--- title: "Flutter Entertainment 在增長與利潤壓力之間尋求平衡" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286831189.md" description: "Flutter Entertainment 在 2026 年第一季度報告了 17% 的同比收入增長，得益於強勁的在線遊戲和體育博彩表現。儘管增長強勁，盈利能力面臨壓力，淨收入下降至 2.09 億美元，調整後的每股收益為 1.22 美元。公司專注於成本轉型，並通過回購股票回饋了 1.9 億美元。管理層預計 2026 年將是一個過渡年，旨在通過節省成本和產品創新來改善收益，同時自由現金流同比下降了 46%" datetime: "2026-05-19T00:12:07.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286831189.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286831189.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286831189.md) --- # Flutter Entertainment 在增長與利潤壓力之間尋求平衡 Flutter Entertainment Plc ((FLUT)) 已召開其 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 Flutter Entertainment 財報電話會議在強勁增長與盈利擔憂之間取得平衡 財報電話會議整體語氣樂觀，管理層強調了強勁的收入增長勢頭和健康的客户參與度，儘管盈利能力有所滯後。高管們指出，iGaming 和體育博彩的增長、成功的產品發佈以及國際市場的執行抵消了短期內的利潤率、現金流和槓桿壓力。他們將 2026 年視為過渡之年，預計成本節約和美國市場的修復將重建盈利能力。 ## 強勁的集團收入增長 Flutter 報告稱，2026 年第一季度集團收入同比增長 17%，凸顯了其投資組合中強勁的客户需求。管理層歸功於近期交易的貢獻，包括意大利的 Snai 和巴西的 Betnacional，以及與去年相比體育結果的有利變化，提升了體育博彩的表現。 ## 強勁的 iGaming 表現 iGaming 的總收入同比增長 28%，成為本季度的主要增長引擎之一。FanDuel 的 iGaming 平均月活躍用户增長了 10%，而收入增長了 19%，得益於吸引了更多直接賭場玩家以及高價值用户更頻繁地參與遊戲。 ## 體育博彩收入增長 體育博彩收入同比增長 10%，管理層指出本季度關鍵績效指標的改善。公司在平均月活躍用户、投注額和結構性收入利潤率方面實現了環比增長，儘管一些體育結果不利，但表明投注活動的貨幣化效果更佳。 ## 美國產品與忠誠度勢頭 在美國，Flutter 依靠產品創新和忠誠度來重新點燃客户參與度，推出了早期勝利促銷、改進的忠誠度計劃和新的 Bet Protect+ 安全工具。Bet Protect+ 的採用率大約是內部預期的兩倍，而首批忠誠度用户表現出令人鼓舞的行為，給管理層帶來了對長期客户價值的信心。 ## 意大利和巴西國際市場的強勁表現 意大利依然表現突出，Flutter 現在是領先的在線運營商，並在 4 月底前完成了約 200 萬個 Snai 賬户的遷移。Sisal 的 MyCombo 產品推動了串關投注的使用，複合投注佔據了約一半的賽前足球投注額，超過 30% 的投注至少包含五個投注項，而在巴西，Betnacional 的平均月活躍用户同比增長超過 40%。 ## 預測市場的早期成功與做市 Flutter 強調了預測市場的早期進展，提到推出了同時服務於體育博彩和預測用户的 One App。在 4 月，集團還在一個主要的第三方平台上開始做市，並報告了積極的早期跡象，計劃在未來幾個月推出自己的做市系統，隨着該類別逐漸擴大。 ## 經營現金流改善 經營活動產生的淨現金同比增長 76%，本季度增加了 1.42 億美元，儘管整體盈利壓力依然存在。主要驅動因素是與 Sisal 彩票支付時間相關的玩家資金變動帶來的約 1.53 億美元的順風，改善了與去年同期相比的營運資金。 ## 資本配置與股票回購 管理層重申了嚴格的資本配置立場，平衡投資需求與股東回報及去槓桿目標。截至 5 月 1 日，Flutter 已通過回購返還了 1.9 億美元，朝着計劃的 2.5 億美元上半年回購計劃邁進，儘管短期指標仍然混合，但這表明了對長期價值的信心。 ## 成本轉型進展 公司的國際成本效率計劃仍在按計劃推進，預計到年底將實現 3 億美元的年化收益，這是其盈利重建故事的基石。高管們表示，他們已經開始識別 2027 年以後的下一個轉型階段，旨在結構性降低成本基礎，並支持在持續增長投資的同時保持利潤率。 ## 盈利能力與每股收益承壓 儘管收入表現強勁，但調整後的 EBITDA 本季度僅增長 2%，突顯了業務部分的利潤率壓縮。淨收入下降了 1.26 億美元，降至 2.09 億美元，報告的每股收益降至 1.23 美元，調整後的每股收益降至 1.22 美元，進一步強調了在成本和結構改善方面的執行需求。 ## 自由現金流減少 自由現金流（在融資和資本支出後計算，但不包括玩家資金）同比下降 46%。管理層指出，資本支出的增加和其他現金流出是主要因素，並提到這種現金軟弱與強勁的收入增長形成對比，仍然是投資者關注的重點。 ## 更高的利息和折舊成本 更高的融資和投資成本也對報告的收益造成了壓力，利息支出同比增加了 7100 萬美元。折舊和攤銷增加了 1.22 億美元，因為公司吸收了近期收購和平台投資的影響，儘管基礎業務擴展，但淨收入受到壓縮。 ## 美國體育博彩玩家基礎和 AMPs 壓力 在美國體育博彩中，平均月活躍用户比去年下降了 1%，Flutter 在 2026 年初的活躍用户基礎較小，因為第四季度 NFL 利潤率異常強勁抑制了客户活動。管理層正在推出補救措施，但承認在這一關鍵市場重建規模和參與度可能會在短期內拖累增長和盈利轉化。 ## 槓桿狀況與資產負債表壓力 槓桿在本季度結束時為 3.7 倍，高於許多同行，短期內留給衝擊的空間較小。公司預計槓桿將在第二和第三季度再次上升，然後在最後一個季度下降，並重申中期目標範圍為 2.0 到 2.5 倍，因為成本節約和盈利增長開始顯現。 ## 預測市場與監管不確定性 儘管預測市場早期顯示出潛力，但管理層強調收入仍然温和，監管環境仍在不斷演變。法律解釋的變化在某些地區減緩了產品推出，增加了執行風險，並強化了 Flutter 在這一新興領域採取謹慎、以選擇權為驅動的資本部署策略。 ## Sky Bet 在英國和愛爾蘭的遷移後拖累 在英國和愛爾蘭，Sky Bet 在一次重大產品遷移後表現不及預期，導致該地區的體育投注額在本季度下降約 5%。儘管 3 月份的勢頭有所改善，但管理層強調，恢復 Sky Bet 的全面實力仍然是一個積極的工作流程，並且在整體穩健的國際投資組合中構成了地方性阻力。 ## 不利的體育結果與指導調整 第一季度的表現反映了體育結果的混合，一些強勁的 NBA 投注額被其他領域的不利結果所抵消，影響了持有率。管理層指出，全年指導包括技術調整，以反映這些不利結果和阿肯色州的啓動成本，但強調第二季度的基本運營預期保持不變。 ## 更高的資本支出階段 資本支出明顯高於去年同期，主要是因為去年的支出在後期集中，而第一季度則較為温和。儘管這種早期的高支出導致自由現金流較弱，但 Flutter 保持了全年資本支出指導不變，表明投資水平沒有結構性上升。 ## 前瞻性指導與展望 Flutter 保持了其 2026 年全年基本指導不變，現在預計中值收入約為 183 億美元，增長約 12%，調整後的 EBITDA 為 28.65 億美元，約增長 1%。管理層指出，槓桿水平為 3.7 倍，預計在第四季度之前會上升，然後下降，承諾完成 2.5 億美元的上半年回購，並表示在預測市場上將採取有紀律但逐步增加的投資，同時繼續關注成本效率和去槓桿化。 Flutter 最近的財報電話會議描繪了一家快速增長但仍在與盈利能力、現金轉換和槓桿作鬥爭的公司。投資者將密切關注成本節約、美國體育博彩修復和預測市場投資是否能轉化為更強勁的盈利，但目前，iGaming、國際市場和產品創新的勢頭提供了支持的背景。 ### 相關股票 - [FLTR.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FLTR.UK.md) - [FLUT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FLUT.US.md) - [GAMR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GAMR.US.md) - [ESPO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ESPO.US.md) - [HERO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HERO.US.md) - [BETZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BETZ.US.md) - [BJK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BJK.US.md) ## 相關資訊與研究 - [業績丨銀娛首季經調整 EBITDA 升 8.5%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286034169.md) - [9626 丨嗶哩嗶哩首季經調整盈利升 62%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286898059.md) - [貝萊德二十年老兵，幫 Sharplink 回答了一個關鍵問題](https://longbridge.com/zh-HK/news/286861623.md) - [何猷君：電競行業有望成為新一浪文化，澳門電競仍有發展空間](https://longbridge.com/zh-HK/news/286405491.md) - [【世界盃 6 月開鑼】銀鋘呂耀東：辦更多節目及轉播賽事吸客](https://longbridge.com/zh-HK/news/286072434.md)