--- title: "吸引全球資本，亞洲新一輪 “超級週期” 正上演" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285831785.md" description: "亞洲股市在 AI 浪潮驅動下迎來新一輪上漲行情，摩根士丹利預計亞洲固定資產投資將從 2025 年 11 萬億美元升至 2030 年 16 萬億美元。核心驅動力涵蓋 AI 基礎設施、能源安全與國防開支三大主線。中國在 AI 芯片國產化、機器人出口及新能源領域優勢顯著。" datetime: "2026-05-10T06:57:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285831785.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285831785.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285831785.md) --- # 吸引全球資本，亞洲新一輪 “超級週期” 正上演 投資者正將目光轉向亞洲，尋找全球股市上漲行情的下一個突破口。 在人工智能浪潮驅動下，韓國股市本月漲幅領跑全球，吸引大量資金湧入。期權市場的隱含波動率隨之攀升至極端水平，衍生品策略師們競相推薦做多結構。 這一切信號共同指向同一個判斷：亞洲的上漲行情或許才剛剛開始。 追風交易台消息， 摩根士丹利亞太團隊近期連續強調，亞洲工業週期的底層驅動力正在從傳統地產、一般製造補庫存，轉向**AI 及其基礎設施、能源安全與能源轉型、國防及供應鏈韌性投資。** ****（到 2030 年，亞洲的固定投資總額將增至 16 萬億美元） 摩根士丹利預計，亞洲固定資產投資規模有望從 2025 年的約 11 萬億美元升至 2030 年的 16 萬億美元，2026 至 2030 年名義投資年複合增速約 7%，明顯高於近年水平。 （2026 年至 2030 年間，亞洲的固定資本投資總額將保持 7% 的複合年增長率） ## “超級週期” 的底層邏輯：亞洲資本開支要明顯提速 這輪亞洲工業週期最核心的不同，是 AI 把資本開支重新推到了台前。 過去兩年，市場討論 AI 更多聚焦模型、應用和美股 “七巨頭”。但從亞洲視角看，AI 的真正含義是：**芯片、存儲、服務器、光模塊、數據中心、電力系統和雲基礎設施的全面擴張。** 摩根士丹利提到，全球 CIO 中將 AI 列為首要任務的比例已經升至 39%。與之對應，全球 AI 數據中心投資預計在 2026 至 2028 年達到約 2.8 萬億美元，年增速約 33%。 （全球人工智能領域的數據中心相關資本支出將進一步增加） **亞洲則處於 AI 硬件供應鏈的中心：從台積電、三星、SK 海力士，到中國大陸的半導體、服務器、光通信和雲基礎設施公司，都將受益於這輪投資週期。** 報告還預計，主要芯片公司資本開支有望從 2025 年的約 1050 億美元，升至 2028 年每年約 2500 億美元。這意味着 AI 是一場資本密集型競賽。 **中國的角色尤其值得關注。** 摩根士丹利認為，中國 AI 是一場完整系統能力的競爭：**算力決定速度，雲平台決定規模，token 使用決定經濟性，應用場景決定價值歸屬。** 在外部芯片限制仍然存在的背景下，國產 AI 芯片、本土雲平台和大模型生態的聯動，正在成為中國科技投資的新主線。 （中美兩國人工智能產業的相對優勢） **其判斷顯示，中國 AI 芯片市場到 2030 年可能達到 670 億美元，本土自給率有望升至 86%。** 這一預測是否完全兑現仍需觀察，但方向非常清楚：算力國產化已經從政策命題，逐步轉向商業命題。 ## 中國製造的出口故事，正在從 “電動車三件套” 擴展到機器人 過去幾年，中國出口結構中最亮眼的是電動車、鋰電池、光伏等 “新三樣”。 報告認為，下一階段中國製造的新增量可能來自機器人，尤其是工業機器人和人形機器人。 摩根士丹利指出，中國已經拿下全球工業機器人增量需求的約一半。2025 年全球人形機器人出貨量預計約 1.3 萬至 1.6 萬台，其中約 90% 來自中國廠商。相比之下，美國、日本等市場仍更多處於原型機或早期驗證階段。 **更有意思的是，報告將當前中國機器人出口與 2019 年前後的電動車出口進行類比：當時電動車出口還未進入爆發期，但供應鏈、政策支持和製造能力已經基本就緒。** ****（中國的人形機器人及工業機器人產業，其發展階段類似於電動汽車產業的初期階段） **如今機器人產業也呈現出類似特徵——市場規模還不大，但產業鏈擴張速度較快。** 從數據看，中國人形機器人和機器人相關出口在 2026 年 3 月已達到約 15 億美元的 12 個月滾動規模，而這與中國電動車出口在 2020 年初的水平相近。 隨後幾年，電動車出口迅速擴張，2025 年全年出口約 700 億美元，季度年化運行速度進一步升至約 860 億美元。 **當然，機器人能否複製電動車曲線，還要看成本下降、應用場景打開和海外監管環境。**但中國在零部件、整機制造、供應鏈協同和快速迭代方面的優勢，已經開始顯現。 ## 能源安全和國防開支，正在提供第二、第三增長極 AI 數據中心擴張的另一面，是對電力和能源基礎設施的巨大需求。**算力越密集，電力、散熱、電網和儲能的重要性越高。** 摩根士丹利認為，能源衝擊將催化亞洲在能源安全上的投資，而可再生能源在亞洲一次能源消費中的佔比仍然不高，這意味着後續投資空間仍然較大。 （可再生能源在亞洲能源結構中所佔的比例仍然很小，中國在能源轉型相關支出的增加中受益匪淺） 中國在光伏、電動車、鋰電池等領域具備產業優勢，其相關出口 12 個月滾動規模已接近 2000 億美元量級，是這輪能源轉型資本開支中的重要受益者。 **與此同時，國防開支也在亞洲多個經濟體中呈現結構性上升趨勢。** 日本、韓國、印度等地防務支出佔 GDP 比重均有所抬升。中國和韓國還是全球前十大防務出口方之一。 （整個地區範圍內，國防開支與 GDP 的比率呈上升趨勢） 對資本市場而言，這意味着高端製造、材料、電子元器件、精密裝備等產業鏈需求可能獲得更長期支撐。 **換句話説，AI 提供算力需求，能源提供基礎設施約束，國防和供應鏈安全則提供地緣政治背景下的 “韌性投資”。三者疊加，構成了亞洲超級週期的底座。** ## 誰最受益？中國、韓國、日本站在產業鏈核心 **從區域受益順序看，摩根士丹利重點提到中國、韓國和日本**。 中國大陸勝在產業鏈完整度、製造規模、工程化能力和新能源、機器人等新興出口品類。 韓國在存儲、HBM、電池和部分設備材料環節具備優勢；日本在半導體設備、材料、精密製造和工業自動化領域仍有深厚積累。 **資本品出口佔比也能説明問題。**報告顯示，泰國約 38%，中國約 36%，日本約 35%，韓國約 30%。**這意味着當全球進入新一輪設備投資週期時，這些經濟體的外需彈性會更明顯。** **最後從資本市場結構看**，這些市場中工業、科技硬件和材料相關板塊權重較高，因此宏觀資本開支週期更容易映射到股市表現。 這也意味着，未來幾年亞洲市場的定價邏輯可能發生變化，重點關注**資本開支鏈條中哪些企業有訂單、技術壁壘和利潤彈性。** ## 不能忽視的風險：過剩、利潤率和地緣摩擦 超級週期的敍事很有吸引力，但並不等於所有行業、所有企業都會同步受益。 **第一，資本開支擴張可能帶來階段性供給壓力。** 中國新能源產業已經證明，規模優勢可以快速打開全球市場，但也可能伴隨價格競爭和利潤率波動。機器人、AI 硬件、光伏、儲能等行業未來都可能面臨類似問題。 **第二，技術限制和出口管制仍是變量。** AI 芯片國產化空間巨大，但先進製程、HBM、EDA、設備材料等環節仍存在短板。報告也提到，國產芯片與美國頂級芯片仍有差距，但可以通過系統優化、先進封裝、軟件適配等方式提升競爭力。 **第三，就業結構也會受到 AI 影響。** 摩根士丹利在 “未來工作” 研究中預計，約 90% 的職業會在不同程度上受到 AI 自動化和增強影響。在其樣本公司中，AI 早期應用已帶來超過 11% 的生產率提升，但也伴隨平均約 4% 的淨崗位減少，且不同國家和行業差異明顯。 對中國而言，如何在提升效率的同時推進再培訓和崗位轉換，將是中長期政策和企業管理的重要課題。 **第四，市場波動可能加大。**報告也提示，區域市場牛熊情景差距擴大，意味着投資者對 AI 資本開支、出口訂單、利潤兑現的預期分歧會持續存在。 ### 相關股票 - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [金色 Web3.0 日報 | 預測市場平台 Kalshi 完成 10 億美元融資 估值飆升至 220 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285567818.md) - [上銀：攻 AI 人形機器人 受惠半導體自動化需求](https://longbridge.com/zh-HK/news/285682706.md) - [從 LINE Pay 推手到 AI 管理者的領航指南 陶韻智：AI 時代的「超速」自我進化](https://longbridge.com/zh-HK/news/285753428.md) - [Meta Platforms 進軍人形機器人 收購 AI 新創佈局「實體 AI」新戰場](https://longbridge.com/zh-HK/news/285057018.md) - [AI 重塑 Web3 交易生態 化身「翻譯官」降新手門檻 | Hashkey 研究院](https://longbridge.com/zh-HK/news/285701335.md)