--- title: "世界正應對新一輪通脹，“長債風暴” 席捲全球" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286833007.md" description: "全球債市正經歷二十年來最劇烈震盪。霍爾木茲海峽封鎖推升油價，美國 30 年期國債收益率突破 5% 創 2007 年新高，通脹預期重燃徹底逆轉降息敍事——交易員如今押注美聯儲明年 3 月加息。G7 財長緊急開會，摩根大通發出警告：長端利率全球共振上行，一個利率長期高企的新時代或已悄然降臨。" datetime: "2026-05-19T00:41:23.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286833007.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286833007.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286833007.md) --- # 世界正應對新一輪通脹，“長債風暴” 席捲全球 全球債券市場正站在一個歷史性轉折點上。中東戰事引發的油價飆升與通脹預期升温，正將美國國債收益率推向二十年來的高位，並在英國、日本等主要市場引發連鎖拋售，一個利率長期高企的新時代或已悄然開啓。 美國 30 年期國債收益率站上 5% 關口，創 2007 年以來新高，而上週的 30 年期國債拍賣需求平平，即便在如此高位仍未能激發買盤熱情。與此同時，市場對美聯儲政策路徑的預期已發生根本性逆轉，**交易員目前將明年 3 月加息視為大概率事件，到 12 月加息的概率約為四分之三，而今年 2 月底市場還預期 2026 年將有兩次降息。** **** 這場債市動盪已對股市形成拖累，並引發七國集團財長的高度關注，G7 財長本週會議將專門討論此輪債券拋售。摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 警告稱，“長端利率在全球範圍內同步上升，往往會相互強化，而美聯儲加息的預期也正在進入市場敍事。” ## 伊朗戰爭翻轉債市敍事 霍爾木茲海峽的封鎖是此輪債市動盪的核心驅動力。這條全球最重要的石油運輸通道受阻，持續推高油價，並將通脹預期重新點燃。 投資者普遍認為，只要中東對峙局面未能打破，債券市場的壓力便難以消散。Priya Misra 直言，"除非海峽重新開放，否則利率區間已整體上移。" 從數據來看，美國國債收益率目前較 2 月底水平高出約 50 個基點或以上。2 年期收益率在一度升至 4.09%，為 2025 年 2 月以來最高；10 年期收益率報 4.58%，為近一年高位。今年迄今，美國國債整體已錄得負回報，而 2 月底時年內漲幅一度接近 2%。 ## 通脹敍事主導市場定價 市場當前最核心的擔憂，是通脹預期的重新錨定。Federated Hermes 固定收益策略師兼投資組合經理 Karen Manna 表示，“**我們正在看到一個真正在應對新一輪通脹的世界。**” WisdomTree 投資策略主管 Kevin Flanagan 預計，下一份消費者價格指數報告可能顯示年通脹率達到 4%，這將是 2023 年以來的最高水平——4 月 CPI 已錄得 3.8%。他指出，"通脹敍事正在主導市場，債券市場要求持有新發國債需要更高的溢價補償。" 美國財政赤字持續膨脹的隱憂，以及經濟在戰爭逆風下仍保持韌性的跡象，進一步強化了投資者要求更高期限溢價的邏輯。上週的國債拍賣印證了這一點：30 年期拍賣利率高達 5%，為 2007 年以來首次，但需求表現平淡；3 年期和 10 年期拍賣的投資者需求同樣不温不火。 ## 加息預期重塑美聯儲前景 這場通脹風暴也給即將上任的美聯儲主席 Kevin Warsh 帶來巨大壓力，令市場對其上任後迅速降息的押注落空。 芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 上週表示，普遍的價格壓力甚至可能預示經濟過熱；美聯儲理事 Michael Barr 則稱通脹是經濟面臨的"壓倒性"風險。本週三，美聯儲 4 月會議紀要將公佈，市場將密切關注持異議票委員在官員中獲得了多大支持。 在最新一期摩根大通美國國債投資者調查中，國債空頭頭寸達到 13 周以來最高水平，顯示市場對債市進一步下跌的押注明顯升温。 ## 投資者觀望，等待更多信號 面對持續的拋售壓力，部分投資者選擇按兵不動。Kevin Flanagan 表示，目前堅持持有浮動利率票據，並維持較低的利率敞口，"寧可晚買，也不要買早了。**"他認為 10 年期收益率 4.5% 的水平"更多是心理關口"，若中東局勢再度升級推高油價，收益率可能重新測試去年高點 4.62%。** Haverford Trust 投資策略主管 Hank Smith 則持更為審慎的態度，他表示，消費者和生產者價格的上漲究竟是暫時性的，"還是會延續到 2027 年"，目前仍是一個懸而未決的問題，需要更多數據來判斷債券市場的走向。 ### 相關股票 - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [JPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPX.US.md) - [FHI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FHI.US.md) - [WT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WT.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) ## 相關資訊與研究 - [八年動盪：鮑威爾與美聯儲如何被推至極限](https://longbridge.com/zh-HK/news/286362209.md) - [不只是 “不降息” 了！這三種情況下，美聯儲甚至可能重新加息](https://longbridge.com/zh-HK/news/286837310.md) - [全球債市遇 13 年最猛烈風暴債息全線升 日本 30 年長債息創歷史高位](https://longbridge.com/zh-HK/news/286632717.md) - [全球債市攪動市場，恐慌指數飆升近 9%！美指期貨重挫 400 點，原油飆升 3%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286544251.md) - [通脹疑慮再燃起 美國長債息創 2023 年以來新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/286700778.md)