--- title: "芯片股狂潮，還在加速" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285837405.md" description: "半導體板塊近六週市值暴增約 3.8 萬億美元，AI 算力需求從 GPU 蔓延至內存芯片、傳統 CPU，推動全品類芯片進入景氣週期。槓桿 ETF SOXL 累計漲逾 1200%，散户蜂擁入場。與互聯網泡沫不同，此輪行情有強勁盈利支撐，美光市盈率僅 8.9 倍。" datetime: "2026-05-10T10:11:48.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285837405.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285837405.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285837405.md) --- # 芯片股狂潮，還在加速 半導體板塊正經歷一場罕見的財富盛宴。 過去六週，標普 500 指數半導體成分股市值合計增加約 3.8 萬億美元，漲勢之猛，令資深投資者也直呼"有些超現實"。 （半導體一籃子指數 4 月以來持續走強） **驅動這輪行情的核心邏輯，是 AI 公司對算力近乎無止境的需求，這股需求已從 AI 專用芯片蔓延至內存芯片、傳統 CPU 等更廣泛的半導體品類。** 各大芯片製造商剛剛交出亮眼的一季度財報，並給出了更為樂觀的全年展望。英特爾今年以來累計漲幅達 239%，閃迪大漲 558%，韓國股市主要指數較低點接近翻倍。 如何在踏上"最後半小時的派對"與防範潮水退去之間拿捏尺度，正成為市場最核心的命題。 ## AI 需求外溢，全品類芯片進入景氣週期 這輪芯片股行情的敍事邏輯，在今年年初發生了關鍵轉變。 多年來，投資者的熱情主要集中在用於訓練和運行生成式 AI 模型的 GPU，而傳統 CPU 幾乎被市場遺忘。 但隨着 Anthropic 最新 AI 模型以強大的自主代理能力贏得市場認可，AI 應用場景的需求結構隨之改變。 AI 代理可以全天候運行，持續產生海量數據，由此大幅推升了對內存芯片的需求；與此同時，對傳統 CPU 的需求也在回升。 Janus Henderson 旗下規模 80 億美元科技與創新基金的投資組合經理 Jonathan Cofsky 表示： > 現在是全球最富有的科技公司在瘋狂搶購一切能拿到手的芯片和算力。這直接帶來了製造商的豐厚利潤。 各類芯片的短缺局面正在推升價格。分析師預計，這種供需失衡將持續數年而非數月，多個瓶頸制約着產能擴張的速度。 ## 盈利支撐估值，與互聯網泡沫存在本質差異 這輪行情與 2000 年互聯網泡沫最顯著的區別，在於強勁的企業盈利。 以內存芯片製造商美光科技為例。2023 年，該公司營收僅為 155 億美元，且錄得經營虧損，彼時內存價格低迷。 而據分析師預測，本財年營收將升至 1070 億美元，全年經營利潤有望達 770 億美元。 儘管股價在過去一年累計上漲約 770%，但**據 FactSet 數據，受益於盈利的大幅增長，美光當前市盈率僅為未來 12 個月預期盈利的 8.9 倍，而標普 500 的市盈率為 23 倍。** 以傳統估值標準衡量，這隻暴漲的芯片股反而顯得"便宜"。 富達投資（Fidelity Investments）量化市場策略總監 Denise Chisholm 表示： > 目前的異常之處，恰恰在於盈利增長有多麼強勁。 **反觀互聯網泡沫時期，彼時漲幅最大的贏家中，許多公司幾乎沒有盈利甚至完全虧損。這一根本差異，是當前多數分析師仍對芯片股保持積極態度的核心依據。** ## 散户蜂擁入場，槓桿 ETF 暴漲 機構投資者之外，散户同樣在這場芯片盛宴中高度活躍。 盈透證券數據顯示，過去一週平台上成交最活躍的 10 只股票，幾乎清一色是芯片製造商、購買芯片的科技公司，以及一隻專注半導體的 ETF——SOXL。 **SOXL 通過衍生品工具，每日追蹤紐約證券交易所半導體指數三倍漲跌。**過去一年，該 ETF 累計上漲約 1200%。 截至到 4 月底，3 倍槓桿做空半導體 ETF SOXS 和 3 倍槓桿做多半導體 ETF SOXL 的合併日交易量已激增至約 3.3 億股，至少 16 個月以來的最高水平。 相比之下，3 倍槓桿做多標普 500 ETF SPXL 和 3 倍槓桿做空標普 500 ETF SPXS 的交易量降至約 9000 萬股，接近今年最低水平。 盈透證券首席策略師 Steve Sosnick 表示： > AI 在相當程度上正在驅動市場，乃至整個經濟。半導體是這一邏輯當前最直接的體現……這是我記憶中走勢最接近垂直拉昇的一次。 巴克萊分析師則在本週致銷售及交易客户的報告中寫道： > 請記住，'瘋狂'的走勢往往可以持續比大多數人預期更長的時間。 ## 泡沫爭議升温，老將選擇持有並保持警惕 然而，歷史的陰影，始終在這場狂歡上空徘徊。 截至 5 月 7 日的一週內，半導體 ETF SMH在錄得-23 億美元的資金外流，這是該基金自 2011 年推出以來的最大周度外流。 而 PHLX 半導體指數剛剛完成自 2000 年 3 月 10 日當週以來最強的六週漲幅——那正是互聯網泡沫走向頂峯、隨即崩塌的歷史節點。 部分親歷過那個時代的老牌投資者，如今選擇繼續持有，但也在悄悄盤算退出時機。 資深投資者 Peter Feinberg 持有博通和台積電逾十年，這兩筆投資幫助他的投資組合在過去數年持續跑贏標普 500。他坦言，2026 年以來的漲幅已經"有些超現實"。 他用一句話道出了老投資者共同的心境： > 派對最好玩的時刻，往往是警察來關門前的半小時。 Feinberg 表示，他正在考慮是否以及何時削減部分芯片持倉，但目前仍選擇持有，同時不斷提醒自己好景不會永遠持續。 ### 相關股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUU.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MULL.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXQ.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTC.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDK.US.md) - [JHG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JHG.US.md) - [FDS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FDS.US.md) - [IBKR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IBKR.US.md) - [SOXS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXS.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPXL.US.md) - [SPXS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPXS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCS.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [SNDKV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDKV.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BARC.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [美光年漲 720% 後還能追？Seeking Alpha：本益比不到 10 倍 必須「強力買進」](https://longbridge.com/zh-HK/news/285614087.md) - [算力跟不上需求 Anthropic 成長 80 倍 執行長坦承「瘋狂」](https://longbridge.com/zh-HK/news/285461054.md) - [金色 Web3.0 日報 | 預測市場平台 Kalshi 完成 10 億美元融資 估值飆升至 220 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285567818.md) - [美光 245TB 容量 6600 ION 機架級 SSD 出貨，為全球容量最高商用 SSD](https://longbridge.com/zh-HK/news/285303655.md) - [SanDisk、美光噴漲近 12% 加持 海外主動式雙雄 00990A、00988A 改寫新天價](https://longbridge.com/zh-HK/news/285333000.md)