--- title: "人工智能交易是否已經過熱？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286365209.md" description: "人工智能和半導體股票正經歷顯著的上漲勢頭，半導體 ETF（SMH）在 28 天內上漲了 50%。高盛預測人工智能領域的資本支出將大幅增加，預計到 2026 年將達到 7550 億美元。然而，美國銀行警告稱，頂尖人工智能股票的集中風險可能導致市場不穩定。儘管存在風險，人工智能應用的收入增長正在加速，表明有強勁的基本趨勢。建議投資者在考慮投資該領域時要謹慎，以防潛在的回調" datetime: "2026-05-14T06:00:38.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286365209.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286365209.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286365209.md) --- # 人工智能交易是否已經過熱？ 目前市場上沒有比人工智能和半導體股票更熱門的交易了，這些股票正在迅速上漲。在過去一個月的走勢之後，我認為值得退一步，誠實地問一個問題：這波上漲是否來得太快、太猛，還是説背後的故事如此強大，以至於唯一的錯誤就是不買這些熱門股票？ 這筆交易雙方的數據確實引人注目。讓我們來逐步分析。 ### 讓所有人都在談論的走勢 首先來看 **半導體 ETF (SMH)**。SMH 在過去 28 天中上漲了 24 天。在這 28 天裏，SMH 上漲了 **50%**！ 這是一種單向的動量，往往會隨着時間的推移吸引越來越多的資本——後來的投資者紛紛湧入，空頭被擠壓，期權市場的做市商忙於對沖。當交易者不斷追逐這些股票時，這種情況就會變成自我實現的預言。 ### 那麼，為什麼多頭如此自信？ 這裏變得真正有趣了…… **高盛** 估計，五大 AI 巨頭在 2026 年的資本支出將達到 **7550 億美元**，同比增長 83%。而摩根士丹利則將這一估計進一步提高，預計該集團今年的支出將超過 8000 億美元，並在 2027 年達到 **1.1 萬億美元**。 為了讓 1.1 萬億美元更具可比性，這一數字將超過美國預計的國防支出！ 當然，關鍵問題一直是：所有這些支出是否產生了真正的收入？ \[text\_ad\] ### 收入故事開始追趕上來 根據《金融時報》，**Anthropic** 的年化收入預計將超過 **450 億美元**——比去年年底的 90 億美元的年化水平增長了五倍。在幾個月內實現五倍增長。 現在，Anthropic 是一傢俬營公司，僅僅是一個數據點。但這個數據點反映了更廣泛的趨勢：AI 應用正在從 “酷炫的演示” 階段轉向大規模的企業部署。公司們正在付費。 ### 美國銀行的警告 但 SMH 的動量並不是唯一值得密切關注的事情。 美國銀行指出了一個更具結構性的問題：他們所稱的 “AI 大十”——七大巨頭加上 **博通 (AVGO)**、**美光 (MU)** 和 **超威半導體 (AMD)** 的集中度，正接近歷史上通常會出現重大市場頂部的峯值水平。 這是一種不同於 “圖表看起來過度擴展” 的警告。集中風險是一個結構性問題。當少數幾家公司佔據了標準普爾 500 指數總市值的過大份額時，市場失去了緩衝。一旦從這些公司中僅僅幾隻股票發生輪動，不僅會傷害這些股票，還會對整個市場產生漣漪效應。 ### 市場的其他部分 另一個擔憂是，儘管 AI 和半導體股票正在迅速上漲，但 “其他” 市場的表現卻只是一般。 正如 @bespokeinvest 在週二所指出的：“昨天，標準普爾 500 指數在另一個歷史高點收盤，幾乎比其 50 日移動平均線高出 8%，但該指數的新 52 周低點數量超過了新 52 周高點數量（42 比 39），而且超過其 50 日移動平均線的股票比例降到了 50% 以下（48.6%）。” ### 同時存在的兩個真相 那麼，這將我們置於何處？我認為我們正面臨一種情況，其中兩件事情可以同時成立。 AI 交易已經擴展。SMH 的走勢是歷史性的。集中度水平發出警告。任何嚴重的回調觸發因素——來自巨頭的令人失望的財報、聯邦儲備的語氣變化、地緣政治衝擊——都可能迅速使這一羣體下跌 15% 至 20%。 儘管存在風險，但基礎設施投資是真實的，收入加速正在發生，而進行支出的公司並沒有表現出恐慌。 退一步來看，我的看法是，這是一個你需要接觸的主題，但在經歷如此巨大的 AI 股票上漲後全力以赴可能會在音樂停止時造成極大的痛苦。 \[author\_ad\] ### 相關股票 - 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[AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - 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