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title: "Amer States Wate 的財報電話會議突顯了增長"
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description: "美國州水務公司（AWR）報告了強勁的第一季度業績，每股收益增長 8.6% 至 0.76 美元，得益於所有運營部門的表現。收入增加了 2120 萬美元，水務和電力收入貢獻顯著。運營現金流改善了 58.8%，達到 7160 萬美元，支持預計在 2026 年之間的資本支出在 1.85 億至 2.25 億美元。公司強調了其不斷增長的資產基數和股息增長，同時承認上升的供應和運營成本是挑戰。最近的監管決定預計將改善收入前景，特別是對於金州水務"
datetime: "2026-05-08T02:08:36.000Z"
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# Amer States Wate 的財報電話會議突顯了增長

美國州水務公司（American States Water Company，簡稱 AWR）已召開 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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美國州水務公司最新的財報電話會議傳達了整體樂觀的基調，管理層強調了穩健的盈利增長、強勁的現金生成以及支持未來收入的監管結果。儘管更高的供應和運營成本、上升的利息支出以及新的監管機制增加了一些波動風險，但公司強調其不斷擴大的費率基礎、增長的股息和持續的投資計劃是長期股東回報的關鍵驅動因素。

## 合併每股收益增長

美國州水務公司報告 2026 年第一季度合併每股收益為 0.76 美元，較去年同期的 0.70 美元增長 8.6%。管理層將這一改善視為公司在成本壓力上升的情況下，受監管公用事業和合同服務組合的推動，能夠實現盈利增長的證據。

## 所有業務部門同比改善

所有三個運營部門都為盈利增長做出了貢獻，突顯出廣泛的提升，而不是依賴單一業務線。金州水務的每股收益為 0.55 美元，較 0.52 美元有所上升，貝爾谷電力從 0.07 美元上升至 0.08 美元，ASUS 的每股收益從 0.13 美元上升至 0.15 美元，後兩個部門均實現了兩位數的百分比增長。

## 收入增長及各部門貢獻

合併收入同比增長 2120 萬美元，各部門在增長故事中發揮了不同的作用。水務收入因 2026 年新費率增長 1110 萬美元，電力收入增長 370 萬美元，ASUS 收入增長 640 萬美元，主要受軍事公用事業系統建設活動增加的推動。

## 運營現金流顯著改善

運營現金流是一個突出指標，經營活動提供的淨現金達到 7160 萬美元，而去年同期為 4510 萬美元。管理層將約 58.8% 的增長歸因於新監管費率、附加費收款和 ASUS 賬單時機的影響，增強了公司內部資助資本支出和股息的能力。

## 強勁的資本投資計劃

公司重申了其監管公用事業的強大資本計劃，預計 2026 年公司自籌資本支出將在 1.85 億至 2.25 億美元之間。僅在第一季度，公司自籌資本支出總計 4210 萬美元，突顯出對基礎設施的持續投資，預計將流入費率基礎並支持未來的盈利。

## ASUS 動能與全年指引

ASUS 繼續作為增長引擎，受益於較高的建設工作和較低的利息支出。該部門為第一季度盈利貢獻了每股 0.15 美元，同比增長 0.02 美元，管理層預計 ASUS 將在 2026 年全年提供每股 0.63 至 0.67 美元的收益。

## 支持收入的監管結果

加州公共事業委員會最近的監管決定為金州水務的收入前景提供了顯著的提升。公司強調，扣除水供應成本後的運營收入預計在 2026 年將比 2025 年高出約 3200 萬美元，其中約 1100 萬美元與建議信函資本項目相關，2026 年費率基礎增加 8000 萬美元，產生約 1100 萬美元的增量收入要求。

## 費率基礎增長與長期回報特徵

金州水務的費率基礎增長仍然是公司長期投資案例的核心支柱，管理層指出，從 2021 年到 2026 年，複合年增長率為 11.3%，以 2021 年為基年。目前授權的費率基礎回報率為 7.93%，包括 10.06% 的允許股本回報，支持到 2027 年底相對穩定的回報特徵。

## 股息增長與認可

股東受益於穩定上升的股息，季度支付以 5 年複合年增長率 8.5% 增長，超過公司長期政策目標的 7%。管理層還指出非財務驗證，提到美國州水務在一份主要的最值得信賴公司名單中在能源和公用事業類別中排名第一，這可能支持投資者信心。

## 供應成本上升

並非所有趨勢都是有利的，供應成本同比上升 510 萬美元，主要受每單位購買水成本和購買水量增加的推動。儘管大部分單位成本的上升已反映在客户費率中，因此對盈利中性，但管理層承認，購買水量的增加對第一季度的盈利能力產生了負面影響。

## 運營費用增加

除了供應成本外，合併運營費用（不包括供應）較去年上升 1020 萬美元，主要反映 ASUS 建設費用的增加和項目活動的時間差。這些上升的成本部分抵消了收入增長，並強調了在公司追求增長時保持利潤率的紀律性執行的重要性。

## 淨利息支出上升

淨利息支出也有所上升，儘管收入和現金流勢頭強勁，但這為底線增長帶來了另一個阻力。公司提到缺乏去年在建議信函項目上資本化債務成本的好處以及較低的監管平衡賬户餘額是影響淨收益的因素。

## ATM 發行導致的稀釋

每股收益因公司在市場上的股權計劃而略微被稀釋，該計劃在本季度籌集了 620 萬美元。管理層估計，該計劃下發行的股票在該期間減少了約 0.01 美元的每股收益，並指出還有約 3430 萬美元的發行能力可供未來需要以支持資本需求。

## 監管機制引入波動風險

向蒙特雷風格的年度利潤恢復機制和增量供應成本平衡賬户的過渡，引入了與客户使用和供應組合相關的新波動風險。第一季度的結果已經反映出由於臨時井停產而導致的購水量增加的影響，管理層警告稱，這些機制可能會導致報告結果隨時間的波動，即使它們支持成本回收。

## 資本成本申請的遞延

加州委員會批准了公司下一次水成本資本申請的一年遞延，將申請推遲到 2027 年 5 月，新費率將在 2028 年初生效。該決定有效地鎖定了當前授權的回報參數，持續數年，這提供了近期的可見性，但也延遲了在資本市場條件允許的情況下任何潛在的上調。

## 前瞻性指導和展望

展望未來，管理層重申了 2026 年公司自籌資本支出的指導為 1.85 億至 2.25 億美元，並重申預計 ASUS 將為該年度貢獻每股 0.63 至 0.67 美元，基於其更強的第一季度表現。公司還強調了金州水務的費率基礎的持續擴展，2027 年前的支持性授權回報，以及其股息增長的良好記錄，儘管面臨成本通脹、利息支出壓力和可能伴隨不斷變化的監管機制的收益波動，仍暗示了建設性的長期展望。

美國州水務的財報電話會議描繪了一家在增長與穩定之間取得平衡的公用事業和服務提供商的形象，擴大的費率基礎、上升的股息和強勁的現金流支撐着投資案例。儘管投資者必須權衡成本壓力、監管複雜性和適度的股權稀釋，但公司廣泛的收益增長、穩健的資本計劃和有利的監管結果使管理層對其在未來幾年內提供可持續回報的能力充滿信心。

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