--- title: "Lithium Americas Argentina 在積極的財報電話會議中表現突出" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286173734.md" description: "Lithium Americas (Argentina) Corp. 報告了強勁的第一季度財報，強調盈利能力顯著反彈，調整後的 EBITDA 上升至 1.06 億美元，比第四季度增長 253%。該公司實現了近乎滿負荷的利用率，達到 97%，並生產了約 9,700 噸碳酸鋰。實現的價格接近每噸 17,000 美元，儘管仍低於市場基準。該運營在全球低成本鋰生產商中佔據一席之地，債務水平適中。未來增長包括第二階段擴張，目標是每年額外增加 45,000 噸，儘管許可延遲可能會推遲時間表" datetime: "2026-05-13T00:41:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286173734.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286173734.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286173734.md) --- # Lithium Americas Argentina 在積極的財報電話會議中表現突出 Lithium Americas (Argentina) Corp. ((LAAC)) 已召開其第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Lithium Americas (Argentina) Corp. 在最新的財報電話會議上語氣樂觀，強調盈利能力的顯著反彈和強勁的工廠表現。管理層指出，接近滿負荷的利用率、實現價格幾乎翻倍以及調整後的 EBITDA 增長三倍，同時承認税收、定價和許可方面的阻力略微抑制了本來強勁的前景。 ## 高利用率支撐可靠生產 第一季度的鋰碳酸鹽產量約為 9,700 噸，運營連續第二個季度以大約 97% 的名義產能運行。這一持續的利用率表明，調試風險在項目中基本消除，為穩定的現金生成提供了堅實的平台。 ## EBITDA 在穩定的產量和更好的定價下激增 調整後的 EBITDA 從第四季度的 3,000 萬美元躍升至第一季度的 1.06 億美元，環比增長約 253%。這一改善主要是由於價格的上漲，而非產量的增長，展示了該資產對鋰市場條件的槓桿作用。 ## 實現價格反彈但仍低於基準 實現價格從第四季度的略高於 9,000 美元每噸攀升至第一季度的略低於 17,000 美元，增幅約為 89%。管理層指出，最近幾個月的參考價格在每噸 20,000 至 30,000 美元之間，目前實現價格仍有 6-7% 的折扣，給收入帶來壓力。 ## 成本基礎使資產處於全球低成本生產者之列 第一季度的運營現金成本降至略低於 5,400 美元每噸，基本符合公司的長期目標。這一成本結構使 Cauchari-Olaroz 成為全球低成本鋰生產商之一，併為在仍然週期性的商品市場中抵禦價格波動提供了顯著的緩衝。 ## 強勁的現金生成和項目分配 該運營在第一季度產生了約 1.06 億美元的調整後 EBITDA，並在今年迄今為止支付了大約 1 億美元的現金分配。其中約 4,800 萬美元流向了 Lithium Argentina，管理層預計一旦運營完全穩定，超過 90% 的 EBITDA 將轉化為自由現金流。 ## 資產負債表槓桿保持適度 項目級的第三方債務相對於收益保持適度，淨債務與年化第一季度 EBITDA 的比率低於 0.5 倍。維持資本需求也較低，約為每季度 400 萬至 500 萬美元，使得更多的現金流可用於分配或增長。 ## 增長管道承諾規模和選擇性 Cauchari-Olaroz 的第二階段目標是每年額外增加 45,000 噸，而 PPG 資產最終可能達到每年 150,000 噸，從 50,000 噸開始。一項初步研究將 PPG 的淨現值評估為 60 億至 80 億美元，而歷史賬面價值為 17 億美元，突顯了內嵌的增長選項。 ## 合作伙伴關係和市場戰略聚焦 公司正在與贛鋒鋰業密切合作，執行開發，包括處理和模塊化建設策略，這可能有助於降低擴張風險。管理層還在評估在 ASX 上進行潛在的二次上市，以擴大投資者基礎，強調這與任何短期股權融資需求無關。 ## 折扣和增值税影響抑制實現價格 管理層解釋説，目前實現價格相對於市場參考水平存在 6-7% 的折扣，部分原因是增值税處理和產品質量差異。他們預計隨着時間的推移，產品一致性的改善將縮小這一差距，從而直接支持收入和利潤率。 ## 與收入掛鈎的税收和特許權使用費對利潤率施加壓力 出口税淨額接近 2.9%，而省級特許權使用費結構約為收入的 3%，並有一些成本扣除。由於這些税收與收入掛鈎，鋰價格上漲時將增加，從而削減部分更高名義價格帶來的收益。 ## 許可延遲可能推遲第二階段的推進 雖然第二階段的 RIGI 申請可能很快獲得批准，但全投資決策所需的關鍵環境許可證預計要到 2027 年才能獲得。這一時間表表明，第二階段的重大資本投入和推進可能會推遲到 2026 年之後，而不是推動近期的生產增長。 ## 成本波動和阿根廷通脹風險 管理層警告説，由於當地通脹、工資談判和外匯動態，季度間的運營成本可能會波動。柴油佔直接運營費用的比例不到 3%，但更廣泛的阿根廷成本壓力可能最終會將成本基礎從今天異常低的水平推高。 ## 執行依賴於合作伙伴和資本市場 第二階段和 PPG 的推進速度取決於與贛鋒鋰業的持續協調以及在項目層面引入少數投資者的能力。因此，執行風險不僅限於技術因素，還包括合作伙伴決策和資本市場對大型鋰投資的整體需求。 ## 現金轉換強勁但收款滯後於銷售 運營的銷售與現金收款之間大約有兩個月的滯後，這可能暫時扭曲近期的流動性指標。儘管如此，管理層對超過 90% 的 EBITDA 轉化為自由現金流的預期，突顯了該資產在吸收時間效應後固有的現金生成能力。 ## 指導和前景強調現金和增長 管理層重申了 2026 年的生產指導目標為 35,000–40,000 噸，得益於當前的利用水平和每噸約 5,400 美元的成本表現。他們預計在參考價格為每噸 20,000–30,000 美元的情況下，2026 年的 EBITDA 可能達到 4.6 億–6.3 億美元，並重申了對第二階段和 PPG 的增長雄心，儘管關鍵許可證的推遲使最終決策推遲至 2027 年。 Lithium Americas（阿根廷）在本季度結束時擁有一個高度現金生成、低成本的資產和可觀的擴展空間，儘管面臨明顯的監管和財政摩擦。對於投資者而言，當前的故事在於維持低成本、縮小价格折扣，並在現實的時間表上執行增長項目，同時保持資產負債表的紀律。 ### 相關股票 - [LAAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LAAC.US.md) - [LAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LAC.US.md) - [01772.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01772.HK.md) - [002460.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002460.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [Lithium Americas 公佈第一季度實現盈虧平衡](https://longbridge.com/zh-HK/news/286407557.md) - [阿根廷鋰業 Q1 2026 財報前瞻：產量基線成焦點，贛鋒合資進展受關注](https://longbridge.com/zh-HK/news/285966853.md) - [新壽財報恐重調？金管會：從未同意外價金可列「其他資產」](https://longbridge.com/zh-HK/news/286891663.md) - [《A 股焦點》碳酸鋰主力合約日內跌幅達 4%，A 股鋰礦概念走弱](https://longbridge.com/zh-HK/news/286352279.md) - [【鋰業股】內地碳酸鋰價高位回落，大行看法分歧，贛鋒天齊連日回吐可否博反彈？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286874767.md)