--- title: "Bullish 在強勁的季度業績後大舉押注增長" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286489601.md" description: "Bullish (BLSH) 報告了 2026 年第一季度的強勁業績，調整後收入為 9280 萬美元，同比增長 49%，儘管比特幣價格下降了 24%。公司宣佈以 42 億美元收購 Equiniti，增強了其市場地位。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到 3510 萬美元，利潤率為 38%。然而，管理層對數字資產價格下跌和支出增加帶來的短期挑戰表示謹慎。他們重申了 2026 年的指導，預計收入為 12.5 億至 13.5 億美元，調整後的淨收入為 2.7 億至 2.9 億美元" datetime: "2026-05-15T00:47:43.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286489601.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286489601.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286489601.md) --- # Bullish 在強勁的季度業績後大舉押注增長 Bullish ((BLSH)) 已召開其 2026 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以便做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Bullish 最近的財報電話會議傳達了樂觀但謹慎的語氣，管理層在快速增長與明顯的短期阻力之間取得了平衡。高管們強調了收入激增和利潤率擴張、交易所市場份額的增長，以及一項可能重新定義其代幣化雄心的重大收購，同時警告稱，數字資產價格疲軟、支出增加和交易執行風險將在短期內對業績產生壓力。 ## 強勁的收入增長 Bullish 在 2026 年第一季度報告的調整後收入為 9280 萬美元，同比增長約 49%，略高於 2025 年第四季度，儘管加密貨幣價格大幅下跌。管理層強調，這一增長是在比特幣環比下降約 24% 的情況下實現的，突顯了公司多元化收入基礎的韌性。 ## 利潤率和盈利能力擴張 盈利能力顯著改善，調整後 EBITDA 達到 3510 萬美元，利潤率約為 38%，高於一年前的 21%。調整後淨收入攀升至 2030 萬美元，或每股調整後攤薄收益 0.13 美元，反映出同比約 72% 的貢獻利潤率，並在更艱難的市場中展現出經營槓桿。 ## 變革性的 Equiniti 收購 此次電話會議的核心是 Bullish 以 42 億美元收購 Equiniti 的交易，資金來源於約 23.5 億美元的新股和 18.5 億美元的債務假設。Equiniti 為近 3000 家發行人提供服務，包括超過一半的 FTSE 100 和超過 30% 的 S&P 500，每年處理超過 0.5 萬億美元的支付，為 Bullish 提供了強大的註冊和股東服務基礎。 ## 交易和衍生品執行 Bullish 的交易業務持續擴展，第一季度期權交易量達到 116 億美元，佔全球比特幣期權未平倉合約的 14%。該平台現在是全球第二大比特幣期權交易所，並在四月份創下了 8.58 億美元的單日交易量記錄，標誌着流動性和客户參與度的加深。 ## 監管進展和許可路線圖 管理層概述了積極的許可推進，已申請期貨和清算所的批准，並準備了經紀交易商的申請。他們預計在 2026 年底之前將在美國和歐洲獲得交易許可證，並表示與監管機構的對話是建設性的，指出類似的清算批准在一年內就已實現。 ## 數字媒體和基準勝利 CoinDesk 對 Bullish 的媒體和指數戰略給予了強有力的驗證，總頁面瀏覽量環比增長 30%，每月獨立訪客數量增長約 60%。其指數部門作為摩根士丹利 BTC ETP 的基準提供商獲得了重要勝利，該產品在四月推出後迅速積累了超過 2.2 億美元的資產。 ## 事件和需求驗證 Bullish 在香港和邁阿密的共識會議吸引了來自 100 多個國家的超過 26,000 名與會者，進一步鞏固了其作為數字資產生態系統中心的品牌。邁阿密的門票銷售比多倫多增長了兩倍，管理層報告稱，在 Equiniti 宣佈後，發行人、金融機構和監管機構的來電興趣顯著增加。 ## 重申 2026 年指導和中期目標 公司重申了 2026 年的綜合指導，預計協同效應調整後的收入為 12.5 億至 13.5 億美元，調整後 EBITDA 減去資本支出為 4.9 億至 5.3 億美元，調整後淨收入為 2.7 億至 2.9 億美元。中期目標包括每年 6% 至 8% 的收入增長、2500 萬至 5000 萬美元的淨成本削減、約 1 億美元的年度 EBITDA 減去資本支出增長、約 10 億美元的自由現金流，以及到 2029 年接近 50% 的利潤率。 ## 數字資產價格的阻力 儘管收入表現樂觀，管理層承認宏觀條件是一個拖累，比特幣環比下降約 24%，許多代幣的跌幅甚至更大。這些下跌對交易量和與穩定幣相關的收入造成壓力，提醒投資者 Bullish 在多元化的同時仍然暴露於加密市場週期。 ## 連續淨收入壓力和支出增加 在連續基礎上，調整後淨收入從 2025 年第四季度的 2890 萬美元下降至 2030 萬美元，支出增加。調整後運營費用從 4810 萬美元上升至 5770 萬美元，管理層警告稱，由於大型活動和加大投資，第二季度將是支出高峰季度。 ## 一次性和投資相關成本提前支出 約 700 萬美元的額外第一季度成本與香港共識會議相關，約 250 萬美元來自戰略投資，包括人工智能工具和針對性績效獎勵。管理層表示，隨着他們加速代幣化平台的建設，支出將在 2026 年保持高位，實際上是提前進行了投資，以抓住他們認為是關鍵的市場窗口。 ## 選擇性收入收縮來自合同退出 Bullish 還選擇退出自 2023 年以來的傳統流動性服務合同，這在其服務部門造成了短期收入壓力。因此，儘管活動強勁，SS&O 線環比基本持平，高管們將這一舉措視為修剪低質量收入，以支持更高利潤率的戰略關係。 ## 交易執行和整合風險 Equiniti 的收購存在執行風險，因為該交易仍需獲得多個監管批准，預計將在 2027 年 1 月完成。管理層警告稱，整合可能會很複雜，預期的收益可能需要時間才能實現或可能未能達到，暗示投資者應密切關注交易完成過程和協同效應的交付。 ## 通過債務承擔提高槓杆 通過承擔 18.5 億美元的 Equiniti 債務，Bullish 將顯著提高其槓桿水平，直到協同效應和成本削減顯現。管理層認為，Equiniti 的客户基礎穩定且高留存率證明了資產負債表擴張的合理性，但增加的債務在過渡期間提高了財務風險，尤其是在宏觀經濟條件或整合時間表惡化的情況下。 ## 美國企業採用的時機與銷售週期 Bullish 強調，大型美國機構和發行者面臨漫長的盡職調查和合規流程，這延長了代幣化解決方案的銷售週期。儘管在 Equiniti 公告後，客户的興趣強烈，管理層承認採用曲線仍不確定，收入增長可能會不均勻。 ## 收入對利率和穩定幣活動的敏感性 公司還指出對利率動態和穩定幣活動的敏感性，提到近期利率變動對某些穩定幣相關收入的影響約為 10%。更廣泛的宏觀壓力可能進一步影響這些收入，增加了短期表現的變數，即使公司在為長期發展做準備。 ## 前瞻性指導和展望 展望未來，Bullish 重申對其 2026 年及中期目標的信心，同時警告運營費用將在之前指導的中點和上限之間，第二季度將是高點。管理層預計，Equiniti 的規模、監管進展、成本降低和持續的交易所增長將支持未來幾年的現金生成增長，即使他們在應對監管時機和市場波動。 Bullish 的財報電話會議描繪了一幅公司積極投資於優勢的圖景，利用強勁的增長和擴大的利潤率來資助大膽的代幣化和傳統發行服務擴展。對於投資者而言，故事的關鍵在於管理層能否成功整合 Equiniti，管理更高的槓桿，並在加密貨幣和宏觀波動中堅持足夠長的時間，以實現他們所描繪的可觀上行空間。 ### 相關股票 - [BLSH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLSH.US.md) - [BLSG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BLSG.US.md) - [BTCHKD.VAHK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTCHKD.VAHK.md) - [BTCUSD.VAHK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTCUSD.VAHK.md) - [EQN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EQN.UK.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Bullish 公佈 2026 年第一季度財務業績 | BLSH 股票新聞](https://longbridge.com/zh-HK/news/286402620.md) - [市場極度悲觀！比特幣重演 2022 年熊市？分析師：關鍵支撐看 7 萬美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287165134.md) - [幣圈院士：5.19 比特 BTC 日 K 均線南下壓制 這兩個位置才是安全北上區 最新行情分析](https://longbridge.com/zh-HK/news/286837706.md) - [通膨疑慮、殖利率上升壓抑風險資產 比特幣挫](https://longbridge.com/zh-HK/news/286860469.md) - [「無國籍資產」比特幣大漲 中東混亂局勢成行情逆轉契機？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286739872.md)