--- title: "閃迪、美光越漲越便宜？股價暴漲數倍，但華爾街只給 9 倍 PE" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286573053.md" description: "閃迪今年以來股價累計上漲 482%，美光漲幅達 172%，預期市盈率均不足 9 倍。過去 12 個月，閃迪 2027 年調整後每股收益預期上調幅度接近 2000%，美光則達 768%。" datetime: "2026-05-15T13:20:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286573053.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286573053.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286573053.md) --- # 閃迪、美光越漲越便宜？股價暴漲數倍，但華爾街只給 9 倍 PE 存儲芯片需求的爆炸式增長正在顛覆傳統估值邏輯——股價越漲，閃迪和美光反而越便宜。 **閃迪今年以來股價累計上漲 482%，高居標普 500 指數漲幅榜首，但其預期市盈率卻從數月前的 23 倍驟降至不足 9 倍。** **** 美光科技同期漲幅達 172%，位列標普 500 第五，預期市盈率也從 2 月的約 12 倍壓縮至不足 9 倍。 相比之下，標普 500 整體預期市盈率約為 21 倍。**這一反常現象的背後，是分析師對兩家公司盈利預期的上調速度遠超股價漲幅——過去 12 個月，閃迪 2027 年調整後每股收益預期上調幅度接近 2000%，美光則達 768%。**市場對 AI 基礎設施建設週期的押注，正在重塑存儲股的定價框架，但週期性風險的陰影始終未散。 ## 供需失衡驅動估值壓縮 推動這一估值悖論的邏輯並不複雜：存儲芯片需求持續攀升，而供給短缺令價格維持高位，盈利預期的上修速度已將股價漲幅遠遠甩在身後。 Bokeh Capital Partners 首席投資官 Kim Forrest 持有美光股票，她表示："所有高帶寬內存都可以因供需關係而定出離譜的高價。只要供需如此運作，我就處於極度興奮的狀態。這是一件美好的事。它的定價並不算高，因為人們在買，而且已經售罄。所以人們會認為，如果價格高企，還可能有更多上行空間。" Tortoise Capital 高級投資組合經理 Rob Thummel 在其管理的 Tortoise AI 基礎設施 ETF 中同時持有閃迪和美光股票。他表示："除非超大規模雲計算廠商的資本支出出現重大變化——而目前我們看到的恰恰是上升而非下降——否則對存儲和內存的需求將持續增長。"該 ETF 今年以來已上漲 70%，費城半導體指數同期漲幅達 71%。 ## 多頭押注 AI 建設週期方興未艾 看多者的核心邏輯在於，當前正處於 AI 基礎設施大規模建設週期的早期階段。AI 技術對數據的海量消耗，意味着對存儲芯片及相關產品的需求將在未來數年內保持高位。 Infrastructure Capital Management 首席執行官 Jay Hatfield 表示："這就是一場全面的繁榮，我們認為在這個時候退出是個錯誤。估值為此提供了支撐，而這正是我們參與此類動量交易所要求的條件。" ## 週期性風險不容忽視 然而，低估值本身也可能是一個警示信號——它或許意味着市場已在為盈利增速見頂定價。存儲股歷來具有高度週期性：需求旺盛時價格攀升，供給隨之擴張；一旦訂單放緩，過剩供給便會壓制價格和盈利。 Huntington National Bank 股票策略總監 Randy Hare 持有美光股票，他指出："你不能用看待盈利穩定增長公司的方式來看待這類股票。通常，買入這類股票的最佳時機是估值高企、盈利低迷之時，因為你是在押注未來的盈利增長週期。但這對大多數投資者來説並不直觀。"他表示，儘管仍看好存儲板塊的上行空間，但不建議投資者在當前價位追漲。"我認為這隻股票的容易賺的錢已經賺完了，接下來波動性會加大。" Argent Capital Management 投資組合經理 Jed Ellerbroek 因週期性顧慮而未持有存儲股，他直言："短缺最終會導致供給過剩。"他認為，鑑於當前的資本投入規模，供給追上需求可能還需數年時間，"但我認為最終會發生"。 歷史案例近在眼前：2023 年，美光報告調整後每股虧損 4.45 美元；2022 年，隨着盈利預期崩塌，其股價下跌 46%，隨後在新一輪週期啓動後於 2023 年反彈。 ## 並非所有存儲股都在"越漲越便宜" 值得注意的是，這一估值壓縮現象並非貫穿整個存儲行業。 希捷科技和西部數據的預期市盈率均超過 30 倍，較 3 月底的約 20 倍大幅上升。兩家公司主要深耕硬盤等存儲設備領域，相較於存儲芯片，其業務週期性更弱，估值邏輯也因此截然不同。 ### 相關股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDK.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXQ.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MULL.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [DRAM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DRAM.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUU.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [SNXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNXX.US.md) - [SNDQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDQ.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [TCAI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCAI.US.md) - [STX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STX.US.md) - [WDC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WDC.US.md) - [SNDKV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDKV.US.md) - [WDCVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WDCVV.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美光出現罕見技術訊號 是警訊還是買點？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286166261.md) - [為何你錯過了美光的漲勢：推動 MU 股價飆升 90% 的「隱形」催化劑](https://longbridge.com/zh-HK/news/286108296.md) - [三星 4 萬人罷工倒計時 8 天 散户社區喊出美光看到「1300 美元」？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286261595.md) - [美光 vs. Sandisk！哪一支記憶體股更值得買進？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286252751.md) - [美光推出 256GB DDR5 伺服器模組樣品 重新定義 AI 效能](https://longbridge.com/zh-HK/news/286382717.md)