--- title: "cbdMD 公司財報電話會議：在利潤壓力下實現增長" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286627322.md" description: "Cbdmd Inc 報告了第二季度的財務業績，淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%。儘管收入增長，公司面臨由於轉向批發銷售和 Bluebird Botanicals 收購的整合成本而帶來的利潤壓力和現金消耗。管理層對未來的增長保持樂觀，特別是在與醫療保險相關的新機會方面，同時目標是實現 EBITDA 盈虧平衡。淨虧損縮小至 87.6 萬美元，現金儲備為 260 萬美元，表明公司專注於運營效率和戰略投資" datetime: "2026-05-16T00:18:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286627322.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286627322.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286627322.md) --- # cbdMD 公司財報電話會議：在利潤壓力下實現增長 Cbdmd Inc（YCBD）已召開其第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Cbdmd Inc 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，清晰的運營增長與持續的財務和監管壓力相結合。管理層強調了收入增長加速、與 Bluebird Botanicals 交易的早期成功，以及向新的與醫療保險相關的醫療渠道的戰略推進，同時承認利潤壓力、現金消耗和州級規則變化是近期的主要阻力。 ## 收入增長在環比和同比基礎上重新加速 Cbdmd 報告第二季度淨銷售額為 560 萬美元，同比增長 19%，環比增長 12%，顯示出重新回升的收入勢頭。這一增長的迴歸是管理層敍述的核心，表明業務正在穩定，並在此基礎上追求零售和醫療機會。 ## 剔除 Bluebird 收購影響後的核心業務強勁 剔除 Bluebird Botanicals 收購的影響，核心收入同比增加約 50 萬美元，環比增加約 30 萬美元。公司表示，這是自 2023 年 12 月以來的最高季度核心收入，強調在完全實現新品牌的協同效應之前，基礎業務正在擴展。 ## 渠道組合變化，批發銷售激增，直銷保持穩定 直銷仍然是收入的支柱，約佔 67%，但批發銷售從去年同期的 23% 躍升至 33%。批發收入同比激增 65%，反映出更強的零售合作關係，但也因銷售組合向低價批發傾斜而導致利潤壓力。 ## Bluebird Botanicals 收購預計在第三季度實現增益 1 月中旬收購 Bluebird 對第二季度業績產生了負面影響，因過渡和整合成本影響了收益，而未能實現完整季度的收入。管理層指出，Bluebird 在 3 月開始對業績產生積極貢獻，並表示對該交易在第三季度應從拖累轉為對收入和收益的增益充滿信心。 ## 來自 CMS BEI 和聯邦發展的監管利好 4 月 1 日 CMS 物質接入受益者參與激勵的啓動，為醫療保險中的大麻衍生 CBD 創造了一個新的聯邦支持的途徑。Cbdmd 加大了對這一項目的臨牀和醫療渠道的投資，預計提供者的採用和收入將在未來 12 到 18 個月內逐步增長。 ## 每股虧損改善和靈活的資本定位 歸屬於普通股股東的淨虧損縮小至約 87.6 萬美元，或每股 0.08 美元，而一年前約為 140 萬美元，或每股 1.90 美元，這得益於消除或轉換了 A 系列優先股股息。公司在季度末現金約為 260 萬美元，並指出可用的股權融資和 ELOC 以支持運營和戰略投資。 ## 管理層設定 EBITDA 盈虧平衡的路徑 調整後的非 GAAP EBITDA 虧損為 22 萬美元，管理層強調，隨着整合成本的降低和收入的擴大，EBITDA 和營運資金效率應有所改善。他們估計季度盈虧平衡收入遠低於 700 萬美元，這表明適度的增量增長可能使業務接近運營現金中立。 ## 由於組合變化和州級成本，毛利率壓縮 毛利率從去年同期的 62% 下降至 58%，下降了四個百分點，主要是由於批發比例增加和州級合規成本的增加。新的要求，如重新包裝和擴展測試，給供應鏈增加了摩擦和成本，即使公司在向更高銷量的批發關係傾斜。 ## 由於一次性和增長投資，運營虧損擴大 運營虧損擴大至約 80.1 萬美元，而一年前約為 48.6 萬美元，增長約 65%，主要由於整合和增長支出。剔除一次性非現金股票歸屬費用，運營虧損約為 40.5 萬美元，管理層認為這一水平更能代表基礎業績。 ## 調整後的 EBITDA 反映了工資、交易成本和 CMS 支出 22 萬美元的調整後非 GAAP EBITDA 虧損主要由工資、收購相關費用和與 CMS BEI 項目相關的戰略投資增加所驅動。管理層將這些支出視為前期成本，旨在捕捉新興的醫療渠道需求，儘管它們對近期盈利指標造成壓力。 ## 營運資金的增加加劇現金消耗和流動性壓力 運營現金使用約為 72.3 萬美元，因批發增長和相關付款條款，應收賬款增加約 43.5 萬美元，庫存增加約 24 萬美元（不包括收購的庫存）。雖然這些營運資金的增加支持了更高的銷售，但也在公司信用額度和股權工具的情況下加劇了近期的流動性壓力。 ## 收購拖累和整合成本暫時壓低收益 管理層承認，Bluebird 在第二季度的影響不成比例地負面，因為 cbdmd 在沒有完整季度收入的情況下吸收了過渡和整合費用。他們認為，隨着整合的完成和合並運營的規模擴大，收購應在第三季度開始對利潤和收益產生淨積極影響。 ## 州級監管波動提高了結構成本和風險 持續的州級監管變化仍然是一個結構性阻力，迫使重新包裝和重新測試支出、SKU 限制以及偶爾的市場干擾。管理層提到了阿拉巴馬州法律變更的例子，該法律限制了大麻衍生產品的銷售，説明了 cbdmd 運營環境中合規復雜性和不確定性。 ## 長期醫療渠道機會帶來執行風險 與 CMS BEI 相關的醫療渠道被視為一個主要的戰略支柱，但具有較長的前期準備時間和多個執行障礙。cbdmd 預計在建立臨牀證據、教育提供者和證明經濟價值之前，將經歷 12 到 18 個月的採用曲線，這一途徑才能在實質上推動收入增長。 ## 指引和展望強調利潤修復和現金紀律 展望未來，管理層預計 Bluebird 在第三季度將實現盈利，同時核心勢頭持續，基於第二季度 19% 的同比和 12% 的環比銷售增長以及更強的批發組合。他們的目標是提升 58% 的毛利率，縮小運營和 EBITDA 虧損，減少現金消耗，從第二季度的 723,000 美元水平降低，並在 2026 年之前推進 CMS BEI 醫療渠道和監管應急規劃，同時保持資產負債表的靈活性。 cbdmd 的財報電話會議描繪了一幅公司在增長和監管驅動機會中前行的圖景，儘管面臨短期盈利能力和流動性壓力。對於投資者而言，關鍵問題將是管理層能否將批發和 Bluebird 的勢頭轉化為更強的利潤率，謹慎管理現金，並在不過度擴張資產負債表的情況下執行長期的醫療保險渠道。 ### 相關股票 - [YCBD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YCBD.US.md) - [YCBD-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YCBD-A.US.md) ## 相關資訊與研究 - [cbdMD｜10-Q：2026 財年 Q2 營收 5.64 百萬美元超過預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286461400.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：BJ 批發俱樂部控股 BJ-US 的目標價調升至 110 元，幅度約 4.76%](https://longbridge.com/zh-HK/news/287082660.md) - [巴菲特大撤退！波克夏全面出清聯合健康、Visa 與 Mastercard 持股](https://longbridge.com/zh-HK/news/286912397.md) - [保柏：港人深圳求醫年 70 萬人次](https://longbridge.com/zh-HK/news/286818539.md) - [沒住院就不理賠、傳統醫療險跟不上醫療變革 金管會 3 個月盤點現有保單](https://longbridge.com/zh-HK/news/287006784.md)