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title: "由於能源價格的衝擊，中國的工廠通脹達到了 45 個月來的最高點"
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description: "中國的生產者價格指數（PPI）在四月份飆升至 45 個月來的最高點，同比增長 2.8%，主要受到商品價格上漲的推動，尤其是有色金屬和能源。消費者價格也同比上漲 1.2%，受到汽油和黃金首飾價格上漲的影響。儘管面臨這些通脹壓力，分析師認為重大政策變化不太可能，因為通脹仍低於官方目標區間。由於國內需求疲軟以及各個行業持續存在的通縮擔憂，經濟前景依然謹慎"
datetime: "2026-05-11T03:59:00.000Z"
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# 由於能源價格的衝擊，中國的工廠通脹達到了 45 個月來的最高點

-   生產者價格指數因商品價格上漲而達到自 2022 年 7 月以來的最高水平

-   消費者價格同比上漲 1.2%，主要由於汽油和黃金珠寶價格飆升

-   分析師表示，通脹不太可能導致政策變動（增加分析師評論、數據細節、市場反應）

作者：張宇坤和李莉

北京，5 月 11 日（路透社）——中國的生產者價格在 4 月份超出預期，升至 45 個月來的最高點，而消費者通脹也因全球能源成本持續高企而加速，給已經面臨國內需求疲軟的製造商帶來了更大壓力。

分析師表示，成本推動因素不太可能引發政策變動，因為這減少了放寬貨幣政策以支持增長的緊迫性。他們表示，價格水平也可能仍低於官方通脹目標區間。

國家統計局（NBS）週一數據顯示，生產者價格指數（PPI）同比上漲 2.8%，超過路透社調查中預測的 1.6% 的增幅。該指標在 3 月份結束了 41 個月的下降趨勢，當時價格上漲了 0.5%。

“伊朗戰爭的後果在 4 月份再次推高了通脹，但價格壓力的範圍仍然有限，不太可能形成更廣泛的再通脹衝動，” Capital Economics 的分析師表示。

按月計算，4 月份 PPI 上漲 1.7%，而 3 月份上漲 1%。

國家統計局的統計師霍麗輝在一份聲明中表示，工廠門口的通脹上升歸因於有色金屬、石油和天然氣以及科技設備等行業價格的上漲。

中國政策制定者一再承諾要提振疲軟的國內消費，遏制過度的市場競爭，並推動價格反彈，因為通縮壓力對企業的利潤率造成了影響。

然而，由外部價格衝擊驅動的通脹並不表明供需平衡的改善，可能會給以出口為導向的經濟帶來新的麻煩。

由於油價不太可能回到戰爭前的水平，價格仍面臨上行壓力，但經濟學人智庫的高級經濟學家徐天辰表示，通脹預計對政策的影響將有限。

全球能源成本的上升也在推高生活成本。自 2 月底美國和以色列對伊朗發動攻擊以來，中國國家發改委已提高了汽油和柴油的零售價格，儘管為了減輕對消費者的影響，已限制了漲幅。主要的中國航空公司已提高了國內航班的燃油附加費。

根據國家統計局的數據，4 月份消費者價格指數（CPI）同比上漲 1.2%，而 3 月份上漲 1%，主要受汽油和黃金珠寶價格波動的推動。路透社調查的經濟學家預計上漲 0.9%。

更高的生活成本可能進一步抑制家庭消費，而家庭消費在整體經濟增長放緩和持續多年的房地產市場低迷中一直保持疲軟。食品價格下降 1.6%，豬肉價格下降 15.2%。

剔除波動較大的食品和燃料價格的核心 CPI 同比增長 1.2%，而 3 月份增長 1.1%。

按月計算，CPI 上漲 0.3%，而預期下降 0.1%，與 3 月份的 0.7% 下降相比。

截至中午，基準上海綜合指數上漲 0.9%，而藍籌股 CSI300 指數上漲 1.4%。

通脹會持續嗎？

中國的 PPI 同比在 2022 年 10 月轉為負值，標誌着由於增長動能減弱和受到房地產下滑影響的國內需求無法吸收製造商的產能，開始了多年的通縮週期。

政府在關鍵工業領域（如太陽能面板和汽車製造）開展的遏制過剩產能和價格競爭的運動，幫助緩解了生產者價格的通縮。但在 3 月份，供應鏈衝擊推動能源價格上漲時，整體數據才轉為正值。

“成本推動壓力可能在未來幾個月滲透到更廣泛的通脹中。但由於大多數行業的產能過剩問題尚未解決，國內需求增長仍然疲軟，持續的再通脹動力的成分似乎仍然缺失，” Capital Economics 的分析師寫道。

北京龐大的能源儲備和多樣化的供應組合使其經濟免受中東能源供應中斷的影響，今年由於對人工智能相關商品的強勁需求以及企業因擔心材料成本上升而囤積組件，其出口保持了韌性。

中國的出口引擎對全球貿易伙伴需求的波動敏感，許多貿易伙伴正在努力控制中東衝突帶來的影響。

（報道：張宇坤和李莉；編輯：黃雅婷）

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