--- title: "阿根廷 YPF 公司第一季度財報電話會議要點" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286603190.md" description: "YPF Sociedad Anónima 報告了強勁的第一季度，收入為 49.5 億美元，比上一季度增長了 9%，調整後的 EBITDA 達到近 16 億美元的創紀錄水平。公司自由現金流改善至 8.71 億美元，主要受益於頁岩油產量的提高，日產量達到 20.5 萬桶。YPF 的淨槓桿率下降至 1.57，並在 3 月底時擁有 17 億美元的流動性。公司繼續專注於阿根廷 Vaca Muerta 盆地的頁岩生產" datetime: "2026-05-15T19:06:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286603190.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286603190.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286603190.md) --- # 阿根廷 YPF 公司第一季度財報電話會議要點 - 水力壓裂 哈里伯頓與南方的大賭注 YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF 報告稱第一季度收入增長，創下第一季度調整後 EBITDA 記錄，自由現金流顯著改善，管理層表示公司繼續將投資組合轉向阿根廷 Vaca Muerta 盆地的頁岩生產。 獲取 **YPF Sociedad Anónima** 的提醒： 董事長兼首席執行官霍拉西奧·馬林表示，2026 年第一季度的收入總計為 49.5 億美元，比上一季度增長 9%，比去年同期增長 7%。他將這一環比增長主要歸因於自 3 月以來國際價格的上漲以及公司將國內汽油和柴油價格與國際平價水平對齊的政策。他表示，年度增長反映了當地燃料需求的強勁和創紀錄的煉油加工。 - 伊朗危機推動原油的三個目標油田 調整後 EBITDA 達到近 16 億美元，馬林稱這是 YPF 歷史上第一季度的最高水平。調整後 EBITDA 利潤率為 32%，而調整後 EBITDA 環比增長 24%，同比增長 28%。馬林表示，改善的原因是頁岩油生產的增加、價格動態的改善以及公司在上游成本結構上的變化，因為公司更加專注於頁岩。 ## 自由現金流和資產負債表改善 YPF 在本季度產生了 8.71 億美元的自由現金流，比去年同期改善了 18 億美元。馬林表示，這一數字得益於運營表現和約 5 億美元的戰略併購活動收益。公司的淨槓桿比率從 2025 年第四季度末的 1.9 倍降至 1.57 倍，較 2025 年第三季度的峯值 2.1 倍有所下降。 財務副總裁佩德羅·基爾尼表示，併購活動為季度現金流貢獻了淨 5.04 億美元，主要來自於普羅菲爾特剝離的最終收益約 4.1 億美元，以及馬南蒂亞萊斯·貝爾油田部分出售的約 8500 萬美元。基爾尼表示，馬南蒂亞萊斯·貝爾交易的總價為 4.1 億美元，最高可達 4000 萬美元的收益，剩餘餘額預計將在 2028 年前收回。 基爾尼表示，YPF 在 3 月底的流動性為 17 億美元，本季度增加了 5 億美元。公司在第一季度通過國際和本地市場及銀行融資籌集了近 10 億美元。其中包括以 8.1% 的收益率重新發行的 5.5 億美元 2034 年債券，基爾尼表示這是 YPF 在九年來獲得的最低國際市場利率。公司還發行了約 2.85 億美元的本地美元 MEP 債券，並提前償還了約 7.5 億美元的債務義務，這些債務將在 2026 年至 2028 年到期。 ## 頁岩油產量推動上游表現 YPF 的頁岩油生產在第一季度達到每日 20.5 萬桶，環比增長 5%，同比增長 39%。頁岩油佔總油生產的 76%。馬林表示，公司仍在朝着全年目標每日約 21.5 萬桶的方向前進，12 月的退出率為每日 25 萬桶。 戰略、業務發展與控制副總裁馬克西米利亞諾·韋斯滕表示，頁岩油的增長完全抵消了常規油田的持續剝離。常規油生產同比下降超過 45%，在第一季度降至每日 6.6 萬桶。上游提取成本同比下降 42%，降至每桶油當量 8.80 美元，而頁岩油中心區塊的提取成本約為每桶油當量 4 美元。韋斯滕表示，拉安戈斯圖拉南的提取成本約為每桶油當量 3 美元，是 YPF 油田中最低的。 拉安戈斯圖拉南被視為關鍵增長資產。馬林表示，該區塊在 18 個月前每日生產約 2000 桶頁岩油，現在每日生產約 55000 桶。他表示，這是 Vaca Muerta 的第五大區塊，佔 YPF 頁岩油生產的約 25%，且盈虧平衡價低於每桶 40 美元。YPF 擁有該區塊的 100% 權益，目標是達到每日約 10 萬桶的產量平台。 天然氣生產平均每日 3280 萬立方米，同比下降 12%，韋斯滕將其主要歸因於公司退出成熟的常規油田，部分被頁岩氣擴張所抵消。 ## 下游加工創紀錄，燃料定價緩衝開始生效 YPF 的煉油加工在第一季度平均每日處理 34.4 萬桶，環比增長 3%，同比增長 8%。韋斯滕表示，這標誌着另一個創紀錄的加工水平，並支持了優質汽油和中間餾分的創紀錄生產，使 YPF 能夠避免進口，供應當地同行並向鄰國出口。 國內汽油和柴油的發貨量較上一季度下降 3%，但比去年同期增長 8%。YPF 維持了 57% 的市場份額，若包括 YPF 生產並通過第三方站點銷售的汽油和柴油，則市場份額為 60%。 高管們還討論了公司的本地燃料定價策略。馬林表示，YPF 能夠在 3 月大部分時間內將國際價格的上漲傳遞出去，但需求在 3 月底開始減弱，尤其是在汽油方面。韋斯滕表示，3 月底的燃料需求比 3 月初下降了約 10%。作為回應，YPF 暫時推遲了從 4 月開始的 45 天內進一步傳遞國際價格上漲。 馬林表示，YPF 的這一決定 “沒有任何政府幹預”，隨後被其他主要行業運營商採納。他表示，目標是在自由市場環境中保護需求，同時重申進口平價策略。公司的中游和下游調整後 EBITDA 利潤率在第一季度為每桶 19.10 美元，基於初步的 4 月數據，約為每桶 24 美元。 ## 基礎設施和液化天然氣項目推進 YPF 表示，它繼續確保 Vaca Muerta 增長所需的基礎設施。Westen 表示，VMOS 的股東批准將每日 44,000 桶的額外管道能力分配給 YPF，使 YPF 在 VMOS 中的股份從約 25% 增加到 30%。他還表示，Oldelval 預計到年底將運輸能力擴大約 150,000 桶/天，其中 YPF 將持有約 40,000 桶/天的增量能力。 關於阿根廷 LNG 項目，Marín 表示，創始合作伙伴 YPF、Eni 和 ADNOC 的國際能源投資部門 XRG 正在努力在年底前做出最終投資決定。該項目的總投資預計約為 240 億美元，不包括上游投資，包括融資成本。Marín 表示，市場調研吸引了約 50 家機構投資者的興趣，初步需求超過了項目融資需求。 在 YPF 持有 25% 股權的 CESA 收費階段，Marín 表示，CESA 與德國 SEFE 簽署了一項 LNG 供應合作協議，合同為期八年，每年供應 200 萬噸，從 2027 年底開始。他表示，該供應量約佔 CESA 總能力的 30%，對應於第一艘船 Gimi 的能力。 在問答環節中，Marín 表示，中東衝突增加了對阿根廷 LNG 的融資需求，並可能加速未來擴張的討論。他還表示，YPF 希望在 Vaca Muerta 中促進服務公司的競爭，並期待成本改善，同時重申公司的資本配置仍然集中在非常規資產上。 ## 關於 YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF 是一家總部位於阿根廷布宜諾斯艾利斯的綜合石油和天然氣公司。公司的主要業務包括原油和天然氣的上游勘探和生產、中游運輸和儲存，以及下游精煉和分銷。YPF 運營着幾座大型煉油廠和一個全國性的服務站網絡，為零售和工業客户提供燃料、潤滑油和石化產品。 YPF 成立於 1922 年，原名 Yacimientos Petrolíferos Fiscales，是世界上第一家國有石油公司。 _此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。請將有關此故事的任何問題或評論發送至 contact@marketbeat.com。_ ## 你現在應該投資 1,000 美元在 YPF Sociedad Anónima 嗎？ 在考慮 YPF Sociedad Anónima 之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已識別出五隻股票，頂級分析師正在悄悄地向客户推薦在更廣泛的市場注意到之前立即購買……而 YPF Sociedad Anónima 並不在名單上。 雖然 YPF Sociedad Anónima 目前在分析師中獲得了適度買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 查看這五隻股票 ### 相關股票 - [YPF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YPF.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [VDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VDE.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [HAL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HAL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [川普發文前油市湧 8 億美元可疑交易 美 CFTC 調查](https://longbridge.com/zh-HK/news/287003237.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：菲利浦 66(PSX-US) EPS 預估上修至 17.36 元，預估目標價為 192.50 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286961725.md) - [美上週原油總庫存創紀錄暴跌 1780 萬桶 出口創新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/287096913.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：YPF 有限責任 (YPF-US) EPS 預估上修至 5.08 元，預估目標價為 55.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/285981254.md) - [阿根廷 YPF 為其擬議的 250 億美元石油項目註冊參與 RIGI 激勵計劃](https://longbridge.com/zh-HK/news/286621933.md)