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title: "企業是否在將更高的能源成本轉嫁給客户？這些美聯儲紀要提供了答案"
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description: "即將發佈的美聯儲四月會議紀要可能會揭示企業是否將更高的能源成本轉嫁給消費者。隨着四月份通脹上升至 3.8%，美聯儲官員正在密切關注這一情況，因為他們在新主席 Kevin Warsh 的領導下考慮利率政策。會議紀要還將突出政策制定者在放鬆偏向方面的重大分歧，表明未來利率決策可能發生變化。市場反應表明對美聯儲應對通脹的方式存在擔憂，債券收益率因此上升"
datetime: "2026-05-19T19:02:23.000Z"
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# 企業是否在將更高的能源成本轉嫁給客户？這些美聯儲紀要提供了答案

作者：Greg Robb

四月底的會議是鮑威爾作為美聯儲主席的最後一次會議

加利福尼亞州阿罕布拉的一家超市展示了咖啡價格。

美聯儲官員對企業如何應對能源衝擊有着第一手的觀察。上個月為期兩天的會議紀要將於週三下午發佈，可能會揭示企業是否將這些上漲的價格轉嫁給消費者。

這份紀要涵蓋了鮑威爾作為主席的最後一次會議，可能還會提供美聯儲官員在凱文·沃什接任主席時對利率政策的思考。沃什在過去一年競選這一職位時表示，他希望降息，這是白宮首選的政策方向。但持續高企的通脹可能使降息的理由難以成立。

閲讀更多：特朗普表示他會讓沃什 “隨心所欲” 地處理利率。這是美聯儲觀察者一直在關注的言論。

消費者通脹在四月份加速至 3.8%，為三年來的最高水平，而核心價格（不包括食品和能源價格）上漲了 2.8%。

閲讀：高油價和通脹讓人們感到壓力

Janney Capital Management 的首席固定收益策略師蓋·勒巴斯表示，紀要中最有趣的觀察點是美聯儲官員是否看到能源價格飆升對核心指標的 “傳導” 跡象。

勒巴斯在一封電子郵件中表示：“地區美聯儲銀行與其轄區內的企業保持頻繁聯繫，這些企業對它們在多大程度上會根據能源成本的上漲提高價格有直接的洞察。”

在正常情況下，美聯儲不會因能源價格上漲而改變其利率政策，因為這些價格通常會在不引發通脹螺旋的情況下消退。

但官員們將關注傳導的程度。他表示，在情況更加明朗之前，他們將保持觀望。

勒巴斯表示：“美聯儲不會因為油價上漲而加息，但他們會因為油價上漲而暫停降息。”

美聯儲四月份會議的紀要將於週三下午 2 點發布。

上個月會議上歷史性高水平的分歧

在美聯儲四月份的會議上，政策制定者維持利率不變，並保持 “寬鬆偏向” 的表述，暗示他們的下一步可能是降息。這導致了四個反對意見，這是自 1992 年以來最多的。

其中三個反對意見來自希望取消這一寬鬆偏向併發出下一步可能是加息或降息信號的地區美聯儲主席。

美聯儲觀察者表示，他們將密切關注紀要，以瞭解這三位反對者得到了多少其他官員的支持。

在三月份的會議上，只有 “一些” 政策制定者表示，取消寬鬆偏向有 “強烈理由”。

野村的高級美國經濟學家傑里米·施瓦茨表示，四月份的紀要將顯示 “許多” 參與者直接主張轉向中性指導，或者至少表示他們可能支持調整。

鮑威爾告訴記者，這種對寬鬆偏向的少數意見可能在下次美聯儲會議（6 月 16-17 日）上成為多數意見。

高頻經濟學的首席經濟學家卡爾·温伯格表示：“無論上個月反對者可能獲得的沉默支持有多少，6 月份可能會有更多。”

債券收益率急劇上升，表明市場對美聯儲應對高通脹的準備感到擔憂。

勒巴斯表示，市場對此 “方向性轉變” 非常清楚。

“我們不知道的是，這種偏好在多大程度上是為了抵消即將上任的美聯儲主席凱文·沃什被認為的鴿派傾向，” 勒巴斯説。

美聯儲的紀要不會阻礙收益率的上升，花旗集團的美國首席經濟學家安德魯·霍倫霍斯特表示。

他在給客户的報告中表示：“美聯儲官員對勞動力市場的關注減少，而對通脹的關注增加。”

\-Greg Robb

本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。

（完）道瓊斯新聞通訊

05-19-26 1502ET

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