--- title: "貨幣對沖 ETF 是如何運作的？深入解析這種機制，讓您在投資 Shell、豐田汽車和阿斯麥時無需擔心外匯波動" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287073191.md" description: "貨幣對沖 ETF，如 ADRhedged™ ETF，旨在消除美國投資者購買外國公司的美國存託憑證（ADRs）時貨幣波動的影響。通過主要投資於特定公司的 ADR 並使用貨幣掉期合約，這些 ETF 確保收益反映公司的本地表現，而不受貨幣波動的影響。這一機制使投資者能夠精準地接觸外國股票，如豐田汽車和滙豐，同時中和與匯率相關的風險" datetime: "2026-05-20T13:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287073191.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287073191.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287073191.md) --- # 貨幣對沖 ETF 是如何運作的？深入解析這種機制，讓您在投資 Shell、豐田汽車和阿斯麥時無需擔心外匯波動 ## **該機制旨在解決的問題** 在理解 ADRhedged™ ETF 如何運作之前，明確它們解決了什麼問題是有幫助的——因為這是大多數投資者並未完全意識到的問題。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以便做出更聰明、更精準的決策 - 發現表現優異的股票投資理念，並升級到市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選 當美國投資者購買一家外國公司的美國存託憑證（ADR）時——例如，豐田汽車公司（TM），其股票在東京證券交易所以日元交易——該 ADR 在美元中的每日價格波動同時反映了兩個因素：豐田以日元計價的股票的波動，以及日元對美元的波動。這兩個變量是完全獨立的。豐田可以報告創紀錄的收益，並看到其本地股票上漲，而日元卻對美元貶值，導致美國投資者的回報遠低於日本豐田股東所獲得的回報。豐田汽車公司 ADRhedged™（TMH）專門設計用於消除美國投資者面臨的第二個變量。 這並不是 ADR 的缺陷——這只是它們的運作方式。相同的動態影響着 ASML Holding（ASML）、諾和諾德（NVO）和滙豐控股（HSBC）的持有者——其 ADRhedged™ 等價物 ASML Holding NV ADRhedged™（ASMH）、諾和諾德 A/S ADRhedged™（NVOH）和滙豐控股 ADRhedged™（HSBH）旨在解決每一個問題。所有 ADRhedged™ ETF 的設計目的是隔離第一個變量（公司的本地股權表現）並中和第二個變量（貨幣波動）——以便投資者的回報跟蹤公司在其本國市場的實際表現，而不是公司加上外匯投機的複合結果。 ## **步驟 1：ADR 頭寸** 每個 ADRhedged™ ETF 都以簡單的基礎開始。在正常情況下，基金至少將 95% 的淨資產投資於其跟蹤的特定公司的美國存託憑證。對於豐田汽車公司 ADRhedged™（TMH），這意味着基金持有豐田的 ADR（TM）。對於滙豐控股 ADRhedged™（HSBH），這意味着持有滙豐的 ADR（HSBC）。對於 Arm Holdings PLC ADRhedged™（ARMH），這意味着持有 Arm 的 ADR（ARM）。 這與持有數十或數百家公司並在整個投資組合中應用貨幣對沖的廣泛國際 ETF 根本不同。每個 ADRhedged™ ETF 是一個單一股票工具——它跟蹤一家公司，具有一種特定的貨幣風險。這種精準性就是關鍵。想要豐田的投資者不一定想要或需要對歐元、英鎊或瑞士法郎的對沖。他們只想要對日元的對沖——僅僅是日元——因為這是豐田的業務表現以其定價的貨幣。 ## **步驟 2：貨幣對沖合約** 每個 ADRhedged™ ETF 的第二個組成部分是貨幣對沖合約——一種衍生工具，具體來説是一種貨幣掉期，旨在抵消美元與相關本地貨幣之間日常匯率波動的影響。 機制在實踐中的運作方式如下。每個交易日，基金計算其貨幣風險的名義價值——本質上是嵌入其持有的 ADR 中的外幣頭寸的大小。然後，它進入一個貨幣掉期合約，該合約的結構旨在在本地貨幣對美元貶值時產生收益（抵消本應通過 ADR 流失的損失），而在本地貨幣對美元升值時產生損失（抵消未對沖的 ADR 投資者本應獲得的收益）。 對沖每日按市值標記。這意味着貨幣對沖合約的價值每天根據相關貨幣對的波動重新計算，結果調整流入基金的淨資產值。隨着時間的推移，這些每日調整的累積效果旨在使基金的總回報與基礎公司的本地股票所提供的回報保持一致——剔除貨幣成分。 用一個簡化的例子來説明：如果豐田以日元計價的股票在某一天上漲 1%，但日元對美元貶值 0.5%，未對沖的 ADR 投資者大約會獲得 0.5%。相比之下，ADRhedged™ ETF 投資者將看到他們的基金捕獲大約 1%——因為貨幣對沖合約產生了大約 0.5% 的收益，抵消了貨幣損失。目標是精準：公司的表現，以其本地貨幣，交付給以美元計價的賬户。⁶ ⁶ 這是一個簡化的例子，僅用於教育目的。實際對沖表現會有所不同。貨幣對沖受到不完美匹配、對手方風險和其他因素的影響，這可能導致實際回報與本地市場回報不同。有關詳細機制，請參見基金的招募説明書，網址為 adrhedged.com。 ## **ETF 結構如何使其可及** 每個 ADRhedged™ ETF 內部的貨幣對沖合約是對沖基金和資產管理公司幾十年來用於管理國際投資組合中貨幣風險的同類機構外匯衍生工具。ETF 的包裝使得任何能夠通過標準美國經紀賬户購買股票或 ETF 的投資者都可以使用該工具。 在 ADRhedged™ ETF 出現之前，想要持有豐田 ADR 並進行日元對沖的個人投資者需要單獨簽訂外匯遠期或掉期合同——這一過程通常需要機構交易關係、對散户投資者不切實際的最低名義金額、保證金或抵押要求，以及對合同到期的持續管理。僅操作複雜性就使得單隻股票的貨幣對沖對大多數個人和小型顧問來説實際上是不可用的。 每隻 ADRhedged™ ETF 像任何股票一樣在美國交易所交易，通過標準經紀基礎設施結算，並且每隻基金的年費用比率為 0.19%。貨幣對沖是嵌入式的——投資者無需管理、滾動或監控它。它在後台持續運行，每天更新。 ## **“每日對沖” 的實際含義** 值得理解的一個 ADRhedged™ ETF 的細微之處是，對沖是每日應用的，而不是在固定的遠期期間內。這是一個具有實際後果的設計選擇。 每日重置的對沖意味着基金每天根據前一天的收盤價值重新對沖其名義貨幣敞口。這確保了對沖與基金實際投資組合價值的波動保持緊密一致——這很重要，因為相對於實際投資組合價值，過大或過小的對沖將會對貨幣波動產生過度或不足的補償，從而造成跟蹤誤差。通過每日重新校準，貨幣對沖合同旨在始終保持對沖名義與投資組合中的實際外匯敞口之間的緊密匹配。 權衡之處在於，由於對沖每天重置，基金的累計回報與基礎本地股票的累計回報之間的關係是通過滾動的一天週期計算的，而不是直接在更長的時間段內複合。對於長期持有的投資者而言，其效果通常是隨着時間的推移緊密跟蹤基礎公司的本地貨幣回報，儘管並不能保證完全複製，並且會出現短期跟蹤差異。 ## **這種結構適合誰——又不適合誰** 理解機制有助於澄清誰能從 ADRhedged™ ETF 中受益以及在什麼情況下受益。 對於對國際公司有特定信念的投資者來説，這一策略最為直接——他們希望通過 Arm Holdings PLC ADRhedged™ (ARMH) 投資 Arm Holdings，因為他們相信 Arm 在 AI 和半導體生態系統中的作用，或者他們希望通過 Novo Nordisk A/S ADRhedged™ (NVOH) 投資 Novo Nordisk，因為他們相信 GLP-1 減肥藥市場——但不希望他們的投資結果在很大程度上依賴於英鎊或克朗相對於美元的有利變動。相同的邏輯適用於整個產品線：通過 Shell ADRhedged™ (SHEH) 投資殼牌 (Shell)，通過 SAP SE ADRhedged™ (SAPH) 投資 SAP，通過 GSK plc ADRhedged™ (GSKH) 投資 GSK，通過 BP p.l.c. ADRhedged™ (BPH) 投資 BP，以及通過 STMicroelectronics NV ADRhedged™ (STHH) 投資 STMicroelectronics。對於所有這些投資者而言，ADRhedged™ ETF 讓公司的基本面驅動回報。 對於那些對以本地貨幣或美元持有公司無所謂的投資者，或者對外幣持積極看法並希望在股權回報的同時捕捉貨幣升值潛在順風的投資者，這種結構的實用性較低。在這些情況下，標準的未對沖 ADR 可能更能反映投資者的實際觀點。由於對沖消除了貨幣波動的下行和上行，投資者應仔細考慮他們放棄了什麼以及獲得了什麼。 還值得注意的是，每隻 ADRhedged™ ETF 是單一公司、非多元化基金。希望獲得廣泛國際股票敞口的投資者——跨行業、地區和數十家公司——會發現使用多個 ADRhedged™ ETF 需要構建單個基金的投資組合，而不是訪問單一多元化工具。單隻股票對沖的精確性伴隨着單隻股票敞口的集中風險。 ## **關於機制的底線** ADRhedged™ ETF 做了一件其他廣泛可接觸的零售投資產品之前未曾做到的事情：它們讓任何在標準經紀賬户中的投資者能夠擁有特定國際公司的股票回報——以該公司的本地貨幣——而無需承擔未管理的貨幣頭寸。該機制是機構級的外匯對沖，嵌入在交易所交易的結構中，年費用比率為 0.19%。 這一機制在任何特定年份是否增加價值取決於貨幣市場的變動。在美元強勢、外幣疲軟的年份，對沖投資者相對於未對沖投資者受益。在美元疲軟、外幣上漲的年份，未對沖投資者捕捉到對沖投資者放棄的貨幣順風。在截至 2025 年 2 月的十年期間，對沖方法在廣泛的國際股票市場中累計超越未對沖方法 45%——但過去的結果並不保證未來的結果。⁷ ADRhedged™ ETF 提供的不是回報的保證改善。它們提供了一種選擇：擁有公司的股權表現，僅僅是公司的股權表現，而沒有外匯變量——這種選擇在此之前對零售投資者來説基本上是不可用的。 考慮 ADRhedged™ ETF 的投資者應仔細審閲基金招募説明書，瞭解對沖機制及其侷限性，並諮詢合格的財務顧問，以評估這種方法是否適合他們的個人情況。 _有關截至最近一個月末的標準化表現，請訪問 adrhedged.com 或撥打 (844) 954-5333._ ⁷ 來源：MSCI 數據，截至 2025 年 2 月 28 日。過去的表現並不保證未來的結果。 * * * ## **披露** _本文為與 ADRhedged™ LLC 合作創作的贊助內容，僅用於信息和教育目的，並不構成投資建議、推薦或買賣任何證券的邀請。投資者在做出任何投資決策之前，應考慮自身的財務狀況、風險承受能力和投資目標。投資涉及風險，包括可能損失本金。_ **投資者在投資前應仔細考慮投資目標、風險、費用和支出。如需獲取包含本基金及其他信息的招募説明書或摘要招募説明書，請致電 (844) 954-5333 或訪問我們的網站** **www.adrhedged.com** **。在投資前請仔細閲讀招募説明書或摘要招募説明書。與任何投資一樣，您可能會失去全部或部分投資，且該系列的表現可能低於其他投資的表現。** _所引用的業績數據代表過去的表現。過去的表現並不保證未來的結果。投資的回報和本金價值會波動，因此投資者的股份在出售或贖回時，可能會比其原始成本更高或更低，當前的表現可能低於或高於所引用的表現。最新的月末表現可以通過撥打 (844) 954-5333 獲取。特別是短期表現並不是基金未來表現的良好指示，投資不應僅基於回報做出。_ **市場風險。** 系列中證券的價格受到與股票市場投資相關的風險的影響，包括價值的突然和不可預測的下跌。對該系列的投資可能會虧損。 **貨幣對沖風險。** 由於外匯匯率的變化會影響 ADR 的價值，該系列簽訂貨幣對沖合同，以尋求最小化美元與本地貨幣之間匯率波動的影響。雖然這種方法旨在最小化貨幣波動對系列回報的影響，但並不一定消除系列對本地貨幣的風險。貨幣對沖有時可能存在貨幣對沖合同與其意圖對沖的貨幣之間的不完美匹配，且無法保證貨幣對沖合同會有效。 **貨幣掉期風險。** 貨幣對沖合同面臨市場風險、交易對方違約風險（對手方風險）以及貨幣對沖合同的利潤或損失與基礎貨幣匯率之間的不完美相關風險。 **發行人集中風險。** 由於該系列僅投資於公司的 ADR 和貨幣對沖合同，因此該系列可能會受到公司表現的不利影響，面臨更大的價格波動性，並更容易受到影響公司或行業的不利經濟、市場、政治或監管事件的影響。 **外國市場風險。** 由於非美國交易所可能在該系列未定價其股份的日子開放，因此該系列投資組合中 ADR 的基礎證券的價值可能在股東無法購買或出售系列股份的日子發生變化，無論美國市場是否活躍。 **非多樣化風險。** 該系列為非多樣化，僅持有特定發行人的投資組合證券。因此，該系列可能比其他多樣化基金具有更大的波動性。 **管理風險。** 該系列面臨經理的投資管理策略可能未能產生預期結果的風險。 **新系列風險。** 截至本招募説明書日期，該系列沒有運營歷史，目前資產少於較大的基金。與其他新基金一樣，大額資金流入和流出可能會在有限時間內影響該系列的市場風險敞口。 _分銷商：Foreside Fund Services, LLC._ _有關基金的完整信息、招募説明書和持倉，請訪問 adrhedged.com._ ### 相關股票 - [HSBC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBC.US.md) - [TM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TM.US.md) - [ASML.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASML.US.md) - [7203.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/7203.JP.md) - [SHEL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHEL.US.md) - [TMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TMH.US.md) - [SHEH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHEH.US.md) - [HSBH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBH.US.md) - [NVO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVO.US.md) - [00005.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00005.HK.md) - [ARM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARM.US.md) - [ASMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ASMH.US.md) - [NVOH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVOH.US.md) - [ARMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARMH.US.md) - [SHEL.WI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHEL.WI.US.md) - [TOYOF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TOYOF.US.md) - [DTIW.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DTIW.SG.md) - [HSBA.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBA.UK.md) ## 相關資訊與研究 - [滙豐預告再開財富中心「每間每日平均接待逾 100 場客户」](https://longbridge.com/zh-HK/news/286890433.md) - [從豪華新格局中讀到滿滿誠意 LEXUS 新世代旗艦房車 ALL NEW ES](https://longbridge.com/zh-HK/news/286496781.md) - [瑞銀將 ASML 列為歐洲半導體板塊首選，股價應聲上漲](https://longbridge.com/zh-HK/news/287044417.md) - [憑更具競爭力價格 大陸車企在南非擴大市佔](https://longbridge.com/zh-HK/news/286631156.md) - [和泰車跨海應援紐柏林 24 小時耐久賽近千車迷擠爆 GR Garage 林口](https://longbridge.com/zh-HK/news/286673676.md)