--- title: "美銀基金經理調查：美債若大幅波動，30 年期收益率恐升破 6%，“二次通脹” 成最大尾部風險" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286885150.md" description: "調查顯示，在假設未來 12 個月內收益率出現大幅波動的前提下，62% 的受訪者預計 30 年期美債收益率將升破 6%，這將是自 1999 年底以來的最高水平。超配美股的投資者比例創紀錄飆升 37 個百分點至 50%，僅 4% 預計經濟硬着陸。" datetime: "2026-05-19T10:08:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286885150.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286885150.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286885150.md) --- # 美銀基金經理調查：美債若大幅波動，30 年期收益率恐升破 6%，“二次通脹” 成最大尾部風險 美國銀行 5 月全球基金經理月度調查顯示，超配美股的投資者比例創紀錄飆升，逾六成受訪者押注 30 年期美國國債收益率將突破 6%，市場風險偏好升温與長端利率壓力並存的格局由此浮現。 報告顯示，在假設未來 12 個月內收益率出現大幅波動的前提下，**62% 的受訪者預計 30 年期美債收益率將升破 6%，這將是自 1999 年底以來的最高水平，較當前水平上漲約 85 個基點。** 當前 30 年期美債收益率約為 5.13% 至 5.14%，週一盤中一度觸及 5.16%，為 2023 年 10 月以來的最高水平。 本次調查於 5 月 8 日至 14 日進行，覆蓋 200 名受訪者，合計管理資產規模達 5170 億美元，美國銀行於週二公佈結果。值得注意的是，4 月調查並未涉及 30 年期收益率走向的預期，此次系首度問及該議題。 ## 逾五成受訪者超配美股 **淨 50% 的受訪基金經理在 5 月表示超配美股，較 4 月淨 13% 驟升 37 個百分點，單月漲幅創調查歷史紀錄。**強勁的企業盈利季、市場對企業人工智能大規模資本支出的持續樂觀，以及美聯儲降息預期，共同推動全球股市逼近歷史高位，受訪者平均現金配置水平亦從 4.3% 降至 3.9%。 該超配程度已達到**2022 年 1 月以來最高水平，並接近觸發美銀的 “賣出信號”，**該行策略師 Michael Hartnett 在報告中表示。 Hartnett 重申他上週的觀點：“**牛市投降（bull capitulation）已經接近完成**。” 他認為，**6 月初可能成為股市適合獲利了結的窗口期**，而債券收益率將決定回調的幅度。 支撐本輪股票大幅增持的核心驅動力涵蓋三個層面：企業盈利季表現強勁、人工智能相關支出持續提振市場樂觀情緒，以及美聯儲降息前景所釋放的利率利好。 現金配置水平同步回落，表明資金向風險資產的轉移趨勢明顯。 在宏觀經濟判斷上，受訪者整體偏向樂觀。僅 4% 認為經濟將陷入"硬着陸"——即經濟增長與就業市場突然收縮；而 39% 預計將出現"不着陸"，意即經濟動能持續強勁而不顯著放緩。這一分佈表明，衰退擔憂在機構投資者中已大幅消退，為積極的股票配置提供了信心支撐。 ## 六成以上押注 30 年期收益率破 6% 在長端利率預期方面，受訪者的判斷明顯偏向上行風險。62% 認為，若未來 12 個月內發生重大收益率波動，30 年期美債收益率更可能向上突破 6%，而非向下；僅 20% 押注收益率將跌破 4%。 30 年期美債收益率目前約為 5.13%，週一盤中升至 5.16%，創 2023 年 10 月以來新高。 儘管整體情緒偏樂觀，受訪者對通脹風險保持高度警惕。**40% 的受訪者將"二次通脹"列為當前最大尾部風險，居所有單一風險因素之首。**當前國際油價處於每桶 100 美元以上，美國與伊朗之間的和平談判陷入僵局，上述因素已對全球債券市場構成衝擊，並與多數受訪者對長端利率上行的預判相互印證。 ## 霍爾木茲危機或持續數月 在地緣政治層面，66% 的受訪者預計霍爾木茲海峽的通道瓶頸將在未來數月內得到解決。 這一全球重要石油運輸要道的局勢走向與國際油價及通脹預期高度掛鈎，成為當前機構投資者密切追蹤的宏觀變量之一。 ## 全球資金正在重新配置 區域配置出現明顯變化： 歐洲： - 投資者對歐洲經濟前景的樂觀情緒創 2024 年 10 月以來最大降幅 - 淨 4% 基金經理對歐洲股票**低配** 美國： - 資金明顯流入美國市場 - 淨 20% 投資者對美股**超配** 相比之下，在伊朗戰爭爆發前，這一比例曾為淨 22% 低配。 美銀策略團隊指出：這是自 1999 年以來數據中 “從歐洲流向美國最劇烈的資產輪動之一”。 ### 相關股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [.DJI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.DJI.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8648.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [通脹溢價疊加海外壓力推升美債收益率，沃什面臨通脹回升政治兩難---W20 海外宏觀脱水](https://longbridge.com/zh-HK/news/286689655.md) - [美國 SEC 下調門檻 旨在「讓 IPO 再次繁榮」｜美股](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013583.md) - [30 年美債破 5% 慘了？ 國泰投信：債不是不能買 是不能買錯](https://longbridge.com/zh-HK/news/287143311.md) - [公債殖利率飆升，專家：恐將壓垮高估值股市](https://longbridge.com/zh-HK/news/287001514.md) - [美債收益率狂飆，解析背後三大推手](https://longbridge.com/zh-HK/news/286720259.md)