--- title: "Rocket Lab Q1 營收暴增 64%、拿下” 黃金穹頂” 大單，訂單積壓突破 22 億美元 | 財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285642604.md" description: "財報顯示，公司 Q1 毛利率創新高且虧損顯著收窄，二季度指引遠超預期。業務端斬獲史上最大發射合同，核心產品 Neutron 火箭首飛前已獲重金押注。此外，公司通過併購實現衞星部件垂直整合，手握超 20 億流動性，商業航天與國防雙線版圖正全面加速擴張。" datetime: "2026-05-08T00:53:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285642604.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285642604.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285642604.md) --- # Rocket Lab Q1 營收暴增 64%、拿下” 黃金穹頂” 大單，訂單積壓突破 22 億美元 | 財報見聞 Rocket Lab（火箭實驗室）交出了一份全面超越預期的季報，**營收首次突破 2 億美元**，同時宣佈拿下公司史上最大發射合同及特朗普政府"黃金穹頂"導彈防禦項目訂單，兩大催化劑疊加，向市場證明其商業航天版圖正在快速擴張。 5 月 7 日，Rocket Lab 最新公佈的財報顯示，2026 年第一季度，**公司營收達 2.003 億美元，同比增長 63.5%**，超越分析師預期的 1.896 億美元，**GAAP 毛利率創歷史新高至 38.2%**。每股虧損較去年同期的 12 美分收窄至 7 美分，盈利質量持續改善。財報發佈後，公司股價盤後一度飆升近 7%，年內漲幅擴大至約 13%，過去 12 個月累計漲幅逾 250%。 與此同時，公司在財報發佈當天集中釋放多項重磅商業進展：一份保密客户簽訂的史上最大發射合同、與雷神（Raytheon）合作入選"黃金穹頂"天基攔截器項目、與安杜里爾（Anduril Industries）簽署的 3000 萬美元高超音速試飛協議，以及收購機器人公司 Motiv Space Systems 的計劃。**公司訂單積壓總額較上季度環比增長 20.2%，達 22 億美元**，遠超市場預期的 19.9 億美元。 首席執行官彼得·貝克（Sir Peter Beck）表示： > "這份創紀錄的合同釋放了一個清晰信號——太空產業需要更多發射能力，而且需要來自真正能兑現承諾的發射商。" 財報還顯示，展望二季度，**公司給出 2.25 億至 2.40 億美元的營收指引，中值約 2.325 億美元**，大幅領先華爾街此前預測的 2.05 億美元，**若順利兑現將再度刷新季度營收紀錄。** ## 營收與利潤：雙線全面超越預期 財報顯示，一季度總營收 2.003 億美元中，產品收入 1.275 億美元，同比增長 57.8%；服務收入 7286 萬美元，同比增長 74.5%，服務端增速更快，反映出發射服務和合同執行頻率的提升。 **毛利潤達 7649 萬美元，超越華爾街約 7300 萬美元的預期，而去年同期僅為 3520 萬美元，一年間近乎翻番。** GAAP 毛利率 38.2%，剔除攤銷及股權激勵後的 Non-GAAP 毛利率更高達 43.0%，較去年同期的 33.4% 躍升近 10 個百分點，產品規模化生產能力的提升與高價值合同佔比上升是核心驅動。 **淨虧損方面**，Q1 GAAP 淨虧損為 4502 萬美元，較去年同期的 6062 萬美元明顯收窄；調整後 EBITDA 虧損壓縮至 1175 萬美元，較去年同期的 2996 萬美元改善顯著。 **運營費用方面**，Q1 合計 1.325 億美元，同比增長 40.2%。其中研發費用淨額 8051 萬美元，同比增長 46.1%，主要用於 Neutron 中型運載火箭及 Archimedes 發動機的研發推進；銷售、一般及行政費用 5195 萬美元，同比增長 32.1%，併購相關交易成本及團隊擴張帶來一定拖累。 ## 史上最大合同：Neutron 需求在首飛前已獲真金白銀驗證 財報發佈當天，**火箭實驗室同步宣佈公司歷史上金額最大的單一發射合同。**買家身份保密，合同內容包括 5 次專屬 Neutron 火箭發射任務和 3 次專屬 Electron 火箭發射任務，執行週期橫跨 2026 年至 2029 年。 公司未披露合同具體金額，但明確表示已超過今年 3 月簽訂的上一份紀錄合同——彼時價值 1.9 億美元，意味着新合同價值極有可能突破 2 億美元量級。 本季度，公司共簽署 31 份新的 Electron 及 HASTE 合同及 5 份 Neutron 發射合同，合同獲取數量已超過 2025 年全年簽約總量，需求端的爆發性增長清晰可見。**當前未執行發射訂單累計達 70 個任務，公司在今年一季度售出的發射任務數量已超過 2025 年全年。** **** ## 國防版圖擴張："黃金穹頂"與高超音速武器雙雙落地 在國防領域，火箭實驗室本季度收穫兩項標誌性訂單，進一步強化其在美國國家安全領域的戰略地位。 **其一，公司與雷神（Raytheon）攜手，被美國太空軍選中參與"太空攔截器"（Space-Based Interceptor）項目的能力驗證，該項目是特朗普政府"黃金穹頂"（Golden Dome for America）導彈防禦計劃的核心組成部分。** 該項目將同時調用火箭實驗室的發射能力與衞星製造能力，被公司視為端到端太空能力價值的集中體現。一旦項目規模落地，將為公司帶來顯著且持續的政府收入來源。 **其二，國防科技獨角獸安杜里爾（Anduril Industries）與火箭實驗室簽署 3000 萬美元協議，將使用後者的 HASTE 發射載具執行多次高超音速武器測試飛行任務。** **** ## Neutron 火箭：首飛推遲至四季度，商業需求已提前鎖定 作為公司未來增長最重要的引擎，Neutron 中型火箭的首飛時間最新目標定為 2026 年第四季度。 今年 1 月，一次一級儲箱測試中發生破裂事故，是導致本輪推遲的直接原因。 Neutron 最大可將 15000 公斤貨物送入近地軌道，設計目標是直接對標 SpaceX 的獵鷹 9 號（Falcon 9），並具備衞星部署、深空探測乃至載人飛行的能力擴展潛力。 儘管如此，需求端的驗證已提前到來。**上述史上最大合同中，Neutron 佔據 5 份發射任務，客户已在火箭首飛之前便以真金白銀完成押注。** 研發端，Archimedes 發動機鑑定工作穩步推進，第二級及可重複使用整流罩系統取得階段性進展，公司同步發佈了新型衞星電推力器 Gauss，持續豐富空間系統產品矩陣。 ## 資產負債：現金充裕，併購整合提速 財報顯示，截至 2026 年 3 月 31 日，公司持有現金及現金等價物 12.055 億美元，加上可流通有價證券，總流動性超過 20 億美元，較 2025 年末的 8.287 億美元增長約 45%，主要來自本季度 ATM 發行淨募資約 4.46 億美元。可轉換優先票據餘額已從 1.524 億美元大幅降至 3687 萬美元，槓桿風險顯著下降。 總資產擴大至 28.2 億美元，較 2025 年末的 23.2 億美元明顯提升，商譽及無形資產合計約 4.29 億美元，反映出 Mynaric 收購完成後的資產並表效應。經營活動淨現金流出 5033 萬美元，較去年同期的 5423 萬美元略有收窄，主要消耗來自應收賬款增加及存貨擴張。 併購層面，**公司本季度完成了對德國激光光學通信公司 Mynaric AG 的收購，正式建立"火箭實驗室歐洲"的第一個歐洲據點，以強化在衞星組件規模化供應方面的能力。** 與此同時，公司簽署了收購 Motiv Space Systems 的最終協議，Motiv 擁有經火星任務驗證的機器人技術，此次收購將同步實現機器人能力引入與太陽能帆板驅動組件（SADA）等高價值衞星核心部件的垂直一體化整合。 ## 二季度指引再超預期 展望二季度，**公司給出營收 2.25 億至 2.40 億美元的指引區間，中值約 2.325 億美元，大幅領先華爾街此前預測的 2.05 億美元。** GAAP 毛利率指引為 33% 至 35%，低於一季度的 38.2%，主要原因可能與 Mynaric 並表後攤銷費用增加及發射任務節奏調整有關； Non-GAAP 毛利率指引為 38% 至 40%，運營效率仍保持高位。調整後 EBITDA 虧損預計為 2000 萬至 2600 萬美元，利息淨收入約 1250 萬美元將繼續為業績提供緩衝。 Roth Capital 在今年 4 月將 Rocket Lab 目標價從 90 美元上調至 100 美元，維持"買入"評級，認為公司正處於太空科技與國防支出雙重加速的戰略窗口期。 ### 相關股票 - [RKLB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RKLB.US.md) - [XAR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XAR.US.md) - [ARKX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARKX.US.md) - [RKLX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RKLX.US.md) - [PPA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PPA.US.md) - [ITA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ITA.US.md) - [RTX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RTX.US.md) - [MYNA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MYNA.US.md) - [M0Y.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/M0Y.DE.md) - [MYNAY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MYNAY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [軍武新創事業 Castelion 拿下美國海軍 1.05 億美元合約整合高超音速飛彈於 F18 戰機](https://longbridge.com/zh-HK/news/285636173.md) - [史上最大 IPO，傳來重磅消息！](https://longbridge.com/zh-HK/news/285056711.md) - [帕特蘭泰爾（Palantir）財報再報喜！營收年增 85% 超預期、全年財測上修](https://longbridge.com/zh-HK/news/285159015.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：Kratos Defense & Security Solutions Inc(KTOS-US) EPS 預估下修至 0.76 元，預估目標價為 115.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285610829.md) - [安森美財報優於預期；庫存攀升成隱憂，股價財報後震盪走低](https://longbridge.com/zh-HK/news/285157360.md)