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description: "中通快遞（開曼）報告稱，2026 年第一季度包裹量增長了 13.2%，總收入增長了 22%，達到 133 億元人民幣。調整後的淨收入增長了 5.2%，達到 24 億元人民幣。公司將其業績歸因於改善的定價紀律和較低的運輸成本，同時專注於更高價值的包裹和運營效率。管理層強調持續投資於人工智能和自動化，以保持競爭優勢"
datetime: "2026-05-20T02:02:21.000Z"
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# 中通快遞（開曼）第一季度財報電話會議亮點

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中通快遞（開曼）NYSE: ZTO 報告稱，第一季度的業務量增長強於整體中國快遞行業，管理層指出，定價紀律的改善、運輸成本的降低以及高價值包裹類別的增長是本季度的主要驅動因素。

獲取 **中通快遞（開曼）** 的提醒：

董事長兼首席執行官賴梅松表示，中國快遞行業的包裹量在 2026 年第一季度同比增長 5.8%，而中通的包裹量增長了 13.2%，達到了 96.7 億個包裹。首席財務官閆慧平表示，公司在此期間市場份額增加了 1.4 個百分點。

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賴梅松表示，行業受益於 “反內卷” 政策，這些政策幫助恢復了定價秩序，並使競爭迴歸更理性的行為。他表示，中通支持這些政策，並專注於網絡健康、服務質量和盈利能力，而不是短期的激進擴張。

## 收入增長 22%，調整後利潤增加

閆慧平表示，總收入同比增長 22%，達 133 億元人民幣。調整後的淨收入增長 5.2%，達到 24 億元人民幣，而調整後的營業利潤（不包括政府補貼和税收返還等非經營性因素）增長 22%，達到 26 億元人民幣。

營業收入增長 5.8%，達到 25 億元人民幣，營業利潤率下降 2.9 個百分點，降至 19.2%。毛利潤增長 20.3%，達到 32 億元人民幣，而毛利率略微下降 0.3 個百分點，降至 24.4%。

-   包裹量增長 13.2%，達到 96.7 億個包裹。
-   總收入增長 22%，達到 133 億元人民幣。
-   調整後的淨收入增長 5.2%，達到 24 億元人民幣。
-   調整後的 EBITDA 增長 6.9%，達到 39 億元人民幣。
-   經營現金流增長 18%，達到 28 億元人民幣。

閆慧平表示，銷售、一般和行政費用（不包括基於股份的補償）增長 14.9%，達到 5.945 億元人民幣。作為收入的百分比，該費用類別下降至 4.5%，她表示這反映了公司的成本效率。

## 定價改善，但 KA 組合提高核心單位成本

閆慧平表示，中通核心快遞的平均售價增長了 0.11 元人民幣，或 8.2%。她將這一增長主要歸因於關鍵客户包裹量組合帶來的 0.18 元人民幣的正面影響，主要是由於高價值的逆向物流，部分被 0.09 元人民幣的量激勵增加所抵消。更高的平均包裹重量又增加了 0.02 元人民幣的平均售價。

總收入成本增長 22.5%，達到 100 億元人民幣。閆慧平表示，核心快遞業務的整體單位成本增長了 8.8%，或 0.08 元人民幣，其中包括與公司戰略性擴展關鍵客户包裹量相關的 0.15 元人民幣的增長。

與此同時，管理層強調了運輸和分揀的效率提升。運輸和分揀的綜合單位成本同比下降了 0.06 元人民幣。閆慧平表示，單位幹線運輸成本下降 10.5%，降至 0.37 元人民幣，這得益於優化的路線規劃和更好的裝載效率。單位分揀成本下降 6.4%，降至 0.25 元人民幣，得益於勞動生產率和自動化的提升。

在回應摩根士丹利的分析師 Qianlei Fan 的提問時，管理層表示，中通通過路線優化、更好的裝載效率、與量級相關的分級激勵和精細化的車隊管理來改善運輸成本。在分揀成本方面，公司提到了自動化、數字監控、設備升級和員工問責機制。

管理層表示，燃料價格波動預計對第二季度的網絡整體成本影響有限。閆慧平表示，由於中東緊張局勢，柴油價格在 3 月份顯著上漲，但在 4 月底有所回落。她補充説，受反內卷政策推動的定價恢復，以及在一些省份的燃料附加費，已在很大程度上抵消了更高燃料成本的影響。

## 零售和逆向物流仍然是增長重點

賴梅松表示，中通繼續通過關注高價值零售包裹、逆向物流和其他差異化產品來優化其產品組合。他表示，這是一種從依賴傳統電商包裹量向更為多元化結構的轉變。

在回應瑞銀分析師 Aaron Luo 時，管理層表示，第一季度的平均每日零售包裹量達到了約 970 萬件。在第二季度，逆向物流包裹量進一步上升，平均每日包裹量超過 940 萬件。儘管由於競爭，逆向物流的定價略有下降，但管理層表示，單位成本通過規模和成本控制持續改善。賴梅松表示，逆向物流的單位利潤貢獻仍高於傳統電商包裹。

## 管理層強調人工智能和自動化舉措

高盛分析師 Steve Chu 詢問中通如何計劃在人工智能時代保持技術領先。管理層表示，人工智能已成為核心戰略優先事項，並正在整合到分揀、客户服務和最後一公里派送中。

公司表示，3D 數字雙胞胎和機器視覺已在約 25 個分揀中心部署，減少了超過 60% 的錯分率。中通還表示，其人工智能驅動的客户服務系統自動處理超過 70% 的端到端服務工單，而智能代理覆蓋了網絡網點超過 80% 的日常業務諮詢。

在最後一公里操作方面，管理層表示，專有的高精度地圖正在用於選址和配送路線優化，幫助大型網點將短途運輸成本降低超過 20%。公司表示，計劃在六個月內完成語音客户服務的人工智能升級，覆蓋全國近 6000 個網絡網點。

## 指導意見保持不變，公司預計持續的業務量增長

中通快遞維持了其全年包裹量增長 10% 至 13% 的指導意見。嚴女士表示，這代表包裹量範圍為 423.7 億至 435.2 億個包裹。她表示，該估計反映了管理層當前的初步觀點，並可能會有所變化。

嚴女士還更正了她的準備發言，表示中通預計 2026 年的資本支出約為 60 億元人民幣。第一季度的資本支出總計為 18 億元人民幣。

展望未來，賴先生表示中通將繼續專注於高質量發展、降低成本、提升服務質量、網絡管理和股東回報。他表示，公司還旨在保護前線快遞員的權益，提高快遞員收入，同時支持網絡合作夥伴降低成本、提高盈利能力。

在被中信證券分析師林睦金詢問關於快遞員的潛在社會保障要求時，管理層表示，這類政策可能會在短期內增加每個包裹的成本，但從長遠來看可能會改善網絡穩定性並減少員工流失。嚴女士表示，中通的合併集團已經具備較高的合規水平，而網點級別的做法則有所不同，並表示公司將支持網絡合作夥伴實現合規。

## 關於中通快遞（開曼）NYSE: ZTO

中通快遞（開曼）有限公司是中國領先的快遞公司之一，專注於國內和跨境包裹物流。該公司運營一個技術驅動的網絡，連接發貨人、獨立的取件和派送站、區域分揀中心和最終客户。中通的服務組合包括標準快遞、重型包裹遞送、定時發貨和為在線零售商和市場量身定製的電子商務物流解決方案。

中通成立於 2002 年，總部位於上海，通過利用特許經營式的運營模式，迅速發展，吸引了廣泛的獨立承包商網絡。

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