--- title: "完整記錄：AIRO 集團控股公司 2026 年第一季度財報電話會議" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286426952.md" description: "AIRO Group Holdings（納斯達克代碼：AIRO）報告 2026 年第一季度收入為 890 萬美元，較 2025 年第一季度的 1180 萬美元下降，原因是客户發貨的預期波動和時機問題。該公司專注於無人機市場，推出新平台，並計劃在 2026 年第二季度獲得藍色 UAS 認證。儘管第一季度運營虧損為 1720 萬美元，AIRO 仍保持強勁的資產負債表，現金餘額為 5420 萬美元。管理層重申全年收入增長指導為 15% 至 25%，並強調截至 2026 年 4 月 30 日，無人機訂單積壓超過 1.5 億美元" datetime: "2026-05-14T13:36:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286426952.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286426952.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286426952.md) --- # 完整記錄：AIRO 集團控股公司 2026 年第一季度財報電話會議 AIRO 集團控股公司（NASDAQ: AIRO）於週四公佈了 2026 年第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的文字記錄。 此內容由 Benzinga API 提供。有關全面的財務數據和文字記錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/。 完整的財報電話會議可在 https://events.q4inc.com/attendee/405047419 獲取。 ## 摘要 AIRO 集團控股公司報告 2026 年第一季度收入為 890 萬美元，較 2025 年第一季度的 1180 萬美元下降，原因是預期的收入波動和客户發貨時間相關的因素。 公司正在戰略性地重新定位，專注於無人機市場，推出 RQ70、JC250 和 JX250 等新平台，並計劃在 2026 年第二季度獲得藍色 UAS 認證。 管理層重申 2026 年全年收入增長指導為 15% 至 25%，並強調截至 2026 年 4 月 30 日，強勁的無人機訂單積壓超過 1.5 億美元。 運營亮點包括在丹麥和美國擴大製造投資，努力減少季度收入波動並增強運營基礎設施。 公司正在探索其培訓業務的戰略選擇，並計劃將其航空電子業務更深入地整合到無人機運營中，以減少供應鏈複雜性並改善利潤率。 AIRO 集團控股公司報告 2026 年第一季度經營虧損為 1720 萬美元，反映出收入下降和 IPO 後增加的投資，但保持強勁的資產負債表，現金為 5420 萬美元，債務極少。 ## 完整記錄 **操作員** 感謝您的耐心等待。我是 Janine，今天的會議操作員。此時，我想歡迎大家參加 AIRO 2026 年第一季度財報電話會議。所有線路已靜音，以防止背景噪音。在發言者發言後，將進行問答環節。如需提問，請在電話鍵盤上按星號 1，如需撤回問題，請再次按星號 1。現在我將把電話交給投資者關係執行副總裁 Dan Jensen。請繼續。 **Dan Jensen（投資者關係執行副總裁）** 謝謝你，操作員。大家早上好。歡迎參加 Aero 集團控股公司 2026 年第一季度財報電話會議。感謝您今天的參與，我們期待與您分享我們的進展和業績更新。與我一起參加會議的還有我們的執行主席 Dr. Chiranjeev Katharia、首席執行官 Capt. Joseph Burns 和首席財務官 Dr. Maria Pilipive。今天電話會議的重播信息可以在我們今天早上發佈的財報新聞稿中找到。今天的電話會議將包括根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》安全港條款的前瞻性聲明，包括但不限於與 AIRO 2026 年展望相關的聲明。前瞻性聲明僅代表我們管理層在作出聲明時的信念和假設。有關可能影響公司財務業績的因素的信息已包含在討論非 GAAP 財務指標中。這些非 GAAP 財務指標是對根據 GAAP 編制的財務業績指標的補充，而不是替代或優於 GAAP 的財務業績指標。GAAP 與非 GAAP 財務指標之間的調節以及使用非 GAAP 指標與其最接近的 GAAP 等價物的侷限性討論可在我們的財報中找到。此外，我們計劃討論無人機部門的訂單積壓，其定義可在我們的財報中找到。接下來，我將把電話交給我們的執行主席 Dr. Chiranjeev Katharia。 **Chiranjeev Katharia** 謝謝 Jack，也感謝大家今天的參與。首先，我將簡要介紹一下戰略概況，然後交給 Joe 來講解業務。2025 年是公司發展的基礎年，我們相信第一季度是創造關鍵基礎設施的又一步，這些基礎設施可以在這一增長年中繼續發揮作用。我們繼續執行我們的願景，打造一個差異化的綜合航空航天和國防平台，定位於國防、移動、安全和培訓的交匯點。我為我們團隊的努力感到自豪，因為我們在戰略上聚焦於最符合客户需求、運營時間表和持久長期價值的機會。這種聚焦的方法使我們能夠更有效地部署資本，加速平台開發，並以有序的方式擴大業務。作為一家新上市公司，我們今天的電話會議將強調幾個我想在交給 Joe 之前強調的關鍵點。首先，正如 Joe 將進一步指出的，我們正在重新定位業務，專注於無人機市場。這是有意為之，也是我們多樣化產品組合戰略的一部分。在此過程中，我們最近推出了幾款新平台，包括 RQ70，它在延長航程、提高載荷能力、升級傳感器和具有競爭力的價格方面補充了 RQ35。我們還最近推出了 JC250 和 JX250 無人機，旨在在 ISR 配置下實現超過 1000 英里的航程和 16 小時的續航時間。這些平台共同拓寬了我們的可服務市場，並強化了我們對可擴展的任務準備無人機解決方案的關注。其次，我們重申預計在 2026 年第二季度獲得藍色 UAS 認證。第三，需求保持穩定，截至 4 月 30 日，總無人機訂單積壓超過 1.5 億美元。我們重申 2026 年全年收入增長指導為 15% 至 25%。與這一展望一致，我們第一季度的收入結果符合內部預期。我們相信，這一季度的表現為全年剩餘季度的更強執行和增長奠定了基礎。接下來，我將把時間交給 Joe，討論我們的各個業務部門和市場。 **Joseph Burns** 喬，謝謝你，Chiranjeev。今天能和大家在一起我感到非常高興。我很高興地報告，今年開局良好，主要得益於我們在運營基礎設施建設上的穩健投資。我們的收入結果符合內部預期，本季度反映了我們商業模式中固有的收入波動性。儘管存在這種波動性，我們對能夠在之前提供的全年指導範圍內交付的能力依然充滿信心。Maria 將在本次電話會議中稍後為您詳細介紹財務細節。我們的北約業務通常由較大的國家特定訂單驅動，這可能導致交付時間的季度波動。這不會影響我們的全年業績，因為這些訂單通常在與資金相關的日曆年內完成。雖然供應鏈動態也可能影響時間安排，但這些影響在歷史上通常會在年度內正常化，並反映在我們的規劃假設中。因此，我們對全年展望的信心依然強勁。同時，我們正在積極努力通過擴大國際國內收入基礎來減少季度波動性。我們在業務發展上進行了投資，在丹麥和美國擴大了製造規模，並推動了藍色 UAS 認證和新產品推出等關鍵舉措。我們預計這些行動將改善收入平衡，減少波動性，並支持持續的訂單增長。在此背景下，我想明確表示，我們正在執行一項戰略轉變，以重新定位我們的業務。我們正在聚焦於無人機市場，在這裏我們看到了最顯著和最直接的機會，同時為長期增長做好準備。AIRO 的飛行遺產、工程專業知識和運營經驗使我們能夠很好地利用這一勢頭。作為這一努力的一部分，我們正在繼續優化我們的產品組合，包括評估我們培訓業務的戰略選擇。我們看到培訓市場的持續需求，CDI 仍然是一個有價值的、儘管資產密集的運營。也就是説，我們正在評估其在我們產品組合中的長期角色，因為我們正在擴大其他業務板塊。我們預計將在電話會議稍後詳細討論這一點，同時我們也在繼續加強我們的核心無人機產品。過去幾個季度，我們一直在開發新產品和解決方案，以擴大我們的可服務市場，建立在我們的核心能力之上，並進一步增強我們相對於其他無人機制造商的競爭優勢。我們正在集中精力開發大型貨運無人機平台和 ISR 變體。這些項目利用了共同的基礎，可以以較低的成本開發，並面臨顯著較低的監管障礙。我們相信這種方法能夠實現更可預測、多樣化的收入來源，並代表了我們資源的最有效部署。這一聚焦使 AIRO 與許多上市同行顯著區分開來，並將我們定位為一家純粹的無人機公司，隨着時間的推移具有可擴展的需求。這也與我們的使命緊密對齊，使我們能夠更快地行動，更高效地擴展，並創造持久的股東價值。總之，我很自豪地分享，我們在上週的 AUVSI Exponential 2026 會議上推出了兩款新無人機變體，分別是 JX250 和 JC250。在 ISR 配置中，JX250 預計將實現超過 1000 英里的航程，續航時間可達 16 小時。我們計劃在今年晚些時候進行首次飛行，並預計這些飛機將在 2027 年具備運營準備和商業化能力。與我們之前的預期一致，這些無人機利用了我們獨特的專利慢旋翼技術，並與我們現有的無人機產品互為補充。這代表了我們在多樣化產品組合方面的又一步，我們相信我們仍處於這一努力的初期階段。轉向我們更廣泛的產品陣容，RQ35 Hedron 仍然是我們今天的核心平台。同時，我們對計劃在未來幾個月推出的幾個新平台感到非常興奮。其中一個平台是 RQ70，它與 RQ35 互為補充。RQ70 針對獨特的操作特徵，具備增強的能力，最顯著的是顯著擴展的飛行範圍。它還提供更高的有效載荷能力和升級的傳感器選項。我們還預計 RQ70 在定價方面將具有很強的競爭力，低於許多傳統競爭對手的系統。因此，我們相信這一平台在推出後能夠迅速獲得市場份額。另一個關鍵的差異化因素是我們的 AI 集成，直接提升了我們為客户提供的價值。正如我在之前的電話會議中提到的，我們在 AIRO 的目標是將 AI 嵌入我們製造的每一款產品中，包括無人機和航空電子設備。我們已經在市場上銷售 AI 驅動的全棧 RQ35 Hedron。在這一年中，我們將推出更多基於平台基礎設施的機載 AI 應用。例如，我們的機載 AI 能夠實時識別和分類敵方資產和威脅，同時增強導航、態勢感知、任務執行和自主性。這在現場推動了更快、更明智的決策。這僅僅是個開始。我們的路線圖覆蓋整個機隊，AI 增強了自主性和任務表現，尤其是在 GPS 受限的環境中。這些能力進一步使 AIRO 與眾不同，迄今為止得到了強有力的客户驗證，我們正在利用這一勢頭推出新的 AI 舉措，並將在未來幾個季度繼續提供更新。我們還重申了在 2026 年第二季度實現藍色 UAS 認證的時間表。正如我在之前的電話會議中提到的，藍色 UAS 認證是 AIRO 的一個關鍵里程碑，終於觸手可及。這一令人難以置信的機會顯著擴大了我們的總可服務市場，因為它為我們提供了支持美國國防部的機會，並促進國內快速採用。獲得藍色 UAS 認證是 AIRO 團隊的一個關鍵優先事項。獲得藍色 UAS 認證的批准支持我們的美國製造擴展戰略，AIRO 團隊已經在我們位於亞利桑那州鳳凰城的製造設施中完全組裝了 RQ35 Hedron 無人機。轉向航空電子業務，Aspen，我們的核心航空電子業務在本季度的收入表現符合我們的預期。由於與升級相關的定價方案以及期間運營費用的時間安排，利潤率受到影響。這兩個因素都沒有改變我們對該業務長期實力和發展軌跡的看法。我們繼續看到對 Aspen 產品的穩定需求，特別是由於我們傳感器和 GPS 產品的性能、可靠性和技術差異化。此外，我們保持着良好的管道，得到了多個多年 OEM 協議的支持，同時繼續投資於 Aspen 產品組合的開發和創新。創新仍然是 Aspen 的核心優先事項。我們正在積極推進下一代傳感器和導航解決方案，並在上週的 AUVSI Exponential 貿易展上展示了這些新一代系統。這些系統旨在擴展功能、改善性能，並進一步鞏固 Aspen 在航空電子、傳感和 GPS 技術領域的領導地位。從戰略上講，Aspen 在我們更廣泛的公司形象中繼續發揮關鍵作用。隨着尚未釋放的重大協同效應，我們看到有吸引力的機會將 Aspen 航空電子更深入地整合到我們的無人機業務中。同時，我們也預期在我們的無人機平台上增加航空電子系統的內部化。這類協同效應有潛力簡化我們的運營，減少供應鏈複雜性，並最終增強我們的長期毛利率。這些動態進一步鞏固了 AIRO 在培訓業務中的長期競爭優勢。該期間的表現基本符合預期，但也反映了這一細分市場可能出現的波動性。正如我之前提到的，我們繼續看到培訓市場的潛在需求。然而，許多可用的任務訂單對 CDI 來説尚不具備優勢。然而，CDI 仍然是一個有價值的資產，我們繼續看到該細分市場的長期潛力。也就是説，培訓業務承載着更重的資產運營模式，因此我們正在評估其在我們更廣泛的產品組合中的戰略適配性和長期角色，特別是在我們進一步開發和擴大運營協議的情況下。展望未來，我們在追求幾項即將到來的長期近空支援培訓機會方面處於良好位置。同時，我們正在探索這一細分市場的一系列戰略選擇，包括維持我們當前的方法。我們相信，更加重視無人系統結合我們其他業務的運營效率和協同效應，可能會更好地與 AIRO 的長期資本和配置優先事項願景相一致，我們正在評估支持該戰略的最有效路徑。轉向資本部署，我們強勁的資產負債表和較低的債務為我們提供了靈活性，我們在使用這些資源時非常謹慎。我們繼續以嚴謹的態度評估非有機機會，專注於在 12 個月內能夠增值的收購，並戰略性地增強我們的無人機和航空電子平台。然而，我們確實看到我們的股價與業務的內在價值之間存在根本性脱節，在當前水平下，我們將股票回購視為一種有吸引力且靈活的資本回報方式，以推動長期股東價值。同時，我們仍然致力於平衡的資本配置框架，並將繼續評估支持我們核心平台的嚴謹非有機機會。總體而言，我們的策略是以最大化長期股東價值的方式部署資本，選擇性併購在實現我們迄今為止所採取的舉措、紀律和努力中發揮着至關重要的作用，支持我們交付可擴展、可升級和可支持的任務準備 ISR 系統的戰略。接下來，我將把時間交給 Maria，她將為您介紹財務結果，並提供更多關於我們指導範圍的背景信息。 **Maria Pilipive** 謝謝你，Joe，大家早上好。2026 年第一季度的收入為 890 萬美元，而 2025 年第一季度為 1180 萬美元。收入的下降在預期之內，並且略微超出了我們的內部預期。然而，這些波動反映了與客户發貨時間相關的預期業務收入波動。該季度的毛利潤為 240 萬美元，毛利率為 26.6%，而去年同期的毛利潤為 690 萬美元，毛利率為 58.8%。同比毛利率的下降並不反映我們真實的潛在需求。相反，毛利壓縮是由於第一季度收入結構的變化，主要集中在無人機升級上。我們的內部估計並不認為升級將在今年剩餘季度成為無人機收入的主要驅動因素。相反，我們假設純無人機交付將在第二季度及其餘季度成為收入的主要驅動因素，從而有利於未來的毛利。該季度的營業虧損為 1720 萬美元，而 2025 年第一季度為 310 萬美元。同比下降的原因是收入降低、銷售成本上升以及由於我們之前溝通的 IPO 後投資導致的高運營費用。我們在成本控制方面保持嚴格，並繼續專注於在關鍵領域進行投資，以建立支持我們需求所需的基礎設施。我們第一季度的淨虧損為 1550 萬美元，而 2025 年第一季度為 200 萬美元。由於我們剛才討論的因素，2026 年第一季度的 EBITDA 為負 1430 萬美元，而去年同期為正 270 萬美元。該季度的調整後 EBITDA 為負 1280 萬美元，而 2025 年第一季度幾乎持平。這反映了相同的產品結構動態以及在擴大業務方面的持續投資，我們確實擁有足夠的槓桿，可以在需要時調節或加速支出。儘管我們相信在我們的增長旅程中，採取高效而謹慎的支出方式是前進的正確路徑，因為我們正在建立成功作為上市公司的必要基礎設施。轉向現金流和流動性，截至 2026 年 3 月 31 日，我們的資產負債表上有 5420 萬美元的現金，幾乎沒有債務。截至 2026 年 4 月 30 日，我們的無人機訂單積壓超過 1.5 億美元，顯示出與幾個月前在第四季度電話會議上報告的 1.5 億美元的穩定性。我們預計大部分訂單積壓將在未來 12 個月內轉化為收入。需要提醒的是，這不包括任何美國訂單積壓，這將為我們的訂單積壓估計提供相當大的上行空間。一旦包括在內，我們有意將我們的訂單積壓視為保守，並與強勁的銷售管道相結合。這使我們能夠在當前訂單積壓中產生額外的收入貢獻。我們繼續將這一指標定義為我們預計在未來 12 個月內合理轉化的訂單積壓，考慮到我們從今天起看 12 個月，這提供了對 2027 年第一季度以上的可見性。雖然這些訂單積壓代表了短期需求，但我們的整體管道仍在增長，反映了我們在整個電話會議中強調的長期需求。鑑於我們對今年剩餘時間的可見性，我們預計下半年將創下紀錄，尤其是第四季度，將為 2027 年提供強勁的動力。也就是説，對於 2027 年，我們預計收入增長將超過我們對 2026 年的預測，進一步的超出表現將來自美國需求。轉向我們的展望，基於我們當前的訂單、管道和需求環境，我們重申 2026 年全年收入增長為同比 15% 至 25%。儘管由於 Joe 之前提到的原因，本季度收入同比下降，但我們對 AIRO 能夠實現我們的收入增長預期充滿信心，並最終相信我們有非常強的機會超越這一指導範圍。讓我提供一些關於我們內部假設的額外信息。首先，我們預計這一季度將是全年收入和虧損的最低點。我們預計上半年與下半年的比例大約為 40% 對 60%，第三季度將比第二季度有所下降。這些預期反映了我們對大型無人機訂單交付的當前可見性，作為我們典型的業務訂單的一部分。其次，我們預計與 2025 財年相比，毛利率將出現低個位數的壓縮，主要是由於第一季度的動態，再次包括了較高比例的無人機升級，而這與我們的內部假設不符。第三，我們需要擴大運營所需的投資的增加將部分抵消我們一般和行政費用的同比下降。需要提醒的是，我們正在有意識地加速投資，以為我們未來作為一家高增長公司奠定基礎。轉向盈利能力，我們繼續投資於基礎設施，以支持我們的長期增長。我們啓動了 2026 年全年調整後 EBITDA 的指導，預計在負中到高十幾萬美元的範圍內。我們預計大部分 EBITDA 虧損將在上半年發生，第四季度的表現將與第二季度持平或略好。再次強調，我們仍處於增長階段的早期，並且我們正在有意識地加速投資以支持長期擴張。同時，我們在成本管理方面保持嚴格，並保留顯著的靈活性，以根據需要調整我們的成本結構。最後，再次重申，我們正在積極進行投資，以減少未來的季度波動，特別是在收入方面。我們正在具體多樣化我們的收入基礎，擴大生產規模，並加速新產品的推出，因為這些產品逐漸增加並貢獻更大份額的收入。這將轉化為減少季度波動並改善訂單積壓增長。這最終增強了我們的長期信心。運營商，我們準備好回答問題。 **主持人** 謝謝各位女士和先生。我們現在將開始問答環節。我想提醒大家，每個問題只能有一個後續問題。如果您想提問，請在您的觸摸電話上按星號，然後按數字一，您將聽到確認音，表示您的線路已進入排隊。如果您希望撤回您的問題，請按星號，然後按數字一。再次提醒，如果您使用的是免提電話，請在按任何鍵之前將聽筒放下。請稍等片刻，我們正在收集問題。我們的第一個問題來自 pdig 的 Andre Madrid。您的線路已開啓。 **Andre Madrid** 大家早上好。感謝您接受我的提問。我想首先詢問關於 Bullet 和 NOR 合資企業的最新情況。它們是否已經正式關閉？如果是的話，我們可以期待什麼樣的財務貢獻？也許不是今年，而是到 2027 年。 **Joseph Burns** 謝謝你，Andre。我是 Joe。感謝你的提問。我們仍在處理這兩個合資企業的監管問題，並且在明確條款方面取得了很大進展，希望能在很短的時間內完成關閉。這些合作伙伴關係和合資企業對我們來説是一個引人注目的途徑，因為它們確實可以擴大我們對多個市場的進入，不僅僅是美國或它們所在的東道國。我們還在評估其他合作伙伴關係，繼續尋找那些具有明確戰略一致性的機會和平台。所有這些都需要在監管環境方面最終確定細節，正如我們之前所説的，一旦我們完成這些，我們絕對會通知大家這些事情已經正式簽署。Maria，有什麼後續問題嗎？沒有，Joe，你回答得很好。謝謝。 **Andre Madrid** 好的，這很有幫助。然後，我想談談管道。顯然，您表示它仍然非常強勁，但您能否提供一些定量的信息來描述管道？ **Joseph Burns** Andre，關於積壓訂單？目前，我們只是從我們對未來 12 個月的最佳可見性進行討論，但我們正在積極建立我們的管道，並且每月在多個地區和客户中擴展。我想補充的是，我們當前的積壓訂單，如我們在電話中提到的，主要集中在未來 12 個月，並且僅關注我們在美國以外的 Skywatch 無人機訂單。這不包括我們在美國和其他產品上的積壓訂單。是的。為了進一步澄清，正如我之前提到的，我們在美國的藍色 UAS 認證進展非常順利。部分原因是我們在第一季度的運營支出數字中進行了大量投資，主要是在我們位於鳳凰城的工廠。一旦工廠投入使用並完成了相關流程，我們對獲得最終的藍色 UAS 認證感到非常有信心。一旦發生這種情況，顯然這將使我們能夠在美國銷售 RQ35 無人機。隨着這些銷售的到來，我們將根據情況調整任何收益指引或數字。但我們希望保持謹慎，等待這個特定的觸發事件發生。 **Andre Madrid** 明白了，明白了。我想在這一點上，隨着您等待認證，我知道你們之前一直希望在無人機領域佔據主導地位，展望該項目的進一步階段。您是否考慮未來的投標？如果是的話，您的一些提案是什麼樣的？您是否與某人合作？您能否提供一些關於您目前進展的情況？ **Joseph Burns** 當然。我認為無人機主導地位走了一條非常有趣的道路。對吧？我們看到的最初投標過程有很多擔憂。我認為政府回過頭來對其進行了更為嚴謹的修訂。我們相信在實際投標過程中仍然存在一些問題。但我們確實參與了這個項目，目前作為一個子承包商。我們知道我們有能力進行製造，我們對未來感到興奮。我們也在進行大量的機身內部設計，以進一步增強我們的生產能力。你知道，無人機主導地位的很大一部分是關於 NDAA 合規性。換句話説，確保特定機身中沒有中國組件。我們對我們的供應鏈和提供大部分美國製造的飛機（如果不是 100%）的能力非常有信心。我們確實看到無人機主導地位的更多階段將在不久的將來推出。 **Andre Madrid** 明白了，明白了。感謝你的詳細説明，Joe 和 Maria。我會回到排隊中。非常感謝。謝謝，Andre。 **免責聲明：** 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [AIRO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AIRO.US.md) - [XAR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XAR.US.md) - [ITA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ITA.US.md) - [PPA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PPA.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：波音 (BA-US) EPS 預估上修至 0 元，預估目標價為 275.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286910579.md) - [AIRO｜8-K：2026 財年 Q1 營收 8.9 百萬美元不及預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286401471.md) - 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