--- title: "採訪：IBJA 的 Kothari 警告黃金關税上調可能影響婚禮並刺激走私活動" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286570283.md" description: "黃金專家 Prithviraj Kothari 警告稱，印度最近提高黃金進口税將導致婚季珠寶成本顯著上升，可能會重新引發走私。税率從每價值 10 萬盧比的黃金 6,000 盧比提高至 15,000 盧比，恰逢需求高峰。此舉旨在應對 385 億美元的外匯儲備下降，但可能會對 5 萬億盧比的珠寶行業和消費者需求造成傷害，促使消費者減少購買並增加珠寶交換" datetime: "2026-05-15T13:02:23.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286570283.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286570283.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286570283.md) --- # 採訪：IBJA 的 Kothari 警告黃金關税上調可能影響婚禮並刺激走私活動 印度家庭在這個婚禮季面臨 “痛苦的昂貴珠寶賬單”，因為突如其來的黃金關税上漲——這一舉措是由於 385 億美元的外匯儲備流失引發的，並且引發了對灰色市場流入量可能達到 2014 財年高點的擔憂，警告來自貴金屬行業資深人士 **Prithviraj Kothari**。 印度突如其來的黃金進口關税上漲恰逢婚禮和節日需求的高峰，時機極差。 這一措施旨在鞏固外匯儲備，而外匯儲備在短短十週內從 7284.9 億美元下降至 6900 億美元，立即抬高了珠寶成本，並擾亂了貴金屬貿易。 黃金幾乎佔印度進口賬單的十分之一，已成為緊急國際收支管理的焦點。 Prithviraj Kothari——RiddiSiddhi Bullions Ltd.的董事總經理、印度貴金屬和珠寶協會的會長，以及 Jain International Trade Organisation 的主席——被廣泛認為是 “印度的貴金屬之王”，是印度黃金行業最權威的聲音之一。 對於家庭來説，影響是立竿見影的。“現在進口價值 10 萬盧比的黃金需繳納 1.5 萬盧比的關税，之前僅為 6000 盧比，” Kothari 在接受 **_Invezz_** 獨家採訪時表示。  重型新娘套裝可能會讓位於更輕的珠寶，節日購買將面臨推遲壓力，而珠寶交換活動——已經佔到一些零售商銷售的 40% 以上——將進一步加劇。 行業反應迅速且分歧明顯。 雖然貿易機構承認政府的意圖，但許多人警告可能會產生意想不到的後果。 印度貴金屬和珠寶協會（IBJA）擔心走私可能會大規模復甦，迴響過去高關税驅動非官方流入 150-200 噸的情景。 “財政部選擇了基於價格的抑制措施，而不是採取數量限制，這樣可以保持市場靈活性和消費者選擇——這是一個經過調整的、雖然粗暴的緊急國際收支反應，” Kothari 表示。 以下是採訪的編輯摘錄： **Invezz:** _您如何評估政府在此時提高黃金進口關税的理由？_ **Prithviraj Kothari:** 這個理由是可以辯護的，但有些粗暴。外匯儲備從 7284.9 億美元的歷史高點下降到 6900 億美元，流失了 385 億美元。 黃金單獨佔據了印度整個國家進口賬單的驚人十分之一。財政部選擇了基於價格的抑制措施，而不是採取數量限制，這樣可以保持市場靈活性和消費者選擇——這是一個經過調整的、雖然粗暴的緊急國際收支反應，加上西亞驅動的油價壓力。 **Invezz:** _您聽到來自印度各地貴金屬交易商和珠寶商的即時反應是什麼？_ **Prithviraj Kothari:** 行業的反應是立刻且分裂的。IBJA 國家秘書 Surendra Mehta 承認政府的意圖，同時指出這一上漲可能會影響需求，因為價格已經很高。 一位來自孟買的銀行貴金屬交易商警告説，灰色市場可能會重新活躍，因為在當前價格水平下，非法進口黃金的誘因很高。全印度寶石和珠寶國內委員會警告稱，關税上漲將傷害 5 萬億盧比的珠寶行業，並且反而會鼓勵走私。 **Invezz:** _如果關税持續上漲，這將對即將到來的婚禮和節日季節的消費者需求產生多大影響？_ **Prithviraj Kothari:** 隨着婚禮季節已經全面展開，印度家庭充滿了節日購買的情緒，突如其來的關税上漲可能會讓消費者面臨痛苦的昂貴珠寶賬單。 現在進口價值 1 萬億盧比的黃金需繳納 1.5 萬盧比的關税，之前僅為 6000 盧比。重型新娘套裝可能會讓位於更輕的珠寶，節日購買將面臨推遲壓力，而珠寶交換活動——已經佔到一些零售商銷售的 40% 以上——將進一步加劇。 **Invezz:** _如果更高的關税持續存在，您認為印度的珠寶行業會面臨什麼風險，尤其是對小型零售商？_ **Prithviraj Kothari:** 出口商現在面臨來自指定機構的每公斤免税黃金的 280 萬至 300 萬盧比的銀行擔保，這嚴重阻礙了流動資金並抑制了出口。 歷史是有啓示的，2012 年，交易商因一次遠小的關税上漲而進行了 13 天的罷工，市場消息稱該行業在 12 天內損失超過 1800 億盧比。像 Titan 和 Kalyan 這樣的大家族珠寶商在 2026 財年第三季度實現了 41-42% 的年增長率，有能力吸收衝擊——小型零售商則沒有。 **Invezz:** _這一政策將如何影響印度作為全球最大黃金進口國之一的地位？_ **Prithviraj Kothari:** 印度的結構性進口依賴性並不容易受到關税的影響。即使黃金價格從每公斤 76,617 美元上漲到 99,825 美元，漲幅達 30%，進口量僅下降了 4.76%，降至 721 噸，而進口價值則激增 24%，達到 719.8 億美元。 關税上漲將壓縮邊際的可自由支配購買，但不太可能動搖印度的地位。雖然更高的關税可能會抑制需求，但這一影響可能會被走私的復甦所抵消，走私在印度於 2024 年中期降低關税後有所緩解。 **Invezz:** _這一舉措將如何加速向回收黃金和國內精煉能力的轉變？_ **Prithviraj Kothari:** 2026 年第一季度的淨回收量為 31.2 噸，同比增長 20%，環比增長 44%——甚至在此次關税上漲之前。世界黃金協會的計量經濟分析顯示，黃金價格每上漲 1%，回收量將增加 0.6%。 金錠在整體進口中的份額從 2013 年的 7% 上升至 22%，反映了國內精煉能力的增長。重新設計的黃金貨幣化計劃使珠寶商能夠充當收集和純度檢測中心，這可能支持一個更有組織的回收生態系統。 **Invezz:** _IBJA 關於印度黃金進口和回收流動的最新數據是什麼，與過去的關税上漲事件相比如何？_ **Prithviraj Kothari:** 在 2026 年第一季度，黃金總需求同比增長 10%，達到 151 噸，投資需求為 82 噸，超過了珠寶需求的 66 噸，金條/金幣需求達到自 2013 年以來的最高第一季度水平。 印度的黃金 ETF 資產管理規模同比激增 191%，達到 1.7 萬億盧比，印度在第一季度佔全球 ETF 需求的 32%。與 2022 年的關税事件相比——當時查獲量激增 47% 至 3502 公斤，案件數量上升至 3982——當前的宏觀環境暗示非正式流入量相似或更糟，因為價格上漲了 30%。 **Invezz:** _您是否有關於之前關税上漲期間非正式流入或走私量的估計，這次我們應該預期什麼基準？_ **Prithviraj Kothari:** 過去的關税上漲事件是明確的。當印度在 2012 年至 2013 年間將關税從 2% 提高到 10% 時，查獲案件從 503（2012 財年）激增至 2450（2014 財年）和 3412（2015 財年）。 情報機構估計 2014 財年走私了 50 噸；世界黃金協會將其估計為 200 噸——這兩者都遠超查獲的 1.45 噸，確認機構僅捕獲了實際流動的 1-2%。 2022 年 15% 的關税事件使查獲量上升 47% 至 3502 公斤。隨着黃金價格現在上漲 30% 且迪拜的轉運量穩定在 165 億美元，預計每年將有 150-200 噸的非正式流入——與 2014 財年的高點相媲美——作為本輪週期的基準。 **Invezz:** _您會給政策制定者什麼建議，以平衡收入需求與行業可持續性？_ **Prithviraj Kothari:** 政策制定者必須超越簡單的關税工具。提高進口關税很少能抑制黃金進口——它只是抬高了價格，助長了走私，並增加了出口成本。 一個更可持續的框架需要四個並行的行動：改進黃金貨幣化計劃，以釋放印度估計的 30000 噸家庭黃金儲備；推廣低克拉的 18K 和 14K 珠寶，以減少 20-30% 的進口；減輕出口商每公斤 280 萬至 300 萬盧比的銀行擔保負擔，這對中小企業造成了壓制；並將 15% 的關税與特定的外匯儲備閾值掛鈎，以恢復規劃的確定性。 > 收入保護和出口競爭力並不是相互排斥的——但實現兩者需要結構性改革，而不僅僅是關税的提升。 **Invezz:** _展望未來，如果需求在此次上漲後仍然強勁，您是否預見到政府會採取進一步措施——例如提高關税或限制？_ **Prithviraj Kothari:** 專家擔心，如果外部壓力加劇，政府可能會考慮採取額外措施，包括進一步的税收步驟或旨在減少進口的政策。 對黃金進口徵收的 3% 綜合商品和服務税（IGST）曾使 4 月份的進口量降至近 30 年來的低點——證明政府會同時疊加使用多種工具。 關鍵觸發因素將是盧比突破每美元 100 盧比，原油價格超過 107 美元/桶，或經常賬户赤字擴大超過 GDP 的 1.5%。在西亞衝突解決之前，完全回滾的可能性似乎不大。 採訪後：IBJA 的 Kothari 警告稱，黃金關税上漲將影響婚禮，助長走私，首次出現在 Invezz 上。 ### 相關股票 - 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