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title: "美國銻公司制定了雄心勃勃的增長計劃"
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description: "美國銻業公司報告了第一季度的財報，銷售額穩定為 680 萬美元，突顯出沸石需求的增長以及強勁的現金儲備 1189 萬美元。該公司獲得了 2700 萬美元的國防部撥款，並正在擴大其湯普森福爾斯工廠的產能。儘管由於成本上升導致淨虧損 1130 萬美元，管理層對長期增長仍持樂觀態度，包括一個目標是佔據美國銻市場一半份額的合資企業。股票在紐約證券交易所的上市顯著提升了其市值"
datetime: "2026-05-16T00:18:09.000Z"
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# 美國銻公司制定了雄心勃勃的增長計劃

美國銻業公司（United States Antimony Corp.，簡稱 UAMY）已召開第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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美國銻業公司在財報電話會議中傳達了樂觀但謹慎的信息，強調長期戰略勝利的構建速度超過了短期財務結果的暗示。管理層強調了政府支持、資本實力、資源規模和運營擴展，同時承認成本壓力、項目延誤和投資波動可能導致未來幾個季度的業績不均衡。

## 穩定的收入基礎，沸石需求加速增長

第一季度合併銷售額為 680 萬美元，與去年基本持平，但表面數字掩蓋了沸石的顯著進展。2026 年 3 月的沸石出貨量比 2025 年 3 月高出約 60%，並超出月度目標約 42%，4 月的出貨量約比目標高出 66%，顯示出需求上升和更好的工廠利用率進入第二季度。

## 現金和股權融資強化資產負債表

公司在第一季度末擁有 6020 萬美元的現金和流動證券，並增加了 1280 萬美元的政府補助和 4860 萬美元的股權融資，約為每股 11.57 美元。管理層現在手頭有約 1.189 億美元的現金、國債和可交易證券，債務幾乎可以忽略不計，僅約為 16.2 萬美元。

## 聯邦補助和合同支撐增長故事

美國銻業公司獲得了 2700 萬美元的國防部補助，已收到 1280 萬美元，並在聯邦合同下獲得了 1200 萬美元的初始訂單。公司還在追求大量額外的政府資金，約有 2.74 億美元的申請在水冶金、鎢和其他關鍵礦產項目中待處理。

## 湯普森福爾斯和雷德斯堡推動產能擴張

在湯普森福爾斯，產能預計將從每月約 75 噸躍升至約 230 噸，隨着九台爐子分階段投入使用，管理層目標是在 7 月中旬前實現約 80% 的新產能。以 430 萬美元購入的雷德斯堡浮選廠正在配備內部實驗室，以加快化驗速度並縮短從勘探到生產決策的週期。

## 高品位資源突顯長期選擇性

關於 Fostung 鎢礦的新技術報告概述了 1462 萬噸的推測資源，品位為 0.17% WO3，約合 5360 萬磅的鎢三氧化物。使用引用的鎢價 3300 美元每 MTU，管理層將理論的地下價值框定在約 93 億美元，而諾蘭溪銻金礦的毛金屬價值超過 4.6 億美元。

## 水冶合資企業瞄準美國銻市場的一半

通過與美洲黃金和白銀公司的合資企業，公司計劃在愛達荷州建設一個 120,000 平方英尺的水冶設施，目標是到 2028 年每月生產約 1000 噸 99.9% 純銻。管理層表示，這大約佔美國銻市場總量的一半，並強調水冶處理應能解鎖低品位和更受污染的原料。

## NYSE 上市推動市場重新定價

該股票在 3 月上市到 NYSE 經典板塊，並舉行了高調的開盤鍾儀式，恰逢市場的急劇重新定價。第一季度，股價從 5.93 美元上漲至 8.30 美元，市值從約 8.3 億美元提升至約 11.9 億美元，日均交易量激增至超過 1200 萬股，機構持股接近 50%。

## 採購和加工的提升支持擴張

在墨西哥，馬德羅冶煉廠鎖定了平均約 225 噸優質原料的合併供應合同，增強了輸入端的可靠性。雷德斯堡的早期冶金工作令人鼓舞，初步浮選測試產生的銻濃縮物品位超過 60%，這可能支持未來更高價值的銷售。

## 更高的成本拖累第一季度盈利能力

儘管戰略進展，盈利能力卻朝着錯誤的方向發展，毛利潤同比下降 130 萬美元，反映出更高的勞動力、工廠、進口和運輸成本。公司報告淨虧損 1130 萬美元，主要由 480 萬美元的非現金股票補償和 410 萬美元的 Larvotto 投資未實現損失驅動。

## 各個業務板塊銷售疲軟，前期投資加重

銻業務板塊銷售較去年下降約 2%，而沸石業務板塊銷售在本季度下降約 7%，儘管在期末時銷量有所改善。管理層將近期較弱的利潤率與在庫存、人員、物流和自動化上的故意前期支出，以及為準備更大銷量而增加的運輸和柴油成本聯繫在一起。

## Larvotto 股份增加波動性和治理風險

Larvotto 的股權持有在第一季度產生了約 410 萬美元的未實現市值損失，併成為電話會議的一個焦點。高管們提到與 Larvotto 領導層的互動不佳，並公開討論了退出該頭寸的可能性，同時指出後續價格波動可能使結果變化約 1400 萬美元，突顯其波動性。

## 延誤、天氣和監管障礙減緩擴張

供應鏈問題，包括 OEM 熱交換器的延遲和調試延誤，推遲了湯普森福爾斯的部分擴張，而地區洪水和天氣阻礙了 Fostung 的現場工作。在蒙大拿州，監管機構要求在 Stibnite Hill 進行額外的浸出測試，延遲了批准，並可能減緩公司計劃於 2026 年進行的採礦擴張。

## 庫存增加提升準備度但佔用現金

截至季度末，庫存增加了 950 萬美元，達到了 2200 萬美元，因為公司主動購買了原材料，併為其設施的更高產能做準備。管理層將庫存的增加視為支持即將到來的聯邦合同和生產增長的必要步驟，儘管這暫時吸收了營運資金並對自由現金流產生了壓力。

## 執行風險與波動季度的預期

高管們警告投資者應預期季度業績的不均衡，因為新的爐子、工廠和實驗室正在投入使用並逐步提升產能。多個補助金支付和項目時間表依賴於技術和許可里程碑的達成，而一些已獲資助的資金預計在 2026 年之前無法使用，這增加了時間風險。

## 指引：重申 2026 年大規模收入目標

儘管第一季度出現虧損和運營問題，管理層重申了 2026 年 1.25 億美元的收入目標，高於之前預期的 1 億美元。他們預計其中 7500 萬到 9500 萬美元將來自於年末的聯邦銻錠出貨，這得益於擴大的湯普森福爾斯產能、穩定的馬德羅原料、拉德斯堡工廠和強勁的沸石需求。

美國銻業的最新電話會議呈現出經典的先投資、後收穫的敍述，投資者被要求超越短期虧損和運營問題。隨着政府需求、資源規模、新產能和強化的資產負債表，上行潛力令人信服，但股票仍然緊密依賴於未來幾個季度的嚴格執行。

### 相關股票

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- [USAS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USAS.US.md)

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