--- title: "Birkenstock 財報電話會議重點強調在外匯不利因素下實現的強勁增長" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286340790.md" description: "Birkenstock Holding plc 報告了第二季度的財務業績，收入為 6.18 億歐元，同比增長 8%。儘管外匯和關税壓力影響了盈利能力，但公司實現了兩位數的恆定貨幣增長，特別是在亞太地區，增長達 30%。直接面向消費者的渠道收入增長超過 60%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 1.98 億歐元，因外部壓力下降 1%，但基礎盈利能力有所改善。管理層重申了 2026 財年的增長目標為 13%-15%，並計劃在今年回購最多 2 億美元的股份" datetime: "2026-05-14T00:56:35.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286340790.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286340790.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286340790.md) --- # Birkenstock 財報電話會議重點強調在外匯不利因素下實現的強勁增長 Birkenstock Holding plc ((BIRK)) 已召開第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Birkenstock 最近的財報電話會議對增長和品牌實力表達了信心，儘管報告的盈利能力受到壓力。管理層強調了以固定匯率計算的兩位數收入增長、直銷渠道的強勁勢頭以及嚴謹的執行，同時承認外匯波動、更高的美國關税和地區性干擾是近期對利潤和收益的拖累。 ## 強勁的收入增長在目標範圍內 Birkenstock 報告第二季度收入為 6.18 億歐元，同比報告增長 8%，以固定匯率計算增長 14%，完全符合其 13%–15% 的增長目標。報告和固定匯率數據之間的差距突顯了外匯掩蓋了強勁的潛在需求，但公司強調運營表現依然穩健。 ## 亞太和美洲地區表現突出 從地區來看，亞太地區表現突出，以固定匯率計算增長 30%，是其他地區的兩倍多，且平均售價最高，封閉式鞋款的滲透率最高。美洲地區以 14% 的固定匯率增長，得益於強勁的 B2B 訂單和關鍵批發客户的銷售額增長超過 30%。 ## 直銷和自營零售推動品牌勢頭 直銷渠道持續獲得市場份額，自營零售收入以固定匯率增長超過 60%，同店銷售加速增長至兩位數。Birkenstock 在本季度開設了五家新店，使門店總數達到 111 家，並計劃在財年結束前達到大約 140 家自營門店。 ## 剔除外匯和關税後的盈利能力依然強勁 調整後的 EBITDA 為 1.98 億歐元，同比報告下降 1%，因外匯和關税對利潤率造成壓力，但潛在盈利能力更強。剔除這些不利因素後，EBITDA 增長約 13%，調整後的 EBITDA 利潤率將增加約 60 個基點，達到約 35.4%，調整後的毛利率也同比略有上升。 ## 全價銷售和產品組合的強勁表現 品牌的定價能力依然強勁，全價銷售率超過 90%，對摺扣的依賴有限，突顯了嚴格的庫存控制。封閉式鞋款進一步獲得市場關注，滲透率上升 300 個基點，封閉式鞋型中 20 款熱銷款中有 11 款為封閉式鞋，非波士頓木屐的增長速度最快。 ## 現金生成穩健，流動性充足 儘管投資加大，Birkenstock 在第二季度產生了 2900 萬歐元的經營現金流，較去年同期的 1800 萬歐元現金使用有顯著改善。公司在季度末持有 2.01 億歐元的現金及現金等價物，並預計全年資本支出為 1.1 億至 1.3 億歐元，以支持產能和零售擴張。 ## 擴大生產和緩解瓶頸 在運營方面，集團正在加大生產力度，以支持每年銷售對的目標增長 10%，並在 Arouca、Görlitz、Stroth、Pasewalk 和新的 Wittichenau 建設中投入 2100 萬歐元的第二季度資本支出。管理層還在增加半成品鞋面的預生產，以緩解組裝瓶頸，並在需求高峰期提高產出。 ## 重申增長目標和資本配置計劃 管理層重申其 2026 財年的固定匯率收入增長目標為 13%–15%，調整後的 EBITDA 至少為 7 億歐元，即使在外匯和關税壓力下也意味着 30%–30.5% 的利潤率。董事會還計劃在本財年回購最多 2 億美元的股票，同時希望將年末淨槓桿保持在 1.3 倍至 1.4 倍的範圍內，不包括任何額外的回購。 ## 外匯逆風影響報告結果 貨幣波動是一個主要的影響因素，美元、加元和幾種亞洲貨幣的貶值大約削減了 640 個基點的第二季度收入增長。外匯使調整後的 EBITDA 減少了 2700 萬歐元，調整後的淨利潤和每股收益分別減少約 1700 萬歐元和 0.09 歐元，管理層預計全年報告收入將受到約 350 個基點的外匯拖累。 ## 關税上漲壓縮利潤率 美國平均關税暴露的急劇上升至略高於 20%，相比於 2025 年 4 月前的約 10%，是對利潤率的另一個重大逆風。更高的關税在第二季度將調整後的毛利率壓縮了約 90 個基點，預計如果當前關税結構持續，將在第三季度對毛利和 EBITDA 利潤率造成約 100 個基點的壓力，在第四季度造成約 50 個基點的壓力。 ## 儘管銷量強勁，報告的利潤率和每股收益仍然壓縮 在報告基礎上，調整後的毛利率下降至 54.6%，同比下降約 310 個基點，而調整後的 EBITDA 利潤率收窄至 32.1%，下降 270 個基點。調整後的淨利潤下降 10% 至 9300 萬歐元，調整後的每股收益下降 9% 至 0.50 歐元，管理層強調外匯、關税和一次性因素解釋了大部分壓縮。 ## 中東衝突抑制 EMEA 表現 中東衝突對 EMEA 地區產生了直接影響，導致第二季度損失約 600 萬歐元的收入，相當於該地區約 300 個基點的增長和集團約 100 個基點的增長。管理層指出，因運輸中斷和歐洲部分地區消費者信心低迷，存在 1000 萬至 1200 萬歐元的持續收入風險。 ## 較高的庫存和關税資本化受到審查 庫存上升，庫存與銷售比率從一年前的 36% 增加至 39%，在貨幣中性基礎上為 37%，引起了一些投資者的關注。這一增長反映了原材料和半成品的故意增加 19%，主要是為了在生產前緩解瓶頸以及應對更高關税，而不是需求放緩。 ## 非現金衍生品費用增加了每股收益的波動性 本季度還包括了 1500 萬歐元的非現金費用，約合每股 0.08 歐元，源於對公司高級票據相關嵌入式衍生品的重新評估。管理層警告稱，類似的估值波動可能會在贖回日期附近再次出現，儘管這些波動不會影響現金流或基礎運營，但會增加報告收益的噪音。 ## 槓桿、回購和 IEEPA 退款時機風險 淨槓桿從 9 月底的 1.5 倍上升至 1.7 倍，主要由於季節性因素，公司仍然目標在年末達到 1.3 倍至 1.4 倍，不包括股票回購。Birkenstock 還提到預計將獲得約 3000 萬歐元的 IEEPA 退款，但時機仍不確定，授權的 2 億美元回購計劃尚未實施，資本回報依賴於現金生成和市場條件。 ## 指引：儘管宏觀摩擦，仍對增長前景充滿信心 展望未來，Birkenstock 重申了 13% 至 15% 的恆定貨幣收入增長指引，這意味着報告增長為 10% 至 12%，預計達到 23 億至 23.5 億歐元，全年外匯逆風約為 350 個基點。公司預計調整後的毛利率為 57.0% 至 57.5%，調整後的 EBITDA 至少為 7 億歐元，每股收益為 1.90 至 2.05 歐元，資本支出為 1.1 億至 1.3 億歐元，年末槓桿為 1.3 倍至 1.4 倍，同時承受約 200 個基點的外匯和關税壓力。 Birkenstock 的電話會議描繪了一個仍然需求旺盛的品牌，特別是在亞太地區、美洲及其自有零售渠道，但面臨翻譯和政策阻力，掩蓋了其核心業務的強勁表現。對於投資者而言，關鍵的收穫是管理層仍然致力於其長期增長和利潤目標，依靠產能擴張和嚴格的資本配置，即使短期收益對外匯、關税和地緣政治風險保持敏感。 ### 相關股票 - [BIRK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIRK.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：Birkenstock Holding Plc(BIRK-US) EPS 預估下修至 2.04 元，預估目標價為 44.41 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286415768.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：Birkenstock Holding PlcBIRK-US 的目標價調降至 46.16 元，幅度約 5.01%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286324688.md) - [天嶽先進增擬增外匯衍生品交易業務額度 4 倍，至不超過 5 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286690468.md) - [獨家／新壽第 1 季財報外價金額出爐！將辦理額外增提 確定達 996 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286403741.md) - [外匯速報 - 美元/新加坡幣 (USDSGD) 大漲 0.29%，報 1.2807 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287232164.md)