<p>摩根大通大廈在剪彩儀式前的照片，位於美國紐約市公園大道 270 號，這是該公司的新總部，拍攝於 2025 年 10 月 21 日。</p>
<p>Eduardo Munoz | 路透社</p>
<p>摩根大通領導的一組銀行在資產管理公司 KKR 宣佈將花費 3 億美元來支持這隻陷入困境的私募信貸基金的幾天前，減少了對該基金的投資。</p>
<p>該基金 FS KKR Capital Corp.在週一的聲明中表示，KKR 將向該基金注入 1.5 億美元作為股權，並再花費 1.5 億美元從希望退出的投資者手中購買股份。</p>
<p>這些被基金稱為 “戰略價值提升行動” 的舉措是在摩根大通領導的小組於 5 月 8 日將其信貸額度削減 6.48 億美元，約 14%，至 40.5 億美元之後採取的。根據文件，一些貸款方可能完全退出，而不是延長他們的承諾。</p>
<p>該基金由 KKR 和另類資產管理公司 Future Standard 共同管理，通常被稱為其股票代碼 FSK，已成為私募信貸故事中最顯著的斷層線之一。過去一年中，其股價幾乎暴跌一半，交易價格遠低於基金的淨資產價值。</p>
<p>在 3 月份，穆迪將 FSK 的評級下調至垃圾級，因其投資組合面臨日益加劇的壓力。自那以來，軟件製造商 Medallia 和牙科服務公司 Affordable Care 的貸款停止支付利息，管理層在週一表示。</p>
<p>FSK 表示，在第一季度每股損失 2 美元，總損失約為 5.6 億美元，考慮到大約 2.8 億股的股份數量，因為基金的淨資產價值下降了約 10%。</p>
<p>“我們第一季度淨資產價值的下降是由於影響了之前幾個季度的投資、某些新的非應計資產以及市場驅動的利差擴大所致，” 首席執行官 Michael Forman 和總裁 Daniel Pietrzak 在聲明中表示。</p>
<p>“我們認為 FSK 當前的股價低估了與 FSK 投資組合和 KKR 信貸平台相關的長期價值，” 他們補充道。</p>
<p>FSK 在第一季度末不再產生收入的貸款比例從年末的 5.5% 上升至 8.1%，該基金表示。</p>
<p>除了削減信貸額度外，摩根大通領導的小組還提高了剩餘貸款的利率，並給予基金更多的空間來吸收損失而不觸發違約。</p>
<p>後者的舉措是將最低股東權益底線從 50.5 億美元降低至 37.5 億美元，這為 FSK 提供了更多的喘息空間。但這也表明貸款方認為該公司的資產還有進一步下跌的空間。</p>
<p>FSK 信貸設施由摩根大通作為行政代理的銀行財團提供資金，該角色通常包括協調貸款方的溝通和修訂談判。ING Capital 擔任擔保代理，而其他參與貸款方在文件中未被命名。</p>
<p>摩根大通是美國最大的銀行，已採取更廣泛的措施來保護自己免受私募信貸動盪的影響，部分原因是將作為抵押品持有的私募信貸貸款的價值下調，CNBC 在 3 月份報道。許多這些被下調的貸款是給面臨人工智能可能干擾的軟件公司的。</p>
<p>除了 KKR 為支持 FSK 而花費的 3 億美元外，該基金的董事會還授權了一項單獨的 3 億美元股票回購計劃，KKR 同意在四個季度內放棄一半的激勵費用。</p>
<p>FSK 向美國中型私營公司提供貸款，在 2018 年通過兩隻前身基金的合併成立時，成為第二大上市商業發展公司（BDC）。</p>
<p>該基金最大的單一貸款類別是軟件及相關服務，年末時佔總敞口的 16.4%。</p>
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<p>摩根大通及一組銀行已將對 KKR 陷入困境的私募信貸基金 FS KKR Capital Corp.的信用額度減少了 6.48 億美元，降至 40.5 億美元。此決定是在 KKR 計劃向該基金注入 3 億美元以穩定其運營的背景下做出的，此前該基金遭遇重大損失並被穆迪降級為垃圾級。該基金的股份在過去一年中下跌了近 50%，不計息貸款也有所增加。這些銀行還提高了剩餘貸款的利率，並調整了股權要求，表明對進一步資產貶值的擔憂</p>

<p>The JPMorgan Chase &amp; Co. building before the ribbon cutting ceremony, at the firm's new headquarters at 270 Park Avenue, in New York City, U.S., Oct. 21, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通大廈在剪彩儀式前的照片，位於美國紐約市公園大道 270 號，這是該公司的新總部，拍攝於 2025 年 10 月 21 日。</p>
</div><p>Eduardo Munoz | Reuters</p>
<div class="lb-trans"><p>Eduardo Munoz | 路透社</p>
</div><p>A JPMorgan Chase-led group of banks cut their exposure to a private credit fund co-managed by KKR days before the asset manager announced it was spending $300 million to prop up the troubled vehicle.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通領導的一組銀行在資產管理公司 KKR 宣佈將花費 3 億美元來支持這隻陷入困境的私募信貸基金的幾天前，減少了對該基金的投資。</p>
</div><p>The fund, FS KKR Capital Corp., said Monday in a release that KKR will inject $150 million into the fund as equity and spend another $150 million to buy shares from investors who want to exit.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金 FS KKR Capital Corp.在週一的聲明中表示，KKR 將向該基金注入 1.5 億美元作為股權，並再花費 1.5 億美元從希望退出的投資者手中購買股份。</p>
</div><p>Those moves, labeled &#34;Strategic Value Enhancement Actions&#34; by the fund, came after the JPMorgan-led group on May 8 slashed its credit line by $648 million, or about 14%, to $4.05 billion. Some lenders may have exited entirely rather than extend their commitments, according to the filing.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些被基金稱為 “戰略價值提升行動” 的舉措是在摩根大通領導的小組於 5 月 8 日將其信貸額度削減 6.48 億美元，約 14%，至 40.5 億美元之後採取的。根據文件，一些貸款方可能完全退出，而不是延長他們的承諾。</p>
</div><p>The fund, co-run by KKR and the alternative asset manager Future Standard and often referred to by its ticker, FSK, has become one of the most visible fault lines in the private credit story. Its shares have plunged by nearly half over the past year and trade at a deep discount to the fund's net asset value.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金由 KKR 和另類資產管理公司 Future Standard 共同管理，通常被稱為其股票代碼 FSK，已成為私募信貸故事中最顯著的斷層線之一。過去一年中，其股價幾乎暴跌一半，交易價格遠低於基金的淨資產價值。</p>
</div><p>In March, Moody's downgraded FSK's ratings to junk amid mounting stress in the portfolio. Since then, loans to software maker Medallia and dental services firm Affordable Care have stopped paying interest, executives said Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月份，穆迪將 FSK 的評級下調至垃圾級，因其投資組合面臨日益加劇的壓力。自那以來，軟件製造商 Medallia 和牙科服務公司 Affordable Care 的貸款停止支付利息，管理層在週一表示。</p>
</div><p>FSK said that it had losses of $2 per share in the first quarter, or about $560 million in total losses given the roughly 280 million share count, as the fund's net asset value fell about 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 表示，在第一季度每股損失 2 美元，總損失約為 5.6 億美元，考慮到大約 2.8 億股的股份數量，因為基金的淨資產價值下降了約 10%。</p>
</div><p>&#34;Our first quarter decline in net asset value was driven by investments which have impacted prior quarters, certain new non-accrual assets, and the impact of market-driven spread widening,&#34; CEO Michael Forman and President Daniel Pietrzak said in a release.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們第一季度淨資產價值的下降是由於影響了之前幾個季度的投資、某些新的非應計資產以及市場驅動的利差擴大所致，” 首席執行官 Michael Forman 和總裁 Daniel Pietrzak 在聲明中表示。</p>
</div><p>&#34;We believe FSK's current stock price underappreciates the long-term value associated with FSK's investment portfolio and the KKR Credit platform,&#34; they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為 FSK 當前的股價低估了與 FSK 投資組合和 KKR 信貸平台相關的長期價值，” 他們補充道。</p>
</div><p>FSK loans that are no longer generating income jumped to 8.1% by the end of the first quarter from 5.5% at yearend, the fund said.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 在第一季度末不再產生收入的貸款比例從年末的 5.5% 上升至 8.1%，該基金表示。</p>
</div><p>Besides cutting its credit line, the JPMorgan-led group also raised interest rates on the remaining facility and gave the fund more room to absorb losses without triggering a default.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了削減信貸額度外，摩根大通領導的小組還提高了剩餘貸款的利率，並給予基金更多的空間來吸收損失而不觸發違約。</p>
</div><p>The latter move, lowering the minimum shareholders' equity floor from $5.05 billion to $3.75 billion, gives FSK more breathing room. But it also indicates that lenders believe the firm's assets have further to fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>後者的舉措是將最低股東權益底線從 50.5 億美元降低至 37.5 億美元，這為 FSK 提供了更多的喘息空間。但這也表明貸款方認為該公司的資產還有進一步下跌的空間。</p>
</div><p>The FSK credit facility was funded by a syndicate of banks led by JPMorgan as administrative agent, a role that typically includes coordinating lender communications and amendment negotiations. ING Capital served as collateral agent, while the other participating lenders were not named in the filing.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 信貸設施由摩根大通作為行政代理的銀行財團提供資金，該角色通常包括協調貸款方的溝通和修訂談判。ING Capital 擔任擔保代理，而其他參與貸款方在文件中未被命名。</p>
</div><p>JPMorgan, the largest U.S. bank by assets, has made broader moves to insulate itself from private credit turmoil, in part by marking down the value of private credit loans held as collateral on its own books, CNBC reported in March. Many of those marked-down loans are to software companies facing possible disruption from artificial intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通是美國最大的銀行，已採取更廣泛的措施來保護自己免受私募信貸動盪的影響，部分原因是將作為抵押品持有的私募信貸貸款的價值下調，CNBC 在 3 月份報道。許多這些被下調的貸款是給面臨人工智能可能干擾的軟件公司的。</p>
</div><p>Besides the $300 million that KKR is spending to support FSK, the fund's board also authorized a separate $300 million share repurchase program, and KKR agreed to waive half its incentive fees for four quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 KKR 為支持 FSK 而花費的 3 億美元外，該基金的董事會還授權了一項單獨的 3 億美元股票回購計劃，KKR 同意在四個季度內放棄一半的激勵費用。</p>
</div><p>FSK, which lends to private, middle-market U.S. companies, became the second-largest publicly traded business development company, or BDC, when it was formed through a merger of two predecessor funds in 2018.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 向美國中型私營公司提供貸款，在 2018 年通過兩隻前身基金的合併成立時，成為第二大上市商業發展公司（BDC）。</p>
</div><p>The fund's largest single category of loans is for software and related services, which made up 16.4% of exposure at yearend.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金最大的單一貸款類別是軟件及相關服務，年末時佔總敞口的 16.4%。</p>
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<div class="lb-trans"><p>選擇 CNBC 作為您在谷歌上的首選來源，永遠不會錯過商業新聞中最值得信賴的名字的任何時刻。</p>
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JPMorgan Chase-led bank group reins in credit line to troubled KKR private credit fund as losses mount

CNBC

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FS KKR Capital

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

由於損失不斷增加，摩根大通領導的銀行集團收緊了對陷入困境的 KKR 私募信貸基金的信貸額度