--- title: "Circle Q1 營收同比增 20% 至 6.94 億美元，淨利同比降低 15%，USDC 流通量同比增 28%｜財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285935300.md" description: "2026 年 Q1，Circle 營收同比增長 20% 至 6.94 億美元，但淨利潤下滑 15% 至 5500 萬美元，主要因上市後股票薪酬等運營費用大增 76%。USDC 流通量增長 28% 至 770 億美元，為核心驅動力。戰略上，ARC 生態完成 2.22 億美元預售，Agent Stack 平台進軍 AI 代理支付領域。公司維持全年指引，未計入 ARC 潛在增量。" datetime: "2026-05-11T11:43:40.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285935300.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285935300.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285935300.md) --- # Circle Q1 營收同比增 20% 至 6.94 億美元，淨利同比降低 15%，USDC 流通量同比增 28%｜財報見聞 穩定幣發行商 Circle 在 2026 年第一季度實現營收增長，但淨利潤出現下滑。 5 月 11 日，Circle 公佈的財報顯示，2026 年 Q1 總收入及儲備收入為 6.94 億美元，同比增長 20%；但持續經營業務淨利潤為 5500 萬美元，同比下滑 15%。調整後 EBITDA 為 1.51 億美元，同比增長 24%，表明核心業務的盈利能力仍在提升。 利潤承壓主要源於**運營費用大幅增長 76%**，尤其是上市後股票薪酬及相關工資税支出增加。同時，儲備回報率同比下降 66 個基點，也對淨利潤形成一定拖累。不過，**USDC 流通量同比增長 28% 至 770 億美元，仍是收入增長的核心驅動力。** 業務亮點方面，**Circle 持續推進 ARC Token 生態建設**，完成 2.22 億美元預售；**推出 Agent Stack 平台**，支持 AI 驅動的支付與錢包基礎設施。此外，USDC 鏈上交易額達 21.5 萬億美元，同比增長 263%。 ## **增收不增利，費用是關鍵變量** 2026 年 Q1，Circle 總營收 6.94 億美元，其中儲備收入以 6.53 億美元（佔比 94%，同比增長 17%）為核心引擎。該增長源於 USDC 平均流通量同比增長 39% 至 752 億美元所帶來的規模效應，但被儲備回報率同比下滑 66 個基點至 3.5% 部分對沖。 其他收入（訂閲、服務及交易收入）為 4163 萬美元，同比實現翻倍增長，增量約 2100 萬美元，為公司增速最快的收入板塊，表明 Circle 平台化服務貨幣化能力持續提升。 分發及交易成本為 4.07 億美元，同比增長 17%，與整體收入增速基本匹配。淨留存比（RLDC Margin）提升至 41%，同比改善 148 個基點。 值得注意的是，**GAAP 口徑下運營費用同比增長 76% 至 2.42 億美元**，**主要來自 IPO 後股權激勵及相關工資税的顯著增加**——僅薪酬相關費用即由 7562 萬美元上升至 1.38 億美元。 ## **USDC 生態：平台留存率顯著提升，鏈上活躍度強勁增長** 截至季末，USDC 流通量達 770 億美元，市場份額為 28%，同比微降 62 個基點，主要受競爭格局變化影響。更具結構意義的是 “USDC on Platform” 指標——即託管於 Circle 平台內的 USDC 餘額——季末達到 137 億美元，同比大增 254%。 該餘額佔流通總量的日均加權比例為 17.2%，同比提升 1149 個基點，顯示更多持有者選擇將資產保留在 Circle 生態內部而非外轉至其他平台，為儲備收入的持續貢獻提供了有力支撐。 鏈上數據同樣表現強勁。一季度 USDC 鑄造量為 730 億美元，同比增長 38%；贖回量為 720 億美元，同比增速高達 93%，贖回增速明顯超過鑄造，反映出流動性雙向活躍度的顯著提升。持有 10 美元以上 USDC 的 “有效錢包” 數量升至 720 萬個，同比增長 47%，用户基礎持續擴張。 另據 Visa Onchain Analytics 數據，USDC 在穩定幣鏈上交易量中的份額達 63%，維持顯著的行業領先地位。 ## **戰略突破：ARC 生態啓動，Agent Stack 進軍 AI 代理經濟** **本季度最具戰略意義的突破在於 ARC 生態的正式啓動。** Circle 完成了 ARC 代幣 2.22 億美元的預售，對應網絡完全稀釋估值為 30 億美元，並同步發佈白皮書，明確 ARC 作為 Arc 網絡原生協調資產，在治理、安全及網絡運營中的核心定位。投資方包括貝萊德、a16z crypto、阿波羅基金、ARK Invest、洲際交易所、渣打創投及 SBI 集團等，機構背書的廣度與深度均屬行業頂級配置。 與此同時，“Agent Stack” 產品線的推出，**標誌着 Circle 正式進軍 AI 代理經濟基礎設施領域。**該產品套件包括 Circle CLI 命令行接口、Agent Wallets 代理錢包及 Agent Marketplace 代理市場。開發者和商户可據此在多鏈環境及多支付協議下，創建、資助 AI 代理並從中獲取經濟收益，底層結算資產統一為 USDC。 在 Circle 支付網絡（CPN）方面，以 3 月 31 日前 30 天活躍度測算，其年化交易量已達 83 億美元。4 月，Circle 進一步推出 “Managed Payments” 託管支付服務，允許金融機構在不需自行管理數字資產的前提下，快速上線穩定幣支付能力，顯著降低了傳統機構的接入門檻。 ## **全年指引維持不變，ARC 影響暫未納入** 管理層重申全年業績指引：USDC 流通量多年期複合增長率目標為 40%；2026 財年其他收入預計為 1.5 億至 1.7 億美元；RLDC 利潤率目標區間為 38% 至 40%；調整後運營費用預計在 5.7 億至 5.85 億美元之間。 需要指出的是，上述指引尚未包含 ARC 代幣預售可能帶來的財務影響、Arc 激勵項目以及未來與 Arc 相關的收入流。這意味着，若 Arc 生態順利落地，公司實際業績或存在顯著上行空間。 ### 相關股票 - [CRCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCL.US.md) - [CRCG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCG.US.md) - [BLK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLK.US.md) - [APO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO.US.md) - [ICE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ICE.US.md) - [STAN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STAN.UK.md) - [02888.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02888.HK.md) - [8473.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8473.JP.md) - [V.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/V.US.md) - [BTX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTX.US.md) - [BIT.RT*.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIT.RT*.US.md) - [BDJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BDJ.US.md) - [BSTZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BSTZ.US.md) - [BIT.RT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIT.RT.US.md) - [APO-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APO-A.US.md) - [APOS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APOS.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Circle 完成 2.22 億美元 $ARC 代幣預售！項目估值衝上 30 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285942982.md) - [Circle 悄悄上線了一個「免 Gas」支付 但別急着歡呼](https://longbridge.com/zh-HK/news/285716570.md) - [精誠營收／4 月 41.97 億元 當月與累計營收雙創同期新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/285679227.md) - [Blue Owl 旗下數據中心公司 Stack 據悉考慮出售亞洲業務](https://longbridge.com/zh-HK/news/285391287.md) - [Circle｜10-Q：2026 財年 Q1 營收 6.94 億美元不及預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/285950758.md)