我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。彭博社的一個不包括能源的商品指數已達到歷史新高，這一增長受到人工智能競賽的推動。該指數超過了 2011 年的峯值，工業金屬和貴金屬，特別是銅和銀，做出了顯著貢獻。由於人工智能數據中心和電氣化趨勢的需求上升，銅價飆升，而銀的工業使用量也大幅增加。供應限制，包括出口限制和生產問題，進一步加大了對這些金屬的需求，表明商品市場正在發生結構性變化
不包括能源的商品指數剛剛飆升至新的歷史高點，超過了 2011 年設定的先前峯值，表明原材料的上漲遠遠超出了霍爾木茲海峽的原油干擾。
彭博商品指數（不包括能源）本週突破 155，突破了 2011 年的高點，約比其 40 周移動平均線高出 13%。
該指數追蹤工業金屬、貴金屬和農業部門——所有最終進入電纜、太陽能電池板、數據中心冷卻循環或肥料袋的材料。
這是一個沒有原油的記錄。這個變化是結構性的。它直接與人工智能競賽相連。
“儘管自伊朗衝突開始以來，能源市場吸引了大部分注意力，但今年更廣泛的商品市場的強勁表現同樣引人注目，” LPL Financial 的首席技術策略師 亞當·特恩奎斯特 在一封電子郵件中表示。
銅是關鍵
特恩奎斯特在週二的研究報告中指出了這一突破，並將其與一系列驅動因素聯繫起來，這些因素與 2011 年的新興市場再通脹交易幾乎沒有相似之處。
供應緊張。中國的銀出口限制。太陽能。人工智能數據中心。電動汽車。由於對電池和能源存儲的需求加速，碳酸鋰今年已上漲超過一倍。
銅價因特恩奎斯特所稱的 “與人工智能數據中心建設和電氣化趨勢相關的消費增長” 而攀升至歷史新高。
COMEX 上的銅期貨——由 美國銅指數基金 ETV（NYSE: CPER）密切跟蹤——週三交易價格超過每磅 6.64 美元，創下新的歷史高點。
倫敦金屬交易所的銅價達到每噸 14,196.50 美元，距離其 14,527.50 美元的紀錄僅一步之遙。
該金屬今年迄今上漲約 16%，同比上漲 43%，連續第八天上漲。
供應衝擊是真實存在的。霍爾木茲海峽的關閉破壞了海運硫酸貿易。事實證明，硫酸是銅礦工在堆浸中提取金屬所需的。
中東幾乎供應了全球一半的海運硫酸市場。
2026 年第一季度，智利的銅產量與去年相比下降了約 6%。中國已禁止硫酸出口，至少持續到 12 月。
自由港 - 麥克莫蘭公司（NYSE: FCX）的格拉斯伯格礦是世界第二大銅礦，自去年 9 月的山體滑坡以來仍未滿負荷運轉。該公司預計到 2027 年底才能恢復滿負荷生產。
但需求方面才是人工智能故事的核心。
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銅的 “新時代”
凱瑟琳·奎克，自由港 - 麥克莫蘭公司 的總裁兼首席執行官，本週在美國銀行的全球金屬、礦業與鋼鐵會議上發言，稱銅現在進入了一個與電力需求相關的 “新時代”——電氣化、人工智能數據中心和電網投資。
奎克表示，自 2007 年收購菲爾普斯 - 道奇以來，自由港一直對銅持樂觀態度，最初是押注於中國的城市化。
改變的是需求的積累。
“FCX 認為自己在當前生產和綠地項目方面都處於良好位置，” 美國銀行分析師 傑森·費爾克勞 表示。
自由港並不孤單。花旗的策略師在週一的一份報告中寫道，“自 2022 年以來，幾乎所有銅需求的增長都來自能源轉型和與人工智能相關的來源。”
人工智能需求背後的數學並不複雜。一個人工智能數據中心消耗的銅是傳統數據中心的三倍，超大規模設施每個可達 50,000 噸。
OpenAI Inc. 的 5000 億美元星際計劃，以及 微軟公司（NASDAQ: MSFT）、谷歌母公司 Alphabet Inc（NASDAQ: GOOGL）、Meta Platforms Inc（NASDAQ: META）和 亞馬遜公司（NASDAQ: AMZN）的資本支出承諾，都面臨同樣的限制：每千瓦的新計算能力需要母線、開關設備、變壓器和電纜。
到 2030 年，與人工智能相關的銅消費可能超過每年 500,000 公噸，幾乎佔當前全球礦山產量的 2%。
預計 2026 年的礦山供應增長為 1.4%。
白銀的上漲更為迅猛
白銀——由 iShares 白銀信託（NYSE: SLV）密切跟蹤——同比上漲 166%，年初至今上漲 23%，交易價格接近每盎司 87.85 美元。
推動因素不是美聯儲降息的猜測，而是工業需求。
目前約 60% 的白銀消費是工業用途。預計到 2026 年，太陽能光伏面板將消耗 1.2 億到 1.25 億盎司的白銀。
人工智能硬件、電動汽車、電力電子和高密度數據中心組件正在增加負擔。
白銀研究所預計今年將出現 670 萬盎司的供應短缺，這是連續第五年出現赤字。
今年早些時候宣佈的中國出口限制加劇了這一緊縮。
鉑金同比上漲 119%。碳酸鋰上漲 189%。氫氧化鈷上漲 88%。這些並不是避險交易。
它們是對半導體供應鏈、電網和支持人工智能計算農場的電池存儲材料的瓶頸交易。
這對投資者意味着什麼
宏觀鏈條清晰可見：人工智能資本支出正在加速。
人工智能資本支出需要前所未有的銅、銀、鋁和稀土的數量。供應受到霍爾木茲海峽的瓶頸、結構性投資不足、中國出口限制和礦石品位下降的制約。
價格上漲。製造、建築、運輸和食品生產的輸入成本也隨之上升。
Turnquist 警告説，如果突破持續，“工業金屬、貴金屬和農產品的價格上漲——不僅僅是石油——可能會通過提高製造、建築、運輸和食品生產的輸入成本，造成更廣泛的通貨膨脹壓力。這種動態可能會使通貨膨脹在未來幾個月更難以緩解，即使能源價格最終穩定。”
美國生產者價格在四月份上漲了 1.4%，是自 2022 年三月以來最大的月度漲幅，整體指數同比上漲 6.0%，是自 2022 年十二月以來的最高水平。
如果人工智能是新的電力，那麼銅就是新的石油。銀是新的導體。鋰是新的汽油。
而那些競相構建人工智能經濟物理層的公司——Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA)、超大規模雲計算公司、芯片製造廠和公用事業公司——都在爭奪同一有限的原材料。
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