海豚娛樂 2026 年第一季度財報電話會議：完整文字記錄

海豚娛樂（NASDAQ: DLPN）於週二發佈了 2026 年第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的文字記錄。

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摘要

海豚娛樂公司報告 2026 年第一季度總收入增長 5.2%，達到 1280 萬美元，調整後的 EBITDA 虧損同比減少 25%，盈利能力有所改善。

公司專注於戰略舉措，如與 Dealmaker 的合作伙伴關係以及與 Copper Books 和 Simon & Schuster 的新出版印記合作，這些預計將以最小的資本投資推動增長。

未來展望積極，預計收入增長、調整後的 EBITDA 利潤率擴大，以及由於低資本支出需求和聯邦淨經營損失結轉，產生顯著的自由現金流。

運營亮點包括在超級碗 60 期間的主要品牌激活、獲得最佳紀錄片特徵獎的奧斯卡獎，以及在南方西南音樂節的創紀錄參與。

管理層強調與股東利益的一致性，因為內部持股比例顯著，並強調了將增強未來幾年自由現金流的兩個主要合同催化劑。

完整文字記錄

主持人

下午好，歡迎參加海豚娛樂公司 2026 年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者已被置於僅聽模式，演講結束後我們將開放提問和評論環節。現在我很高興將時間交給您的主持人，James Carbonara，來自 Hayden 投資者關係。James，請開始。

James Carbonara（主持人）

謝謝，主持人，大家下午好。在我們開始之前，我想提醒大家，在本次電話會議期間，管理層可能會根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》的定義發表前瞻性聲明。這些聲明基於管理層當前的預期和信念，並涉及可能與實際結果有重大差異的風險和不確定性。請參考今天發佈的財報中包含的前瞻性聲明，以及最近的 SEC 文件和報告。在電話會議中，管理層還將討論非 GAAP 財務指標，包括調整後的 EBITDA 或損失。公司認為這些信息將為投資者提供有用的信息。財報中提供了與最可比的 GAAP 指標的調節。現在我想把電話交給 Dolphin 的首席執行官 Bill O'Dowd。Bill，請繼續。謝謝 James，歡迎大家。和往常一樣，我將首先介紹我們第一季度的關鍵亮點，然後 Mirta 將為您詳細講解財務數據，最後我們會開放提問。對於那些關注 Dolphin 一段時間的人來説，您知道我們的業務具有非常自然的季節性。第一季度歷來是我們最輕鬆的季度，隨着年份的推移，我們的收入往往會增加，通常在第四季度達到強勁的高峰。考慮到這種季節性背景，我們對 2026 年開局的表現感到滿意，整體收入增長了 5.2%，達到了 1280 萬美元。為了讓您快速瞭解這種增長的實際情況，我們的代理機構在今年的流行文化中處於絕對中心。我們的強大子公司在超級碗 60 期間主導了主要品牌活動，並在頒獎季節中表現突出。42 West Shore Fire Media 的客户在格萊美獎上獲得了榮譽，我們在奧斯卡頒獎典禮上慶祝了最佳紀錄片獎的獲獎。我們在南方西南音樂節上也有巨大的存在，創下了公司記錄的 16 部世界首映作品，我們還看到像 Door 和 Shorefire 這樣的跨機構合作，聯手在洛杉磯推出新的酒店概念 Pawn Shop。但我今天真正想讓您關注的是我們的盈利能力和現金流潛力。在第一季度，我們將調整後的 EBITDA 損失從去年的第一季度減少了 25%。當我們計算調整後的 EBITDA 時，我們會將一次性和非經常性項目以及來自多年來構建我們的營銷超級集團所收購的無形資產的顯著非現金攤銷成本加回。我們這樣做是因為這可以剔除噪音，讓您更清晰、更準確地瞭解我們的真實現金流潛力。值得注意的是，我們的核心業務正在更高效地運作，推動了 25% 的改善。雖然第一季度歷來會導致調整後的 EBITDA 損失，但同樣值得注意的是，在 2025 年全年，我們的調整後 EBITDA 為 290 萬美元的正值。這説明了我在開頭提到的我們業務的季節性。我們當然希望今年能超越這一調整後的 EBITDA 結果。退一步説，我們在上次電話會議上提出的更廣泛的論點仍然完全有效。在經歷了幾年的激進收購和與增長相關的投資後，Dolphin 已經建立了基礎設施。我們現在處於可以收穫這些工作的階段。我們在極具潛力的行業中運營，隨着盈利能力的上升和非常低的資本支出要求，我們預計未來將產生顯著的自由現金流。還值得提醒大家的是，我們目前擁有約 1.27 億美元的聯邦和州淨經營損失結轉。由於這些 NOL，我們支付的現金税非常少。這意味着，隨着我們的 EBITDA 增長，它幾乎直接轉化為自由現金流。由於我們的管理團隊和內部人士持有公司相當大的股份，您可以放心，我們與股東在推動長期價值方面是高度一致的。展望今年剩餘時間、明年及以後，我們感到非常興奮。除了我們預計來自代理機構的有機增長外，我們還有幾個主要的催化劑在排隊。首先，我們在交易夥伴關係方面取得了進展。我們正在進行良好的對話，目標是在今年晚些時候將我們的第一筆交易推向市場。這是一個完美的催化劑示例，利用我們現有的營銷才能，並具有非常吸引人的利潤率。其次，我們今天早些時候剛剛宣佈與 Copper Books 和 Simon and Schuster 合作推出出版印記。這使我們能夠為客户提供優質的圖書出版服務，無論是兒童書籍、James Carbonara 最喜歡的食譜還是小説。這個模式的最佳部分是，Dolphin 不投入任何資本，但我們獲得 15% 的收入。這正是我們喜歡追求的輕資本風險投資。最後，我們想重申兩個巨大的合同催化劑，這將從根本上改變我們的自由現金流狀況。首先，我們預計在 2027 年底之前，我們在紐約和洛杉磯的大型遺留租約到期時，將實現約 100 萬美元的年化租賃節省。其次，我們的銀行債務將在大約兩年半後到期。償還這筆債務將為我們節省近 220 萬美元的年本息支出。這是我們預計將幾乎完全流向我們底線的每年 300 萬美元的現金流節省。簡而言之，基礎設施已經建立，我們預計在 2026 年將繼續實現收入增長和調整後的 EBITDA 利潤率擴張，我們非常期待看到我們的增量收入不成比例地流向底線。接下來，我將把電話交給我們的首席財務官 Mirta Nagreeni，讓她為您講解數字。

米爾塔·納格里尼（首席財務官）

米爾塔，謝謝比爾，大家下午好。我現在將回顧我們 2026 年第一季度的財務結果。截止到 2026 年 3 月 31 日的三個月總收入為 1280 萬美元，比去年同期的 1220 萬美元增長了 5.2%。在這一季度，我們的經營虧損為 210 萬美元，而 2025 年同期的經營虧損為 260 萬美元。2026 年第一季度的經營費用為 1490 萬美元。正如比爾所提到的，這其中包括一些異常項目，具體為 90 萬美元的法律和專業費用，以及與 Youngblood 相關的一次性直接成本 70 萬美元。這與 2025 年第一季度的經營費用 1390 萬美元相比，其中包括約 40 萬美元的收購成本。兩個期間均包含了大約 50 萬美元和 60 萬美元的非現金折舊和攤銷費用。2026 年第一季度的淨虧損為 270 萬美元，而 2025 年第一季度的淨虧損為 230 萬美元。2026 年第一季度的基本和稀釋每股虧損為 0.22 美元，基於 1230 萬加權平均流通股，而 2025 年第一季度的基本和稀釋每股虧損為 0.21 美元，基於 1120 萬加權平均流通股。最後，調整後的 EBITDA 在加回非現金項目如折舊和攤銷，以及一次性 Youngblood 保證和與未決訴訟相關的異常高法律費用後，2026 年第一季度的調整後 EBITDA 虧損約為 467,000 美元。這比 2025 年第一季度的調整後 EBITDA 虧損 625,000 美元改善了 25%，反映了我們核心業務的基本實力。至此，我將時間交回給操作員，開放提問環節。操作員，請問您能否進行提問調查？

操作員

當然。現在可以開始提問。如果您希望加入提問隊列，請在電話鍵盤上按 1。我們要求如果您今天通過揚聲器收聽，請在提問時拿起聽筒，以提供最佳音質。再次提醒，如果您希望加入提問隊列，請在電話鍵盤上按星號 1。請稍等，我們將進行提問調查。我們有來自 Maxim Group 的德里克·格林伯格的問題。德里克，您的線路已開啓，請繼續。嘿，大家，謝謝你們接受我的提問。我想先問一下關於交易者合作伙伴關係的事。在電話開始時，比爾提到，您預計今年晚些時候會宣佈首個交易。我想知道您能否更新一下情況。我記得在上次電話中，您提到每筆交易應該能產生六位數的費用。我想知道這個計算是否仍然正確，您是否看到這樣的情況，以及隨着我們向前推進，您對這個合作伙伴關係的期望是什麼，比如每年可能的交易數量，或者您如何看待它對整體業務的貢獻。

比爾·奧道德

當然。謝謝德里克的提問。我們在四月底與交易者進行了非常愉快的評估電話，分享了我們需要評估的交易來源，並討論了我們喜歡什麼，他們喜歡什麼，以及哪些交易準備好進入市場。這讓我有信心相信我們能夠在下次財報電話之前宣佈我們的首個交易，但肯定會在年底之前有交易進入市場。我們有幾個交易讓我們都非常興奮。話雖如此，我確實相信每筆交易將為 Dolphin 帶來六位數的市場收入。我也相信我們將能夠每年在市場上達成多筆交易。我們將先測試第一個交易，一起完成流程，讓這個交易單獨進入市場，而不是一開始就嘗試同時進行兩個交易，以便掌握節奏，然後再從那裏出發，這將在今年晚些時候產生積極影響，並將在 2027 年成為我們的真正驅動力。

德里克·格林伯格（股票分析師）

好的，很好。然後關於您提到的另一個催化劑，今天宣佈與 Copper Books 的合作伙伴關係，您提到您預計將獲得 15% 的收入而無需資本。我想知道，這與出版交易有關，還是與書籍銷售有關，您如何看待這部分收入，以及您對這個合作伙伴關係的整體期望，以及如何激活您在該合作伙伴關係中的人才管道？

比爾·奧道德

是的，這對我們來説確實是一個很好的機會。坦率地説，我們在大多數公司中有很多客户，他們要麼已經出版了書籍，要麼是成熟的作者，或者想要成為作者。能夠提供這種服務，幫助他們與 Simon and Schuster 達成全國分銷協議，這確實讓我們與眾不同。這給客户提供了額外的理由，想要與我們簽約作為商業發展工具，或者繼續與我們保持合作，因為我們可以提供這樣的服務。我們會看看接受度如何。這都是淨積極的。正如你所看到的，Dolphin 在這個關係中沒有投資。因此，從這個意義上説，任何事情都是有益的。我們將看看有多少人願意接受這個機會，以及它隨着時間的推移會增長多少。但總體而言，出版行業，書籍世界，是我們認為可以為 Dolphin 帶來很大增值的幾個項目之一。這是娛樂行業。對吧？而且這是我們的公司已經在推廣和營銷方面有經驗的領域。我們每個營銷公司都曾幫助推出書籍，或者為書籍舉辦活動。因此，這對我們來説是一個自然的延伸。Copper Books 是一個值得信賴的來源。Ali Trowbridge 創辦了 Copper Books，是我們公司許多人的親密朋友，她的生意非常出色。而 Simon and Schuster 顯然是大型出版商之一。因此，我們對此感到興奮，並期待看到它將走向何方。

德里克·格林伯格（股票分析師）

好的，很好。關於那 15% 的收入，您能否澄清一下這是作者與出版商之間的出版協議，還是書籍銷售？就這個數字而言，如何看待收入？

比爾·奧道德

是的，那將是作者保留的 15%，以及任何將書籍推向市場所需的諮詢費用。這就是它所代表的。

德里克·格林伯格（股票分析師）

好的，很好。然後我想問一下關於《年輕血液》電影的事。我有兩個問題。首先，這個季度是否有與《年輕血液》的首映和票房相關的收入？然後我的另一個問題是，關於潛在的流媒體協議或您對此的期望是否有任何更新？

比爾·奧道德

當然，是的。我們在這個季度從《年輕血液》的美國銷售中確認了 45 萬美元的收入，這很好。至於流媒體銷售，如果可以的話，我想先談談中間部分。抱歉。在影院上映後，我們將電影推出了按次付費觀看。它通過與環球影業的子分銷協議進入了按次付費觀看。我們被告知，第一個月的銷售情況良好，幾百萬的銷售額。我們將在接下來的 30 天內獲得完整報告，當然我可以在第二季度的財報電話會議上分享。但我們將嘗試利用按次付費銷售的積極結果來推動有利的流媒體協議。因此，我們在等待那份報告，希望在第二季度的財報電話會議上有關於流媒體銷售的分享。

德里克·格林伯格（股票分析師）

很好，這非常有幫助。您能否談談按次付費觀看的收入分成是如何運作的？

比爾·奧道德

是的，通常情況下，在這種情況下，當有像環球這樣的子分銷商時，我們將獲得大約 40% 到 50% 的收入。在他們收取費用後，這可能會被前一個或兩個季度的營銷成本抵消。但作為一般的經驗法則，我認為你可以期待在這個範圍內的收入分成。

德里克·格林伯格（股票分析師）

明白了。我想轉向你們去年年底的另一個項目，關於 Dolphin Intelligence 和你們的營銷計劃。我想知道這方面的進展如何，以及你們看到了什麼。

比爾·奧道德

是的，這項工作由馬克·安德森負責，他在過去幾個月中在幾個小組上談論過這個話題，我認為他在這個話題上是個極客，我這樣説是出於愛。他在我們所工作的更廣泛行業中也是如此。客户對這項服務表現出了強烈的興趣。我認為我們已經簽下了前幾個客户，進行我們所稱的審計，我們會進入並有效地審計客户在他們所工作的領域中搜索時的結果，以向他們展示他們是否在 AI 搜索中出現，如果沒有，為什麼沒有，以便我們可以採取補救措施。因此，這項工作已經開始，我們認為勢頭會加大。馬克將與我一起參加在法國戛納舉行的戛納國際創意節營銷大會。會議將在 6 月底舉行。不要與今天開始的戛納電影節混淆，但我會説戛納營銷節的 AI 和影響者營銷是目前營銷中可能佔據 90% 對話的兩個主題。因此，我們的影響者營銷團隊的成員將參加該會議。我們的消費產品團隊的成員也會參加。我們的 Dolphin Intelligence 團隊的馬克也會在場。我會在場。因此，我們的首席工作人員也會在場。這將是我們一個很好的會議。我預計我們將從中獲得更多的 Dolphin Intelligence 的勢頭。這是年度最大的會議。

德里克·格林伯格（股票分析師）

非常好。我的最後一個問題是，我很好奇您如何看待未來的潛在併購。顯然，這在您的過去和歷史中佔據了重要部分，但我想知道現在您認為平台基本上已經建立起來後，您是否仍計劃有機會地追求併購，或者您對此有什麼想法。

比爾·奧道德

當然，我想你永遠不會説永遠，對吧？但我現在不知道有任何收購在進行中。如果有什麼機會出現在我們面前，或者有某種技能是我們認為需要的，誰知道未來會怎樣，對吧？如果我們確定需要某種技能，我們可以重新進入市場。我們當然沒有忘記如何收購公司。但我們今天更專注於我們的交易夥伴關係，所謂的風險投資。這可以為我們創造不成比例的上行空間，以及我們的有機增長。當然，這一直是我們試圖建立的更好的捕鼠器。對，如果我們能將這個團隊發展到一定規模並實現有機增長。我們的利潤每年都在增長，包括收入和利潤。但一旦這個團隊完成，我們就有足夠的橫向規模，通過賺取的媒體提供一系列營銷服務，影響我們追求的風險投資的結果，我們可以在其中持有股份。那麼這就是更好的捕鼠器。對，因為一些這種交易機會或我們現在正在評估的一些風險投資，它們的回報可能是 10 倍，甚至更多。所以這就是我們想要追求的。坦率地説，相比於增量收購，這在我們看來是更好的機會成本。

德里克·格林伯格（股票分析師）

是的，這很有道理。謝謝你回答我的問題。

操作員

哦，當然。謝謝你。目前沒有其他問題排隊。我現在想把電話交給首席執行官比爾·奧道德進行結束語。

比爾·奧道德

好的，謝謝。Q1 結束後的總結通常開始於，我知道我們六週前剛剛交談過，所以我們這裏的時間間隔很短，自上次交談以來沒有重大報告。在我們出色的 2025 年第四季度結束後，我們將恢復正常的節奏。現在在 90 天后再次交談。我認為在那樣的時間框架內，我們可能會有一些令人興奮的事情可以討論。一兩件事情，當然還有關於我們交易夥伴關係的更新。正如我提到的，那些是我們未來看到的巨大機會。我們即將迎來重大的催化劑。但與此同時，逐步在每個季度、每年做得更好，這讓我們離我在最近幾次電話中談到的現金節省又近了一步。隨着租約到期和定期貸款的償還，這將為我們釋放大量現金流。這也是令人興奮的。所以謝謝大家的時間，期待在 90 天后與你們交談。

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