--- title: "埃隆·馬斯克輸掉了與 OpenAI 的訴訟——審判揭示了 AI 投資的哪些信息" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286819469.md" description: "埃隆·馬斯克對 OpenAI 的訴訟在不到兩小時內被聯邦陪審團駁回，確保了微軟在該公司的 2280 億美元股份。該裁決為 OpenAI 預期的首次公開募股鋪平了道路，估值超過 8500 億美元。審判揭示了對人工智能投資者的重要財務洞察，包括 OpenAI 與競爭對手相比的高收入倍數。儘管馬斯克的團隊可能會提出上訴，但法官表示，由於時效限制，可能會面臨挑戰" datetime: "2026-05-18T20:57:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286819469.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286819469.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286819469.md) --- # 埃隆·馬斯克輸掉了與 OpenAI 的訴訟——審判揭示了 AI 投資的哪些信息 聯邦陪審團在週一不到兩個小時內駁回了埃隆·馬斯克對 OpenAI 及其首席執行官山姆·阿爾特曼的訴訟。該裁決消除了人工智能歷史上最重要的法律懸而未決問題之一。對於投資者而言，這不僅僅是法庭的結果。這是對有史以來最受期待的人工智能首次公開募股的直接綠燈。OpenAI 的裁決之所以重要，是因為在進入審判時，財務風險巨大。理解陪審團的裁決及其對市場的影響，才是真正分析的開始。 **陪審團實際決定了什麼** 九名成員的諮詢陪審團達成了一致決定。埃隆提起訴訟的時間太晚，錯過了三年的訴訟時效。美國地區法官伊馮娜·岡薩雷斯·羅傑斯立即接受了裁決。她指出，證據強烈支持陪審團的發現。事實上，她準備當場駁回此案。 進入裁決時，風險巨大。如果陪審團支持埃隆，法官同意，OpenAI 和微軟公司 (NASDAQ: MSFT) 可能面臨高達 1500 億美元的強制償還 OpenAI 非營利基金會的風險。埃隆還尋求將首席執行官山姆·阿爾特曼和聯合創始人格雷格·布羅克曼從領導崗位上撤職，並解散 OpenAI 的整個盈利公司結構。現在這一切都不會發生。所有這些都被擱置，等待潛在的上訴。 **微軟的 2280 億美元股份是安全的** 該裁決對微軟的資產負債表產生了直接而具體的影響。該公司在 OpenAI 中持有 26.79% 的完全攤薄經濟股份。在 2026 年 2 月的融資輪中，OpenAI 的估值為 8520 億美元，因此該持股現在價值約 2283 億美元，約佔微軟總市值的 8%。 在 2019 年至 2023 年間，微軟向 OpenAI 注入了 130 億美元。首席執行官薩提亞·納德拉在法庭證詞中確認，這項投資效果良好，因為公司承擔了風險，遠遠超過了公司最初內部設定的 920 億美元回報目標。強制剝奪 OpenAI 的盈利收益將為該股份帶來巨大的不確定性，並動搖微軟的財務報告。駁回此案完全消除了這一風險。在同樣的訴訟時效基礎上，陪審團還駁回了馬斯克的單獨主張，認為微軟協助並教唆阿爾特曼和布羅克曼涉嫌違反對非營利組織的職責。微軟回應稱，案件中的事實和時間線早已明確，並歡迎陪審團的決定。 **OpenAI 的 IPO 路徑現在更清晰** 至關重要的是，該裁決在 OpenAI 的資本市場雄心的恰當時刻到達。該公司在 2026 年 3 月底以超過 8500 億美元的估值籌集了 1220 億美元，這是企業歷史上最大的私人資本籌集。OpenAI 每月產生約 20 億美元的收入，使其年化收入達到約 240 億美元。該公司還在朝着 IPO 邁進，內部預測顯示其目標可能是 1 萬億美元的估值。 如果 OpenAI 在此次審判中失利，將迫使公司在路演中解決重大治理和結構問題。相反，該裁決完全保留了現狀。OpenAI 保留其盈利結構、領導團隊和商業合作伙伴關係。上市的路徑現在在法律上沒有障礙。 值得注意的是，該裁決在 SpaceX 預計公開披露其 IPO 招股説明書的幾天前到達。這一時機為科技行業歷史上可能出現的最重要的連續資本市場時期奠定了基礎。 **審判揭示了關於人工智能投資的內容** 除了裁決外，為期三週的審判產生了對每位關注人工智能領域的投資者都重要的財務披露。根據 TECHi 的分析，OpenAI 的 35 倍前瞻性收入倍數與 Nvidia 大約 25 倍的前瞻性倍數直接比較。這一溢價反映了 OpenAI 的增長軌跡，但也引入了重大風險，如果在公司實現盈利之前，人工智能支出週期減緩。 審判還揭示了支撐大型科技公司人工智能投資的會計架構。在 2026 年第一季度，Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) 記錄了 368 億美元與其 Anthropic 股份相關的股權收益。亞馬遜公司 (NASDAQ: AMZN) 記錄了 168 億美元的 Anthropic 税前收益。合計約 500 億美元的非現金收入通過 2026 年第一季度的收入報表流入，來自人工智能實驗室的標記和超大規模公司的稀釋收益。這些數字強調了財務報告與私人人工智能初創公司估值之間的深度交織，無論這些初創公司是否盈利。 **上訴風險及接下來會發生什麼** 駁回並不一定是最終的決定。埃隆的律師告訴法庭，法律團隊保留上訴的權利。然而，岡薩雷斯·羅傑斯法官暗示，上訴可能面臨嚴重阻力，因為陪審團做出的關於埃隆提起訴訟時訴訟時效是否已過的事實判斷，而不是上訴法院通常推翻的法律問題。 對於微軟的投資者而言，該裁決消除了對科技行業任何公司資產負債表上最有價值的少數股份的最緊迫的短期風險。對於關注 OpenAI IPO 的人來説，法律環境現在已經清晰。下一個問題是，年化收入達到 240 億美元的公司是否能證明其公開上市的估值超過 1 萬億美元。這是市場而非法庭的問題。隨着裁決的下達，市場終於可以開始回答這個問題。 **_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。_** ### 相關股票 - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [MSFU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFU.US.md) - [IXN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFL.US.md) - [MSFO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFO.US.md) - [DAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAT.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFX.US.md) - [XDAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XDAT.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [馬斯克告 OpenAI 輸了！陪審團認定提告太晚](https://longbridge.com/zh-HK/news/286832636.md) - [第三方帳號成資安破口，SailPoint：很多企業連「誰能登入」都不知道](https://longbridge.com/zh-HK/news/286868553.md) - [【風雲人物】比爾蓋茲基金會出清所有微軟股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/286708141.md) - [矽谷舊王 重新上桌](https://longbridge.com/zh-HK/news/286776285.md) - [不足 3 億變 55 億美元！ 24 歲「AI 股神」持倉曝光 狂沽半導體股](https://longbridge.com/zh-HK/news/286857834.md)