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title: "伊朗戰爭的關鍵問題不在於油價，而在於無法預知接下來會發生什麼"
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description: "正在進行的伊朗衝突正在給市場帶來重大不確定性，這種影響比油價上漲更具破壞性。雖然油價可以進行管理，但價格的劇烈波動會妨礙商業規劃和投資決策。長期的地緣政治不穩定會導致資本支出的延遲和商業信心的下降，影響到超出石油生產者的各個行業。投資者應關注市場波動及其對經濟行為的影響，而不僅僅是原油價格，因為由於持續的能源壓力，累積的通脹風險會隨着時間的推移而增加"
datetime: "2026-05-12T19:16:29.000Z"
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# 伊朗戰爭的關鍵問題不在於油價，而在於無法預知接下來會發生什麼

作者：Naeem Aslam

市場能夠應對價格上漲。壓垮信心的是不確定性，這會抑制投資。

伊朗戰爭帶來的長期不確定性助長了通貨膨脹。

如果伊朗衝突持續，經濟後果將遠遠超出石油生產國或國防承包商。

隨着伊朗衝突的發展，油價成為頭條新聞。投資者密切關注原油的每一個動態、每一個軍事頭條和每一個政策制定者的評論，試圖評估能源市場是否即將經歷另一次重大沖擊。

但伊朗戰爭中最昂貴的部分可能並不是油價（CL.1）（BRN00）本身。

而是那種不確定性。市場可以吸收昂貴的能源；如果這些成本保持穩定和可預測，企業可以適應更高的燃料成本。更具破壞性的是價格劇烈波動、地緣政治風險每小時變化、企業決策者失去對未來的可見性。

這時，戰爭不再只是商品故事，而是經濟故事。

波動性比高價格更危險。

問題不僅僅是成本，而是信心。

油價穩定在每桶 100 美元左右雖然痛苦，但仍可管理：航空公司可以對沖，製造商可以規劃，物流公司可以調整合同，投資者可以預測收益。

但在 95 美元和 130 美元之間快速波動的市場則完全是另一個問題。這種波動性凍結了決策。

問題不僅僅是成本——而是信心。當企業無法以任何信心估算能源成本時，它們開始推遲資本支出、減少擴張計劃並保留現金。這種行為可能不會立即在頭條新聞中顯現，但它是長期地緣政治不穩定最昂貴的經濟後果之一。

不確定性的首個受害者是規劃。

戰爭是決策的税收。

市場通常關注交易者，但更重要的反應來自董事會。

首席執行官不會根據一個戲劇性的頭條做出長期投資決策。當不確定性持續到足以影響規劃時，他們才會作出反應。

如果伊朗衝突持續，經濟後果將遠遠超出石油生產國或國防承包商。航空公司面臨利潤壓力；航運公司面臨航線中斷和保險成本；製造商面臨不可預測的原材料價格；消費者企業開始重新評估需求假設。

戰爭是決策的税收。這種税收很少被直接衡量，但投資者通過收益增長放緩、商業信心減弱和投資活動延遲感受到其後果。

市場關心的是持續時間，而不僅僅是升級。

單一的地緣政治衝擊可以被吸收。市場所掙扎的是持續時間。

當前衝突中的關鍵變化不僅僅是升級本身——而是緊張局勢持續升高的可能性。這改變了經濟方程式。

商品價格的短期飆升會造成波動。長期的不穩定開始改變整個經濟的行為。投資者往往低估這種轉變，因為第一階段感覺可交易。第二階段則變得結構性。

隱藏的通貨膨脹風險並不是立刻顯現的——而是累積的。

大多數投資者理解戰爭會推高油價。但較少關注的是，長期的不確定性如何間接助長通貨膨脹。

燃料成本影響運輸；運輸影響物流；物流影響零售定價。包裝、塑料和製造成本都對持續的能源壓力作出反應。

通貨膨脹的影響在第一週並不總是戲劇性的——它是逐步累積的。這為已經對通貨膨脹預期、中央銀行信譽和經濟增長放緩敏感的市場創造了困難的背景。

投資者應關注信心，而不僅僅是原油價格。

如果不確定性持續，價格波動仍然劇烈，經濟損害將加劇。

從現在開始，關鍵指標不是油價是否再漲 5 美元或 10 美元，而是波動性是收縮還是擴張。

如果市場穩定，企業可以適應。如果不確定性持續，價格波動仍然劇烈，即使沒有明顯的供應衝擊，經濟損害也會加劇。戰爭最昂貴的後果往往不是能源價格本身，而是企業、投資者和消費者無法自信地定價未來。

這就是投資者應關注的區別。

Naeem Aslam 是倫敦 Zaye Capital Markets 的首席投資官。

更多：油價圖表呈現出 36 年來未見的模式。上次發生了什麼？

另請閲讀：美國的財政清算日益臨近。

\-Naeem Aslam

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和華爾街日報獨立出版。

（完）道瓊斯新聞通訊

05-12-26 1516ET

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