--- title: "港股 “合成致死” 第一股 英派藥業首掛股價翻倍" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286361925.md" description: "英派藥業在港股市場上市，成為首家基於 “合成致死” 機制的腫瘤創新藥公司。上市首日股價大漲 108.26%，收報 41.86 港元。此次 IPO 全球發售約 4,198 萬股，集資淨額 7.59 億港元，公開發售部分超購逾 2,281 倍。儘管公司仍處於鉅額虧損狀態，預計 2025 年淨虧損達 2.96 億元，但其核心產品塞納帕利已獲批並進入醫保目錄，成為市場關注的焦點。" datetime: "2026-05-14T05:25:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286361925.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286361925.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286361925.md) --- # 港股 “合成致死” 第一股 英派藥業首掛股價翻倍 _英派藥業是港股市場首家基於 “合成致死” 機制的腫瘤創新藥公司，核心產品塞納帕利已在中國獲批並進入醫保目錄_ #### **重點：** - 英派藥業在募股階段便備受投資者追捧，公開發售部分超購逾 2,281 倍 - 公司仍處鉅額虧損狀態，2025 年淨虧損達 2.96 億元，營收 3,825 萬元尚無法覆蓋高昂研發開支 莫莉 隨着腫瘤治療進入精準時代，以 “合成致死”（Synthetic Lethality）為代表的新型療法成為資本追逐的熱點。5 月 13 日，港股市場迎來了 “合成致死腫瘤藥第一股”，作為該賽道的領軍企業，**南京英派藥業股份有限公司**（7630.HK）上市首日即大漲 108.26%，收報 41.86 港元，受到市場追捧。 英派藥業此次 IPO**全球發售**約 4,198 萬股 H 股，每股發售價 20.1 港元，集資淨額 7.59 億港元。英派藥業在募股階段便備受投資者追捧，公開發售部分超購逾 2,281 倍。英派藥業此次 IPO 由高盛與中金公司聯席保薦。 英派藥業成立於 2009 年，是一家專注於研發基於 “合成致死” 機制的精準抗癌療法的創新藥企業。“合成致死” 是一種生物遺傳學現象，當兩個非致死基因或蛋白如果單獨發生突變時，細胞仍能存活；但如果這兩個基因同時失效，則會導致細胞死亡。癌細胞通常已經帶有一個特定的基因突變，抑制另一個基因即可導致癌細胞死亡。PARP 抑制劑是合成致死機制首個成功成藥的代表，用於治療攜帶 BRCA 基因突變的卵巢癌、乳腺癌等腫瘤。 招股書顯示，英派藥業的核心產品為一款自主研發的 PARP1/2 抑制劑塞納帕利。作為公司首個商業化產品，塞納帕利於 2025 年 1 月在中國獲批上市，用於晚期卵巢癌患者在一線化療後的維持治療。臨牀數據顯示，塞納帕利能使患者疾病進展或死亡風險降低 57%，且療效不受 BRCA 基因突變狀態限制，實現了 “全人羣” 獲益。2025 年 12 月，塞納帕利被納入國家醫保目錄，為其市場放量奠定了基礎，通過與華東醫藥合作，該產品已覆蓋國內 900 餘家醫療機構。除了已商業化的塞納帕利，公司還擁有臨牀階段的下一代 PARP1 選擇性抑制劑、ATR 抑制劑等共 11 款在研藥物。 #### **股東陣容 “星光熠熠”** 作為一家剛剛啓動商業化的生物製藥公司，英派藥業仍處於持續虧損的階段。招股書顯示，2024 年及 2025 年，英派藥業營業收入分別為 3,354.7 萬元和 3,825.1 萬元，分別來自一筆重大的對外授權交易，以及 2025 年於塞納帕利上市後產生的 2,020 萬元銷售收入。 同期，公司虧損分別為 2.55 億元和 2.96 億元，主要源於高昂的研發開支，兩年研發投入累計達 3.79 億元。截至 2025 年末，公司現金及現金等價物為 2.59 億元，按當前 “燒錢” 速度，僅能維持約一年運營，上市融資迫在眉睫。此次 IPO 所募集的資金中，約 51% 將用於塞納帕利的進一步臨牀開發與商業化，31% 用於其他關鍵產品的臨牀開發。這意味着公司仍需持續投入巨資以推進管線，盈利拐點遠未到來。 英派藥業所處的合成致死賽道前景廣闊，招股書引述的報告稱，全球合成致死市場規模預計將從 2024 年的 43 億美元增長至 2029 年的 87 億美元。然而，市場競爭不容小覷。在 PARP 抑制劑市場，阿斯利康的奧拉帕利、恆瑞醫藥的氟唑帕利等已佔據先發優勢，塞納帕利雖具備 “全人羣” 覆蓋的差異化特性，但要在激烈的競爭中後來居上，仍面臨不小的挑戰。 上市前，英派藥業已完成多輪融資，吸引了禮來亞洲基金、騰訊、君實生物、藥明康德等知名機構投資，股東名單 “星光熠熠”。在此次 IPO 更是引進了 6 家基石投資者，認購總額約 3587 萬美元。當中不僅有騰訊、禮來亞洲基金等老股東背書，亦有睿遠基金、江北新區國資等公募基金、地方國資支持。 以 IPO 發售價計算，英派藥業對應市值約 60.07 億港元。若以其 2025 年營收計算，其市銷率高達約 145 倍，在有着 “高估值” 特徵的 18A 生物科技公司中亦處於高位。隨着其核心產品塞納帕利在 2026 年進入醫保後放量，英派藥業 95.9% 的高毛利率大概率會因醫保支付價格調整而有所回落。在估值高企與毛利率可能面臨回調的雙重背景下，英派藥業的營收能否實現跨越式增長成為消化當前估值的關鍵，值得投資者重點關注。 ### 相關股票 - [07630.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07630.HK.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03908.HK.md) - [000963.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000963.CN.md) - [AZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AZN.US.md) - [600276.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600276.CN.md) - [01276.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01276.HK.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00700.HK.md) - [01877.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01877.HK.md) - [688180.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/688180.CN.md) - [603259.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603259.CN.md) - [02269.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02269.HK.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601995.CN.md) - [AZN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AZN.UK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCTZF.US.md) - [02359.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02359.HK.md) - [WXXWY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WXXWY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [新股暗盤 | 英派藥業-B 暗盤盤初漲近 120% 每手賺 4792 港元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286059889.md) - [英派藥業指旗下核心產品進入內地醫保範圍 料今年收入繼續增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/286198570.md) - [港大團隊開創新型混合療法 提高急性骨髓性白血病患者存活率](https://longbridge.com/zh-HK/news/287004908.md) - [百濟神州創新藥獲美加速批准上市，該國首款治復發或難治套細胞淋巴瘤](https://longbridge.com/zh-HK/news/286333558.md) - [石藥集團抗癌藥 SYH2095 片獲準內地開展臨牀試驗](https://longbridge.com/zh-HK/news/286832616.md)