--- title: "五月賣出然後離場——從這三隻股票開始" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286087147.md" description: "來自牛津俱樂部的 Marc Lichtenfeld 建議在今年五月出售三隻股票：德康醫療、高露潔和甲骨文。他認為，市場的強勁表現並不足以支撐持有這些股票，因為存在各種風險。德康醫療面臨競爭加劇和運營審查，高露潔的增長停滯且沒有催化劑，而甲骨文的財務承諾則引發了對其未來現金流的擔憂。Lichtenfeld 強調，在此期間削減投資組合中弱勢頭寸的重要性" datetime: "2026-05-12T11:10:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286087147.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286087147.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286087147.md) --- # 五月賣出然後離場——從這三隻股票開始 市場正在火熱運行。創紀錄的高點，強勁的科技反彈，以及一場讓投資者懷疑舊規則是否仍然適用的人工智能交易。 但牛津俱樂部的首席收入策略師 Marc Lichtenfeld 並沒有在這個時刻尋找買入的機會。他在考慮的是賣出什麼。 “你想要正確，還是想要賺錢？” 這個問題構成了他整個論點的框架。 今年五月，有三隻股票進入了他的賣出名單——並不是因為日曆的原因，而是因為基本面、圖表和市場定位都指向同一個方向。 自 1945 年以來，標準普爾 500 指數在 11 月至 4 月之間的平均收益約為 7%，而在 5 月至 10 月之間僅為 2%。這不是崩盤，但也不是持有弱勢頭寸的環境。老話 “五月賣出，遠離市場” 背後有數據支持。 Lichtenfeld 並沒有預測市場崩潰。價格依然強勁，他預計這種情況將持續。他所做的是利用這個時刻削減那些在投資組合中沒有表現出應有價值的股票。 ## DexCom：多頭過多，動能不足 DexCom（NASDAQ: DXCM）已經連續五年下跌。不是修正——而是下跌。 然而，目前 24 位華爾街分析師中有 20 位將其評級為買入，只有約 4% 的流通股被做空。 Lichtenfeld 表示，這種不對稱的樂觀情緒是一個紅旗，而不是綠燈。 該公司生產連續血糖監測儀，這是一個真正增長的市場。問題在於，DexCom 對這一增長的掌控似乎不如以前穩固。雅培（Abbott Laboratories，NYSE: ABT）及其 FreeStyle Libre 平台正在搶佔市場份額，而 DexCom 還必須應對運營審查，包括與 2024 年檢查相關的 2025 年 3 月 4 日的 FDA 警告信。同時，GLP-1 藥物正在改變糖尿病的格局，可能會改變一些患者隨時間監測血糖的強度。 收入仍在上升，但增速已經放緩——對於一隻通常只有在增長明顯加速時才會獲得獎勵的股票來説，這是一個不舒服的組合。 作為一名前賣方分析師，Lichtenfeld 知道為何共識依然看漲：職業風險、羣體思維和投資銀行關係都推動華爾街傾向於買入評級。當共識達到極端水平時，他往往會選擇反向操作。 ## 高露潔 - 棕欖：一隻無處可去的股票 高露潔 - 棕欖（NYSE: CL）並不是一場災難。它更令人沮喪：一家市值 690 億美元、股息收益率為 2.5% 的公司，經歷了兩年的平穩表現，且沒有催化劑在前方。 推拉關係很簡單。品牌忠誠度是真實存在的——高露潔牙膏是許多家庭的習慣——但並不是每個產品都享有同樣的定價權。例如，Ajax 清潔劑和 Palmolive 洗碗液屬於低轉換成本的類別。當雜貨賬單高企時，消費者會仔細審查每一項支出，而通用替代品則成為真正的威脅。 這就是為什麼該股票的 “防禦性” 吸引力在邊際上可能會產生誤導：如果消費者在低轉換類別中選擇降級，向上的案例就更難以證明。今年內部人士的賣出增加，而沒有購買來抵消。而且，儘管增長處於低到中個位數的水平，股票的市盈率約為 23 倍，如果業績僅僅 “尚可”，那麼估值緩衝就不多了。 如果你在尋找防禦性配置，Lichtenfeld 表示還有更好的選擇。例如，Black Hills Corporation（NYSE: BKH），一家在懷俄明州有數據中心曝光的公用事業公司，提供更強的收益和真正與人工智能相關的增長故事。從更廣泛的角度來看，某些醫療保健和房地產投資信託（REIT）名稱可以提供更清晰的現金流前景。高露潔 - 棕欖目前並沒有提供這種收入支持和可見性的組合。 ## 甲骨文：人工智能交易中最危險的賭注 甲骨文（NYSE: ORCL）從低點反彈迅速。動能看起來真實，Lichtenfeld 仍然認為它可能是人工智能泡沫最終破裂時的典型代表。 核心問題在於資產負債表。甲骨文披露了大約 2500 億美元的額外租賃承諾，這些承諾主要與數據中心和雲容量安排相關，這些承諾在開始之前不會像傳統債務那樣影響資產負債表。預計該公司今年的自由現金流將為負 250 億美元，明年為負 260 億美元，到 2030 年將約為負 1000 億美元。與 390 億美元的現金和 1250 億美元的現有債務相比，這個數字非常緊張。 為了填補這個缺口，甲骨文將不得不籌集資金——要麼通過股權發行稀釋股東，要麼在其資產負債表不佳的情況下以不便宜的利率增加更多債務。 更大的風險在於整個建設的依賴：OpenAI 與甲骨文的 Stargate 合作被描述為在未來五年內超過 3000 億美元，涉及大規模的數據中心和計算擴展。這樣的規模使得建設的經濟學得以運作。但據報道，OpenAI 的首席財務官對公司能否快速實現增長目標以證明這種支出速度表示擔憂。 如果需求或增長假設下滑，甲骨文可能會面臨巨大的前期產能和融資承諾，這些承諾更難以吸收。 將其與 Meta Platforms（NASDAQ: META）、亞馬遜（NASDAQ: AMZN）、谷歌（NASDAQ: GOOGL）和微軟（NASDAQ: MSFT）進行比較——這四家公司被認為計劃在人工智能相關支出上總計達到 7000 億美元，且擁有更大的現金流緩衝以吸收波動。甲骨文沒有這樣的緩衝。 ## 紀律勝於日曆 “五月賣出，遠離市場” 這一規則並不是關於恐慌，而是關於紀律。DexCom、高露潔 - 棕欖和甲骨文各自都有特定的問題，但它們有一個共同點：當情緒、估值和融資需求不再一致時，風險/回報的案例可能會減弱。 這就是為什麼利希滕費爾德認為現在有更好的資本投資地點。無論夏季放緩是否遵循歷史劇本，還是人工智能交易重寫了劇本，持有那些表現不佳的股票通常不會帶來回報。 ## 你現在應該投資 1,000 美元在甲骨文嗎？ 在考慮甲骨文之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已經識別出五隻頂級分析師悄悄建議客户現在購買的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而甲骨文並不在名單上。 雖然甲骨文目前在分析師中獲得了中等買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 在這裏查看這五隻股票 ### 相關股票 - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md) - [DXCM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DXCM.US.md) - [CL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CL.US.md) - [ORCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCX.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [ABT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ABT.US.md) - [BKH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BKH.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL-D.US.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 技術推動美股變革，政策與市場動態影響匯率及半導體供應鏈](https://longbridge.com/zh-HK/news/286995538.md) - [重新定義用於 2 型糖尿病患者的連續血糖監測系統：德康醫療在德國宣佈推出 Dexcom Flex | DXCM 股票新聞](https://longbridge.com/zh-HK/news/286763500.md) - [高露潔 與 香港牙醫學會 攜手打造「TOTAL 牙周健康實驗室」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284016974.md) - [【特朗普當政】特朗普第一季大量購買美國主要公司股票和債券](https://longbridge.com/zh-HK/news/286513932.md) - [盤前趨勢｜甲骨文（ORCL）5/5 温和放量走高，雲業務催化下蓄力突破？](https://longbridge.com/zh-HK/news/285263043.md)