--- title: "AI 轉型加速，騰訊 Q1 營收同比增 9%，淨利潤大增 21%，資本開支達 370 億元｜財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286232032.md" description: "騰訊 Q1 營收 1965 億元，同比增 9% 略低於預期；歸母淨利潤 581 億元，同比增 21% 超預期，毛利率升至 57%。遊戲業務流水創新高，營銷服務收入增 20%。AI 領域投入加大，公司表示若剔除 AI 產品影響，核心經營利潤增速可達 17%。期內自由現金流 567 億元，資本開支 370 億元主要用於 AI，期末現金淨額環比增 400 億元至 1469 億元。" datetime: "2026-05-13T09:27:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286232032.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286232032.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286232032.md) --- # AI 轉型加速，騰訊 Q1 營收同比增 9%，淨利潤大增 21%，資本開支達 370 億元｜財報見聞 5 月 13 日，騰訊控股發佈截至 2026 年 3 月 31 日的一季度業績。期內公司實現營收 1965 億元，同比增長 9%，略低於市場預期的 1994 億元；歸屬於公司股東的淨利潤同比增長 21% 至 581 億元，高於此前預期的 578 億元人民幣。經營利潤同比增長 17% 至 674 億元，毛利率由去年同期的 56% 升至 57%。 一季度，騰訊自由現金流人民幣 567 億元，對應經營活動產生的現金淨額達 1014 億元。**該季度資本開支付款為 370 億元，公司表示主要用於支持 AI 相關的投入**。 在 AI 領域，重組後的 AI 研發團隊於季末發佈了 Hy3 preview 大語言模型，自 4 月 28 日起成為 OpenRouter 平台上按 token 消耗量計算使用較廣的模型之一；效率 AI 智能體產品 WorkBuddy 的日活躍用户數在國內同類服務中排名靠前。管理層表示，**若剔除新 AI 產品（Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy 及 QClaw）的相關投入，非國際財務報告準則經營盈利同比增幅將從 9% 擴大至 17%。** 遊戲業務方面，**《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》等遊戲的季度流水均創下新高，國際市場遊戲收入保持雙位數增長**。營銷服務收入在春節淡季背景下同比增長 20%，增速較上季有所提升。公司持續進行股份回購，期末現金淨額環比增加約 400 億元至 1469 億元。 ## 營銷服務加速，遊戲業務穩健 本季度總收入 1965 億元，同比增 9%，環比增 1%。三大分部表現各異： **增值服務（**佔總收入 49%）同比增長 4% 至 961 億元，增速略顯温和，主要原因是 2026 年春節較晚，部分遊戲收入遞延至二季度確認。本土遊戲收入同比增 6% 至 454 億元，但實際流水同比增速達"十幾個百分點"，《王者榮耀》《和平精英》以及新晉長青遊戲《三角洲行動》均貢獻顯著。 國際遊戲收入同比增 13% 至 188 億元，《部落衝突：皇室戰爭》、《鳴潮》及《無畏契約》PC 端表現亮眼。社交網絡收入小幅下降 2% 至 319 億元，同樣受春節檔期錯位影響。 **營銷服務**（佔總收入 19%）表現最為亮眼，同比增長 20% 至 382 億元，增速較上季的 17% 進一步提速。騰訊營銷 AIM+ 智能投放矩陣已賦能廣告主約 30% 的投放金額，互聯網服務、電商及遊戲行業廣告主增長尤為突出。視頻號總用户使用時長同比增長超 20%，微信小店交易額亦維持快速增長，均持續為廣告生態提供流量支撐。 **金融科技及企業服務**（佔總收入 31%）同比增長 9% 至 599 億元。其中企業服務收入同比增 20%，**雲服務受 AI 相關需求拉動及更有利的定價環境驅動，國內外需求均有所上升**；商業支付金額增速較上季加快，餐飲、零售等品類的筆均金額提升是重要貢獻。 ## 利潤各層級全面改善 盈利層面，公司毛利同比增長 11% 至 1113 億元，增速超越收入增速，**主要受益於自研遊戲收入貢獻提升及雲服務的規模效應**。分業務看，增值服務毛利率由 60% 提升至 63%，金融科技及企業服務毛利率由 50% 提升至 52%，營銷服務毛利率則因 AI 設備折舊及運營成本增加，從 56% 小幅回落至 55%。 經營利潤同比增長 17% 至 674 億元；非國際財務報告準則經營利潤同比增長 9% 至 756 億元。二者差距主要源於 AI 產品投入——管理層披露，若剔除新 AI 產品的影響，非國際財務報告準則經營利潤同比增速可達 17%。 費用方面，銷售及市場推廣開支同比大幅增長 44% 至 113 億元，主要用於 AI 原生應用及新遊戲的推廣；一般及行政開支同比基本持平於 339 億元，研發投入增加（本季度研發支出約 225 億元，同比增長 19%）被股份酬金減少所抵消——去年同期包含一次性海外子公司重組相關的股權激勵開支約 40 億元。 最終，歸屬股東淨利潤同比增長 21% 至 581 億元；非國際財務報告準則口徑下，歸屬股東淨利潤同比增長 11% 至 679 億元。每股基本盈利為 6.431 元，同比提升 22%。 ## AI 投入加速，淨現金仍大幅躍升 本季度經營活動現金淨流入 1014 億元，同比大幅提升（去年同期為 769 億元）；自由現金流為 567 億元。**資本開支錄得 319 億元，較去年同期的 275 億元明顯增加，主要用於 AI 基礎設施建設（含服務器、數據中心等）。** 期末現金及現金等價物達 2178 億元，較期初的 1410 億元大幅增加；扣除借款及應付票據後，現金淨額為 1469 億元，環比增加近 400 億元。季內公司共花費約 76 億港元（約合人民幣 79 億元）回購並註銷 1265 萬股，體現管理層對長期股東回報的承諾。 ## AI 戰略：從投入期邁向落地期 **騰訊本季在 AI 領域呈現多條戰線同步推進的態勢。** 基礎模型層面，Hy3 preview 已於 4 月 28 日在 OpenRouter 平台成為 token 消耗量最高的模型，管理層認為其在推理、智能體和代碼能力上均居同等參數規模模型的領先地位。 應用層面，WorkBuddy 以日活用户數躋身中國最受歡迎的效率 AI 智能體；騰訊雲的效率 AI 智能體解決方案亦實現快速增長和健康留存率。廣告業務中，AI 驅動的廣告推薦模型已覆蓋營銷 AIM+ 約 30% 的投放金額，在小遊戲、短劇和微信小店等新興場景中獲得廣泛應用。 當前 AI 相關投入集中體現在設備折舊、運營成本及研發費用的增加，但公司強調核心業務產生的充裕現金流足以支撐持續投入，併為 AI 應用落地提供豐富的場景基礎。 ### 相關股票 - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [159869.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159869.CN.md) - [03033.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03033.HK.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCTZF.US.md) ## 相關資訊與研究 - [股王放榜丨騰訊上季業績符預期 AI 帶動廣告單價 新模型使用量居前列](https://longbridge.com/zh-HK/news/286233815.md) - [股東會丨馬化騰談 AI：堅持走正確道路 搶別人地盤基本失敗](https://longbridge.com/zh-HK/news/286233736.md) - [騰訊公佈二零二六年第一季業績](https://longbridge.com/zh-HK/news/286248002.md) - [單週狂飆 7.5%！全球 AI 大模型調用量連三週走漲 騰訊這款模型蟬聯冠軍 中國規模是美國 2.11 倍](https://longbridge.com/zh-HK/news/285894603.md) - [【騰訊業績】騰訊首季經調整盈利升 11% 至 679 億人幣，略勝預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286225464.md)