--- title: "Alphabet 在一年內實現 160% 的漲幅，反映出在人工智能領域擁有 “大部分技術堆棧” 的價值" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285841102.md" description: "Alphabet 的股票在過去一年中飆升了 160%，反映了投資者對其人工智能能力的信心。該公司一度在市值上超過了 Nvidia，得益於其在人工智能領域的強大地位，包括其模型、分銷網絡和雲服務。來自摩根大通和瑞穗的分析師對 Alphabet 的增長和潛力給予了高度評價，並指出其雲業務有着顯著的積壓訂單。然而，關於未來收入對 Anthropic 的依賴引發了擔憂，這讓人想起了 Oracle 過去的問題。儘管存在懷疑，一些分析師認為谷歌將在人工智能領域繼續蓬勃發展" datetime: "2026-05-10T12:00:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285841102.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285841102.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285841102.md) --- # Alphabet 在一年內實現 160% 的漲幅，反映出在人工智能領域擁有 “大部分技術堆棧” 的價值 谷歌母公司 Alphabet Inc.首席執行官桑達爾·皮查伊在 2025 年 6 月 4 日於美國加利福尼亞州舊金山舉行的彭博科技大會上。 David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images 本週，Alphabet 在盤後交易中市值短暫超過 Nvidia，這對於一個在人工智能熱潮初期被視為風險重重的公司來説，實屬不易。 過去一年，該股上漲約 160%，這主要得益於華爾街對谷歌在人工智能領域的良好定位的逐漸認可，無論是來自公司自有的模型、龐大的分銷網絡，還是其雲計算部門從其他蓬勃發展的人工智能業務中獲得的現金流。 在美國其他七家市值超過萬億美元的科技公司中，芯片設計公司博通在過去 12 個月的表現最佳，股價上漲了 107%。 Deepwater Asset Management 的管理合夥人基恩·穆斯特表示：“谷歌是兩家最佳定位的人工智能公司之一，因為他們擁有大部分技術棧。包括芯片、模型、基礎設施和分銷。此外，他們的盈利能力也相當不錯。” 他將埃隆·馬斯克的 SpaceX 也列入這一類別，該公司在 2 月份與 xAI 合併，交易價值為 1.75 萬億美元。 在 Alphabet 上週發佈財報後，摩根大通的分析師將該股稱為他們在科技領域的 “首選”，指出這是一個 “突出的一季度”，增長加速，雲計算的未完成訂單幾乎翻倍，達到了 4620 億美元。瑞穗證券的分析師提高了他們的目標價，表示共識預期仍然顯著低估了谷歌雲的收入和未來兩年的營業收入。 Alphabet 以 4.8 萬億美元的市值結束了這一週，僅次於市值為 5.2 萬億美元的 Nvidia。在週二市場收盤後，AI 模型開發商 Anthropic 承諾在五年內在谷歌雲上花費 2000 億美元的報告發布後，兩者的市值曾短暫互換。 對於投資者來説，這是谷歌有多種盈利方式和在前沿競爭的最新跡象。谷歌有 Gemini 和 DeepMind 用於人工智能模型和研究，谷歌雲用於計算，張量處理單元（TPU）作為 Nvidia 的替代品，以及將人工智能功能添加到搜索、YouTube 和 Android 中的能力。 然而，在一些分析師看來，仍然存在懷疑的理由。 一個主要的擔憂領域是，未完成訂單中有多少可能來自 Anthropic，這是一家燒錢且估值高昂的初創公司，正在從谷歌籌集數百億美元，並且反過來又將大部分資金用於谷歌的雲服務和 TPU。 如果將報道的 2000 億美元的 Anthropic 承諾與 Alphabet 報告的雲計算未完成訂單進行比較，這可能佔未來合同收入的 40% 以上。 ## 下一個甲骨文？ D.A. Davidson 的分析師吉爾·盧里亞表示，這種情況讓人想起甲骨文的經歷，該公司在 9 月份報告未完成訂單增長近 360% 後，股價飆升。很快就清楚大部分增長來自 OpenAI。 盧里亞説：“他們的做法與甲骨文相似。” 他建議持有 Alphabet 的股票。“他們告訴我們他們的未完成訂單大致翻倍，但沒有告訴我們幾乎整個增長都來自與 Anthropic 的一筆交易。” ## 閲讀更多 CNBC 科技新聞 - OpenAI 審判：馬斯克的孩子的母親稱他向奧特曼提供了特斯拉董事會席位 - 保羅·都鐸·瓊斯表示美國在監管人工智能方面落後：“我們本該早就做到這一點” - CoreWeave 第一季度收入翻倍，超出預期 - Datadog 股價因強勁財報飆升 31%，人工智能贏家在軟件中浮現 谷歌對此故事未作評論，僅指向首席財務官安娜特·阿什肯納齊在上次財報電話會議上的評論。 在投資者意識到甲骨文未完成訂單增長的主要部分與 OpenAI 相關後，該公司遭到懲罰，股價在五個月內損失了約一半的價值。微軟也面臨着類似的問題，關於其與 OpenAI 的關係。 盧里亞認為主要雲服務提供商之間存在集中風險。微軟、甲骨文、亞馬遜和谷歌的雲計算未完成訂單總額接近 2 萬億美元。盧里亞表示，其中近一半來自 OpenAI 和 Anthropic 的承諾，這兩者都在向同一組公司尋求資金。 穆斯特理解這種擔憂，但並不認同，至少在涉及谷歌和 Anthropic 時。 穆斯特表示：“這筆交易凸顯了我們在人工智能領域的早期階段。儘管今天的應用場景有限，但對計算的需求是指數級的。谷歌將乘風破浪。” 如果 Anthropic 出現問題，穆斯特表示，其他人工智能公司最終會取而代之。 他説：“關於任何特定客户的規模和風險的頭條新聞忽略了要點。如果其中一個客户崩潰，隨着時間的推移，將會有數十個客户取而代之。” 谷歌在定製硅方面具有明顯和新興的優勢。 瑞穗證券估計，到 2027 年，谷歌約 610 億美元的雲計算未完成訂單可能來自其 TPU 的銷售，而大部分收入可能在明年確認。這為尋找 Nvidia 替代方案的投資者提供了另一種購買人工智能硬件的方式，近期華爾街對此主題的關注不斷上升，超微、英特爾和美光的股價今年均翻倍。 根據盧里亞的説法，谷歌和亞馬遜（生產 Trainium）的自有芯片的需求部分來自其投資組合公司。 盧里亞表示：“當谷歌和亞馬遜談論其專有芯片的需求時，其中大部分是被動需求。並非自然產生。” 對穆斯特而言，谷歌持續超越市場的最大威脅在於該股已經反映了未來的收益。他將這種情況比作目前 Nvidia 的情況，儘管仍在快速增長，但不再受到投資者的獎勵。 分析師預計，Nvidia 將在本月晚些時候公佈財報時實現 78% 的收入增長，但該股今年僅上漲 15%，略微跑贏納斯達克。 Munster 表示：“擁有谷歌的最大風險在於他們沒有機會改變與投資者的敍述。” 這使得公司在即將於不到兩週後舉行的 Google I/O 大會上承受更大的壓力。谷歌需要對其 Gemini 代理策略提供清晰的説明，並展示其能夠從更廣泛的人工智能生態系統中找到可持續的收入。 谷歌在短時間內從人工智能落後者變成了基礎設施贏家。現在它預計今年的資本支出將高達 1900 億美元，是 2025 年資本支出的兩倍多。為了讓投資者獲得投資回報，谷歌不能犯錯。 Argus 的分析師在財報發佈後的報告中表示：“Alphabet 的資本支出風險顯著。” 但他們對該股給予買入評級，並認為公司能夠承擔這些支出相較於 OpenAI 具有 “競爭優勢”。 **觀看：** 谷歌依靠定製芯片，深入推進企業人工智能。 選擇 CNBC 作為您獲取谷歌信息的首選來源，永不錯過商業新聞中最值得信賴的名字的每一個時刻。 ### 相關股票 - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [GOOW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOW.US.md) - [GGLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLL.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [MFG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MFG.US.md) - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [CRWV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRWV.US.md) - [DDOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DDOG.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) - [8411.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8411.JP.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL-D.US.md) ## 相關資訊與研究 - [英國競爭及市場管理局對谷歌搜索服務實施新行為規定](https://longbridge.com/zh-HK/news/290035317.md) - [搶人才丨 Google Gemini 共同負責人跳槽 OpenAI](https://longbridge.com/zh-HK/news/290131149.md) - [預測：2026 年下半年將成為 Nvidia 的關鍵轉捩點](https://longbridge.com/zh-HK/news/290289314.md) - [NVIDIA、Google 下一代基建敲定！AI 資料中心進入高壓直流時代](https://longbridge.com/zh-HK/news/290328125.md) - [Chrome 瀏覽器揮別 Manifest V2，廣告攔截工具大限到了](https://longbridge.com/zh-HK/news/289856881.md)