--- title: "安德瑪正在謹慎地規劃其盈利之路" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286688532.md" description: "安德瑪的第四季度財報電話會議透露了謹慎的前景，強調在財務壓力下的運營進展。關鍵點包括 SKU 減少 25%、庫存管理改善，以及國際市場的增長，特別是在歐洲、中東和非洲（EMEA）及亞太地區（APAC）。儘管第四季度出現 3400 萬美元的運營虧損，管理層預計北美的收入將略有下降，但其他地區將實現適度增長。公司目標是在 2027 財年實現調整後的運營收入為 1.4 億至 1.6 億美元，同時面臨關税和高有效税率的挑戰" datetime: "2026-05-18T00:04:36.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286688532.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286688532.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286688532.md) --- # 安德瑪正在謹慎地規劃其盈利之路 安德瑪-C（Under Armour Inc – Class C (UA)）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 安德瑪最新的財報電話會議描繪了一個謹慎但積極的前景，管理層在明顯的運營進展與持續的財務壓力之間取得了平衡。高管們強調了更緊湊的庫存、產品簡化和國際增長，作為轉型取得成效的證明，但也承認收入下降、利潤壓縮以及最近的運營虧損，使得復甦之路仍然緩慢。 ## 產品動能與運動信譽 安德瑪在產品故事和運動員驗證方面投入了大量精力，以強化其表現定位，特別強調了 Sharon Lokedi 連續第二次贏得波士頓馬拉松的成就作為重要證明。公司推出了 BANT 和 Velocity Pro 距離跑鞋等高端創新產品，以及 NEOLAST 可回收拉伸纖維 T 恤，同時專注於前 10 個推動銷量的產品，以使其產品組合更具高端性和相關性。 ## 產品簡化的進展 管理層強調，產品簡化是轉型的核心支柱，過去兩年 SKU 減少了約 25%。轉向圍繞大約十種運動的更緊湊的品類管理模式旨在減少複雜性，提高全價銷售率，並最終支持更健康的利潤率。 ## 區域優勢與選擇性增長 儘管整體收入承壓，安德瑪報告了國際市場上顯著的增長點，為北美的疲軟提供了一定的平衡。在 2026 財年，EMEA 地區的收入按報告口徑增長了 9%，而第四季度亞太地區和拉丁美洲的收入均實現了兩位數的增長，強調該品牌在其本土市場之外仍有增長空間。 ## 庫存管理與資產負債表調整 公司強調了改善的庫存管理，年末庫存下降 3% 至 9.15 億美元，並因更緊湊的採購和專注的產品組合而被描述為更高質量。安德瑪還劃撥了 6.05 億美元的限制性投資，以完全覆蓋將於 6 月到期的高級票據，為償還債務和增強資產負債表做好準備。 ## 成本控制與 SG&A 減少 成本控制是一個核心主題，2026 財年調整後的 SG&A 下降 5% 至 22 億美元，第四季度 SG&A 下降 15% 至 5.18 億美元。調整後的第四季度 SG&A 下降 14% 至 5.03 億美元，得益於較低的市場營銷時機、減少的激勵補償和其他費用削減，這些共同支持了利潤率的修復工作。 ## 利潤壓力與關税阻力 即使在削減成本的情況下，利潤率仍然承壓，2026 財年調整後的毛利率下降了 220 個基點，降至 45.7%。第四季度毛利率大幅下降，供應鏈問題和美國關税造成了超過 300 個基點的拖累，額外的促銷活動進一步加大了壓力，突顯出外部和內部因素對盈利能力的影響。 ## 運營虧損與低盈利指標 底線反映了持續轉型的壓力，安德瑪報告第四季度運營虧損 3400 萬美元。全年調整後的運營收入達到 1.07 億美元，調整後的稀釋每股收益僅為 0.12 美元，突顯出盈利能力仍需大幅提升，即使管理層正在執行其重組計劃。 ## 轉型成本與一次性費用 公司擴大了其全面的轉型計劃，預計總成本約為 3.05 億美元，主要將在年底前完成。這些一次性費用增加了複雜性，並對近期業績造成壓力，但管理層將其視為簡化業務和建立更持久利潤結構的必要投資。 ## 電子商務與促銷環境 直接面向消費者的趨勢在本季度表現不一，DTC 收入增長 5%，自營店增長 8%，而電子商務持平。高管們承認在線流量仍然面臨挑戰，並且在 2026 財年下半年促銷強度上升，給利潤率帶來了壓力，進一步強調了需要更精準的市場營銷和商品執行。 ## 税率挑戰與市場不確定性 管理層警告投資者，預計 2027 財年的有效税率將異常高，無論是 GAAP 還是非 GAAP，原因在於地理組合和與重組相關的估值準備金。加上持續的消費者不確定性和戰略上的謹慎取捨，公司前景依然保守，表明轉型仍在進行中，而非已完成。 ## 前瞻指引與展望 展望未來，安德瑪預計 2027 財年收入將略低於 2026 財年的 50 億美元，北美的低個位數下降部分被 EMEA 和亞太地區的適度增長所抵消。公司預計毛利率將因關税退款而擴展約 220-270 個基點，調整後的運營收入目標在 1.4 億至 1.6 億美元之間，調整後的每股收益為 0.08-0.12 美元，將 2027 財年框定為利潤重建而非收入擴張的一年。 安德瑪的財報電話會議為投資者提供了現實與決心的適度結合，管理層承認持續的收入和利潤壓力，同時指出已經改善業務的切實步驟。目前的故事仍然是有序修復，逐步的國際增長、產品簡化和成本控制為潛在的盈利恢復奠定了基礎，前提是公司能夠重新點燃需求，特別是在北美市場。 ### 相關股票 - [UA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UA.US.md) - [UAA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UAA.US.md) ## 相關資訊與研究 - [安德瑪-A｜10-K：2026 財年營收 49.66 億美元超過預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286918950.md) - [安德瑪去年營收 50 億美元，包括中國市場的亞太地區恢復增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/286277591.md) - [家得寶上季盈利按年跌逾 4% 每股基本盈利勝預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/286895815.md) - [川普邊執政邊砸百億買輝達、蘋果？範斯護航：總統不會自己下單炒股](https://longbridge.com/zh-HK/news/286979585.md) - [一位主要投資者悄然對安德瑪股票進行了大膽的操作](https://longbridge.com/zh-HK/news/286496673.md)