--- title: "內地股市仍具可觀上行空間 摩根大通張曉寧：滬深 300 指數年末上望 5200 點" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287040941.md" description: "摩根大通中國股票策略師張曉寧在全球中國峯會上表示，內地股市流動性充裕，預計滬深 300 指數年末將升至 5200 點，樂觀情境下可達 6000 點。她建議關注 AI、機器人和能源安全等領域。外資對中國股票的配置明顯回升，年內海外基金已錄得 131 億美元淨流入，顯示出外資增配中國資產的趨勢。" datetime: "2026-05-20T09:45:21.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287040941.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287040941.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287040941.md) --- # 內地股市仍具可觀上行空間 摩根大通張曉寧：滬深 300 指數年末上望 5200 點 【點新聞報道】摩根大通中國股票策略師張曉寧今日（20 日）在摩根大通全球中國峰會上表示，當前市場流動性保持充裕，疊加上市公司業績向好的共振，「從大盤角度看，我們維持對內地股票的積極樂觀態度」。她相信，基準情境下，年末滬深 300 和 MSCI 中國指數或分別升見 5200 點和 100；樂觀情境中，兩大指數有望升至 6000 點和 120。策略上，建議關注 AI（人工智能）生態系統、機器人、能源安全等三大高質素核心成長方向。 張曉寧坦言，今年以來 A 股換手率、A 股融資買入佔總交易額的比例，均處健康水平，內外資充裕的流動性對中國股市上行提供了較堅實的支撐。具體看，4 月 7 日換手率雖處階段性低點，但仍超 3% 以上，且該指標本月以來基本維持在 5% 以上水平，單日最高曾接近 6%，表明市場交投保持活躍。 **外資增配中國趨勢明顯** 「過去兩年外資尤其是區域型基金，開始大幅縮減對中國的低配。」張曉寧觀察到，亞洲（除日本外）區域型主動基金對中國股票的低配從 2024 年 2 月末的-8.3% 縮減至目前的-1%。無獨有偶，新興市場區域型主動基金對中國股票的低配從 2024 年 1 月末的約-4.5% 縮減至目前的-2%。此外，今年全球型基金對中國股票的配置明顯回升，並帶來可觀的增量資金。她續稱，依據 EPFR 口徑，截至 5 月 15 日，年內海外基金已錄得 131 億美元的淨流入，顯著優於歷史同期水平，指向外資增配中國資產趨勢明顯。 張曉寧補充說，MSCI 中國客觀上屬於集中度較高的指數，互聯網公司、尤其是海外上市公司的佔比較高。不過，得益於全球 AI 產業浪潮，以及投資者對能源安全問題的愈發關注，外資對中國資產的偏好逐步從互聯網巨頭，轉向先進製造業為主，甚至不乏 A 股的上市公司。 上市公司業績方面，張曉寧指出，一季度滬深 300 同比實現 5% 的 EPS（每股收益），盈利增長勢頭較為清晰。更重要的是，市場對未來 12 個月的 EPS 一致性預期處於較佳的上行趨勢。今年無論是對 MSCI 中國 13.8% 的 EPS 預期，抑或是對滬深 300 約 25% 的 EPS 預期，均指向投資者對業績的樂觀情緒。 **AI 機器人能源主題看俏** 在談到中國股票布局時，張曉寧認為，在市場流動性充裕、業績整體穩定向好環境中，看好高質素成長標的，包括 AI 生態系統、機器人、能源安全三大核心方向。具體看，IDC 預測，2024 年至 2029 年，全球 AI 產業複合增速將超過 30%，中國 AI 產業複合增速亦將接近 30%，AI 全鏈條均有望全面獲益，且細分賽道或迎來輪動行情。至於機器人板塊，可拆分為人形機器人、工業自動化相關的工業機器人兩大主線，前者將得益於部分新銳公司上市計劃帶來的階段性催化，後者將從中國經濟資本支出周期中獲益，並有望在年底啟動新一輪上行周期。 張曉寧又指，能源安全方向，中國的新能源佔比已超 10%，就政策目標看，該佔比中期、遠期分別指向 30% 和 50%，成長空間較為充足。另一方面，全球高油價環境將進一步加速中國新能源車等品類的海外滲透，從而形成內外部需求的共振。配置上，建議關注新能源汽車，電力設備中的電網設備與儲能設備，以及新能源上游材料等。此外，建議投資者持續超配能源板塊，藉此對沖相關不確定性，提升投資組合的穩健度。 （點新聞記者倪巍晨報道） ### 相關股票 - [000300.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000300.CN.md) - [399300.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/399300.CN.md) - [83188.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/83188.HK.md) - [510300.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510300.CN.md) - [512000.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512000.CN.md) - [02846.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02846.HK.md) - [510320.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510320.CN.md) - [02827.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02827.HK.md) - [03188.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03188.HK.md) - [159842.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159842.CN.md) - [512880.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512880.CN.md) - [03133.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03133.HK.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) ## 相關資訊與研究 - [中國銀河證券：非銀板塊復甦延續韌性凸顯 轉型提速動能新生](https://longbridge.com/zh-HK/news/290629147.md) - [5 月份非製造業商務活動指數為 50.1% 經營活動重回擴張區間](https://longbridge.com/zh-HK/news/288170561.md) - [央行將通過香港 CMU 招標發行 300 億元人民幣央行票據](https://longbridge.com/zh-HK/news/287300409.md)