--- title: "新債王：正在為美國” 債務重組” 做準備；哈塞特：美債違約 “百萬年內不可能”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285751984.md" description: "“新債王” 岡拉克正為美國單方面重組債務這一極低概率情景做準備，已在旗艦基金中將高票息國債置換為最低票息品種。他擔心若經濟嚴重衰退，政府可能將票息從 4% 壓至 1%。白宮經濟顧問哈塞特堅決否認，稱 “百萬年內” 絕無可能違約。當前市場隱含違約概率低於 1%，但 31 萬億美元債務規模引發的擔憂仍在升温。" datetime: "2026-05-08T16:01:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285751984.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285751984.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285751984.md) --- # 新債王：正在為美國” 債務重組” 做準備；哈塞特：美債違約 “百萬年內不可能” “新債王” 傑弗裏·岡拉克正悄然調整投資組合，為一個極低概率但後果嚴重的情景做準備——美國政府單方面重組債務。白宮方面隨即予以強烈否認。 據彭博，岡拉克表示，**若美國未來陷入嚴重衰退，政府或為削減利息支出而被迫重組債務**。為此，他已在旗艦基金中將高票息國債置換為同期限的最低票息品種——一旦政府強行下調票息，低票息債券的損失幅度將遠小於高票息債券。 他舉例稱，政府可能在不改變到期期限的前提下，單方面將票息從 4% 壓至 1%，並稱之為 “把問題往後拖延的終極手段”。 對此，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特回應稱：“**這屆政府絕無可能做出任何哪怕看起來像債務違約的事情**，這種可能性連百萬分之一都不到。” ## 岡拉克：美國政府違約的風險不可忽視 岡拉克的邏輯鏈條清晰而激進：若美國陷入嚴重衰退，利息支出或飆升至 3 萬億美元，30 年期國債收益率觸及 6%，**政府將面臨 “無力償付” 的困境**。他擔憂的結局是：政府選擇單方面將票息從 4% 壓至 1%，即他所謂的 “終極版拖延戰術”。 為對沖這一極端風險，岡拉克已在部分投資組合中，將高票息國債置換為同期限的最低票息品種。他認為，**若政府統一下調存量債務票息，低票息債券被削減的幅度更小，價格損失也更有限；而高票息債券因壓縮空間更大，將承受更深的價格衝擊。** **岡拉克坦承，這一情景的概率極低**。“我並不是説這有 30% 的概率，甚至連這個數字都不到，” 他表示。但這一尾部風險足以讓他在組合層面進行防禦性佈局。 ## 哈塞特：百萬年內絕無債務違約可能 白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特表示，**所謂單方面下調存量國債票息的做法實質上等同於債務違約，而 “這屆政府在百萬年間都絕無可能做出任何看起來像債務違約的事情”。** 哈塞特強調，特朗普政府致力於財政責任，並以聯邦勞動力規模下降為例證。他還指出，當前美國經濟增長正在加快，類似於 1990 年代的擴張勢頭，這將有助於降低政府債務負擔，就像當年那樣。 在被進一步追問有關調降票息的具體設想時，哈塞特回應稱：“除了做一個負責任的財政政府之外，我們絕對不會做任何其他事情。” 他同時重申，政府信奉強勢美元，以及一個強大、負責任的財政政府。 ## 31 萬億美元債務下的隱憂 **就當前市場定價而言，美債違約仍被視為極端尾部事件。**彭博彙編的信用違約互換數據顯示，美國五年期隱含違約概率低於 1%。儘管基準國債收益率已從疫情期間低點攀升至 4% 上方，但仍遠低於 1980 年代初的兩位數水平。 然而，美國債務規模的持續膨脹已引發市場廣泛關切。公眾持有的聯邦債務已接近 31 萬億美元，超過美國年度經濟產出。與此同時，經濟學家及債券交易商預計，未來數年美國年度預算赤字將持續維持在約 2 萬億美元的水平，進一步推升財政部的融資需求。據測算，特朗普去年推出的標誌性税收法案將在未來十年內累計擴大赤字。 岡拉克警告稱，若此類重組真的發生，債券價格將崩潰，美國政府將 “數代人內無法重返借貸市場”——他將此視為一種極端但徹底的 “去債務依賴” 路徑。如何管理不斷累積的債務負擔，仍是投資者持續爭論的核心議題之一。 ### 相關股票 - [AGG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AGG.US.md) - [SGOV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGOV.US.md) - [511090.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/511090.CN.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEF.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHV.US.md) - [511010.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/511010.CN.md) - [TBLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TBLL.US.md) - [VBIL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VBIL.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIL.US.md) - [SHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHY.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLT.US.md) - [159651.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159651.CN.md) - [BND.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BND.US.md) - [511520.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/511520.CN.md) - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOVT.US.md) - [MMKT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MMKT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [“萬一他們真發瘋了呢？“ 岡德拉克預警美國或重組國債，已調倉應對 “終極踢罐子 “](https://longbridge.com/zh-HK/news/285659765.md) - [“厄運之門” 將開？30 年期美債收益率一度突破 5% 華爾街警告資產泡沫或遭終結](https://longbridge.com/zh-HK/news/285658561.md) - [美國財政部維持拍賣規模穩定；交易商預計2027年初將發生變化](https://longbridge.com/zh-HK/news/285400093.md) - [美國貨幣市場基金單週吸金 1220 億美元 創六年來最大資金流入](https://longbridge.com/zh-HK/news/285630714.md) - [美國財政部維持再融資指引不變 暗示 2027 年之前發債不會調整](https://longbridge.com/zh-HK/news/285396454.md)