---
title: "昂跑憑藉創紀錄的增長和利潤率表現出色"
type: "News"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286179230.md"
description: "On Holding AG 報告了創紀錄的第一季度收益，淨銷售額超過 8 億瑞士法郎，得益於直接面向消費者和批發渠道的強勁需求。該公司實現了 64.2% 的毛利率和 21.0% 的調整後 EBITDA 利潤率。儘管面臨外匯和關税的挑戰，管理層對增長仍持樂觀態度，特別是在亞太和美洲地區。領導層的過渡以及在營銷和技術上的持續投資被認為是未來業績的關鍵因素"
datetime: "2026-05-13T00:44:19.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286179230.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/286179230.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286179230.md)
---

# 昂跑憑藉創紀錄的增長和利潤率表現出色

On Holding Ag Class A ((ONON)) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣

-   解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策
-   發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選

On Holding AG 最新的財報電話會議語氣相當樂觀，管理層強調了廣泛的增長、創紀錄的盈利能力和強勁的品牌勢頭。高管們承認外匯、關税和領導層過渡帶來的逆風，但將其視為在強勁需求、擴大的利潤率和充裕的現金流背景下可控的因素。

## 淨銷售額創紀錄突破 8 億瑞士法郎大關

淨銷售額攀升至創紀錄的 8.319 億瑞士法郎，標誌着首個季度超過 8 億瑞士法郎。按固定匯率計算，收入同比增長 26.4%，而報告增長 14.5% 則突顯了外匯的拖累。

## D2C 渠道實現強勁的戰略增長

直接面向消費者的淨銷售額達到 3.223 億瑞士法郎，按固定匯率增長 28.7%，報告增長 16.4%。管理層強調了 D2C 的持續勢頭，並重申了一個多年的計劃，以增加 D2C 在業務中的份額，以加深客户關係並保護定價。

## 批發銷售首次突破 5 億瑞士法郎

批發銷售首次超過 5 億瑞士法郎，達到 5.096 億瑞士法郎。按固定匯率增長 25.1%，或報告增長 13.3%，突顯了零售商的強勁需求，儘管管理層計劃採取更為謹慎的節奏以保持庫存清潔。

## 亞太地區激增和美洲創紀錄推動全球擴展

亞太地區的淨銷售額達到 1.74 億瑞士法郎，按固定匯率激增 61.4%，現在佔總銷售額的 20% 以上。美洲創下 4.507 億瑞士法郎的紀錄，按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，因為該地區的品牌認知度超過 30%。

## 鞋類強勁，服裝比例加速提升

鞋類仍然是核心引擎，銷售額為 7.637 億瑞士法郎，按固定匯率增長 24%。服裝銷售急劇上升至 5530 萬瑞士法郎，按固定匯率增長 57.5%，並首次貢獻超過 10% 的 D2C 銷售，標誌着跨品類擴展的成功。

## 利潤率達到新高，盈利能力提升

毛利率上升至 64.2%，高於一年前的 59.9%，反映出有利的產品組合、定價和效率提升。調整後的 EBITDA 利潤率提高了 450 個基點，達到 21.0%，使管理層有信心將目標定為至少 64.5% 的毛利率和 19.5%–20% 的調整後 EBITDA 利潤率。

## 創新管道推動產品勢頭

公司強調其 LightSpray 技術的強勁吸引力，釜山工廠的產能擴大了約 30 倍以滿足需求。新產品如 LightSpray Cloudmonster Hyper、Cloudmonster 3、基於 SuperFoam 的模型和 Cloudtilt 系列正在推動高端銷售並引發品牌熱議。

## 資產負債表強勁，效率提升顯著

On Holding 在季度末現金超過 10 億瑞士法郎，為應對宏觀和關税不確定性提供了靈活性。分銷費用降至淨銷售額的 10%，管理費用降至 16%，為兩年來最低，得益於規模效益和倉庫自動化。

## 外匯逆風模糊了基礎增長圖景

管理層多次指出外匯是扭曲報告增長與固定匯率指標之間的關鍵逆風。例如，美洲的收入按固定匯率增長 17.1%，但報告增長僅為 3.1%，而總淨銷售增長報告為 14.5%，而按固定匯率為 26.4%。

## 關税和成本通脹影響利潤計劃

更高的美國關税和來自越南的假定增量税率已納入公司的前景。指導假設來自越南的增量關税率為 20%，管理層強調定價、採購和利潤計劃均考慮了這一成本壓力。

## 領導層過渡增加執行風險

從即將離任的首席執行官/首席財務官馬丁·霍夫曼（Martin Hoffmann）到新任首席財務官弗蘭克·斯盧伊斯（Frank Sluis）的過渡，以及創始人迴歸共同首席執行官角色，增加了一些執行風險。管理層將這一變動視為連續性，但投資者將密切關注以確保增長和利潤軌跡的維持。

## 批發節奏和庫存保持紀律

高管們表示，批發增長可能會在某些時候放緩，因為公司優先考慮以清潔庫存進入新的秋冬季節。指導假設這一更為控制的批發節奏，同時預計 D2C 將繼續表現優異，因為品牌傾向於依靠自身渠道。

## 品牌建設支出將保持高位

預計今年市場營銷費用將佔銷售額的 13%–13.5%，因為公司在品牌認知和新客户羣體上進行了大量投資。管理層認為這些較高的短期成本是戰略性的，旨在支持全球增長並加深參與，儘管對短期盈利造成拖累。

## 新技術的擴展帶來早期風險

儘管 LightSpray 和其他新技術顯示出強勁的早期需求，管理層將其描述為商業化的起點。與需求同步擴展生產和分銷仍然是一個關鍵的執行風險，即使產能擴張和售罄表明前景光明。

## 指導信號顯示信心，儘管面臨已知逆風

公司重申全年指導，預計至少 23% 的固定匯率淨銷售增長，按當前匯率大約為 35 億瑞士法郎的收入。管理層還指導毛利率至少為 64.5%，調整後的 EBITDA 利潤率為 19.5%–20%，假設市場營銷費用高企、關税逆風、強勁的 D2C 以及亞太地區和服裝的持續超越表現。

On Holding 的電話會議描繪了一個快速擴張的高端品牌，盈利能力不斷改善，資產負債表實力雄厚。雖然外匯、關税、領導層變動和早期技術風險需要關注，但強勁的需求、嚴謹的執行和重申的指引為投資者留下了普遍樂觀的印象。

### 相關股票

- [ONON.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONON.US.md)

## 相關資訊與研究

- [從日常慢跑到菁英訓練 On 昂跑雙線戰略全面升級跑感體驗](https://longbridge.com/zh-HK/news/287026381.md)
- [鉅亨速報 - Factset 最新調查：昂跑控股 (ONON-US) EPS 預估上修至 1.38 元，預估目標價為 45.12 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286164845.md)
- [On 首季多賺 82% 上調全年盈利預測](https://longbridge.com/zh-HK/news/286090789.md)
- [鉅亨速報 - Factset 最新調查：BJ 批發俱樂部控股 BJ-US 的目標價調升至 110 元，幅度約 4.76%](https://longbridge.com/zh-HK/news/287082660.md)
- [獨家／新壽第 1 季財報外價金額出爐！將辦理額外增提 確定達 996 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286403741.md)