GrabAGun Digital Holdings 2026 年第一季度財報電話會議實錄

GrabAGun Digital Hldgs（紐約證券交易所代碼：PEW）於週三召開了 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的完整記錄。

本次記錄由 Benzinga APIs 提供。要實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。

完整的財報電話會議可在 https://events.q4inc.com/attendee/361546724 獲取。

摘要

GrabAGun Digital Holdings Inc 報告第一季度收入同比增長 11.1%，達到 2590 萬美元，槍支銷售增長 10.5%。

公司推出了 Pew Logistics，一種白標的直接面向消費者的履行解決方案，並將 Kel Tec 和 Daria Arms 作為首批客户。

移動端參與佔流量的 67% 和收入的 64%，突顯了數字渠道的重要性。

GrabAGun Digital Holdings Inc 保持強勁的資產負債表，現金達到 1.064 億美元，債務極少，能夠進行戰略投資。

管理層強調了以長期股東價值為中心的嚴謹併購策略，並保持競爭定價地位。

完整記錄

主持人

下午好，歡迎參加 GrabAGun Digital Holdings Inc 2026 年第一季度財報電話會議。今天的會議有首席執行官 Mark Nemati 和首席財務官 Justin Hilty 出席。此次電話會議的錄音將在會議結束後不久在 GrabAGun 投資者關係網站上提供。我想借此機會提醒大家，在會議期間我們將會做出某些前瞻性聲明。這些聲明包括與我們業務的運營表現、未來財務結果和指導、戰略、長期增長及整體未來前景相關的聲明。我們還可能會涉及監管或合規事項。這些聲明受到已知和未知的風險和不確定性的影響，可能導致我們的實際結果與此次會議中預測或暗示的結果有重大差異。特別是，風險因素在公司於 2026 年 3 月 12 日向 SEC 提交的 2025 財年 10-K 表格中進行了描述，以及我們業務、市場和全球經濟的當前不確定性和不可預測性。您不應將我們的前瞻性聲明視為未來事件的預測。我們在此次會議中所做的所有前瞻性聲明均基於管理層截至本日期的假設和信念，GrabAGun 不承擔更新任何前瞻性聲明的義務，除非法律要求。我們今天的討論將包括非 GAAP 財務指標，包括調整後的 EBITDA。這些非 GAAP 指標應與我們的 GAAP 結果一起考慮，而不是替代或孤立於我們的 GAAP 結果。有關我們的非 GAAP 財務指標的信息，包括將我們的非 GAAP 財務指標與我們最可比的歷史 GAAP 財務指標進行對比的説明，可以在我們今天早些時候向 SEC 提交的財報中找到，並可在公司的投資者關係網站上獲取。現在我將把會議交給 Mark Nemati。Mark，請繼續。

Mark Nemati（首席執行官）

下午好，感謝大家的參與。我們以良好的勢頭開始了 2026 財年。我們的第一季度業績顯示出一個有效的商業模式，並反映了我們對支持美國第二修正案權利的承諾。我們的第一季度業績體現了我們在運營中的嚴謹執行，以及我們繼續服務於一個重視憲法自由和合法獲取多種優質火器及配件的不斷增長的客户羣體。首先，頭條數字顯示，第一季度收入同比增長 11.1%，達到 2590 萬美元，主要得益於火器銷售增長 10.5%。我們的增長繼續超過更廣泛的行業，因為在同一時期，調整後的 NICS 背景檢查增長了 1.6%。在一個充滿挑戰的環境中，我們繼續擴大市場份額。我們相信，我們只是剛剛開始挖掘這個平台的潛力。我們的增長令人印象深刻。在這種背景下，商業模式的強大在我們的客户指標中最為明顯。客户終身價值同比增長 4.2%，反映了我們與不斷擴大的忠實客户羣體之間的深厚關係。重複購買的勢頭依然強勁，客户繼續回到 GrabAGun 滿足他們的火器和配件需求，重複購買率保持穩定。移動互動繼續成為我們業務的重要驅動力，第一季度約佔流量的 67% 和收入的 64%。移動端驅動了更高的轉化率，而我們的數字模型的每筆交易成本結構上低於傳統零售。這些轉化率、客户終身價值和重複購買行為，絕非偶然。這是我們在技術、供應商關係和客户信任方面經過 15 年複合投資的結果。正如我在第四季度電話會議上提到的，2025 年是 GrabAGun 的一個轉折點。我們完成了公開上市，擴展了我們的戰略能力，併為下一階段的增長奠定了基礎。我們以良好的勢頭進入 2026 年，本季度我們繼續執行我們的戰略優先事項。本季度我們有一個重要的里程碑，推出並持續開發 Pew Logistics，這是我們的白標直接消費者履行解決方案。為了那些可能對我們故事的這一部分不太熟悉的人，我想提供一些背景，説明這為什麼重要。火器行業存在一個長期存在的摩擦差距。製造商歷史上被排除在直接消費者商業之外，並不是因為他們缺乏產品或品牌價值，而是因為監管複雜性、FFL 處理要求和分散的履行基礎設施造成了大多數人無法獨自克服的障礙。結果是推薦泄漏。製造商通過營銷和品牌建設推動需求，卻只能眼睜睜看着這些需求被擁有客户關係和數據的第三方零售商捕獲。Pew Logistics 解決了這個問題。我們設計了一個平台，使製造商能夠啓動品牌化的直接消費者商店，具備完全符合 ATF 要求的 FL 工作流程、端到端的履行和第一方客户數據。所有這一切都得益於超過 15 年的基礎設施投資。在 GrabAGun，製造商可以在幾周內啓動，而不是幾個月，無需重大資本支出，也無需建立合規、客户服務或物流團隊。我們在 1 月份推出了 P Logistics，以 Keltec 武器作為我們的首個實施案例。Kel Tec 是一家擁有 35 年曆史的美國火器製造商，擁有忠實的客户羣體，他們的合作從第一天起就驗證了平台的價值主張。在 3 月份，我們增加了 Daria Arms 作為我們的第二個製造商客户。Daria 是一家全球製造商，生產超過 200,000 種火器，其產品在 50 多個國家受到專業人士的信任。Daria 的加入展示了平台在行業中的增長勢頭，並驗證了其在國內和國際製造商中的吸引力。我們在第四季度收購的新總部和履行設施也在不斷進展。這個專門建造的設施大約是我們當前面積的兩倍半，提供了支持我們在 2026 年之後增長的運營能力，包括我們積極擴展 P Logistics 時的預期需求。我們目前正在對該空間進行裝修，並預計在 2026 年第四季度全面投入運營。這是一項長期的基礎設施投資，反映了我們對業務未來發展的信心。自推出以來，P Logistics 已處理了 130 萬美元的總商品價值。我們的 FL 持有者網絡確保在美國 97% 的人口 15 英里範圍內都有持牌經銷商，從而確保全國範圍內的快速合規交付，平均結賬到交付時間不到三個工作日。P Logistics 繼續超越傳統在線火器零售基準。早期結果令人鼓舞，我們看到在全年內接入更多製造商時有顯著的增長空間。除了 P Logistics，我們還繼續加強我們的核心 DTC 電子商務業務。我們在第四季度推出的 Shoot and Subscribe 彈藥訂閲服務繼續積累勢頭。該服務引入了火器電子商務類別歷史上沒有的可預測的經常性收入模型，建立在忠實的合同客户關係之上，而不是依賴於與同一客户的一系列一次性交易。早期的採用持續增長，現在貢獻了我們彈藥收入的 15%，該模型設計為隨着時間的推移擴展到其他產品類別。展望未來，我們將繼續專注於擴大 P Logistics 與傳統制造商的合作，推動我們核心 DTC 業務的市場份額增長，並將資本投入到增強我們平台的增值機會中。關於資本部署，具體來説，除了直接增長 P Logistics 和我們的 D2C 渠道外，我們還專注於尋找增值機會，並採取嚴謹的方法，專注於長期股東價值。我們繼續評估潛在的併購和內部建設可能性。我們的併購管道仍然活躍，但我們的優先事項仍然是嚴謹的，我們的併購方法是直接的。我們不在於為了達到任意的增長目標而過度支付。我們強大的資產負債表給予了我們耐心的奢侈。我們可以等待合適的資產以合適的價格，而不是追逐那些在戰略或財務上沒有意義的交易。我們的框架建立在數千萬的收購上，這些收購增強了我們的平台能力並滿足我們的回報閾值，專注於長期股東價值。當我們找到這些目標時，我們會迅速行動。在此之前，我們樂於保持嚴謹，讓我們的有機增長引擎，無論是 D2C 還是 P Logistics，繼續複合增長。總體而言，我們的第一季度業績表明我們的戰略正在奏效。我們繼續超越更廣泛的火器行業，並通過 P Logistics 建立一個有前景的新增長向量，同時保持強大的資產負債表並向股東回報資本。下一代火器消費者已經到來。他們在移動端交易，他們用比特幣交易，他們期望無摩擦的體驗，並將 GrabAGun 與互聯網最佳零售平台相提並論。我們為這個客户而生。我們今天正在獲勝。我們每個季度都在獲得更多的市場份額。在我將時間交給 Justin 之前，有一項值得關注的監管事項可能會重塑這個行業，ATF 已提出新規，允許某些火器轉讓在滿足聯邦背景檢查要求的情況下遠程進行身份驗證。如果最終確定，合法消費者可以遠程完成整個合規過程。這包括在批准的框架內直接送貨到家。這可能是幾十年來火器零售分銷的最重大變化。重要的是，在這種環境中運營所需的基礎設施是複雜的。根據目前的提案，新規要求遠程身份驗證，符合聯邦標準，無縫的 NICS 集成，先進的合規系統，安全的記錄保存，以及在規模上準確執行所有這些的操作能力。GrabAGun 在這個機會中處於獨特的位置。15 年來，我們建立了支持高度監管的在線火器交易所需的數字基礎設施和合規基礎。很少有公司能夠在規則變化時如此迅速地適應。無論監管結果如何，我們多年來建立的長期戰略使我們能夠繼續推動火器商業的演變。接下來，我將把時間交給 Justin。

賈斯廷·希爾提（首席財務官）

謝謝你，馬克。我現在將更詳細地介紹我們的財務狀況。第一季度淨銷售額為 2590 萬美元，比 2025 財年第一季度的 2330 萬美元增長了 11.1%。火器產品銷售同比增長 10.5%，達到 2170 萬美元，顯著超出本季度調整後的 NICS 背景檢查。火器的強勁表現得益於市場份額的持續增長、產品組合的有利變化以及我們基於人工智能的定價和需求預測能力的持續有效性。非火器產品銷售為 410 萬美元，同比增長 10.4%，儘管彈藥需求普遍疲軟，這種情況在整個行業中是一致的。第一季度的毛利為 280 萬美元，佔淨銷售額的 10.7%，而去年同期為 220 萬美元，佔淨銷售額的 9.6%。向高毛利火器類別的有利組合加上我們定價優化的持續收益推動了毛利率提高 107 個基點。我們仍然專注於推動可持續的毛利改善，同時保持我們的競爭性價格定位。第一季度的總運營費用為 540 萬美元，而去年同期為 220 萬美元。增加反映了對上市公司基礎設施的計劃投資、Pew Logistics 的啓動和擴展以及支持我們增長計劃的增量員工。請注意，2025 財年第一季度是上市前期，因此同比比較反映了作為上市公司運營所帶來的增量成本的全面影響。第一季度的淨虧損為 180 萬美元。同比 SGA 費用增加 320 萬美元主要歸因於大約 150 萬美元的增量員工費用，以支持我們的增長計劃，約 50 萬美元的股票薪酬，以及大約 80 萬美元的保險費用和與作為上市公司運營相關的專業費用。第一季度的調整後 EBITDA 為 200 萬美元的虧損，而去年同期為 50 萬美元的虧損。減少反映了我剛提到的運營費用的增加，部分被我們收入增長和毛利擴張帶來的更高毛利所抵消。轉向資產負債表，我們在季度末現金為 1.064 億美元，債務極少。我們的商業模式建立在我們可以在支付供應商之前從客户那裏收款的基礎上。我們的庫存為 920 萬美元，而應付賬款為 1300 萬美元，供應商實際上在共同資助我們的增長。請注意，儘管我們今天的結果主要反映了我們的核心直銷業務，但隨着時間的推移，我們預計 Pew Logistics 將以更有意義的方式開始為我們的多元化收入模型做出貢獻。該業務的毛利率結構性高於我們的核心直銷業務，得益於其類似軟件的收入分享模式和高度可擴展的經濟性，利用我們現有的基礎設施，增量履行成本極低。隨着 Pew Logistics 的擴展並對我們的收入組合貢獻更大，我們預計它將隨着時間的推移對整體毛利產生積極影響。在第一季度，我們根據 2000 萬美元的股票回購授權回購了約 240 萬美元的普通股，目前在現有授權下剩餘不到 900 萬美元，我們將繼續評估機會主義的股票回購，同時保持對資本配置的嚴格管理，並保持資產負債表的靈活性，以支持我們的長期增長計劃。展望未來，我們預計將繼續投資於我們的戰略增長計劃，包括通過增加製造商來擴展 Pew Logistics，並在我們的核心直銷業務中推動持續的市場份額增長。我們仍然專注於嚴格的費用管理，同時進行必要的投資，以抓住我們面前的重大機會。至此，我將電話交回給馬克，然後我們進入問答環節。

馬克·內馬提（首席執行官）

馬克，謝謝你，賈斯廷。我想快速重申一下今天討論的關鍵主題。我們在一個平穩的行業環境中實現了 11% 的收入增長，並持續獲得市場份額，交出了一個穩健的第一季度。我們在擴展 Pew Logistics 方面取得了重要進展，目前已有兩家制造商在平台上，我們保持了超過 1.06 億美元的現金和極少的債務，提供了顯著的靈活性來追求我們的增長計劃並向股東返還資本。我們在 GrabAGun 繼續引領火器行業向數字原生商業的代際轉變。隨着 ATF 可能進行的大規模監管變更，我們相信我們在抓住下一個行業演變方面具有獨特的優勢。我們在技術、供應商關係和客户信任方面的 15 年複合投資建立了競爭優勢，隨着市場的發展，這些優勢將不斷擴大。我們對我們的戰略充滿信心。我們正在執行我們的優先事項。我們對未來的機會感到興奮。至此，操作員，請開放提問環節。

操作員

現在我們將開始問答環節。您的線路將保持開放以便後續提問。如果您想提問，請按星號一以舉手。要撤回您的問題，請再次按星號一。我們要求您在提問時拿起聽筒，以確保最佳音質。如果您在本地靜音，請記得取消靜音。請稍等，我們正在整理問答名單。您的第一個問題來自 Roth Capital 的 Matt Karanda。Matt，您的線路已開啓，請繼續。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

謝謝大家。對於相較於 nics 的超額表現，做得很好。我想再聽聽關於本季度單位銷售與平均訂單價值在火器方面的增長情況，以及你們能分享的關於本季度的其他信息。顯然，我們在三月份經歷了一些地緣政治的干擾。我想了解這可能如何影響季度內的結果，以及自那時以來你們看到的需求趨勢。如果你們願意分享一下四月或五月在火器需求方面的趨勢。

馬克·內馬提（首席執行官）

嘿，謝謝你，馬特，感謝你的參與。是的，我認為我們可以將大部分增長歸因於我們平台的一致性。顯然，我們花了很多時間確保儘可能減少摩擦。很多增長也歸因於我們的產品組合。你知道，我們繼續以合適的價格購買合適的商品，以幫助消費者購買他們想要的東西。正如你可能看到的，我們擴展了市場營銷能力。因此，現在我們通過我們在市場營銷方面所做的所有改變，無論是社交媒體還是其他營銷渠道，吸引了更多的流量和消費者需求。至於季度內的情況，我的意思是，季度的每個月，整體上是相當穩定的。你知道，增長是一個上升的趨勢，這一趨勢在第一季度及之後持續，並且相當穩定。我沒有看到因為地緣政治事件而出現太多的峯值和波動。可能會有一些，但並不是持續時間很長的巨大波動。平台和產生的收入都相當穩定，並且呈線性增長。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

好的。好的，感謝你，馬克。然後關於 Pew 物流解決方案，很高興看到第二個客户的加入。我們應該如何看待機會的漏斗，可能涉及到製造合作伙伴的簽約，你們整體上是如何攻佔市場的，以及隨着這一切的逐步推進，增長應該如何展開？

馬克·內馬提（首席執行官）

是的，我認為在他們開始看到一些指標和由我們現有合作伙伴推動的收入後，我們將更快地吸引更多製造商。正如你所知，我們在一月中旬與我們的第一個客户 Kel Tec 推出了這個項目。然後 Diria 也加入了，我認為那個網站大約一兩週前上線。所以這一切仍然非常新。我們在這方面的時間越長，展示的結果越多，這些製造商將開始看到利用這樣的平台來提高他們的毛利率的機會，並且再次努力解決他們因為目前沒有直接採購能力而失去的客户信息漏斗。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

好的。然後在利潤方面，關於 Pew 物流，我想説，考慮到這是服務收入，可能會有一些相關的物流成本，應該會比核心電子商務平台有顯著更高的毛利率。這是一個合理的假設嗎？

馬克·內馬提（首席執行官）

是的，平台的毛利率顯著更高。是的，正如你所説，這是一個收入分享模型。因此，除了那些揀貨和包裝費用外，毛利率的水平超過 70%，這比硬商品電子商務平台要高得多。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

好的，明白了。那麼在併購的機會方面，我想我沒有特別感受到你們的語氣有什麼不同。似乎你們只是保持耐心，等待機會出現。但關於機會的漏斗以及在併購方面部署資本的緊迫性，是否有任何更新？

馬克·內馬提（首席執行官）

是的，我會説機會的漏斗仍然很充足。我們正在積極審查和考慮幾個潛在的交易。但正如我提到的，我們在這個過程中非常有紀律。我們不會為了達成交易而過高支付資產。我們有一個相當嚴格的框架，如果收購在收入和利潤上是增值的，我們會迅速採取行動。我們希望確保在目標出現時有足夠的現金可以部署。同時，我們也希望利用這些現金進行有機增長，發展 Grab a Gun 和 Pew 物流。因此，我們不會僅僅為了完成交易而隨意花錢。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

好的。那麼與此同時，在有機現金部署方面，是否有任何較大支出或資本支出是我們應該考慮的，尤其是在你們逐步建立配送中心並在年底前完全搬入，或者在 Pew 物流方面，如何看待從現金角度來看，剩餘年度的資本支出？

馬克·內馬提（首席執行官）

是的，顯然我們正在建設新的設施，一旦我們進入那個設施，我們將有更多的空間用於庫存，包括我們自己的庫存以及 Pew 物流的庫存。因此，可能會有一些資本支出，以增加我們整體的庫存能力，這再次幫助我們推動更好的定價和更好的利潤率。但仍然，資本支出的主要部分是圍繞併購，我們將在整個年度及以後繼續關注這一點。

馬特·卡蘭達（股票分析師）

好的，明白了。我就到這裏，謝謝大家。

操作員

目前沒有進一步的問題。現在我將把電話交還給 Mark Nemati 進行結束髮言。Mark，請繼續。

Mark Nemati（首席執行官）

謝謝你，主持人。感謝今天所有參加我們會議的人。在結束之前，我想感謝我們的員工，他們的奉獻和努力每天都在推動我們的成功。我還要感謝我們的股東，感謝你們對 Grab a gun 的持續支持和信任，幫助我們實現長期願景。我們期待在下次財報電話會議中與大家交流。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。