--- title: "4 月份消費者價格指數的漲幅超過預期，導致債券收益率上升" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286112744.md" description: "美國勞工部報告稱，4 月份消費者價格上漲了 0.6%，年增幅達到 3.8%，為近三年來最大。這一上漲導致市場預期美聯儲將維持利率不變。市場反應包括美國股指下跌和國債收益率上升。經濟學家對能源價格上漲可能加劇通脹表示擔憂，而一些人則認為由於退税和招聘增加，經濟表現出韌性。分析師指出，通脹數據呈現出混合趨勢，關税效應減弱，但能源成本上升" datetime: "2026-05-12T13:26:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286112744.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286112744.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286112744.md) --- # 4 月份消費者價格指數的漲幅超過預期，導致債券收益率上升 紐約，5 月 12 日（路透社）- 美國消費者價格在 4 月份連續第二個月以較快的速度上漲，錄得近三年來最大的年度通脹增幅，進一步增強了市場對美聯儲將維持利率不變的預期。 根據勞工部勞工統計局週二發佈的數據，消費者價格指數上個月上漲了 0.6%，而 3 月份則飆升了 0.9%。路透社調查的經濟學家預測 CPI 將上漲 0.6%。 截至 4 月的 12 個月中，CPI 上漲了 3.8%。這是自 2023 年 5 月以來最大的同比增幅，3 月份則上漲了 3.3%。經濟學家預測將上漲 3.7%。 不包括食品和能源，CPI 上個月上漲了 0.4%，部分原因是由於去年聯邦政府關閉後，導致 10 月份的數據收集受到影響，租金措施進行了單次調整。 市場反應： 股票：美國股指下跌，納斯達克開盤下跌 0.8%，標準普爾 500 指數下跌 0.4%。 債券：國債價格下跌，收益率上升。2 年期國債收益率上升 3 個基點至 3.98%，而 10 年期國債收益率上升 4 個基點至 4.45%。 外匯：美元指數上漲 0.3%，至 98.29。 評論： 詹姆斯·麥肯，波士頓愛德華·瓊斯投資策略高級經濟學家： “美國家庭繼續感受到飆升的能源成本帶來的壓力，增加了他們自疫情以來所經歷的通脹洪流。此外，由於霍爾木茲海峽仍然有效關閉，我們面臨的價格壓力峯值尚未過去的風險正在上升。” “好消息是，經濟在這一價格衝擊下看起來仍然具有韌性。今年許多消費者受益於退税，招聘從 2025 年接近停滯的水平回升，企業的利潤增長強勁。這些緩衝措施是有限的，但我們預計它們應該能提供一些保證，表明經濟能夠承受這一衝擊。” 彼得·卡迪洛，紐約斯巴達資本證券首席市場經濟學家： “這份報告表明，除非能源價格開始大幅下跌，否則通脹可能在未來幾個月加速上升，這顯然對債券市場是負面的。而且，這意味着新任美聯儲主席將受到限制，不太可能在今年降低利率。” “只要能源價格繼續維持在這些水平並上漲，能源通脹蔓延到經濟其他部分的可能性就會增加。我認為這是我們目前最大的擔憂。” “到目前為止，消費者並沒有出現真正的回撤，但如果能源價格繼續上漲，這種情況不太可能持續，因為別忘了，能源價格會影響公用事業，對吧？你將為公用事業賬單支付更多，也會為與油價上漲相關的其他產品支付更多。因此，這最終將大幅削減消費者的口袋，這意味着經濟停滯的可能性增加。” 布賴恩·雅各布森，威斯康星州梅諾莫尼福爾斯安納克斯財富管理首席經濟學家： “CPI 的結果略高於預期，但我們應該預料到意外，因為關税引發的通脹正在向油價引發的通脹交接。” “對於牛肉、番茄、咖啡和許多其他項目的通脹數據，你可以直接將其歸因於天氣或政府政策，而不是貨幣政策。” 馬特·布什，紐約古根海姆投資的美國經濟學家： “到目前為止，市場反應不大。我認為這反映了數據中的一些混合趨勢，整體上並沒有改變通脹前景的畫面。” “我們看到的最大變化是多重衝擊影響通脹數據，這些衝擊朝着不同的方向發展。在商品方面，我們似乎看到關税效應正在從通脹數據中消退。核心商品通脹在本月持平。這是一個好消息，表明關税傳導過程可能正在結束。” “與此同時，我們顯然面臨着來自能源成本上升的新衝擊。在頭條通脹數據中，你可以看到汽油價格飆升。但在核心通脹數據中也能看到。機票價格大幅上漲。我們認為，隨着航空燃料成本傳遞到航空公司價格中，未來幾個月可能會有更多這樣的情況。” “第三個衝擊是來自所有人工智能支出的溢出效應。例如，你看到計算機軟件和配件的價格在本月上漲了 5%，而不是年化。這是一個相當大的增幅。對於核心 PCE 數據來説，這更為重要，因為它在該系列中佔有更大的權重。因此，我認為這將抵消關税壓力帶來的某些放緩，特別是在美聯儲將更加關注的核心 PCE 通脹數據中。” “我認為這些數據強化了美聯儲的觀望態度。勞動力市場的穩定意味着他們沒有急於降低利率，並且可以關注通脹帶來的上行風險。” 蒂姆·烏爾巴諾維茨，紐約高盛資產管理公司創新者 ETF 首席投資策略師： “在未來幾個月，通脹可能會退居次要地位，因為投資者將繼續關注收益、經濟增長和人工智能驅動的資本支出週期。美聯儲已經明確表示，它願意忽視與伊朗衝突相關的任何暫時通脹飆升，這仍然是投資者在短期內的關鍵考慮因素。市場在報告發布前已經將 2026 年的降息預期排除在外，數據中沒有任何跡象表明加息重新回到桌面上。只要 10 年期國債收益率保持在 4.5% 以下，我們認為這些水平不會對股票構成實質性阻力。” 亞當·薩爾漢，紐約 50 公園投資公司首席執行官： “能源價格因中東局勢而暴漲。這是我們首次看到消費者價格直接受到影響的通脹報告……油價會高企多久？會不會持續高企？在油價未回落之前，通脹將持續存在。這對市場來説是個擔憂，更重要的是，對美聯儲來説也是。” 喬治·布朗，倫敦施羅德投資公司高級經濟學家： “美國通脹接近峯值，但這並不意味着緩解即將到來。由於油價仍然不可預測，危險在於一次性的能源衝擊可能演變為更持久的問題。” “由於 2026 年降息的可能性不大，政策辯論已轉向美聯儲是否能夠保持現狀，或最終被迫收緊政策。美聯儲主席提名人凱文·沃什可能會主張忽視一次性的能源衝擊，但美聯儲的其他部分似乎對風險的放鬆態度不那麼樂觀。” 道格·比思，富國銀行投資研究所全球股票策略師 “這略高於目前的調查結果。現在還很早，債券市場反應並不強烈。所以我們看看今天的情況，但我認為這將會很有趣。它超出了預期。我們認為金融市場和大宗商品對因價格上漲而造成的經濟損害反應稍顯遲緩，油價、原材料等所有這些因素都可能加速全球通脹。” “四月份的標普 500 指數回報是自 2020 年以來最高的。顯然，企業盈利繼續超出預期，人工智能等因素也在其中。但我認為，儘管這略高於預期，但由於談判仍處於懸而未決的狀態，這可能更為重要。我們看看今天剩下的時間，但我認為這在未來會更為重要。對通脹的關注將是一個問題，特別是在美伊談判持續進行而我們沒有任何最終結果的情況下。” （報道：露西亞·穆蒂卡尼，拉希卡·辛格，卡倫·佈雷特爾，斯蒂芬·卡爾普，查克·米科拉伊扎克，烏特卡什·哈希，阿克里提·沙，蘇珊·麥基，卡羅琳·瓦萊特凱維奇；編輯：科林·巴爾） ### 相關股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [.DJU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.DJU.US.md) - [ONEQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONEQ.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [VFH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VFH.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAT.US.md) - [QQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [FNCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FNCL.US.md) - [QQEW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQEW.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [經貿磋商丨中美同意商對等降税安排 規模各為 300 億美元或更多](https://longbridge.com/zh-HK/news/287005126.md) - [摩根大通首席資訊官稱人工智慧提升其生產力 同時也考驗領導力](https://longbridge.com/zh-HK/news/287080481.md) - [AI 丨 DeepMind 傳付逾 6 億獲 Contextual AI 逾 20 專才](https://longbridge.com/zh-HK/news/287002186.md) - [美股高貴不貴 企業獲利支撐本益比 市值產業型美股 ETF 看俏](https://longbridge.com/zh-HK/news/286988455.md) - [美國 SEC 下調門檻 旨在「讓 IPO 再次繁榮」｜美股](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013583.md)