現不佳。摩根士丹利對這種表現不佳的分析通過利率渠道直接追溯。 該行的推理如下：衝突導致的高油價加劇了通脹擔憂，進而降低了市場對美聯儲降息的預期，推動實際收益率上升。較高的實際收益率增加了持有黃金的機會成本，因為黃金不產生收入，因此金價相應調整。在摩根士丹利的框架下，貨幣政策已成為影響黃金的更強大力量，而非戰爭本身，這一結論與數十年來關於黃金行為的傳統智慧形成鮮明對比。 另一個阻力來自機構買家的退縮。中央銀行和交易所交易基金（ETF）在衝突開始後暫停了購買，曾在之前幾年持續且有時積極購買黃金的機構，甚至有些開始拋售黃金。這一結構性買盤的消失加劇了由利率驅動的拋售，使黃金失去了官方部門購買之前提供的支撐。 儘管如此，摩根士丹利對黃金的長期前景依然看好，並設定了今年晚些時候每盎司 5,200 美元的價格目標。該行的樂觀觀點基於幾個預期將實現的發展：ETF 已開始再次購買，中國已恢復黃金儲備積累，美元走弱，且預計美聯儲將在 2027 年 1 月和 3 月各降息 25 個基點。如果這些因素如摩根士丹利所預期發展，將減少實際收益率的阻力，並恢復衝突前推動黃金多年來上漲的需求動態。 該報告的更廣泛結論是結構性的。摩根士丹利認為，黃金不再主要是由地緣政治事件引發的恐懼交易。它已成為一種實際利率交易，響應這些事件的貨幣政策影響，而非事件本身。對於那些將黃金視為對抗當前海灣衝突的保險的投資者而言，這是一種重要且不舒服的重新評估。 \---- 將黃金重新定義為實際利率交易而非地緣政治對沖，對能源和商品部門在當前海灣衝突期間如何建模黃金的行為具有重要影響。如果摩根士丹利的理論成立，油價飆升引發的通脹擔憂和抑制美聯儲降息預期將繼續對黃金施加壓力，即使基礎的地緣政治環境惡化，這顛覆了許多交易員仍然依賴的傳統避險邏輯。 該行的 5,200 美元目標依賴於一系列事件，包括 ETF 和中央銀行的購買恢復、美元走弱以及 2027 年初的美聯儲降息，這些都遠非保證，並與長期高利率環境存在緊張關係。中國恢復儲備積累是一個不確定因素：如果這種購買持續且廣泛，可能會抵消自衝突開始以來抑制黃金的實際收益率阻力。目前，自伊朗衝突開始以來，黃金下跌 14.5% 是一個數據點，將迫使那些將黃金視為對抗這種事件的對沖的交易部門重新思考。 ### 相關股票 - 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