--- title: "人工智能的反彈何時會影響到您的投資組合" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/286966932.md" description: "密歇根大學的消費者信心指數最近降至歷史低點 48.2，表明低收入家庭面臨嚴重的經濟困境。儘管如此，人工智能半導體公司 Cerebras Systems 以 1000 億美元的估值上市，突顯了華爾街與掙扎中的低收入消費者之間的脱節。分析師指出，儘管人工智能經濟蓬勃發展，但隨着公眾經濟痛苦的加劇，它可能面臨政治反彈，這可能會影響未來對人工智能的投資" datetime: "2026-05-19T21:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286966932.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286966932.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286966932.md) --- # 人工智能的反彈何時會影響到您的投資組合 ## **低收入消費者正在落後……華爾街為何不在乎的 5000 億美元理由……什麼將引發覺醒……關注日益增長的反人工智能立法……這一切究竟何時結束** 兩週前，密歇根大學的消費者信心指數降至 48.2——這是該調查 74 年曆史上的最低讀數。 這比金融危機期間的消費者信心讀數還要低。比互聯網泡沫破裂時還要低。也低於現代美國曆史上的每一次衰退。 與此同時，上週，人工智能半導體公司 Cerebras Systems 以 1000 億美元的估值上市，超額認購達 20 倍。 將這一鉅額 IPO 與悲觀的情緒報告進行對比，我們的技術專家 Luke Lango，**_Innovation Investor_** 的編輯，在他的每日筆記中直言不諱：  _這個 \[Cerebras IPO\] 是美國二號。它根本不知道美國一號的存在。_ 他説得對。 但對於人工智能投資者來説，理解他為何如此説——以及這一切何時會停止成立——是未來三年最重要的投資組合問題。 ## **美國一號：診斷** 讓我們從數據開始…… 定期閲讀\_Digest\_的讀者對我們的 K 型經濟並不陌生，在這種經濟中，低收入家庭面臨的財務現實與擁有資產的家庭截然不同。自從我們上次在這裏討論以來，這種情況已經明顯惡化。 根據紐約聯邦儲備銀行的季度家庭債務報告，2025 年第四季度，整體家庭債務逾期率達到了 4.8%——自 2017 年以來的最高水平。壓力幾乎完全集中在低收入借款人身上。 與此同時，次級汽車市場——我們稱之為低收入經濟的最可靠的風向標之一——與 Luke 所稱的 “美國一號” 相比，最近顯得有些安靜。 超過 6% 的次級汽車貸款至少逾期 60 天，這是自 1993 年以來 Fitch 數據記錄的最高比例。去年，車輛被收回的數量達到了 173 萬輛，為 2009 年以來的最高水平。 與此同時，2026 年初的一項\_PYMNTS Intelligence\_調查發現，基於需求的按月生活首次超過了基於選擇的生活——這意味着經濟壓力，而非生活方式，現已成為主導解釋。 這不是一個軟性調整——而是一個結構性擠壓。 ## **美國二號：華爾街為何大致不受影響** 這裏是大多數關於 K 型經濟的報道出錯的地方…… 典型的框架是華爾街在忽視低收入數據。這並不完全正確。 更準確的説法是，華爾街正在準確定價一個低收入消費者在企業盈利中變得結構性不那麼相關的經濟。這不是 “冷漠”，而是 “算術”。 我經常強調的人工智能數十億美元的資本支出循環——推動高收入/“美國二號” 經濟的引擎——並不依賴於快餐顧客或次級汽車借款人。它依賴於企業合同、主權人工智能交易和超大規模公司的資產負債表。 那麼，這股資金流的狀態如何？ \_彭博情報\_預計未來五年人工智能資本支出累計將達到 5 萬億美元。作為對比，這超過了整個英國的 GDP。 回到 Luke：  _人工智能經濟已經與消費者經濟完全結構性脱鈎。伊朗戰爭沒有減緩它。消費者信心創歷史新低也沒有減緩它。_   _影響人工智能建設的唯一經濟變量是 Nvidia 是否能製造足夠的芯片，以及電網是否能提供足夠的電力。_   _其他一切都是噪音。_ 所以，目前，如果你的投資組合定位在人工智能交易的正確層面上，這個低收入/“美國一號” 的信號在很大程度上只是背景噪音。 但結構性脱鈎的事情是，它們不會永遠持續。歷史表明，經濟均衡一旦失去平衡，就不會保持這種狀態。 而使其重新對齊的因素並不總是市場…… 有時是政治。 ## **什麼可能結束人工智能交易** 到目前為止，廣泛預測的人工智能驅動的大規模失業尚未出現。 這可能會改變——我直覺上認為它會。但它不一定需要發生——至少不需要發生以產生最終威脅人工智能交易的政治反彈。只需要足夠多的人感受到足夠的經濟痛苦，然後將這種痛苦與人工智能聯繫起來。 想想你的電費賬單…… 根據非營利組織 PowerLines 的數據顯示，電力和管道天然氣賬單是去年通貨膨脹的主要驅動因素，分別上漲了 7% 和 11%。公用事業公司在 2025 年申請了創紀錄的 310 億美元的漲價——是 2024 年申請金額的兩倍多。 以下是 PowerLines 的執行董事 Charles Hua：  _有數百萬美國人將 10% 到 20% 的收入僅用於支付公用事業費用，這對絕大多數美國人來説是不可想象的。_ 這使得數據中心成為一個餐桌上的政治問題。 以民主黨賓夕法尼亞州州長 Josh Shapiro 為例——他是 2028 年總統候選人。他最初支持他所在州的數據中心繁榮。然後公眾的反對聲逐漸增大。 在他 2 月份的州預算演講中，他改變了立場：  _我們需要對這裏建設的項目進行選擇。_   _我知道賓夕法尼亞人對這些數據中心及其對我們社區、公用事業賬單和環境的影響有真實的擔憂。_   _我也是。_ 這不會止步於賓夕法尼亞州的 Shapiro。 以下是 Hua 在\_Fortune\_上的發言：  _你可以説公用事業賬單將在今年的全國選舉中發揮比美國曆史上任何其他選舉更突出的作用。_ 人工智能的繁榮部分依賴於每月計費週期的補貼，而這些補貼來自於已經受到燃氣價格、實際工資下降和逾期付款上升影響的低收入家庭。 這產生了具體的個人不滿。而具體的個人不滿往往會轉化為投票。 ## **反彈正在從抱怨轉向立法** 今天早上，《華爾街日報》帶來了以下標題： 這是副標題： 在二月份，_Axios_ 對形勢進行了調查，發現只有 7% 的美國人認為人工智能會增加就業機會——這一比例與去年秋季相比沒有統計學上的變化，這意味着繁榮的日益顯現並沒有緩解人們對失業的恐懼。 但情緒——雖然至關重要——不再是主要故事。關鍵在於情緒在凝聚後會變成什麼…… 立法。 在 2026 年的前六週，超過 300 項數據中心法案在 30 多個州被提交——這明顯是從以激勵為重點的政策轉向監管監督的轉變。 目前尚無州通過全州範圍的數據中心暫停令，儘管緬因州最接近，在四月通過了兩院的法案，但州長否決了該法案。 但這一運動在地方層面找到了立足點。西雅圖上週宣佈了一項為期 365 天的緊急暫停令，導致《西雅圖時報》出現了這樣的標題： 丹佛和明尼阿波利斯本週將對各自的暫停令進行投票。喬治亞州的卡姆登縣在 5 月 5 日通過了一項為期九個月的禁令。 根據 Good Jobs First 的數據，基層反對運動在短短一年多的時間裏，已經阻止或推遲了 1560 億美元的數據中心項目，涉及 40 個州。 發展方向非常明確。 ## **既然我們提到了人工智能和 “就業”，那我們也來談談這個……** 加利福尼亞州勞工聯合會承諾支持今年超過兩打與人工智能相關的工人保護法案。 加州的 SB 951 將修訂該州的 WARN 法案，以涵蓋人工智能驅動的失業，要求在與自動化相關的裁員前提前 90 天通知，並披露所使用的具體人工智能系統。 而加州的 AB 2027 將禁止僱主使用工人數據來訓練旨在取代這些工人的人工智能系統。 這項法案在立法形式上是對我在 5 月 5 日的 _Digest_ 中強調的 “訓練你的替代者” 動態的直接回應——在甲骨文裁員 3 萬人和 Meta 裁員 8000 人之前的故意工作流程文檔程序。 把這一切結合起來，這裏是盧克對這一反彈將帶我們去何處的看法： _將使人工智能繁榮停滯的力量不是技術失敗、需求崩潰，甚至不是衰退。_ _而是政治——具體來説，是對人工智能的民粹主義反彈，這種反彈已經在積聚勢頭，受到當前美國家庭日益加重的經濟痛苦的推動。_ ## **那麼，這一切何時會影響到你的投資組合？** 盧克預計大約在 2028 年總統選舉週期左右。 他的論點基於三個疊加的壓力點：數據中心建設帶來的能源成本上升直接影響到居民電費……主要僱主的人工智能裁員加速……以及可見、可測量且對經歷這一切的家庭而言非常個人化的財富不平等加劇。 盧克表示，到 2027 年，反人工智能的信息將成為主導的政治敍事。這將導致限制人工智能的立法——税收、對數據中心建設的限制以及勞動置換條款。 而這，按照盧克的説法，就是帷幕落下的時刻： _這就是結束人工智能繁榮的情景。這不是一個遙遠的尾部風險。_ _現在就賺你的錢。_ _在這個人工智能週期中，創造變革性財富的窗口是接下來的兩到三年。_ 這不是一個熊市信號。恰恰相反——這是一個緊急的牛市信號，且有具體的到期日。正如盧克所説： _這個交易不會永遠持續。和所有事情一樣，它有一個到期日。_ 關於盧克如何在窗口開放時進行人工智能交易——包括他最新的研究，認為這可能是埃隆·馬斯克迄今為止最雄心勃勃的項目（與特斯拉或 SpaceX 無關）——**點擊這裏查看他的完整演示**。 ## **在我們開始總結時，有兩件事需要考慮** 第一件事可能會加速這一交易，而第二件事可能會大大減緩它。 盧克的政治時鐘的可見性——即複雜投資者現在可以看到 2028 年的時間表——實際上可能會提前資本和回報。 如果窗口在兩到三年內關閉，理性的反應是現在加速進入，而不是撤退。這就是你在 Cerebras 超額認購、SpaceX IPO 排隊以及盧克發現的最新特斯拉相關機會中看到的部分原因：資本在摩擦到來之前爭相佈局。 時鐘的可見性並不會減緩交易。它加劇了交易——直到它不再如此。 與此同時，另一個問題是一個變數——或者我們可以稱之為 “特朗普” 牌…… 在 2026 年 3 月，白宮發佈了一項國家人工智能立法框架，呼籲國會優先於州人工智能法律，這些法律 “施加了不當負擔”——這是直接試圖中和加州法案、數據中心暫停令以及在達到臨界質量之前的整個州級浪潮。 如果這一聯邦優先權推動成功，盧克的政治時鐘將大大延長。 我們將繼續跟蹤這兩者。 ## **那麼，這一切對你今天的投資組合意味着什麼？** 人工智能交易——現在正在喘息——正在發揮作用。資本支出循環保持完整並在增長。盧克所稱的 “人工智能的夏天” 似乎已經開始。 但這不是一個永恆的交易…… Lower-K 的財務健康狀況惡化並不會對今天的人工智能交易構成風險。但它是明天的引火柴。 與此同時，電費上漲、工資停滯、違約率創紀錄和情緒低迷——這些都不會威脅到 Anthropic 與 Google Cloud 的交易或 Cerebras 的 IPO。但它為政治憤怒的火花點燃這些引火柴創造了條件。 Luke 的賭注：這將在 2028 年左右發生。 兩個美國，一個交易，時間在滴答作響。 祝您晚上愉快， Jeff Remsburg **附言：在政治時鐘對人工智能交易計時的同時，Louis Navellier 專注於當前發生的事情……** 他相信，由於美聯儲和新任主席 Kevin Warsh 的影響，市場的一個角落正在打開一個罕見的機會窗口，而大多數投資者對此完全忽視。 在他最新的研究報告中，Louis 詳細介紹了他的系統所看到的內容以及時機的重要性，甚至分享了與這一機會相關的免費股票推薦。 我們將在明天下線 Louis 的研究視頻，所以如果您想在它下線之前觀看，這是您的機會。 ### 相關股票 - [CBRS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRS.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 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