完整文字記錄：TMC Metals 2026 年第一季度財報電話會議

TMC Metals（纳斯达克：TMC）于周四公布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。

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完整的财报电话会议记录可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/kau3m5b7/ 获取。

摘要

TMC Metals 宣布与 Allsees 签署了首个商业多金属结核采集系统的生产协议，强调了对监管进展的信心。

NOAA 确定 TMC Metals 的 TMC USA 项目的申请符合规定，预计将在 2027 年第一季度获得商业回收许可证。

公司正在推进德克萨斯州潜在加工和精炼设施的可行性研究，旨在支持更广泛的美国海洋矿产行业。

TMC Metals 在 2026 年第一季度报告净亏损 2060 万美元，与去年持平，但保持强劲的流动性，手头现金为 1.64 亿美元。

管理层对未来战略合作伙伴关系和政府支持国内加工基础设施的潜力表示乐观。

完整记录

主持人

大家下午好，感谢您参加金属公司 2026 年第一季度企业更新电话会议。今天与我们一起的是金属公司董事长兼首席执行官 Gerard Barron，首席财务官 Craig Sheske 和首席创新与海洋技术官 Rutger Boslin。在他们发言后，我们将开放提问环节。在继续之前，我想把电话交给首席财务官 Craig Sheske，他将阅读公司根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》提供的重要警告声明，涉及前瞻性声明和非 GAAP 指标的使用。Craig，请继续。

Craig Sheske（首席财务官）

非常感谢。请注意，在本次电话会议中，公司所作的某些声明将是前瞻性的，并基于管理层的信念和目前可用信息的假设。这些声明受到已知和未知的风险和不确定性的影响，其中许多可能超出我们的控制。此外，请注意，公司的实际业绩可能与预期有重大差异，除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性声明。我们今天的发言也可能包括非 GAAP 财务指标，包括与自由现金流相关的指标，关于这些非 GAAP 财务指标的更多细节，包括与最直接可比的 GAAP 财务指标的对账，可以在我们本次电话会议使用的幻灯片中找到，并将发布在我们的网站上。您可以随时跟随该幻灯片，或者如果您通过电话加入，可以在 Investors Metals Co. 访问它。现在我将把电话交给我们的董事长兼首席执行官 Gerard Barron。Jared，请继续。

Gerard Barron（董事长兼首席执行官）

谢谢你，Craig，也感谢大家今天的参与。正如我们在上次电话会议中所说的，如果 2025 年是关于转型，那么 2026 年就是关于加速执行。在我们上次电话会议后的六周里，我们有几个进展要报告，包括来自 tmc、我们的合作伙伴、监管机构以及新兴的结核行业的一般情况。本周的重要进展是我们与 Allseas 签署了生产协议，这将使我们能够完成并运营第一个商业多金属结核采集系统。尽管许多关键商业条款和概念在我们的文件和技术报告中已经反映多年，但我相信这份协议的签署显示了我们和 Allseas 对未来监管路径的信心，以及现在是为商业生产做准备的时机。4 月底，NOAA 确定我们的 TMC USA 项目的合并申请完全符合《深海硬矿资源法》及其实施法规的要求。这个里程碑代表了我们预计在接下来的几周和几个月中将会有的一系列一致且透明的监管里程碑，我们预计我们的申请将很快在联邦公报上发布，启动 NOAA 严格流程的一系列公众评论期。一旦我们的申请获得认证，NOAA 将通知公众其准备和发布《国家环境政策法》下的环境影响声明的意图。草案 EIS 和 TCRS 也将公开征求意见，一旦 EIS 和 TCRS 最终确定，NOAA 预计将做出最终决定，发放许可证和许可。您会注意到，幻灯片中蓝色的评论期需要保持开放 60 天，代表了确保对我们申请进行充分考虑和健全流程的要素。非压缩性步骤没有强制时间限制，因此监管机构在如何推进这些步骤上有一定的灵活性，我们继续预计将在明年第一季度获得我们的商业回收许可证。我们的战略一直依赖于合作伙伴关系。我们在海上作业、陆上加工和精炼以及项目执行方面所建立的战略合作伙伴关系的质量和深度，使我们能够快速推进。在海上方面，Allseas 拥有超过 40 年的深水工程和运营经验，包括在工业规模上开创全新海上技术的悠久记录。我们与全球知名的冶金和工程集团建立了强大的关系，包括 Pamco 和 Glencore，Glencore 的 xps，Hatch Associates Inc.，他们都已经与结核衍生材料合作过。与我们的合作伙伴一起，我们已经收集、提升和加工了数千吨多金属结核，这是我们行业中没有其他公司能够实现的。我们相信，围绕该项目的这种工业能力水平是 TMC 在海洋矿产领域继续保持领先于其他公司的原因之一，而其他公司仍在探索时，我们已经在建设和整合。最终在下游。5 月 11 日，我们与 ALLSEAS 签署了一项协议，以完成第一个商业生产系统的开发，并在预计获得许可批准后运营该系统。大部分工作已经取得了良好的进展，清楚地表明他们对该行业朝着商业准备方向发展的信心。Allseas 已同意资助大部分前期生产成本，并在生产开始后逐步偿还这些成本。这项协议不仅是 TMC 和 Allseas 的重大里程碑，也是更广泛的海底矿产行业发展的重要里程碑。我很高兴今天我们有 TMC 的首席创新与海上技术官 Rutger Pozland 在线，向您介绍我们的海上系统和运营。当然，Rutger 在加入我们的团队之前，曾在 Allseas 领导我们的试点模块采集系统的开发和成功测试，以帮助我们实现商业运营。Rutger，交给你。

Rutger Boslin（首席创新与海上技术官）

谢谢你，贾里德。今天能在这里我感到很高兴。你们看到的就是第一个综合商业海底矿结生产系统的关键要素。该系统设计用于持续运行，能够在海底收集矿结，并将其提升到 Hidden Gem 船只的生产城堡，在那里进行脱水、临时存储，然后转移到运输船上，运送到岸上进行加工。该操作将海底矿结收集、垂直运输转移活动、支持船只、环境监测和适应性管理，以及下游物流整合为一个紧密协调的连续运营模型。我们的海上运营模型旨在支持不间断的海底矿结收集。一艘转运船将与 Hidden Gem 船只并行移动，并接收矿结，而 Hidden Gem 船只系统则继续收集矿结，然后移动到海上转运区，装载到轮式运输车上。轮式运输车在海上装载后，将矿结运输到岸上的加工设施。供应船在我们的物流基地圣地亚哥与 Hidden Gem 船只和转运船之间轮换船员，并运送燃料和物资。这些操作需要高度同步的船只移动、动态定位和协调的转移活动，以保持安全、高效和持续的生产。为了实现这一目标，我们的项目团队与 Allseas 进行了广泛的模拟和建模，以在真实的海上条件下优化物流周期。作为工程师，我们喜欢挑战，专注于确保我们的系统能够可靠高效地日复一日运行，同时与地面上的生产支持、运输和处理系统无缝集成，以维持连续操作。这项工作产生了我们认为将是实用和可扩展的操作，我们将继续进一步优化这些周期的每一个方面，为商业生产做好准备。海上生产系统的执行计划正在进行中，关键的长期交付包的概念和基础工程活动已由 olses 大幅推进并完成，包括关键项目如提升管道休息区和回收系统、脐带和船只集成工作。随着这些活动的完成，我们现在可以进入与供应商的采购和分包活动。该计划使我们能够按计划在 2027 年底开始生产系统的集成和调试。第一个商业矿结生产系统是公司和整个行业的重要里程碑。它还为未来的优化建立了运营和工程基准。随着我们部署更多的海上生产系统，重复工程流程的规模变得更加容易，并能够在更广泛的生产网络中融入运营经验。团队一直在努力评估优化我们运营的机会，包括大规模生产系统、自动化和远程船只操作、替代物流配置，以及可能是商业使用中首批核动力船只的话题，这在 2025 年的 TMC 战略日小组讨论中得到了讨论。更大的生产系统和更广泛的收集器布局可以显著提高吞吐量和整体资产利用率，而自动化和远程海上操作可以随着时间的推移减少海上船员、燃料和支持需求。我们还在评估从 Hidden Gem 直接卸载矿结到动态定位的轮式运输车，简化海上转运活动并降低运输成本。随着我们规模的扩大，这个不断发展的行业是动态的，许多为海底矿产生态系统服务的优化正在创造可行的途径，以持续降低海上收集和转运成本。尽管其中一些概念需要进一步发展，但它们突显了我们海上生产模型在第一个系统之外的选择性和可扩展性。最后，我想把话筒交还给贾里德。贾里德，请继续。

杰拉德·巴伦（董事长兼首席执行官）

谢谢你，Rutger。大约一年前，特朗普总统发布了一项行政命令，改变了我们行业的轨迹。这项命令明确传达了当前政府对海洋矿产的优先政策信号，并表示愿意利用美国长期以来的法律体系来确保行业领导地位。反应是前所未有的。至少有九家美国公司专注于公海和专属经济区的海洋矿产。我们估计这些公司现在大约拥有 150 万平方公里的海底许可证或申请。其所含矿产价值最高可达 5 到 8 万亿美元。美国的页岩革命帮助美国结束了能源依赖，成为净能源出口国，我们相信海洋矿产有潜力在关键基础金属和稀土方面实现美国矿产依赖的同样转变，前提是我们建立国内加工和精炼能力。随着我们四种基础金属在最新的 USGS 名单中被指定为关键金属，建设国内结核加工和精炼设施的国家安全理由变得更加有力。政府发布了一项总统公告，警告美国对锰、钴和镍等金属几乎完全依赖进口所带来的严重国家安全风险。最近，国防工业基础联盟发出了项目提案请求，TMC 最近加入了该联盟，强调了政府减少进口依赖的努力，包括镍在内的 13 种矿物。这些国内行动是对关键矿物武器化的回应。几个国家正在限制锂、锰和钴等金属以及我们结核中存在的稀有金属的出口。最近的一份 OECD 报告发现，镍、钴和锰是受到出口限制影响最大的 10 种金属中的三种。这些都是美国需要解决的严重问题，我们将继续与两党官员合作，尽我们所能，迎接未来几十年的挑战。为此，我们一直在寻找多个地点来建设国内加工和精炼设施。TMC USA 目前与布朗斯维尔港就可能支持大规模金属加工和精炼生态系统的土地拥有独占谈判权。重要的是，这不仅仅是关于 TMC 的首次加工。它的规模已被设定为能够支持更广泛的美国海洋矿产行业，并且设施设计具有灵活性，未来也可能处理陆地原料。拟议的地点覆盖约 1466 英亩，分为两个相邻的地块，靠近布朗斯维尔航道。目前预可行性研究已经展开，目标是成为一个年产 1200 万吨的工业园区。我们正在以一种有序的方式推进。今天没有资本承诺，任何进一步的发展将取决于政府的支持。我相信大家都能理解我们与美国政府进行的讨论的敏感性，但我想重申，我们与行政命令中提到的内阁部门和机构保持频繁的讨论，我们将在适当的时候分享更多信息，以推进我们的潜在加工和精炼计划，以及与 Mariana Resources Minerals 的战略合作协议。该团队结合了深厚的工业项目经验和专为大规模矿物加工项目设计的软件。吸引我们与 Mariana Resources 合作的，不仅是他们的建设经验，还有他们专注于将软件自动化和人工智能驱动的操作系统直接整合到项目交付和工厂运营中的能力。从第一天起，Mariana Resources 的领导团队包括来自特斯拉、巴斯夫、埃克森美孚、锂美洲等公司的前高管和运营人员，经验涵盖矿物加工、EPC、执行规模调试等。该合作旨在加速布朗斯维尔地点的可行性工作，同时评估先进的过程控制、操作软件和数字项目管理工具如何改善执行时间表、资本效率和长期运营表现。重要的是，我们评估布朗斯维尔不仅仅作为 TMC USA 初始生产区域的加工地点，而是作为一个潜在的长期工业平台，能够支持美国关键矿产供应链的更广泛增长。随着更多美国运营商通过 NOAA 许可流程，我们相信在开发共享下游加工基础设施方面可能会有重要的战略优势，而不是重复建设独立设施。这仍然是早期阶段的工作，但我们相信这正是建立可扩展的国内关键矿产行业所需的长期工业合作伙伴关系。4 月 8 日，金属特许权公司 TMCR 在纳斯达克开始交易。Craig 与 TMCR 团队一起加入了纳斯达克，包括我们当前和前任董事会成员 Michael Hess、Brian Pace、Braga。个人而言，我想祝贺 Brian、Michael 和整个 TMCR 团队在这一里程碑上的成就，并祝贺他们最近的资本募集和 Mesabi Metallics 项目。现在我将把电话转给 Craig，让他详细讨论这些话题，并带您了解我们的财务状况。Craig，交给你。

Craig Sheske（首席财务官）

谢谢杰瑞德。提醒一下，TMCR 投资组合的基石是对诺里地区的 2% 毛利权，这源于我们与前身公司低碳特许权的 2023 年协议。作为该协议的一部分，TMC 获得了 TMCR 本身的股权，TMCR 的市值显著上升，目前约为 7.5 亿美元，这表明 TMC 当前 25% 股东的价值接近 2 亿美元。重要的是，我们保留在未来以上限回报的方式回购最多 75% 的 NORI 特许权的权利，这最终可能将该特许权降低至 0.5%。自上市以来，TMCR 还宣布了如杰瑞德所提到的，计划在明尼苏达州的梅萨比金属铁矿项目中获得特许权利益，这是美国唯一的大规模商用医生级铁矿球团来源之一，生产目标定于 2026 年下半年，同时进行股权融资。值得一提的是，美国进出口银行之前宣布支持与梅萨比金属公司在明尼苏达州开发一个大型铁矿加工和精炼设施，最高可达 100 亿美元。我鼓励所有投资者查看 TMCR 于 5 月 13 日举行的公司更新网络研讨会。就在昨天，可以在他们的网站 themetalsroyaltyco.com 上重播。去年八月，我们宣布了两项重大技术研究，预可行性研究和初步评估。预可行性研究集中在我们的第一个生产区域，确立了世界上第一个结核项目的储量，同时确认了该项目强大的商业案例。初步评估则扩展到本幻灯片中以皇家蓝色突出显示的其他区域。这些研究是全面的，并得到了多位合格人士的独立支持，但不包括我们根据美国法律拥有优先权的额外土地。因为这些区域靠近我们已发布研究中评估的区域，我们认为它们提供了可观的进一步勘探潜力。重要的是要记住，这些研究是时间点分析，并未反映某些潜在计划，例如美国政府支持的加工设施。也未反映我们在降低离岸成本方面可能拥有的所有机会，正如鲁特格尔之前向我们介绍的那样。但它们确实提供了我们提议的运营的商业可行性的有用快照，特别是考虑到我们在预可行性研究中首次声明的可行储量在今天的金属价格或接近今天的金属价格下，这些研究中反映的价值是可观的。综合来看，预可行性研究的 55 亿美元净现值加上初步评估的 181 亿美元净现值，应用于 236 亿美元的估计资源，在两个项目的生命周期内，未折现的基础上，这些研究指向约 3690 亿美元的收入和超过 2000 亿美元的 EBITDA，以及将项目置于镍成本曲线第一四分位的成本结构。现在谈谈我们的流动性和财务状况。你会注意到，截至2026年3月31日，我们的流动性（定义为手头现金加上我们的信贷设施）约为 1.64 亿美元。然而，我想明确指出，正如我们在财报中提到的，这包括在季度最后一天收到的 900 万美元，这与之前几年授予的基于股票的补偿的卖出覆盖税交易有关，这笔款项随后在季度结束后不久就交给了税务机关。因此，这只是由于卖出覆盖交易必须在最后报告期后发生的日期而导致的时间差异，一旦完成并收到资金，这些款项就交给了税务机关。请记住，反映归属股份的标题数字是以远低于股价的价格授予的，我们预计 TMC 员工与股东之间的利益强烈一致，将继续在未来几年内取得成果。接下来是财务结果。TMC 在 2026 年第一季度报告了约 2060 万美元的净亏损，与 2025 年同期相同。2026 年第一季度每股净亏损为 0.05 美元，而比较期为 0.06 美元。截止2026年3月31日的三个月内，勘探和评估费用为 1330 万美元，而 2025 年为 950 万美元，主要由于 2025 年第三季度员工保留奖励的基于股票的补偿增加，以及由于预可行性研究更新而导致的预可行性研究成本增加，部分被较低的全季工程成本抵消。2026 年第一季度的管理和行政费用为 2070 万美元，而去年同期为 850 万美元，主要再次由于较高的一次性高管保留奖励的摊销。2025 年第三季度的基于股票的补偿问题。我听到了一些回声，所以如果电话线上的其他人能够静音，希望我们能消除这个问题。在 2026 年第一季度，认股权证公允价值变动的收益为 1070 万美元，因为由于 2026 年第一季度末的股价低于 2025 年年末的股价，私人认股权证的价值下降，以及其他非经营项目的较短到期。

克雷格·谢斯基（首席财务官）

2026 年第一季度减少净亏损的其他非经营项目包括由于现金余额增加而产生的更高利息收入，以及由于我们在金属特许权公司中的所有权稀释，该公司以远高于账面价值的价格完成了对第三方的私募配售，这部分被权益法核算的投资损失所抵消。在现金流方面，2026 年第一季度的经营活动净现金使用为 60 万美元，而 2025 年第一季度的经营活动净现金使用为 930 万美元。2026 年第一季度的现金流出由于时间差异而名义上较小。如我之前提到的，3 月底收到的 900 万美元的税款预扣款在季度结束后不久已上缴税务机关。如果不考虑税款预扣款，经营活动使用的现金将为 960 万美元，这与 2025 年第一季度相符。2026 年第一季度的自由现金流为负 60 万美元，而 2025 年第一季度为负 940 万美元，自由现金流是非 GAAP 指标，我会指引您查看我们将在幻灯片中发布的非 GAAP 调节表中的披露。我们相信，手头的现金，加上来自我们的首席执行官兼董事长 Jared 和 Aris Capital LLC 的未提取无担保信贷额度，将足以满足我们未来至少 12 个月的营运资金和资本支出需求。截至 3 月 31 日，TNC 的流动性为 1.64 亿美元，其中 4400 万美元来自未提取的信贷额度。2026年3月31日，我们的应付账款和应计负债余额为 5390 万美元，其中包括 3210 万美元欠所有 Cs 的各种服务费用，其中大部分通过发行 TMC 股票进行结算，如我们在 10Q 中披露的那样，排除待以股权结算的 ALCEs 和已上缴的 900 万美元应付税务机关的款项，季度末的应付账款和应计负债将为 1300 万美元。运营商，我们现在想开放电话线进行问答。

运营商

当然，提醒您提问时需要按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号 11。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 Cantor Fitzgerald 的 Matthew O'Keefe。您的电话已接通。

Matthew O'Keefe（股票分析师）

谢谢，运营商。晚上好，先生们。嘿，Matt，听起来事情进展得相当顺利。我有一个问题。我喜欢你们的一张幻灯片，展示了有一些新进入者，虽然不是新进入者，但更多的进入者正在进入美国海洋行业。你们展示了一些其他公司及其在 CCZ 及其他海域的资产。你对这些其他参与者有什么看法？你们是否与他们有合作？我想你们在这个领域无疑处于领导地位。我想象应该有一些人联系你们，可能是为了最佳实践的交流，或者鉴于你们在环境方面做了很多工作，可能也会寻求一些建议。是的，Matt，我们对其他一些进入者很熟悉。我们了解他们，坦率地说，作为一家上市公司，过去五年的经历让我对有效市场假说的信念受到了损害。但与此同时，只有我们一家在这里看到机会并不好。因此，我认为这实际上表明，资本，聪明的钱，正在流向那些通过美国流程寻求勘探许可证的公司，而不是国际海底管理局的流程。这一点很明显，市场正在用他们的脚投票。是否有机会与这些进入者合作？当然。我是说，在过去的几年里，我们做了相当多的工作，许多人可能想要追赶。当然，我们几周前发布了一些环境数据。但我认为，确实有一种认识，即许多新进入者还有一些追赶的工作要做。他们开始进行勘探类型的工作，而 TMC 已经完成了很多，因为我们正在准备向 ISA 流程提交申请，使用一些数据。因此，我认为其他人会有一个追赶期，这创造了机会，值得重点关注。顺便提一下，您可能注意到，在过去几个月内，Deep Sea Vision 团队宣布我们有一份谅解备忘录，可能会在一些海洋勘探方面的倡议上进行合作，或者在未来的加工和精炼方面进行合作。我们确实希望能够帮助美国创建一个生态系统，可能在镍、铜、钴、锰、稀土和其他金属的加工和精炼方面创造主导地位。为此，能够说，嘿，TMC 将成为这个中心将非常有帮助。但也许有一天，这可能成为其他进入者追赶 TMC 在海洋工作方面的一种目的地。因此，我们确实处于一个独特的位置，我们所做的工作使我们成为迄今为止唯一能够申请合并申请流程的参与者，因为我们在过去 15 年中准备了这些工作，并累计支出了约 7 亿美元。所以答案是，Matt，我们欢迎资本流入这个领域，我们认识一些新参与者，我认为未来会有合作的机会。

Gerard Barron（董事长兼首席执行官）

不，绝对不是。这确实表明了该领域信心的增强。所以我认为这是一个积极的信号。

马修·奥基夫（股票分析师）

如果我可以再问一个快速问题，也许是澄清一下，你们正在进行一些可行性研究。这是针对德克萨斯州的炼油厂处理吗，对吗？是否会在年底左右向市场发布一些信息，以便了解那可能是什么样子？是的，我认为我们的重点，马特，确实是在德克萨斯州潜在炼油厂的可行性工作上。该可行性工作确实专注于所有需要纳入规划、建设和运营该工厂的细节。这实际上是解锁一些我们知道已经准备好资助重大项目的潜在政府资本的前提条件，这些项目可以真正推动进展。因此，我会说我们的重点将放在那项陆上可行性工作上。之后可能会有机会说，我们正在为未来的工厂扩建进行可行性研究，比如扩展到 1200 万吨或更多。当然，我们在去年八月发布了 NORI D 区域的可行性研究。我们从与我们的合作伙伴 Allseas 讨论潜在商业条款的几年中受益。因此，也许在某个时候，可能会有机会提供一些更新。但我们在短期内的重点将是详细的可行性工作，这可能能够解锁对政府资本的访问。好的，听起来不错。我们会期待的。这可能是未来的政府合作伙伴关系。太好了。这就是我所有的问题。谢谢大家。

操作员

谢谢。接下来我们的问题来自 Water Tower Research 的迪米特里·西尔弗斯坦。您的电话已接通。

迪米特里·西尔弗斯坦

下午好。感谢您接听我的电话。我有几个后续问题，如果可以的话。当你谈到降低或优化离岸收集和转移部分的运营成本时，你知道这里有很多内容，比如自主和核能，这似乎还很遥远。在你们逐步提高 300 万吨的初始生产时，你们如何考虑更近的、更加现实的降低生产和运输成本以及降低离岸运营费用的能力？

鲁特格·博斯林（首席创新与离岸技术官）

是的，这是一个非常好的问题。嗨，迪米特里。抱歉。是的，鲁特格，继续。是的，谢谢，迪米特里。这是一个非常好的问题。正如你所指出的，有一些项目更关注未来。但在短期内，能源使用和离岸物流的优化绝对是可以在短期内实施的。因此，我们正在谈论让第一艘船开始运营，然后开始实施一些已经存在的措施。

迪米特里·西尔弗斯坦

好的，然后跟进之前关于布朗设施的问题，你们正在考虑一个 1200 万吨的处理综合体。你们的第一阶段至少要求每年处理约 300 万吨的矿石，可能扩展到 700 万吨。当你们扩展到三台收集器时，是否留有足够的空间供第三方处理？还是你们期望在启动后不久就通过自己收集的矿石快速填满 1200 万吨的产能，预计在 27 年底或 28 年初？

杰拉德·巴伦（董事长兼首席执行官）

不，我认为这是一个行业，规模确实会直接影响底线，迪米特里。因此，我们的目标是尽可能多地从我们自己的许可证区域中提取 1200 万吨。然而，我们也希望保持灵活性，因为，当你建立一个处理设施时，土木工程的投资非常庞大，包括确保土地、修建道路和保障电力供应，因此，为其他运营商增加另一条生产线的边际成本可能非常有吸引力。当然，我们希望对其他运营商敞开大门。我们将其视为达成对行业和 CMC 股东都非常有利的交易的机会。因此，可能会有一些运营商希望向我们提供大量资金，以确保一定的处理产量。因此，我们对此持开放态度。我们现在正在进行一些讨论。

迪米特里·西尔弗斯坦

明白了，杰拉德，谢谢。那么最后一个问题是，你们正在准备执行离岸资本支出计划并准备生产。如果我没记错的话，最初这应该是你们和 Allseas 各承担 50% 的资金。你提到 Allseas 现在将资助其中的很大一部分。那么我们是否可以理解为，Allseas 将资助的预期资本支出将超过 50%？

杰拉德·巴伦（董事长兼首席执行官）

不，你应该继续计划共享这部分资金。

迪米特里·西尔弗斯坦

好的。好的，谢谢，杰。

杰拉德·巴伦（董事长兼首席执行官）

谢谢，Dimitri。我将跳过 Latonya，查看网络广播问题，看看音频方面是否有其他问题。同时，我们收到了 Ivan Schmidt 的问题。考虑到我们预计在 2027 年第一季度进行永久性时机，投资者应该如何看待 2026 年中期选举的政治风险，以及可能在 2027 年 1 月过渡到新国会的情况？在这一点上，值得一提的是，Jared 可以对此进行更深入的阐述。这并不是一个左右之争的问题。显然，目前的政府和共和党对这个行业非常支持。当然，回到 2023 年，我认为是在 2023 年 6 月，首次宣布了与拜登总统有关的国家防御授权法案，重点是进行更多关于模块的可行性工作。当然，Jared，我们与政府中的许多人进行了相当多的对话，他们看到了这个新行业的必要性，并希望在中国之前实现这一目标。但具体到中期选举可能导致国会成员更替的风险，这不会影响 NOAA 的流程。这是基于 1980 年代制定的法规。Dishmer 是由卡特总统签署的，实施了 1981 年的勘探法规和 1989 年的商业回收法规。这在多个民主党和共和党政府中一直是法律。因此，我们正在以一种有条不紊的方式进行这一过程，并且不会跳过任何步骤。这就是为什么 Jared 在我们的第一张幻灯片中强调了公共评论期，这些评论期在许可时间表上是不可压缩的。这使我们处于一个良好的位置，可以说，我们的流程完全正确，并且遵循了法律的字面意义和赋予 NOAA 的任务，顺便提一下，NOAA 是全球最有能力监管这个行业的机构，因为他们是 70 年代末和 80 年代初环境科学的先驱。因此，我们认为这不会对 TMC 的商业回收许可证的潜在授予或有效性产生任何影响。另一个问题，也许是给 Jared 的，我相信你在上一次季度电话会议中提到过，Tim Hole 问道，2027 年第四季度是系统调试的目标。这是否意味着这是我们全面生产的目标？所以也许可以稍微解释一下调试和随后的商业生产的一些时间安排。是的，谢谢，Frey。调试意味着将设备装船，确保其正常工作，确保所有组件能够很好地结合在一起。当然，这意味着在接下来的年份初，我们将进行测试，并确保我们为商业生产做好准备。调试实际上是将所有设备装船，组装在一起，确保它们能够按预期的方式适配。

Craig Sheske（首席财务官）

最后一个问题，我将从 Ryan Boley 的网络广播中回答，2021 年 9 月的 SPAC 认股权证会被延长吗？Ryan，这是我们从许多持有者那里得到的问题。该认股权证的到期时间是 2026 年 9 月。我们希望在这个夏天发布大量新闻，以至于这个问题可能变得无关紧要。因此，我们将继续尽一切努力，但与董事会的任何讨论将在有任何公告时公开宣布，但我们的重点是将其股价在行使日期之前提升到更高的水平。但我现在没有其他可以说的。此时我无法提供其他评论。如果 Latonya，你想重新提示电话线，看看是否还有最后的问题，当然可以。

操作员

温馨提示：要提问，请按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请按星号 11。再次提醒，要提问，请按星号 11。现在我想将会议交还给 Gerard Barron 进行结束发言。

Gerard Barron（董事长兼首席执行官）

是的，谢谢。首先，感谢大家的参与。我知道很多人会实时收听这些报告，但更多的人会在之后收听或阅读转录内容。正如你们所看到的，我们在这些季度财报中充满热情，因为我们正在推动一个新行业的发展，这真的非常令人兴奋。这个政府绝对专注于再工业化。与我们合作的政府机构的人员都是来自私营部门，知道如何完成任务的人，这是一种荣幸。当你与这个政府和这些政府机构打交道时，你会感受到一种乐观的氛围。我希望这将使我们能够更快、更可靠地推动这个行业的发展，并使美国实现最小的独立，同时也为那些在这个过程中支持我们的人带来好处。因此，感谢大家，我们期待在接下来的几个月中与大家保持沟通。最后，祝大家有个愉快的一天。

免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但该自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改。