--- title: "中金：上調阿里巴巴-W 盈測 雲業務增長加快 評級 “跑贏行業”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286710187.md" description: "中金維持阿里巴巴-W“跑贏行業” 評級，目標價 172 港元及 178 美元。儘管下調 2027 至 2028 財年收入預測 3% 至 4%，但上調非公認會計准則淨利潤預測 5% 至 9%。阿里雲業務增長加快，雲收入同比增長 38%，預計 2027 財年第一財季雲收入將同比增長 42%。" datetime: "2026-05-18T03:48:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286710187.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286710187.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286710187.md) --- # 中金：上調阿里巴巴-W 盈測 雲業務增長加快 評級 “跑贏行業” 智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，中金維持阿里巴巴-W(09988)“跑贏行業” 評級，維持 H 股目標價 172 港元及阿里 (BABA.US) 美股目標價 178 美元。阿里 3 月底止第四財季收入同比增長 2.9% 至 2,434 億元人民幣 (下同); 若剔除已處置業務影響，可比基準下收入同比增長達 11%。期內，經調整 EBITA 同比下降 84.4% 至 51 億元，低於市場預期，主因是該行在春節期間加大了對大模型投入及通義千問 (Qwen) App 的推廣。 報告稱，阿里雲業務增長加快，受 MaaS(模型即服務) 帶動，末財季雲業務收入同比增長 38%，其中外部客户收入增長 40%。阿里雲百鍊 MaaS 平台目前的年度經常性收入 (ARR) 達 80 億元，表現穩固，預計 2026 年底將達 300 億元。中金預計，受代理需求及產品漲價推動，阿里 6 月底止 2027 財年第一財季雲收入將同比增長 42%，經調整 EBITA 利潤率有望提升至 11%。 電商業務方面，客户管理收入 (CMR) 在剔除會計準則調整後，在可比基準下同比增長約 8%。雖然核心電商業務仍受消費疲軟及監管環境壓力，但淘天集團旗下快電商業務的單位經濟效益 (UE) 正持續優化，預計 2027 財年季末月度 UE 可轉正。該行下調阿里 2027 至 2028 財年收入預測 3% 至 4%，但上調非公認會計准則淨利潤預測 5% 至 9%。 ### 相關股票 - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABA.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [KBAB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KBAB.US.md) - [BABO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABO.US.md) - [BABX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [阿里吳泳銘：AI 模型與應用服務收入呈指數級爆發](https://longbridge.com/zh-HK/news/286276272.md) - [阿里雲日均 Token 收入據報較 4 月初增逾 5 倍](https://longbridge.com/zh-HK/news/286377205.md) - [價值工房丨季績 AI 業務表現驕人 阿里估值重塑條件高](https://longbridge.com/zh-HK/news/286482392.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：阿里巴巴集團控股 (BABA-US) EPS 預估下修至 6.73 元，預估目標價為 192.11 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286581272.md) - [【FOCUS】AI 變現角力：阿里「造廠」VS 騰訊「守城」](https://longbridge.com/zh-HK/news/286367846.md)