歐元區 GDP 創下 9 個季度以來的最低水平，就業增長放緩，工業產出出現兩年來最大降幅

歐元區第一季度 GDP 確認增長 0.1% 環比，為九個季度中並列最弱，工業產出出現兩年來最陡峭的季度下降，就業增長急劇放緩。週三來自歐洲的數據非常慘淡，供您參考。

摘要：

• 第一季度 GDP 確認增長 0.1% 環比，與初步估計持平，儘管年增長率降至 0.8% 同比，為 2024 年第二季度以來的最低水平，依據更新的歐元區發佈數據
• 德國對這一數據貢獻最大，環比增長 0.3%，西班牙環比增長 0.6%，意大利連續第三個季度增長 0.2% 環比
• 法國在五個季度中首次未能實現增長，愛爾蘭連續第二個季度收縮 2.0% 環比，幾乎削減了 0.1 個百分點的區域總數
• 第一季度工業生產環比下降 0.9%，為兩年來最陡峭的季度下降，主要受能源產出疲軟和非耐用消費品（包括藥品）大幅下滑的拖累
• 第一季度就業僅環比增長 0.1%，德國連續第四個季度出現工資單下降，法國失業率上升至 8.1%，為五年來的最高水平
• 商業調查顯示，企業計劃在本季度以五年來最快的速度裁減員工，消費者信心減弱和實際收入下降預計將對家庭支出造成壓力

歐元區第一季度的增長率確認為 0.1% 環比，與初步估計一致，標誌着兩年多以來最弱的季度擴張之一。儘管該數據在精確到小數點後兩位時略微上調至 0.15% 環比，但仍然代表了九個季度中並列最軟的增長速度，並將年增長率壓低至 0.8% 同比，為 2024 年中以來的最低水平，明顯低於歐洲央行 3 月份的預測。

這一數據的支撐來自少數表現優異的國家。德國作為該地區最大經濟體，環比增長 0.3%，對整體貢獻約 0.09 個百分點。西班牙繼續以 0.6% 環比穩健增長，意大利則以 0.2% 環比的增幅將正增長的季度延續至第三個。然而，法國完全停滯，五個季度以來首次未能實現任何增長。愛爾蘭表現最差，連續第二個季度收縮 2.0% 環比，幾乎削減了區域總數的 0.1 個百分點。

在 GDP 數據背後，工業部門的情況顯著惡化。第一季度整體工業生產環比下降 0.9%，為兩年來最陡峭的季度收縮。僅在三月份，能源產出月度下降 1.5%，非耐用消費品大幅下降 4.5%，主要受制於藥品生產的兩位數下降。資本品和中間品在一定程度上提供了部分抵消，其中後者在一年內實現了最強的月度增長，部分得益於化學品和非金屬礦物的強勁表現。

勞動力市場狀況也明顯惡化。第一季度就業僅環比增長 0.1%，為前兩個季度增速的一半，整個地區的淨新增就業僅為 148,000 個。德國連續第四個季度裁員，法國失業率上升 0.2 個百分點至 8.1%，為五年來的最高水平。商業調查現在表明，企業計劃在當前季度以五年來最快的速度減少員工，這進一步增加了家庭支出的阻力。由於消費者在就業不安全和實際收入受壓的情況下更傾向於儲蓄而非消費，家庭消費預計在第二季度進一步減弱，並可能首次自 2023 年底以來對 GDP 增長產生負面影響。

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歐元區幾乎停滯的增長確認，加上工業產出急劇下降和勞動力市場放緩，強化了市場對歐洲央行需要維持寬鬆政策的預期。消費者信心減弱和日益增加的預防性儲蓄表明，第二季度將面臨進一步的需求側壓力，這可能對能源消費產生影響，並抑制該地區近期的石油進口需求。法國勞動力市場的惡化和德國連續第四個季度就業下降尤為顯著，考慮到它們在歐元區需求中的綜合權重。