--- title: "華爾街分析師越來越看重加密公司，認為它們是基礎設施、人工智能和資本市場平台" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286902503.md" description: "華爾街的分析師來自 Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho，儘管下調了價格目標，但仍對包括 Bitdeer 和 DeFi Technologies 在內的四家加密公司維持買入評級。Bitdeer 的基礎設施和人工智能能力受到關注，對其 Tydal 網站持積極展望。DeFi Technologies 旨在發展成為資本市場的公用事業，而 Strive 的創新分紅結構預計將增強其市場地位。總體而言，這些公司正在適應不斷變化的加密市場，專注於人工智能和資本市場" datetime: "2026-05-19T11:18:12.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286902503.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286902503.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286902503.md) --- # 華爾街分析師越來越看重加密公司，認為它們是基礎設施、人工智能和資本市場平台 三家華爾街公司在週一就四家上市加密公司達成了一致的投資觀點，表明市場正在將交易業務倍數應用於那些已經轉向人工智能基礎設施、資本市場公用事業和結構化金融操作的平台。 Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho 的分析師均維持對 Bitdeer、DeFi Technologies、Strive 和 Gemini 的買入評級——儘管四份報告中有三份下調了價格目標，以反映支付和加密行業的估值倍數壓縮。 **Benchmark 對 Bitdeer 的看法** Benchmark 分析師 Mark Palmer 提出了對 Bitdeer (BTDR) 的廣泛基礎設施論點，重申了他的買入評級和 27 美元的價格目標。 論點的核心是 Bitdeer 約 3.0 吉瓦的全球電力組合——覆蓋美國、挪威、不丹、埃塞俄比亞、加拿大和馬來西亞——Palmer 認為這可能比當前市場定價所暗示的更具實質性價值，因為超大規模企業和人工智能基礎設施公司面臨日益嚴重的電力限制。 然而，Palmer 指出，該理論的近期考驗是 Bitdeer 在挪威的 Tydal 站點，預計將提供約 180 兆瓦的總裝機容量，旨在滿足與 Nvidia 參考架構相一致的人工智能共置工作負載。 管理層在其第一季度財報電話會議上告訴投資者，與潛在的投資級租户的談判已進入高級階段，定價相對於已公佈的類似交易被描述為有利。Palmer 認為簽署租約是 BTDR 股票重新評級的最可能催化劑。 根據報告，Bitdeer 的人工智能雲年經常性收入從 1 月底的約 1000 萬美元擴大到 4 月底的約 6900 萬美元。GPU 部署超過 4100 台，利用率超過 90%，客户越來越多地承諾簽訂三到五年的合同。 然而，第一季度的財報也呈現出混合的信號。收入為 1.889 億美元，同比翻了一番，較去年同期的 7010 萬美元增長，但 3900 萬美元的毛損和 1.595 億美元的淨損失反映了 Bitdeer 的 SEALMINER 機隊加速部署，以及與快速基礎設施擴張相關的電力成本和折舊上升。 調整後的 EBITDA 轉正，達到 1440 萬美元，而去年同期為虧損 4560 萬美元。 Palmer 將利潤壓力歸因於暫時性因素——季度內比特幣價格疲軟、快速礦工部署帶來的非現金折舊異常高，以及挪威和不丹設施的季節性電力成本動態。 **DeFi Technologies** Benchmark 分析師還強調了 DeFi Technologies (DEFT)，將其目標價從 3 美元下調至 2 美元，同時重申了買入評級。報告使用了 2026 年調整後每股收益 0.15 美元的 12 倍倍數。 DEFT 在第一季度的收入為 1120 萬美元，淨收入為 490 萬美元，其 Valor ETP 子公司的平均管理資產同比下降 32%，降至 5.336 億美元——管理層將其視為當前加密熊市的谷底。 首席執行官 Johan Wattenstrom 告訴投資者，公司最終將看起來不再像資產管理公司，而更像是 “數字資產的垂直整合資本市場公用事業”，其內部保管系統計劃在第三季度末推出產品化版本。 Wattenstrom 認為，每個現實世界資產的代幣化產品、穩定幣發行和證券化數字工具都需要一個保管人，使得內部解決方案既能降低成本，又能為相鄰產品提供平台支撐。 DEFT 的機構 OTC 交易部門 Stillman Digital 在本季度的交易佣金同比增長 38%，達到 290 萬美元，並朝着其全年 15% 至 20% 的增長目標的上限發展，管理層預計 2026 年收入約為 1200 萬美元，而 2025 年為 1000 萬美元。 納斯達克最低出價合規問題為報告增添了一個不尋常的維度。DEFT 目前正在測試美元門檻，Wattenström 告訴投資者，公司在兩個 180 天的合規窗口中大約還有一年的時間，如果進行反向拆分，將會伴隨大規模的股票回購。 DEFT 在第一季度結束時擁有約 1.56 億美元的現金、穩定幣、加密資產和風險投資組合價值，而市值約為 2.75 億美元。 **Strive 的資本形成計劃** 與此同時，TD Cowen 將 Strive (ASST) 的目標價從 26 美元上調至 30 美元，分析師 Lance Vitanza 和 Jonnathan Navarrete 指出了一項資本形成創新，他們認為這將加速每股完全稀釋的比特幣積累。 催化劑是 Strive 宣佈計劃對其 SATA 永續優先股支付每日股息——報告稱這是第一家採用此結構的上市公司。 根據提議的設計，股息將繼續按月宣佈，但在整個期間以相等的每日分期支付，旨在平滑圍繞每月記錄日期的顯著交易量峯值，並減少除息價格的波動。TD Cowen 預計該結構將擴大 SATA 的投資者基礎，提高其抵押品價值，並最終使其有資格納入低波動性或以收入為導向的投資組合。 分析師現在預測 SATA 將佔 Strive 在其預測期內籌集的總資本的約 50%，而之前約為 25%。該公司將其 2026 年比特幣收益預估從 21.3% 上調至 26.1%，這意味着預計該年比特幣美元收益為 2.63 億美元。Strive 截至第一季度末持有 13628 BTC。 **Mizuho 維持對 Gemini 的展望** 週一數據中最尖鋭的單一數據點之一來自瑞穗證券美國的董事總經理 Dan Dolev，他將 Gemini Space Station (GEMI) 的目標價從 12 美元下調至 10 美元，同時維持其 “跑贏大盤” 的評級。瑞穗此前已將 GEMI 的價格預測從 26 美元下調至 12 美元，《The Block》報道。 這一下調反映了更為當前的支付和加密估值倍數，而不是對業務前景的惡化看法。 Dolev 認為市場對 Gemini 從單一加密經紀商轉型為多元化市場平台的速度 “低估了”。 他特別指出的一個信號是，儘管交易量下降超過 50%，Gemini 的交易收入在第一季度基本持平。Dolev 寫道，這種不匹配 “比增長本身更重要”。 在他看來，這些數據證明了交易費率的擴展以及從現貨交易向結構性波動性較小的收入流的組成轉變。信用卡經濟在本季度佔淨收入的約 30%，同比增長約 300%。預測市場的交易合約超過 1 億份，月交易量增長 78%。 Dolev 認為，Gemini 正在組建一個他所稱的受監管的 “邊緣堆棧”，包括其 DCO 許可證，這使公司在清算層面而不僅僅是執行層面上佔據了位置，而早期的代理交易基礎設施則是朝着 API 原生、AI 驅動的訂單流邁出的第一步，這可能會重塑流動性如何到達平台。 Dolev 寫道，這一軌跡與傳統金融公司從純交易所演變為數據、清算和工作流業務的過程相似。只不過在這種情況下，由於加密的背景，這一過程更快。 瑞穗預計 Gemini 將在 2028 年實現正的調整後 EBITDA，2026 年的收入為 2.39 億美元，2027 年將增至 3.3 億美元。 Dolev 的 10 美元目標價反映了他對 2027 年企業價值/收入估計的約 3 倍，而同行平均為 6 倍，這一折扣準確量化了所有四位分析師週一所爭論的市場尚未彌合的差距。 免責聲明：《The Block》是一個獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是《The Block》的主要投資者。Foresight Ventures 還投資於其他加密領域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合夥人。《The Block》繼續獨立運營，提供關於加密行業的客觀、影響深遠和及時的信息。以下是我們當前的財務披露。 © 2026 The Block. 保留所有權利。本文僅供信息參考，不構成法律、税務、投資、金融或其他建議。 ### 相關股票 - 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