--- title: "儘管當前金價疲軟，荷蘭國際預計到年底金價將接近每盎司 5,000 美元" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/285961116.md" description: "ING 策略師 Ewa Manthey 預測，儘管自伊朗衝突開始以來黃金價格已下跌 12%，但到年底黃金價格可能會上漲至每盎司 5,000 美元。這一下降歸因於宏觀經濟壓力，如油價上漲、收益率上升和美元走強。雖然黃金通常被視為避風港，但當前的條件對這一角色構成了挑戰。中央銀行的需求仍然支持黃金市場，4 月份黃金 ETF 的顯著資金流入被注意到。然而，風險依然存在，特別是關於地緣政治緊張局勢和美聯儲政策的風險" datetime: "2026-05-11T14:32:20.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/285961116.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/285961116.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/285961116.md) --- # 儘管當前金價疲軟，荷蘭國際預計到年底金價將接近每盎司 5,000 美元 自伊朗衝突開始以來，黃金價格下跌了約 12%，違背了其傳統的避險角色。 ING 策略師 Ewa Manthey 表示，拋售反映了由於油價上漲、收益率上升和美元走強帶來的宏觀壓力，但預計到年底價格仍可能上漲至每盎司 5000 美元。 來源：ING 研究 ## 黃金的反常下跌 黃金通常被視為危機時期的對沖工具，但自伊朗戰爭爆發以來，其價格急劇下跌。 根據 ING 經濟學的分析，自 2 月底以來，該金屬價格已下跌約 12%，Manthey 將這一走勢形容為 “反常但可以解釋”。 Manthey 指出：“黃金的避險吸引力通常在金融危機或經濟增長衝擊時表現最佳——當實際收益率下降，美元走弱時。” > 供給驅動的能源衝擊則恰恰相反。油價上漲推動通脹上升，使中央銀行保持觀望，並加強美元，這些因素都對黃金造成壓力。 ## 宏觀壓力 美聯儲在 4 月決定維持利率不變，進一步加大了壓力。 自戰爭開始以來，通脹重新加速，減少了近期放鬆政策的理由。 Manthey 解釋道：“實際收益率和美元仍然是黃金的主要制約因素。持續的能源衝擊可能會推遲美聯儲降息的時間表。” 週五的美國就業數據表明勞動力市場持續強勁，失業率穩定在 4.3%。 這使得美聯儲沒有理由急於降息，強化了對黃金造成壓力的 “長期高位” 敍述。 ## 和平談判與地緣政治風險 上週黃金短暫反彈，但在美國總統特朗普拒絕伊朗最新和平提案為 “完全不可接受” 後，漲幅回吐。 Manthey 表示：“這一挫折使停火時間表不確定，通脹風險上升——強化了在整個衝突期間對黃金造成壓力的長期高位利率敍述。” 她補充説，持久的解決方案仍然是持續復甦的關鍵催化劑。 在此之前，黃金可能會在地緣政治不確定性和貨幣壓力之間徘徊。 ## 中央銀行需求 儘管短期內疲軟，中央銀行仍繼續提供結構性支持。 中國央行在 4 月增持了 8.1 噸，延續了 15 個月的購金潮。 波蘭在第一季度也增加了 31 噸儲備，而土耳其則是最大的賣家，減持了 60 噸以支持外匯流動性。 Manthey 強調：“儲備多樣化在中期內對黃金仍然是支持因素，即使一些中央銀行為了增強流動性而出售黃金。” ## ETF 流入轉為正向 投資者的持倉也在發生變化。 全球黃金 ETF 在 4 月錄得 66 億美元的流入，扭轉了 3 月的流出。 歐洲引領了這一趨勢，反映出對霍爾木茲海峽關閉的擔憂。 根據世界黃金協會的數據，亞洲和美國的貢獻約佔歐洲的三分之一。 Manthey 表示：“ETF 流入與美聯儲的預期密切相關——美聯儲的放鬆政策應成為下半年重新流入的催化劑。” COMEX 上管理資金的持續淨多頭頭寸表明投資者的樂觀前景，儘管目前的持倉尚未被視為過度或 “擁擠”。 來源：ING 研究 ## 前景：儘管存在風險仍然樂觀 ING 對黃金保持樂觀，預計到年底價格可能攀升至每盎司 5000 美元。 然而，Manthey 警告稱，風險依然存在：“主要的下行風險是和平談判的破裂，這將使能源價格保持高位，並使美聯儲在年底前保持觀望。” > 黃金的避險角色沒有問題。但最近幾個月表明，短期價格走勢仍可能受到宏觀因素的主導——特別是實際收益率、美元和對美聯儲政策的預期。一旦這些壓力開始緩解，黃金的基本支撐應會重新顯現。 在撰寫本文時，COMEX 上最活躍的 6 月黃金合約價格為每盎司 4729 美元，與前一交易日基本持平。 ING 預計黃金在年底前接近每盎司 5000 美元，儘管當前疲軟，首次出現在 Invezz 上。 ### 相關股票 - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KGC.US.md) - [600547.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600547.CN.md) - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NEM.US.md) - [601899.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601899.CN.md) - [GOLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOLD.US.md) - [600489.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600489.CN.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AEM.US.md) - [ING.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ING.US.md) - [159562.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159562.CN.md) - [518850.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/518850.CN.md) - [SGDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGDM.US.md) - [GDXU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXU.US.md) - [GLTR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLTR.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAU.US.md) - [NUGT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NUGT.US.md) - [GDXW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXW.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOEX.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RING.US.md) - [JNUG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JNUG.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UGL.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOAU.US.md) - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DBP.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGOL.US.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLD.US.md) - [SGDJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SGDJ.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXJ.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLDM.US.md) - [GDXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXY.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [金價失守 4500 美元 創近兩個月新低](https://longbridge.com/zh-HK/news/286974334.md) - [據報香港將於七月推出全新黃金結算系統，有指容許參與者以「不記名黃金帳户」方式結算](https://longbridge.com/zh-HK/news/287012324.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：哈莫尼黃金 (HMY-US) EPS 預估下修至 2.57 元，預估目標價為 24.35 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286944087.md) - [赤峯黃金：根據特別授權調整新 H 股認購價](https://longbridge.com/zh-HK/news/286889961.md) - [貴金屬：美債收益率上升、美元走強，金價跌至一個半月低點](https://longbridge.com/zh-HK/news/287016248.md)