--- title: "CytoSorbents 2026 年第一季度財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286321631.md" description: "CytoSorbents (NASDAQ:CTSO) 報告稱，儘管受到地緣政治干擾，2026 年第一季度的收入同比增長 2%，達到了 890 萬美元。該公司正專注於其 Cytosorb 業務的國際擴展，並在推進 DrugSorb ATR 的 FDA 批准。運營改進使運營虧損減少了 22%，目標是在 2026 年下半年實現運營現金流收支平衡。管理層強調了 Cytosorb 治療的日益增長的價值，以及持續優化治療方案和擴展銷售團隊的努力" datetime: "2026-05-13T21:36:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286321631.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286321631.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286321631.md) --- # CytoSorbents 2026 年第一季度財報電話會議記錄 CytoSorbents（纳斯达克股票代码：CTSO）于周三公布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 查看网络直播：https://app.webinar.net/KbgRLmJk8ow ## 摘要 Cytosorbents Corp 报告 2026 年第一季度收入同比增长 2%，达到 890 万美元，尽管地缘政治干扰影响了分销商销售。 该公司专注于在国际上扩展其核心 Cytosorb 业务，德国以外的地区增长显著，毛利率达到 69%，尽管由于战略性库存减少，略低于去年。 Cytosorbents Corp 正在推进 DrugSorb ATR 的 FDA 批准，近期 FDA 对所需机制数据进行了澄清，计划在 2026 年底或 2027 年初提交新的 de novo 申请。 运营改进和战略性成本降低使运营亏损改善了 22%，目标是在 2026 年下半年实现运营现金流收支平衡。 管理层强调了 Cytosorb 治疗的临床和经济价值不断增长，正在持续努力优化治疗方案，并选择性扩展销售团队以推动未来增长。 ## 完整文字记录 **主持人** 下午好，女士们、先生们，欢迎参加 Cytosorbents Corp 的 2026 年第一季度财报电话会议。此时所有线路处于静音状态。发言人发言后，将进行问答环节。如果您希望在问答环节提问，请按星号 1。请注意，此次通话正在录音。现在我将会议交给首席财务官 Pete Mariani，请开始。 **Pete Mariani（首席财务官）** 谢谢你，Kathleen。大家下午好。欢迎参加 Cytosorbents Corp 的 2026 年第一季度电话会议。今天与我一起的是我们的首席执行官 Philip Chan 博士和首席医学官 Mikas Deliagaris 博士。在我将会议交给 Phil 之前，我想提醒听众，在会议期间，管理层的准备发言可能包含前瞻性声明，这些声明面临风险和不确定性。管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性声明。因此，公司根据 1995 年《私人证券诉讼改革法案》中的前瞻性声明安全港条款主张保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同。我们所做的前瞻性声明反映了我们截至今天（2026年5月13日）的观点和估计，我们不承担未来更新这些预测的义务。随着市场条件的变化，我们鼓励投资者查看我们在2026年3月30日向 SEC 提交的 10K 年度报告中讨论的风险，以及在我们的 10Q 季度报告和不时发布给股东的新闻稿及其他沟通中更新的风险。在今天的电话会议中，我们将进行一个概述演示，涵盖 2026 年第一季度的运营财务结果，并提供关于我们获得 DrugSorb ATR 美国市场批准的进展的监管更新。演示结束后，我们将开放线路供分析师提问。现在我将会议交给 Phil。 **Philip Chan（首席执行官）** 非常感谢你，Pete。大家下午好。在我开始之前，我想提醒大家我们产品的当前监管状态。Cytosorb 在欧盟和许多国际市场上已获得商业批准，适用于多种适应症，包括细胞因子去除、胆红素和肌红蛋白去除，以及在心胸外科手术中去除某些抗凝药物。然而，CytoSorb 目前在美国或加拿大尚未获得批准或清除，除了在 COVID-19 期间的紧急使用授权。类似地，DrugSorb ATR 仍然是一种研究性设备，目前在任何地区都未获得商业批准。我将首先介绍本季度的运营概况，以及我们继续努力加强和简化业务，同时为公司的未来增长做好准备。Cytosorbents 今天建立在一个差异化的血液净化平台上，这项技术旨在直接从危重病和心脏手术患者的血液中去除有害物质。使这项业务持续吸引人的原因在于高价值疗法与高度可扩展的剃刀式重复收入模型的结合，该模型与医院现有的血泵基础设施相结合。我们的核心 Cytosorb 业务继续在国际上扩展，预计到 2025 年核心产品销售将超过 3700 万美元，累计在全球超过 70 个国家使用了超过 30 万台设备。同时，DrugSorb ATR 代表了心脏手术和血液稀释剂去除的潜在变革性机会。我们继续相信这里的未满足需求是相当大的，重要的是，我们现在从 FDA 获得了更清晰的前进方向。我们还将讨论潜在的美国监管批准的平行路径。接下来谈谈我们第一季度的表现。尽管面临几项临时外部阻力，收入同比增长 2%，达到 890 万美元。最令人鼓舞的发展之一是我们德国以外的直接国际业务持续加速，同比增长 13%。我们相信这反映了医生意识的提高、执行力的增强以及在关键客户中的日益采用，特别是得益于德国出色的团队。销售额同比下降，但从运营角度来看，我们对所看到的进展感到非常鼓舞。我们更小且更专注的商业组织执行得更好，生产力提高，客户参与在新领导下得到了加强。随着市场的稳定，我们计划有选择地重建部分销售团队，以扩大覆盖面并重新加速增长。经销商销售总体持平，但受到中东地缘政治动荡的负面影响，特别是围绕美伊战争，导致大约 50 万美元的预期订单延迟，主要影响我们的迪拜子公司和更广泛的 EMEA 地区。就利润率而言，毛利率保持在 69% 的强劲水平。与去年相比的适度下降是有意为之，因为我们战略性地放缓了生产水平，以减少库存并提高营运资金效率。重要的是，我们继续在制造方面进行运营改进，我们相信这将支持未来的盈利能力。CytoSorb 在全球进展的一个重要领域是持续优化医生在临床实践中使用该疗法的方式。我们越来越相信，成功的结果取决于识别合适的患者、在合适的时间启动治疗以及应用适当的治疗强度，换句话说，就是剂量策略。这种不断发展的治疗范式正在帮助医生优化 Cytosorb 在各种高度急性且往往危及生命的病症中的使用。今天，Cytosorb 被用于多种病症，包括脓毒性休克、创伤、横纹肌溶解症、肝衰竭、急性呼吸窘迫综合症、细胞因子风暴、许多不同类型的传染病、手术后并发症、移植医学、胰腺炎，以及在心脏手术中日益增加的血液稀释剂去除，仅举几例。 **Philip Chan（首席执行官）** 我们正在努力定义在每种情况下合适患者的特征。同时，我们继续教导中心，早期干预对我们疗法的成功至关重要。这一时机的把握得益于我们的独立净化泵，使得无需患者处于肾衰竭或透析状态即可轻松治疗。我们在国际上已安装了超过 100 台这些泵，并相信这是我们赋能战略的重要组成部分。 **Philip Chan（首席执行官）** 此外，就像抗生素一样，为了获得最佳结果并完全控制失控的炎症反应，用户需要在合适的时间和强度下进行治疗。这一合适的剂量得益于我们最近推出的热插拔设备，该设备能够快速更换 Cytosorb 设备。随着医生对该技术的经验不断增加，治疗方案也在不断演变，它继续获得优秀的评价。我们相信，这一不断增长的现实世界经验增强了临床价值主张、临床信念和平台的商业机会。除了临床表现外，我们继续看到越来越多的证据支持我们 Cytosorb 疗法的经济价值主张。这项来自瑞士高容量中心的研究评估了 246 名脓毒性休克患者，并展示了标准护理与标准护理加 Cytosorb 疗法之间结果的重要差异。 **Philip Chan（首席执行官）** 尽管基线时治疗的是病情更重的患者，但细胞吸附组显示出显著缩短的重症监护室住院时间、整体住院时间以及幸存者的通气时间，平均每项约为六到七天。此外，细胞吸附的使用显著降低了护理工作强度。重要的是，这些操作改进转化为医院系统自身的显著财务改善，每个患者案例的净收益显著提高。我们认为，这类数据在当今医疗环境中越来越重要，因为医院面临着提高效率、优化重症监护资源利用、减少住院时间和管理人员负担的压力。能够同时改善临床和经济结果的能力仍然是我们技术的重要差异化因素。此时，我将把电话交给我们的首席医疗官 Mikas Delaguaris 博士，讨论我们的临床和监管进展。 **Mikas Deliagaris（首席医疗官）** 谢谢你，Phil。下午好，感谢大家参加我们的电话会议。在我们进入监管更新之前，重要的是再次回顾我们试图通过 drugsorb atr 解决的问题，这个问题是血液稀释剂和心脏手术。截至目前，全球有数千万患者正在服用这种直接口服抗凝剂，如 Eliquis 或 Xarelto，或抗血小板药物如 Brilinta，这些患者要么是急性服用以降低心脏病发作的风险，要么是长期服用以降低中风、新的心脏病发作或严重血栓并发症的风险。 **Mikas Deliagaris（首席医疗官）** 这些患者平均每年需要手术的比例约为 1% 到 2%，通常是紧急手术，通常是心脏手术，因为他们患有心血管疾病。具体来说，在所有紧急心脏手术中，约有 5% 到 10% 的患者在手术时正在接受长期 DOAC 治疗。同样，在接受抗血小板药物如 Brilinta 治疗的心脏病发作患者中，约有 5% 到 10% 的人不适合放置支架，也需要进行紧急手术。 **Mikas Deliagaris（首席医疗官）** 问题在于，这些血液稀释剂在手术期间的存在显著且大幅增加了严重、常常危及生命的出血风险。目前，这些患者唯一的选择是推迟手术几天，以便让药物从体内清除。然而，这远不是一个完美的解决方案。首先，许多患者根本无法等待。他们的情况过于紧急、过于危急，无法承受几天的延误，必须进行紧急手术。 **Mikas Deliagaris（首席医疗官）** 其次，即使在那些可以等待的人中，他们在等待期间也可能面临额外的并发症，包括严重的并发症，甚至死亡。同时，他们还在消耗宝贵的医院资源，比如重症监护病床，仅仅是在等待药物的清除。这就是 DrugSorb ATR 的潜力所在，它是一种两次被 FDA 指定为突破性设备的产品，有望解决这一普遍且严重的未满足医疗需求。请看下一张幻灯片。关于 Drugs 或 ATR 和 Berlinta 的 FDA 监管更新，重要的是提醒我们的听众，在 2025 年 8 月，我们收到了 FDA 对原始 De Novo 提交的决定或上诉。FDA 维持了之前的拒绝决定，并要求提供额外的信息，主要与临床结果的真实世界证据相关，以支持公司希望在新的 De Novo 提交中包含的标签声明。然而，上诉过程有两个非常重要且积极的结果，如上诉决定中所述。首先，FDA 没有发现设备安全性的问题，这对 FDA 用来判断 De Novo 批准的利益风险比至关重要。其次，我们了解到 FDA 同意即将提交的申请将仅集中于剩余的开放项目，这可能为加快审查提供了机会。在 2026 年 1 月，我们与 FDA 举行了正式的预提交会议，并且自那时以来与 FDA 进行了互动讨论，以确认新的 De Novo 提交的要求，包括所有请求的信息是否都需要在提交中，或者是否可以作为上市后要求。在这些讨论中，FDA 要求在新的 De Novo 提交中包含额外的机制数据以及真实世界证据。因此，我们正在评估生成额外机制数据的选项，我们计划与 FDA 讨论并在完成所需工作之前纳入他们的反馈。这可能会导致新的 De Novo 申请提交延迟到 2026 年末或 2027 年初。然而，我们现在已经从 FDA 获得了明确的方向，我们计划在提交后尽快提交申请。监管决定通常在 150 天的审查期内作出，尽管根据 FDA 在审查过程中的互动性质和范围，时间表可能会加快或延长。请看下一张幻灯片。与此同时，START T 随机临床试验的主要结果现已发布并在线可用。在您看到的幻灯片的首页上，研究的主要研究者与执行委员会和主要招募者总结了 START T 试验的主要观察结果。该论文在线开放获取，您可以自由下载，我们鼓励您详细阅读。然而，我们想强调的核心信息是，作者和期刊编辑选择的方式，值得注意的是，发表该论文的期刊是美国心脏外科医生阅读最多的期刊——《胸外科心血管外科杂志》，在核心信息中，作者得出结论，术中使用 Drugs 或 ATR 进行快速去除是安全的，并且可以减少在药物停用后两天内进行的孤立 CABG 手术后出血的严重程度，您在图表中看到的是，使用该设备后，严重出血事件的复合发生率减少了 50% 以上，无论是通过标准化出血定义还是通过手术后失血量来定义。请看下一张幻灯片。今天我们还想分享一个额外的监管更新和一个潜在的目标检查，特别是与 DOAC 去除相关。我们之前讨论过我们打算为 Drugs 或 ATR 申请扩展标签，以包括在 Ticaglo 去除后的直接口服抗凝剂的去除。然而，与此同时，关于 DOAC 去除适应症的真实世界证据和出版物持续增长。因此，在接下来的 30 天内，我们计划向 FDA 提交一份单独的预提交请求，以审查目前可用的 DOAC 适应症数据，并确定是否需要任何额外信息来支持 DOAC 去除的平行 De Novo 提交。这一策略与已经获得的第二个 FDA 突破性设备指定一致，旨在在心脏手术中去除 DOAC。正如我们之前所述，数千万患者因房颤、深静脉血栓或肺栓塞等疾病而长期或终身使用 DOAC。事实上，Eliquis 在 2025 年全球销售额达到 144 亿美元，是全球第七大药物，而 Xarelto 在 2025 年的销售额也达到 51 亿美元，是该类别的市场领导者。因此，FDA 对 Brilinta 和 DOAC 去除在心脏手术中的潜在市场批准可能将 Drugs 或 ATR 的总可寻址市场扩大到美国 500 百万至 10 亿美元。请看下一张幻灯片。最后，我们想分享一些关于即将到来的两场非常重要的心血管会议的激动人心的消息。心脏手术中抗凝剂去除的证据基础持续增长，因此我们已向一些全球最受欢迎的会议提交了原创分析。具体来说，在下周在巴黎举行的欧洲 PCR 会议上，这是全球领先的介入心脏病学课程，我们将进行两场关于抗凝剂去除的关键演讲。第一场演讲题为《急性冠脉综合症中的急诊 CABG：PTY12 抑制剂选择和术中血液吸附对围手术期出血的影响》，这是对真实世界数据的倾向评分匹配分析。这是对当前日常实践中采用的策略的比较。我们比较了在急诊手术中常规使用 Ticagrelor 和我们的设备的医院与选择不同抗血小板药物（如 Clopidogrel 或 Plavix）且不使用该设备的医院之间的结果。通过使用复杂的统计方法确保人群的可比性，我们能够看到 P2Y12 选择和设备使用在出血方面的差异。第二场演讲专门讨论 CABG 中的 DOAC 去除。这将是我们首次向该听众展示的数据，这些数据来自 STAR 注册，显示不仅是 Brilinta，还有 Eliquis 和 Xarelto 在需要急诊 CABG 的患者中也经常使用。今年晚些时候，在慕尼黑的 ESC 2026 会议上，将于 8 月底举行，这是全球最大的心血管会议，我们将展示关于心脏手术中抗凝剂去除的另外两项分析。再次强调，我们讨论的是急诊 CABG 中的 Ticaglo 去除，但我们将与也使用 Ticagrelor 但不使用该设备的医院进行比较。同样，正在对患者级数据采用非常复杂的统计方法，以确保这些人群适合比较。最后，我们将展示来自一系列德国心脏中心的非常激动人心的分析，这些中心已将他们的设备纳入常规护理，以治疗多种不同类型的抗凝剂。因此，这一分析并不特定于任何一种抗凝剂，而是简单地讨论在需要急诊 CABG 的患者中使用该设备的策略。现在，这些分析和数据在会议发布日期之前是保密的，因此我们无法提供更多细节，但显然我们对这一新数据的发布感到非常兴奋，我们相信这突显了我们技术在欧洲领先心脏中心日益被采纳的情况，以及他们在减少出血方面的热情，以及他们在患者使用抗凝剂时将我们的设备纳入其治疗方案的经验。值得注意的是，除了这些分析外，获得任何分析都非常困难，因为这些会议竞争非常激烈。因此，我认为这也显示了更广泛的心血管社区的热情，即使是那些没有设备的人，也对在日常实践中学习这一新解决方案的潜在好处充满期待。感谢您的关注，接下来我将把时间交给 Pete。 **皮特·马里安尼（首席财务官）** 谢谢你，Mikus，大家下午好。今天我将回顾 2026 年第一季度的财务表现和一些重要更新，这些更新将继续增强我们的业务。正如 Phil 所提到的，第一季度的收入为 890 万美元，比去年增长了 2%，但在恒定汇率基础上下降了 7%。第一季度的收入包括我们国际直接市场约 13% 的增长，部分抵消了我们德国直接市场收入的下降。尽管我们的德国直接销售较去年有所下降，但我们继续看到领导力和销售流程、客户目标和客户参与方面的改善迹象，团队规模更小且更专注，我们计划选择性地扩大这个团队，以改善客户覆盖并推动心脏外科和重症护理的增长。经销商销售与去年持平，因为多个地区的进展被中东及邻近地区因美国与伊朗战争相关的地缘政治和经济不稳定而延迟的约 50 万美元的经销商订单所抵消。这一意外的干扰减缓了我们在迪拜新成立子公司的预期增长，尽管我们预计随着冲突的稳定，情况会有所改善。第一季度的毛利率为 69%，而去年为 71%。毛利率的下降反映了我们在本季度计划减少单位生产，这使我们能够通过降低库存水平来改善营运资金和现金消耗，季度末库存水平降至 480 万美元，而去年末为 530 万美元。季度运营费用为 920 万美元，而去年为 1010 万美元。同比下降反映了研发和临床项目支出以及其他补偿成本的减少，反映了我们在去年第四季度实施的战略性人力资源和成本削减计划的初步收益。我们预计随着成本削减计划在接下来的几个季度内全面发挥效益，成本将继续逐步下降。我们的运营亏损在第一季度改善了约 22%，降至 300 万美元，而去年为 390 万美元，这反映了运营费用的降低。季度净亏损增加至 510 万美元，或每股 0.08 美元，而去年净亏损为 150 万美元，或每股 0.02 美元，主要是由于外汇交易变化的非现金影响。然而，调整后的季度净亏损（剔除外汇损益和非现金股票补偿的非现金影响）改善至 340 万美元，或每股 0.05 美元，而去年调整后的净亏损为 370 万美元，或每股 0.06 美元。季度调整后的 EBITDA 亏损（同样剔除外汇损益和非现金股票补偿的非现金影响）改善至 220 万美元，而去年调整后的 EBITDA 亏损为 270 万美元。我们截至 3 月 31 日的现金、现金等价物和受限现金总额约为 640 万美元，而去年末为 780 万美元。季度总现金消耗改善至 110 万美元，不包括季度内 30 万美元的重组相关支付。这一改善反映了我们成本削减计划的初步收益和改善的营运资金动态。在 2025 年第四季度，我们实施了战略性人力资源和成本削减计划，减少了约 10% 的员工人数，同时降低了运营和生产费用。该计划的初步收益在第一季度的运营费用降低和毛利率改善中得以体现，我们在第一季度继续进行额外的运营改进，并采取进一步措施降低成本，认为这些措施将继续推动未来几个季度的改善，以支持我们在下半年实现运营现金流盈亏平衡的目标。现在我将把电话交回给 Phil。 **菲利普·陈（首席执行官）** 谢谢你，Pete。总体而言，尽管第一季度面临与美国伊朗战争相关的宏观经济和地缘政治挑战，我们相信公司在多个方面继续取得实质性进展。在运营方面，我们正在提高效率并稳定关键市场。在临床方面，支持 CytoSorb 和 DrugSorb ATR 的证据基础继续增强，从战略上讲，我们现在对 FDA 的前进路径有了更清晰的认识，可能实现双重路径。总体而言，我们相信 CytoSorbens 今天代表了一个成熟的商业平台业务与一个潜在的变革性监管增长机会的有力结合。核心的 CytoSorb 业务在全球范围内继续在重症护理和心脏外科产生持续的高利润收入。同时，DrugSorb ATR 通过两个 FDA 突破性设备认证为心脏外科使用抗凝药物的患者提供了潜在的长期上行空间。与此同时，我们在财务和运营上保持纪律。在我们努力实现下半年运营现金流盈亏平衡的过程中，我们相信公司正在变得更加精简、更加专注、运营上更强大，并且在长期可持续增长和股东价值创造方面更具竞争力。再次感谢大家今天的参与以及对 Situsorbins 的持续支持。操作员，我们现在准备开始问答环节。 **操作员** 谢谢大家。女士们，先生们，我们现在将开始问答环节。如果您有任何问题，请按星号后接数字一。在您的触摸电话上，您将听到一个提示，表示您的提问已被记录。如果您希望退出投票，请按星号后接数字二。我们将稍作停顿，以整理问答名单。您的第一个问题来自 Jefferies 的 Michael Sarcon。请继续。 **Michael Sarcon（股票分析师）** 嘿，下午好，谢谢您接受我们的提问。Phil，感谢您关于 DrugSorb 和监管环境的更新。我想知道您能否详细说明一下。您提到 FDA 要求在您的新 de novo 提交中包含额外的机制数据。您能否谈谈这些数据可能采取的各种情景或形式，以及这对 cytosorbins 所需的投资是什么样的？ **Mikas Deliagaris（首席医疗官）** 是的，谢谢 Mike。让我把这个问题转给 Mikus 来回答，之后我可以提供一些补充信息。Mikus。是的，谢谢 Phil，Michael，感谢您的提问。基本上，机制数据这个术语是指我们正在进行的工作。这些不是我们所寻找的临床结果数据，而是支持设备作用机制的数据。一般来说，这些数据不需要进行临床试验的资源。我认为这就是我们想要做出区分的原因。这些不是我们被要求进行的临床研究，而是提供这些额外信息的实验设计。因此，我们正在评估目前可用的选项，以及我们可以生成信息的实验类型。我们正在与 FDA 合作，最终确定这些设计。我们尚未最终确定，因此无法更详细地评论这些数据的样子。然而，我想确保明确的是，这些不是需要长时间跟踪、多个患者或多个地点共同工作的临床研究，因此不需要大量资源来支持它们。因此，一旦我们有了更多的清晰度，并能够与 FDA 达成一致，我认为届时我们可能会披露更多关于这些实验设计的信息。好的。我想，从我自己的理解来看，这是否可以包括一些真实世界证据或来自单一地点的数据？这是否可以解决类似的问题？是的，我认为重要的是要理解我们所寻找的不是临床结果。对吧？所以这不一定是为了扩展我们现有的真实世界证据。这是关于设备作用机制的补充信息。因此，我们讨论的不是临床结果试验或实验。好的。然后我想，我的第二个问题或第三个问题，关于扩展标签的潜力，doac，您希望是什么？您提交了与 FDA 的预提交会议，以审查一些数据。在最佳情况下，您希望 FDA 在获取扩展标签的最简单或最高效的路径方面给出什么反馈？我认为这是一个很好的问题，Michael。但我认为，要真正给您一个有意义的答案，那必须在我们实际与 FDA 会面之后才能发生。我们今天在更新中所说的是，我们相信我们有足够的信息可以在他们面前推进，并基本上利用一些关于设备的真实世界经验以及一些累积的出版物和数据，看看他们还需要什么，除了我们已经拥有的。他们可能甚至不需要更多。我们只是不知道他们将如何看待 DOAC 申请。我们对 Ticagrelor 和 Brilinta 有清晰的了解，但我们希望对 doac 获得类似的清晰度，并希望尽早达成一致。这就是为什么现在我们相信已经收集了大量证据，我们希望能够向他们展示，以便我们能够以一种方式推进，收集必要的信息，并继续进行 DOAC 移除的并行提交。好的，非常感谢，Mike。谢谢你，Michael。 **操作员** 您的下一个问题来自 Tom Kerr，请继续。 **Tom Kerr** 下午好，大家。几个商业问题。我们不太谈论中东业务。您能否对此进行扩展？您知道，哪些国家？这都是分销商业务，还是在中东地区有任何直接销售？请提供更多信息。 **Philip Chan（首席执行官）** 是的，你知道，去年我们在阿联酋迪拜成立了子公司，并谈到了中东地区令人兴奋的机会，尤其是在像沙特阿拉伯这样的大国。如果你查看来自中东的历史出版物，沙特阿拉伯例如在 Covid 治疗的应用上一直是思想领袖，最初是这样，但在其他应用方面也是如此。不过，你知道，中东是一个广阔的地区，我们相信，考虑到该地区的整体财富以及医疗护理的高质量和标准，实际上有很多机会。显然，美国与伊朗的战争是意外的，我认为，正如你所看到的，这对全球经济，尤其是中东地区产生了许多影响，那里存在很多短期的不确定性。然而，尽管该地区每天都有很多反复，我们确实认为这场冲突是暂时的，最终会找到解决这些问题的方法。我们计划在那种情况下做好准备。我还想指出，很多冲突给很多人带来了伤害，不幸的是，正是我们的治疗旨在帮助解决这些问题。因此，我们相信，当前发生的一切使得我们的技术能够提供帮助的理由更加令人信服。 **汤姆·凯尔** 明白了。好的，这很有道理。关于库存的毛利率还有一个财务问题。抱歉如果我错过了，但库存水平是否达到了你们的预期，或者在本季度或下个季度毛利率会继续受到拖累？ **皮特·马里亚尼（首席财务官）** 是的，汤姆，我认为我们的库存水平会继续稍微下降。因此，我认为毛利率不会加速，而是会保持在这个水平。你知道，我们本季度的毛利率是 69%。我认为在我们进一步平衡之前，可能会保持在高 60s 到低 70s 之间。但我们有机会在必须真正加速收入或库存生产之前做到这一点。此外，组织方面也削减了大量成本，并真正重新组织了他们的订购和规划方式。我认为我们有能力在这段时间内看到效率的提升，这可能不会对未来的毛利率产生负面影响。明白了，谢谢。我会回到队列中。 **操作员** 再次提醒，如果您希望提问，请按星号 1 加入队列。您的下一个问题来自于 Shan Lee。请继续。 **Shan Lee** 嘿，下午好，大家，谢谢你们回答我的问题。我有几个问题。关于德国的商业方面，你提到你们看到复苏的良好迹象，并预计在南方再次增长。我想知道，你预计整个德国市场何时会恢复增长，以及你们预计的销售扩展成本是多少？ **菲利普·陈（首席执行官）** 是的，我认为，我们在第一季度看到的进展非常令人鼓舞。在德国组织中，我们几乎与一年前的销售额持平，尽管销售团队规模更小、更专注。我们在德国和许多其他国家的人员配置方式通常是较低的固定工资加上较高的可变薪酬，这样可以在销售团队逐步适应并提高生产力的过程中控制初期支出。因此，我们相信，这些销售代表能够通过他们所做的初始业务来为自己创造价值。随着他们变得更加高效，他们将有助于推动整个组织的增长。你知道，德国是一个拥有 8700 万人口的国家，规模庞大，国内有大约 1900 家医院。对于一个小型销售团队来说，覆盖这些医院的工作量很大。因此，我们确实相信，随着我们开始重塑在德国的商业组织，有很多机会可以超越维持现状，真正实现增长。我认为，这就是我们所说的运营效率、通过指标推动绩效以及强有力的领导力的意义。这也是我们对近期取得的进展感到鼓舞的原因。 **Shan Lee** 太好了，谢谢你。我的第二个问题是，德国以外的直接销售本季度增长了 13%，表现非常好。你能否详细说明一下这种增长的主要驱动因素是什么，以及为什么与我们在德国看到的情况（至少在之前的几个季度）如此不同？ **菲利普·陈（首席执行官）** 我认为首先，我们在直接市场中有很多热心用户。历史上，这些市场主要是德国、奥地利和瑞士，但我们也在不断扩展到波兰、荷兰和英国等其他国家。因此，我们一直在考虑增加我们实际销售的直接市场数量。我认为，他们在较小的收入基础上获得了增长的好处。但我确实相信，这种增长主要依赖于各国的领导力以及团队的努力。他们在市场开发方面非常灵活，积极与客户保持联系，努力传授在德国、奥地利和瑞士等更发达国家广为人知的各种策略和应用。因此，我认为这些团队表现良好，我们也在继续努力提高这些团队的运营效率，我们认为这在未来也会带来回报。 **Shan Lee** 这非常有帮助。我的最后一个问题是关于中东的。您提到有 50 万美元的延迟分销商订单。我想知道您是否认为这些订单在第二季度或今年晚些时候仍然可以恢复。您是否预计该地区会继续受到影响？ **Philip Chan (首席执行官)** 是的，Sean，答案是肯定的。我认为我们有一些订单是提交后在最后一刻需要取消的，还有一些正在开发中的订单在三月份没有到达。这些都反映了我们团队在中东进行的开发工作，以使一些新的分销商和现有分销商能够顺利运作并专注于业务。我们在中东的会议上看到很多活动增加，医生们对此感到非常兴奋。这个地区的兴趣正在不断增长。我们相信，虽然我不指望在事情稳定后会立即反弹，但在中东稳定后的几个月里，我认为这些分销商会准备好行动，开始进货并重新分销。 **Shan Lee** 很好。感谢您对此的进一步澄清。我没有其他问题了。再次感谢您回答我的问题。 **Philip Chan (首席执行官)** 当然。感谢您的提问。 **运营人员** 目前没有其他问题。我现在将电话交回给 Phil Chen 进行结束语。 **Philip Chan (首席执行官)** 再次感谢大家对公司的支持，期待在整个年度内向您更新我们的持续进展。我们希望在不久的将来给您提供关于监管流程的更新。再次感谢。如果您有任何问题，请随时联系 ir@cytosorbents.com，我们会尽力回答您的问题。非常感谢，祝您晚上愉快。 **运营人员** 女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。 ### 相關股票 - [CTSO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CTSO.US.md) ## 相關資訊與研究 - [CytoSorbents｜10-Q：2026 財年 Q1 營收 8.86 百萬美元不及預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286313018.md) - [CytoSorbents 發佈 2026 年第一季度財務業績、近期業務亮點及監管更新 | CTSO 股票新聞](https://longbridge.com/zh-HK/news/286308377.md) - [電能實業：出售 UKPN 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